الذهب يتفوق على بيتكوين بنسبة 25%! بومبليانو ينتقد "استثمار كارثي" مما أثار غضب الجماهير

سوف يضرب الذهب بيتكوين في عام 2025، مع زيادة بنسبة 25 %، ليحقق أفضل أداء له منذ عام 1979، لكن أنطوني بومبليانو، المعروف في مجال الأصول الرقمية، وصف الذهب بأنه "استثمار كارثي"، مدعيًا أن القوة الشرائية قد انخفضت بنسبة 84 % منذ عام 2020. هذا الخيار "في أي إطار زمني" أشعل هجومًا على الذهب، حيث انتقد بيتر شيف البيانات بشدة.

تصريحات بومبليانو المثيرة للجدل: هل الذهب استثمار كارثي؟

(مصدر: افتتاح الجرس اليومي)

هذا العام كان أداء الذهب أفضل بكثير من بيتكوين، هذه حقيقة موضوعية، ولكن إذا كنت تقرأ مقالات أنتوني بومبليانو على شبكة التواصل الاجتماعي X، فقد تحصل على انطباع معاكس تمامًا. هذا رائد الأعمال البالغ من العمر 37 عامًا وناشط بيتكوين المتحمس، قدم رأيًا مثيرًا للجدل في منشوراته الأخيرة على وسائل التواصل الاجتماعي، حيث زعم أن الذهب كان استثمارًا كارثيًا منذ عام 2020.

كتب بومبليانو في منشور: "بالمقارنة مع الأصول الرقمية المحدودة المستقرة مثل البيتكوين، انخفضت القوة الشرائية للذهب بنسبة 84%. إذا لم تتمكن من التغلب عليه، يجب عليك شراؤه." جوهر هذا المنطق هو أنه إذا اخترت الاستثمار في الذهب بدلاً من البيتكوين في عام 2020، فإن قوتك الشرائية قد انخفضت بنسبة 84% مقارنةً بمن اختار البيتكوين. بمعنى آخر، بنفس الاستثمار الأولي، يمكن أن تشتري البيتكوين أشياء تفوق ما يمكن للذهب شراؤه. هذه الطريقة في المقارنة تصوِّر الذهب كخيار استثماري فاشل، مما يشير إلى أنه ينبغي على المستثمرين العقلانيين التخلي عن الذهب والتحول إلى البيتكوين.

ومع ذلك، أثار هذا الاختيار لـ "إطار زمني عشوائي" معارضة شديدة من مجتمع الاستثمار. كان اختيار عام 2020 كنقطة انطلاق بارعًا للغاية، لأنه كان بالفعل عشية بداية سوق صاعدة ملحمية لبيتكوين، وأيضًا كانت فترة بدء الذهب في التذبذب بعد الوصول إلى ذروة مرحلية في بداية الوباء. إذا تم اختيار نقطة انطلاق مختلفة، مثل عام 2017 أو 2013 أو حتى قبل ذلك، قد تكون النتائج مختلفة تمامًا. أشار أحد المعلقين بحدة: "إذا قمت بممارسة ضغط كافٍ على البيانات، فسوف تكشف لك كل ما تريد رؤيته." تكشف هذه العبارة بدقة عن مشكلة استخدام بومبليانو الانتقائي للبيانات.

انضم محلل المال المثير للجدل بيتر شيف إلى النقاش، وهو مؤيد معروف للذهب ومشكك في بيتكوين. يعتقد شيف أن أداء الذهب منذ عام 2020 "أفضل بكثير" من مؤشر S&P 500 أو العقارات. ويزعم أن "أي فترة زمنية لا يمكن أن تثبت أي مشكلة للذهب"، مضيفًا أن البيانات التي شاركها بومبليانو "لا تعني بالتأكيد" أن أي شخص يجب أن يشتري بيتكوين. تشير ردود شيف إلى قضية رئيسية: يجب أن تؤخذ تقييمات العائد على الاستثمار في الاعتبار العوائد المعدلة حسب المخاطر، وليس فقط الزيادة المطلقة.

