2024年Web3行业洞察

在新的一年到来之际，我们汇总了对Web3各个赛道的分析和判断,希望能为行业发展提供一些有价值的见解。

ZK技术

2023年ZK技术在应用场景上有了进一步扩展,主要分为以下几个方向:

zkEVM

zkEVM在type0、type1、type2等几种类型上都有一定进展。type0完全等同于以太坊但面临技术挑战,type1在EVM基础上做了改进与折中,目前整体应用体验和操作码兼容性较好,type2等较早上线主网并在寻找适合的应用场景。各项目情况不一,需具体分析。

zkVM

主要技术路线为zkWASM,架构可扩展性更强,应用方向多与交易所合作做高性能DEX。主要项目包括Delphinus Labs、ICME、wasm0等。

RISC V方向主要是RISC0在探索,相比WASM对前端语言和后端硬件更友好,但存在效率和证明时间问题。应用场景也在扩展,如模拟以太坊执行环境Reth、FHE运行环境、比特币Rollup等。

zkLLVM方面,=nil;基于此推出了Type-1 zkEVM,可快速将高级语言编译成zkSNARK电路。

ZK Mining

GPU和FPGA效率相近,但GPU价格较高。ASIC场景可能逐渐区分,如特殊用途ASIC芯片、FHE需求等。Prover DAO增多,算力是核心竞争力。

ZK Middleware

包括zkBridge、zkPoS、ZK Coprocessor、zkML、ZK可信计算等场景。ZK Coprocessor已基本到测试网阶段;zkML赛道火热但项目进度和竞争出现分化;还出现了ZK证明共享的新赛道。

MEV

• 交易供应链早期阶段(意图阶段)值得关注
• 解决LVR和改进LP的新一代DEX设计与基础设施会增多
• 私人拍卖/交易池如能有效运作将极大改善交易供应链
• FHE、MPC和ZKPs的发展值得关注
• 长期来看无许可系统更具竞争力
• MEV供应链将在APS、单据执行、PEPC等方面有所改变

订单流拍卖(OFA)

2023年开始兴起,高价值交易将流向OFA而非公共交易池。从RFQ拍卖到区块空间聚合器,有多种OFA实施方案。预计未来通过OFA进行的ETH交易将增多。

Blockbuilder

目前市场集中在少数几家builder,部分为高频交易公司。未来随着CEX/DEX套利量减少,高频交易的优势可能减弱。

Relay

relay市场面临市场集中度高和缺乏激励机制两大问题。未来有望看到乐观中继的快速发展和实施,以及对relay激励的提议。

账户抽象(AA)

AA主要分为智能合约钱包和模块化服务两大类。

智能合约钱包方面,单靠功能获得流量已越来越难,wallet factory值得关注。

模块化服务方面,Bundler和Paymaster已成为标准服务。

目前趋势包括:

• 基础设施已较为完善,用户数量呈快速增长
• L2的AA发展优于L1,EF考虑为L2提供原生支持
• DApp对AA支持不足,跨链账户实现仍存在问题
• 私有mempool或与MEV、intent合流,优化用户体验

Intents

Intents发展迅速,虽面临一些问题但有可行解决方案。

Intents需要考虑order flow和用户获取,适合与MEV、AA架构结合。Builder和Searcher最适合做matching和solver角色。

Telegram Bot可能向Intents方向演化,在order flow上的优势使其对builder和SUAVE有较大议价权。

数据可用性(DA)

DA赛道参与者不多,主要包括Celestia、Eigenlayer和Avail等,项目进度不一。头部效应明显,腰尾部机会有限。

从客户角度,以太坊上发布DA最安全但昂贵。protodanksharding后费用将显著下降,大型Rollup项目可能会选择以太坊作为DA层。

其他DA项目客户主要是Cosmos生态项目、RaaS项目等。EigenDA定位特殊,或可吸收一些中间地带客户。

还有一些早期DA项目及针对特定场景的DA(如比特币DA),可能在细分领域获得不错市场份额。

Rollup框架与RaaS

rollup市场基本饱和,有待新发展。目前至少有30多个VC支持的RaaS项目和基础设施提供商进入市场。

部分L2/L3框架(如OP Stacks)已获得大量公共物品注资和开发者采用。

特定应用(如DePIN)可能通过使用定制执行环境来使用以太坊rollup。

新技术如Risc0 Zeth可改变rollup验证状态方式;FHE rollup结合ZKP和MPC可提供通用隐私DeFi。

Cosmos

Cosmos Hub未来将继续加强生态地位:

• 部分验证人安全(PSS)可灵活提供跨链共享安全
• 计划启用多跳IBC提高用户体验
• 增加Megablocks、Atomic IBC功能,提供原子性跨链事务
• 形成统一MEV市场,类似以太坊生态shared sequencer、SUAVE等

Cosmos生态应用链开发近期受L2等影响,新项目数量有所下降。但高度可定制化的底层框架使其具有较强弹性,可随主流叙事演进寻找定制化公链标的。

安全

安全赛道项目在各层面均有进展,产品包括:

• 链上检测和拦截
• 链上追踪工具
• 人工审计与赏金服务
• 开发环境工具
• 各种技术方法论应用(如模糊测试)

每个工具适合检测特定漏洞类别,但难以完全取代完整审核。

考察项目还可从维护更新速度、漏洞库大小、载体、合作方实际需求等维度分析。

AI

Crypto与AI结合方向主要包括:

