USDe depeg big dump إلى 0.65 دولار: هل هي ثغرة آلة أوراكل أم هجوم منسق؟

حدث هبوط USDe صدمة في السوق، حيث انخفض السعر من 1 دولار إلى 0.65 دولار مما أدى إلى موجة تصفية بقيمة مليار دولار. كشف مؤسس Ethena، غاي يونغ، أن جذر هبوط USDe يكمن في مشكلة آلة أوراكل في التبادل، وليس في البروتوكول نفسه. شكك المحللون في ما إذا كان هبوط USDe هو هجوم منسق مخطط له، وأطلقت Ethena إصلاح إثبات الاحتياطيات لإعادة بناء الثقة.

تحليل كامل لجدول زمن الأحداث المتعلقة بفك ارتباط USD

! [فصل USDe](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-87a9b3933a-ca03f844c5-153d09-69ad2a019283746574839201

（المصدر：Trading View）

حدثت حادثة فك الارتباط لـ USDe خلال انهيار السوق في 10 أكتوبر، حيث انخفض سعر رمز الدولار الأمريكي الاصطناعي من 1 دولار إلى 0.65 دولار في إحدى منصات التداول المركزية الكبيرة. ومع ذلك، أكد مؤسس Ethena Labs، غاي يونغ، أن فك الارتباط لـ USDe هو مشكلة معزولة، ولا علاقة له بأساسيات بروتوكول Ethena أو رمزه.

)# · USDe depeg سعر big dump 35% من التفاصيل المذهلة

خلال فترة depeg لعملة USDe، انخفض سعر منصة التبادل إلى 0.65 دولار، ولكن في الأسواق اللامركزية مثل Curve وFluid وUniswap، كانت نسبة depeg لعملة USDe أقل بكثير، حيث بلغت 30 نقطة أساس فقط. تكشف هذه الفجوة السعرية أن depeg لعملة USDe ليست ظاهرة في جميع الأسواق، بل هي خلل تقني في منصات محددة.

مقارنة البيانات الرئيسية لSD depeg:

سعر البورصة المركزية: هبوط إلى 0.65 دولار (USD depeg 35%)

سعر DEX على السلسلة: مستقر عند 0.997 دولار (depeg USDe بنسبة 0.3%)

حجم الاسترداد خلال 24 ساعة: 2 مليار دولار أمريكي USDe تم استرداده بنجاح

حجم التسوية: 10 مليارات دولار من الضمانات تم تصفيتها قسراً

قال غاي يونغ إن "وظائف سك وإعادة شراء Ethena تعمل بشكل مثالي بدون أي وقت تعطل خلال فترة depeg لعملة USDe". خلال 24 ساعة، قامت البروتوكولات بما في ذلك Curve وFluid وUniswap بإعادة شراء 2 مليار دولار أمريكي من USDe، مع انحراف سعري ضئيل جداً، مما يثبت أن مشكلة depeg لعملة USDe ناتجة عن تبادل معين وليس عن البروتوكول نفسه.

USD depeg أدى إلى أكبر حدث تصفية في تاريخ التشفير

حدث فك الارتباط الخاص بـ USDe في وقت يتسبب فيه إعلان ترامب عن الرسوم الجمركية في إثارة الذعر في السوق، حيث وقع أكبر حدث تصفية خلال 24 ساعة في تاريخ العملات المشفرة، حيث تبخرت 20 مليار دولار من المراكز الرافعة غير المغطاة. ومع ذلك، تصر Ethena على أن فك الارتباط الخاص بـ USDe لا علاقة له ببيع السوق، بل هو نتيجة لعيوب في الهيكل التكنولوجي للتبادل.

· USDe depeg تقنية الجذور: آلة أوراكل ثغرات قاتلة مكشوفة

قام المؤسس Guy Young لشركة Ethena بتحليل عميق لأسباب تقنية فك الارتباط لـ USDe، مشيرًا إلى أن تبادل العملات المركزية يستخدم بيانات دفتر الطلبات الخاص به كمصدر لآلة أوراكل، بدلاً من الإشارة إلى معلومات الأسعار الخارجية أو أعمق تجمعات السيولة. هذه العيوب في التصميم هي السبب الجذري لفك الارتباط لـ USDe.