في مواجهة الانتقادات، رد بومبليانو بأن أداء بيتكوين في أي إطار زمني أفضل فعليًا من الذهب. وأضاف أنه ليس بالضرورة يكره الذهب، وكان هذا التوضيح محاولة لتخفيف الاستياء الناجم عن تصريحاته المتطرفة. ومع ذلك، فإن عبارة "أي إطار زمني" مثيرة للجدل أيضًا، لأنه إذا تم اختيار بعض الفترات الزمنية القصيرة التي كانت فيها أسعار بيتكوين في ذروتها والذهب في أدنى مستوياته، فقد لا تدعم النتيجة حجته. تعكس هذه المناقشة بشكل أساسي الانقسام الإيديولوجي المستمر بين مؤيدي الأصول الرقمية ومؤيدي المعادن الثمينة التقليدية.

2025 سنة الذهب تتفوق على بيتكوين: الواقع القاسي لميزة 25%

بغض النظر عن كيفية دفاع بومبليانو، فإن بيانات أداء السوق لعام 2025 تتعارض بلا رحمة مع وجهة نظره. على النقيض من تصريحاته، واصل الذهب هذا العام قمع بيتكوين، مع أداء ممتاز. حاليًا، ارتفع سعر الذهب بنسبة 25% مقارنةً بمنافسه الرقمي بيتكوين، مما يجعله يتفوق بوضوح في المنافسة على "الأصول الآمنة". هذه الميزة التي تبلغ 25% ليست رقمًا صغيرًا، فهي تعني أن المستثمرين الذين استثمروا في الذهب وبيتكوين في بداية عام 2025 حققوا عوائد أعلى بكثير من مراكز الذهب.

من الجدير بالذكر أن هذا المعدن البراق يشهد أفضل عام له منذ عام 1979. كان عام 1979 عامًا خاصًا، حيث أدت الثورة الإيرانية إلى اضطرابات في الشرق الأوسط، مما أدى إلى ارتفاع أسعار النفط وزيادة التضخم، مما زعزع ثقة الدولار، وقد ساهمت هذه العوامل مجتمعة في دفع أسعار الذهب للارتفاع بشكل كبير. على الرغم من أن الوضع في عام 2025 مختلف في خلفيته، إلا أنه مليء أيضًا بعدم اليقين وإحساس بالأزمة، مما يجعل الذهب يظهر مرة أخرى قيمته كأصل ملاذ نهائي.

العوامل التي تدفع الذهب لتحقيق أداء مميز في عام 2025 متعددة الجوانب. أولاً، تكرار الكوارث الجيوسياسية، مثل تصاعد الحرب التجارية بين الولايات المتحدة والصين، تهديدات ترامب بالرسوم الجمركية، قيود الصين على المعادن النادرة، واستمرار الصراع في أوكرانيا، كل هذه الأحداث دفعت المستثمرين إلى اللجوء إلى الذهب بحثاً عن الأمان. ثانياً، ضعف الدولار بشكل كبير، على الرغم من أنه قد لا يشهد انخفاضاً كبيراً في مؤشر الدولار، إلا أن القوة الشرائية للدولار تتآكل باستمرار مقارنةً بالذهب. ثالثاً، الضغوط المستمرة الناتجة عن التضخم، على الرغم من أن معدل التضخم قد تراجع من ذروته، إلا أنه لا يزال أعلى من هدف البنك المركزي، مما يجعل المستثمرين بحاجة إلى أصول قادرة على مقاومة التضخم.

العامل الرابع هو تحول السياسة النقدية التوسعية للاحتياطي الفيدرالي. بعد تجربة فترة زيادة أسعار الفائدة بشكل جذري، بدأ الاحتياطي الفيدرالي في الإشارة إلى إمكانية خفض أسعار الفائدة أو على الأقل تعليق زيادات أسعار الفائدة، مما خفض من تكلفة الفرصة البديلة لحيازة الأصول غير المدرة للفائدة (مثل الذهب). عندما تنخفض أسعار الفائدة، يصبح الذهب أكثر جاذبية مقارنة بالأصول المدرة للفائدة (مثل السندات). العامل الخامس هو استمرار شراء الذهب من قبل البنوك المركزية في الدول، وخاصة البنوك المركزية في الأسواق الناشئة التي زادت بشكل كبير من احتياطياتها من الذهب، مما خلق طلبًا هيكليًا قويًا يدعم استمرار ارتفاع الأسعار.