• 底层算力基础设施
• 基于特定数据源的训练
• 聊天工具
• 数据标签平台

底层算力基础设施领域各项目有创新但较早期,需考虑未来可持续商业扩展路径。

数据标签平台将传统人工标注改为web3形式,获得订单能力关键。需围绕高价值高门槛数据获取更多订单。

还有很多结合AI的To C聊天工具等新项目。

作为Crypto基金,更关注ZKML、有crypto垂直领域数据优势的项目,或与AI结合紧密的to C产品。

DeFi

2023年变化:

• 投资者需要实际收益率产品,如LSDfi或RWA收益
• 中心化交易所面临监管压力,DEX机会增大,尤其是L2上的高性能DEX
• 使非加密原生用户(含机构)访问Web3收益率的项目机会巨大

永续DEX(如dYdX、GMX、Drift、Jupiter)产生的费用在各细分赛道中占比最高。

流动性质押持续增长,近22%的ETH为staked,Lido占ETH staking市场份额约32%。流动性质押代币仍是最大DeFi赛道,TVL约200亿美元。

游戏与娱乐

游戏工作室

游戏项目可分为以下几类:

1. 休闲游戏:如Gameta、Gomble等,特点是低成本买量,通过小游戏吸引用户建立钱包和入金。关注点是用户沉淀机制。

2. 大型游戏:如Shrapnel、Shoot City等,以端游为主,由seasoned studio开发,品类多为FPS、MMORPG或ARPG。关注点是核心制作人track record和团队研发预算管理能力。

3. 中度休闲游戏:如Ambrus、InfiniGods等,多为卡牌、塔防和策略类游戏。关注点与大型游戏类似。

4. IP构建:如SpaceNation、Aether Games等,以游戏为主要产品,同时涉及电影、动画等多种形式内容。

5. AI特色游戏:如AI Arena、Oasis等,以AI为核心但产品较为单一。需关注AI功能是否对产品和用户有本质提升。

整体而言,游戏质量和团队专业度较上一周期有大幅提升。未来关注点:

• 成熟工作室进入web3
• 具备产品开发运营经验的团队
• 学习能力强、对crypto和社区敏感的复合型创始人
• UGC方向,尤其是有web2创作者资源的团队

游戏UA

游戏UA类项目核心是建立用户画像,结合链上、链下和社交三个维度,分为获客向(如Carv)和运营策略向(如Helika)。

获客平台普遍面临retention挑战,但玩家数据价值随用户量增长而递增。

游戏发行平台方面,纯工具型平台竞争力下降,核心游戏产品对用户吸引力更为关键。

用户/粉丝互动

主要涉及娱乐、体育赛事和影视行业,可分为IP方直接运营和IP授权合作运营两种形式。

IP直接运营虽运营压力大,但能更好地串联IP内容与终端产品,通过NFT授予用户更多附属权益。

有一定社区基础的平台(如Karate combat)将现有用户转化为IP粉丝,往往比从零开始更容易成功。

未来关注点:高IP价值、用户群与游戏/博彩重叠、直接合作IP的项目。

机构服务

机构服务赛道主要包括:

1. 交易/经纪服务:交易所、流动性提供商、经纪商/交易商、清算/结算等
2. 资产管理:基金管理、高频交易、套利、托管等
3. 银行/支付:支付处理商/出入金、发卡、银行相关服务等
4. 其他服务:如交易技术提供商等

整体趋势:

• 预计未来几年将保持稳定增长
• 合规建设是重要趋势
• 各类服务提供商职责划分越来越明确
• PB服务类公司市场份额有望提升
• ETF申请窗口期,加密原生服务公司将面临传统金融公司冲击
• 欧洲是热点区域,南美等新兴市场具有潜力

比特币

虽然比特币因铭文等备受关注,但其链上结构与以太坊差异较大,中长期基础设施和应用建设需采用不同思路。

值得关注方向:

• Taproot Assets
• Rollup
• 闪电网络
• Statechain等新技术路线

侧链

Stacks等侧链长期占据比特币二层网络主流叙事,实现较高可编程性。但依赖跨链、与主链锚定等技术,可能被新技术路线吸引更多关注。

Layer2

目前多数比特币Layer2仍类似侧链形式,但按以太坊技术模型构建了完整项目框架。主要差异在于各层面技术栈选择,如执行层采用Cosmos SDK、OP Stack等;DA层有第三方项目实现或自行实现;generally会做"账户抽象"或多链钱包集成。

客户端验证

RGB和Taproot Assets等技术可在链上足迹最小化情况下实现资产发行与交易,值得关注。

闪电网络

Lightning Labs计划明年在Taproot Assets上推出稳定币等资产。LSP等可实现原生资产收益类产品推广也值得期待。

BRC20类

BRC20类资产严重依赖特定基础设施(如indexer),值得关注相关基础设施和新资产类型(如ARC20)。但需注意技术实现风险。

DLC

DLC技术应用可能随生态建设拓展而普及,尤其与预言机合作后。但需注意实现过程中的中心化风险。

DePIN

DePIN易在牛市起量且容易吸引传统用户,备受行业关注。关键要素:

1. 去中心化、玩法与机制是核心
2. 时机把握很重要,要求团队对web3市场敏感
3. 行业基本面,硬件种类和目标用户特征可能决定成败

基于硬件种类的分类:

• ToC高频使用硬件:Web3机制为项目方提供更高效众筹