USDe مشكلة آلة أوراكل المرتبطة بالديباج ثلاث نقاط رئيسية:

انعدام السيولة في دفتر الطلبات الداخلي: عمق دفتر طلبات USDe في هذا التبادل ضعيف، ولا يمكنه تحمل ضغط البيع الكبير عندما يتم فك الارتباط بـ USDe.

آلة أوراكل مصدر البيانات وحيد: خلال فترة depeg ل USD، اعتمدت المنصة فقط على أسعارها الخاصة، ولم تُدمج بيانات تجمعات السيولة العميقة مثل Curve.

تأثرت وظيفة الإيداع والسحب: عندما يتم فك ارتباط USDe، لا يستطيع صناع السوق إكمال دورة التحكيم، مما يزيد من عدم توازن الأسعار.

قال غاي يونغ: "تقتصر الفروق السعرية الكبيرة على موقع واحد، حيث يستشهد هذا الموقع بمؤشر آلة أوراكل على دفتر الطلبات الخاص به، وليس على أعمق برك السيولة." وأضاف أنه إذا كان بإمكان آلة أوراكل في سوق العملات الإشارة إلى أعمق برك السيولة العالمية لـ USD، فلن يؤدي depeg لـ USD إلى أي تصفية.

· نظام ضمان موحد يضخم تأثير فك الارتباط لـ USDe

أشار المحلل بافيل ألتوخوف إلى أن ميزة "الحساب الموحد" في هذا التبادل قد وسعت تأثير فك الارتباط لـ USDe. يتيح هذا النظام للمستخدمين استخدام أصول مثل USDe كضمان، وعندما يؤدي فك الارتباط لـ USDe إلى انخفاض قيمة الضمان، يُجبر المتداولون على البيع للحفاظ على الهامش، مما يؤدي إلى تصفية متسلسلة.

قال ألتوكوف: "عندما تنخفض أسعار الأصول مثل USDe و wBETH، يجب على المتداولين تعويض الأرباح والخسائر السلبية وتلبية متطلبات الهامش الجديدة، ونظرًا لفصل USDe، فإن الضمانات الخاصة بهم تؤدي نصف الدور فقط." هذه الآلية تجعل تأثير فصل USDe يتضخم بشكل أساسي.

USDe depeg خلفه هجوم تنسيق مخفي؟ 9000 مليون دولار بيع مشبوه

قدم تاجر العملات المشفرة ElonTrades نظرية مذهلة: قد يكون الانفصال عن USDe هجومًا منسقًا مخططًا له. استغل المهاجمون ثغرة آلة أوراكل في التبادل لبيع ما يصل إلى 90 مليون دولار من USDe، مما أدى إلى خفض السعر إلى 0.65 دولار، في حين فتحوا مراكز قصيرة على البيتكوين والإيثيريوم في Hyperliquid.

خط زمني فرضية الهجوم المتزامن لفك ارتباط USDe:

الخطوة الأولى: اكتشاف ثغرة آلة أوراكل لاحظ المهاجم أن التبادل سيقوم بإصلاح مشكلة آلة أوراكل في 14 أكتوبر، وقرر شن الهجوم خلال نافذة الوقت.

الخطوة الثانية: بيع كبير لـ USDe قبل بضع دقائق من إعلان التعريفات الجمركية لترامب، تم بيع 90 مليون دولار من USDe في التبادل، مما أدى إلى حدوث depeg لـ USDe

الخطوة 3: فتح مركز بيع على المكشوف افتح مركز بيع على المكشوف لبيتكوين وإيثيريوم في DEX لعقود Hyperliquid الآجلة

الخطوة الرابعة: تحقيق الأرباح من الخوف في السوق، خبر رسوم ترامب يؤدي إلى حالة من الذعر الشامل، depeg USDe يسبب تصفية بقيمة مليار دولار، والمهاجمون يحققون أرباحاً تقدر بحوالي 192 مليون دولار من مراكز البيع القصير.

قال ElonTrades إن تصميم آلة أوراكل في هذا التبادل هو "ثغرة كبيرة"، وقد أعلنت المنصة أنها ستتحول إلى بيانات آلة أوراكل خارجية قبل 14 أكتوبر. إذا كان depeg USD بالفعل هجومًا، فسيكون هذا واحدًا من أكثر عمليات التحكيم دقة في تاريخ التشفير.