بالمقارنة، على الرغم من أن بيتكوين حقق أعلى مستوى تاريخي له بلغ 126,199 دولار في عام 2025، إلا أن أدائه العام لم يكن مستقرًا مثل الذهب. انخفضت بيتكوين بأكثر من 13% خلال أحداث رسوم ترامب، من 122,000 دولار إلى 102,000 دولار، مما يبرز طبيعتها عالية المخاطر. عندما يأتي وقت الأزمة الحقيقية، يختار المستثمرون الذهب بدلاً من بيتكوين كأصل ملاذ، وهذا السلوك السوقي يتفوق على أي نقاش نظري.

الذهب و بِتكوين: الفروق الأساسية في منطق التحوط

تظهر مقارنة أداء الذهب والبيتكوين الدور الأساسي المختلف الذي تلعبه الأصول في السوق. الذهب هو وسيلة لتخزين القيمة لها تاريخ يمتد لآلاف السنين، وقيمته لا تعتمد على أي حكومة أو شركة أو نظام تقني. في أقصى حالات الأزمات - الحرب، انهيار النظام المالي، سقوط الحكومات - لا يزال الذهب معترفًا به كأصل ذو قيمة. هذه الموثوقية في الظروف القصوى هي المنطق الأساسي وراء اعتبار الذهب كأصل الملاذ النهائي.

على الرغم من أن بيتكوين يُعرف باسم "الذهب الرقمي"، إلا أن منطق التحوط الخاص به يختلف جوهريًا عن الذهب. إن ادعاء قيمة بيتكوين هو مقاومة الرقابة، واللامركزية، والندرة، وهذه الخصائص تمكّنه من مقاومة التلاعب الحكومي وانخفاض قيمة العملة. ومع ذلك، لا يزال بيتكوين يعتمد على البنية التحتية التكنولوجية (الإنترنت، الكهرباء، شبكة المعدنين) وثقة السوق. في الأداء الفعلي لعام 2025، يبدو أن بيتكوين هو في الأساس أصل تكنولوجي عالي المخاطر، حيث تكون علاقته بمؤشر ناسداك أعلى من علاقته بالذهب.

تمثل حجة بومبليانو وجهة نظر متفائلة للغاية لمؤيدي الأصول الرقمية الذين يعتقدون أن البيتكوين ستحل في نهاية المطاف محل الذهب كوسيلة رئيسية لتخزين القيمة. هذه الرؤية ليست مستحيلة تمامًا، لكنها تتطلب تحولًا جذريًا في النظام المالي العالمي وعقلية المستثمرين. تظهر البيانات السوقية الحالية أن هذا التحول لم يحدث بعد، على الأقل بحلول عام 2025، عندما تأتي الأزمة، سيظل الذهب التقليدي هو الخيار المفضل للمستثمرين.

بالنسبة للمستثمرين العاديين، فإن الدروس التي تقدمها هذه المناقشة هي: لا ينبغي اعتبار الاستثمار خياراً إما/أو. يمكن أن يلعب الذهب وبيتكوين أدواراً مختلفة ولكن مكملة في محفظة الاستثمار. يوفر الذهب الاستقرار والتأمين في ظروف متطرفة، بينما يوفر بيتكوين إمكانات نمو عالية ووسيلة تحوط بديلة ضد مخاطر النظام النقدي. قد تتضمن التخصيصات العقلانية للأصول كليهما، بدلاً من المراهنة على أصل واحد. على الرغم من أن تصريحات بومبليانو المتطرفة تعزز من سمعة بيتكوين، إلا أنها تتجاهل مبادئ الاستثمار الأساسية لإدارة المخاطر والتنويع.