مدير الاستثمار في شركة Bitwise: البيتكوين تمر بلحظة "الاكتتاب العام الأولي"، وانتهاء عصر تخصيص المؤسسات بنسبة 1%

قال مات هوغان، المدير التنفيذي لشركة Bitwise، إن البيتكوين يمر حاليًا بمرحلة حاسمة تشبه فترة “الاستقرار بعد الاكتتاب العام” في أسهم التكنولوجيا. مع استمرار تدفق الأموال المؤسساتية وانخفاض التقلبات، فإن “عصر تخصيص 1%” يقترب من نهايته، ومن المتوقع أن تزيد المؤسسات الرئيسية من نسبة تخصيصها للبيتكوين إلى 5% في المستقبل.

البيتكوين يدخل مرحلة “الطرح الصامت”

في تقريره للعملاء، استشهد هوغان برأي المستثمر المخضرم في وول ستريت، جوردى فيسر، موضحًا أن البيتكوين يمر الآن بما يُعرف بـ “الطرح الصامت” — وهو الانتقال من “الأفكار الطموحة” إلى “الأصول السائدة”. يرى هوغان أن هذا التماسك في السوق لا يدل على ضعف، بل هو علامة على تحول هيكل السوق. المستثمرون الأوائل يحققون أرباحًا ضخمة، بينما تتولى المؤسسات، والأقسام المالية للشركات، وصناديق السيادة، عملية الشراء التدريجي. وقال: “البيتكوين ينتقل من أيدي الميول للمخاطرة إلى أيدي المستثمرين المؤسساتيين على المدى الطويل، وهو علامة على نضوج الأصول.”

تولي المؤسسات، السوق يدخل فترة تصحيح صحية

قارَن فيسر حركة البيتكوين الحالية بأداء شركات فيسبوك وجوجل بعد طرحها للاكتتاب — حيث يبيع المؤسسون والموظفون الأوائل أسهمهم، ويظل السعر يتماسك مؤقتًا، قبل أن يشهد ارتفاعًا طويل الأمد. أشار هوغان إلى أن هذا التماسك هو جزء من تطور السوق الصحي. مشاركة الصناديق المتداولة، والاحتياطيات المؤسسية، وصناديق السيادة، تعزز قدرة البيتكوين على امتصاص عمليات البيع الكبيرة، وهو ما يُعد إشارة على نضوجها كأصل مالي عالمي. وأضاف: “بيع المستثمرين الأوائل ليس نهاية القصة، بل هو بداية فصل جديد.”

التماسك فرصة وليس خطرًا

حتى الآن، ارتفع سعر البيتكوين بنسبة حوالي 9% منذ بداية 2025، مقارنة بارتفاع مؤشر S&P 500 بنسبة 15%، ونازداك بنسبة 20%، والذهب بنسبة 51%. ومع ذلك، لا يزال هوغان يرى أن المرحلة الحالية “متفائلة جدًا”. قال إن البيتكوين لا يحتاج إلى زيادة الإيرادات أو إطلاق منتجات جديدة كما تفعل شركات التكنولوجيا، بل يحتاج فقط إلى اعتماد أوسع. مع استقرار التوزيع، فإن الانتقال من قيمة سوقية قدرها 2.5 تريليون دولار إلى الذهب الذي يقدر بـ 25 تريليون دولار قد يحدث بشكل أسرع مما يتوقع. وأضاف: “من منظور طويل الأمد، التذبذب الحالي هو هدية وفرصة للشراء عند الانخفاض.”

نهاية عصر تخصيص 1% للبيتكوين

أشار هوغان إلى أن تقلبات البيتكوين قد انخفضت بشكل ملحوظ، وأصبحت أكثر استقرارًا مقارنة قبل عشر سنوات. يرى أن المؤسسات تعتبرها الآن أصلًا ناضجًا بعد المرحلة الابتدائية، مما يجعل نسبة المخاطرة والعائد أكثر جاذبية. وأكد أن مع انخفاض المخاطر وتسريع عملية التبني، فإن نسبة تخصيص البيتكوين في المحافظ الاستثمارية تتجه من 1% إلى 5%. وأشار إلى أن شركة Bitwise تراقب هذا الاتجاه من خلال تواصلها مع مئات المستشارين والمؤسسات. وقال: “البيتكوين يمر بلحظة اكتتاب عام. التاريخ يُعلمنا أن الوقت الآن هو لزيادة الحصص، وليس لتقليلها.”

الخاتمة

التمسك بالبيتكوين لا يدل على ضعف السوق، بل هو مرحلة انتقالية مهمة من المستثمرين الأفراد إلى رؤوس الأموال المؤسساتية. مع نضوج السوق، وانخفاض التقلبات، وزيادة نسبة التخصيص، فإن البيتكوين يخطو نحو عصر جديد.