لماذا لم تتأثر بروتوكولات DeFi بانفصال USDe؟

! [USDe مقابل USDC]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-87a9b3933a-bf9157a022-153d09-69ad2a.webp(

（المصدر：X）

من المثير للاهتمام أن USDe depeg يقتصر فقط على تلك التبادلات المركزية، حيث تعتمد أسواق العملات DeFi مثل Curve و Fluid آلية ربط "مشفرة"، مما يجعل USDe يعادل USDT أو USDC (1:1). هذه البروتوكولات تستند إلى عمق أحواض السيولة على السلسلة بدلاً من سعر تبادل واحد، لذلك فإن depeg لـ USDe له تأثير ضئيل على DeFi.

يعتقد الباحثون أن ربط الرموز بـ USDT أثناء فترة انفصال USDe عن الدولار الأمريكي "منطقي للغاية"، مما تجنب التسويات غير الضرورية. لكن المحلل Duo Nine حذر: "فقد USDe الربط في تلك التبادل، وتمكنت DeFi من الهروب بفضل الربط الصلب. قد تبدأ حالة الذعر القادمة في DeFi، ولا يزال خطر انفصال USDe موجودًا."

)# · اتخذت Ethena أربع تدابير إصلاحية لمواجهة depeg لـ USDe

بعد حدث depeg USDe، أطلقت Ethena بسرعة خطة إصلاح الشفافية وآلة أوراكل لمنع تكرار أحداث مشابهة. وأكد المؤسس Guy Young أن depeg USDe كشف عن مشكلات في بنية التبادل التحتية، وليس عن عيوب في بروتوكول Ethena.

استراتيجية إيثينا الأساسية للتعامل مع脱钩 USD:

إثبات الاحتياطي الفوري (PoR) الوصول: تقديم بيانات PoR الفورية إلى التبادل ومزودي آلة أوراكل (بما في ذلك Chaos Labs و Chainlink) لتحقيق التحقق حسب الطلب المدعوم بـ USDe.

دليل تصميم آلة أوراكل: نشر وثائق تقنية مفصلة، مع التأكيد على ضرورة التمييز بين "الانحراف المؤقت" و"التقليل الدائم"

ترقية إطار إدارة المخاطر: إنشاء آلية تحفيز لتفعيل تدابير الحماية تلقائيًا عند حدوث خسارة حقيقية.

اقتراح تجميع أسعار متعددة المصادر: دعوة لتبادلات لاستخدام آلة أوراكل متعددة المصادر بدلاً من الاعتماد على بيانات دفتر الطلبات الوحيد.

تحدث باولو أردوينو، المدير التنفيذي لشركة Tether، عن حادثة فك الارتباط الخاصة بـ USDe، مشدداً على أن USDT هو الخيار المثالي كضمان للمشتقات، حيث قال: "USDT يتمتع بسيولة قوية وقد اجتاز الاختبار. إذا تم استخدام رموز ذات سيولة أقل كضمان، فعليك أن تكون مستعدًا عند تقلبات السوق."

USDe depeg يكشف عن الضعف الهيكلي في نظام CeFi-DeFi

يعتقد المحللون أن حدث فك الارتباط الخاص بـ USDe يكشف عن مشكلات هيكلية أعمق: قد يؤدي تغذية البيانات من البورصات المركزية إلى ضغوط نظامية في مجال CeFi-DeFi المتزايد الاتصال. على الرغم من أن Ethena تصر على أن النظام لم ينهار، إلا أن فك الارتباط الخاص بـ USDe يثبت أن عطل تقني في بورصة واحدة قد يؤثر على النظام البيئي بأكمله.

الرئيس التنفيذي لمنصة تبادل معروفة كريس مارزاليك دعا إلى التحقيق في المنصات التي تعرضت لخسائر ضخمة بسبب脱钩 USDe. الخطوات الشفافة من Ethena لاقت ترحيبا واسعا في القطاع، لكن الخبراء حذروا المستثمرين: على الرغم من أن脱钩 USDe هو حدث معزول، إلا أن إدارة مخاطر العملات المستقرة لا تزال بحاجة إلى اهتمام كبير.