香港稳定币监管即将生效，市场热度难降

香港即将正式实施《稳定币条例》，引发各方关注。与美国稳定币法案在加密领域掀起的巨浪相比，香港的动作似乎只是涟漪，但其在股票市场却产生了惊人影响。

自香港稳定币草案通过以来，港股相关板块迎来飙升。不少股票实现翻倍上涨，甚至出现10倍涨幅的大牛股，投资者热情高涨，上市公司也趁机增资。面对如此火热的局面，香港监管机构开始担忧。近日，香港金管局总裁余伟文发表文章《行稳致远的稳定币》，试图给过热的市场降温。

然而，要冷却这沸腾的市场并非易事。香港稳定币条例草案于5月21日获得立法会三读通过。条例内容包括牌照制、100%全额储备、2500万港元实缴股本、反洗钱条例等，与其他地区的立法大同小异。但市场反应却呈现两极分化。

加密市场对香港稳定币持悲观态度，认为即便完善监管，在有限需求下，香港稳定币也难以超越美元稳定币。然而，传统市场对此却极为乐观。条例通过后，各大企业纷纷布局，传统媒体和券商积极报道，使稳定币话题突破圈层限制。讨论逐渐延伸至人民币稳定币的必要性，万亿市场似乎蓄势待发。

香港金管局总裁余伟文在条例生效前一周发文泼冷水，指出稳定币正被过度概念化，呈现泡沫化趋势。他表示初期只会发放少量牌照，呼吁投资者保持冷静，并强调将加强反洗钱监管。

这一降温举动源于香港稳定币市场的过热，尤其体现在股市上。稳定币的美好前景与初期发展形成强烈对比，使其成为资本市场的热门故事。几乎所有与稳定币相关的股票都迅速上涨。

截至目前，据报道已有五、六十家公司有意申请香港稳定币牌照，包括内地央企、金融机构和互联网巨头。然而，申请热度不等同于审批通过率。金管局表示多数申请仅停留在概念阶段，缺乏实际应用场景或技术能力。

为应对过热的申请，金管局可能采取类似邀请制的初筛机制。只有在预沟通中获得基本认可的机构才能正式申请。已参与稳定币沙盒试点的机构似乎更有优势，如京东币链科技、圆币创新科技、渣打联合体等。

金管局在审批中主要考虑三个方面：技术实现能力、应用场景需求和风控能力。大型企业在这些方面往往具有优势，中小企业成功申请的可能性较低。

尽管监管呼吁降温，但市场热情短期内难以骤降。美国稳定币发展与香港存在联动，加上离岸人民币稳定币的讨论持续升温，都为市场提供了想象空间。此外，稳定币对参与者而言是有利可图的潜力市场，正在形成完整的产业链。

然而，投资者需谨慎。尽管短期内稳定币炒作可能持续，但牌照的实际效果和业务需求的可行性仍有待验证。考虑到高昂的申请和合规成本，没有强劲商业模式支撑的企业可能得不偿失。正如金管局所言，能够行稳致远的终究是少数，而更多只为蹭热点的企业可能会在牌照洗礼后回归原点。