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富蘭克林鄧普頓（Franklin Templeton）推出了香港首個代幣化貨幣市場基金，與香港政府旨在將人工智慧和區塊鏈技術融入金融領域的新五年金融科技策略不謀而合。在盧森堡註冊並以短期美國國債為支撐的富蘭克林 OnChain 美國政府貨幣基金發行基於區塊鏈的代幣，這些代幣代表投資者的股份並以數位方式記錄所有權。

香港金融科技 2030 計畫首個重大落地

（來源：Franklin Templeton Digital Asset）

此次發布是香港金融管理局「金融科技 2030」計畫下的首個舉措，該計畫由行政長官岳偉文於本周公布。這個五年計畫對香港代幣化基金產業的發展具有里程碑意義，它不僅是政策表態，更是具體行動方案的開始。該計畫概述了 40 多項措施，旨在整合人工智慧工具、建立代幣化生態系統並增強產業韌性。

「金融科技 2030」計畫的核心目標之一是建立完整的代幣化生態系統。根據《南華早報》報道，岳偉文表示，香港金融管理局正在建立代幣化存款結算框架，該框架未來可能會納入央行數位貨幣（CBDC）用於銀行間支付。這意味著香港不僅在推動私人機構的代幣化創新，更在規劃政府層面的數位貨幣基礎設施，兩者的結合將創造一個完整的數位金融生態系統。

該計畫擴展了香港正在進行的將代幣化存款、貨幣市場基金和潛在的央行數位貨幣結算連結起來的試驗。這種多層次的整合設計顯示香港政府對代幣化金融的願景不僅是孤立的產品創新，而是要建立一個互聯互通的數位金融體系。在這個體系中，代幣化基金、代幣化存款和 CBDC 可以無縫交互，實現近乎即時的結算和更高的資本效率。

從時間節點來看，富蘭克林鄧普頓選擇在「金融科技 2030」計畫公布的同一周推出香港首個代幣化基金，顯示這是一次精心協調的政商合作。政府提供政策框架和監管沙盒，企業提供技術實施和市場驗證，這種公私合作模式是金融創新成功的關鍵。香港代幣化基金產業的快速啟動，很大程度上得益於這種高效的協調機制。

富蘭克林 OnChain 基金技術架構解析

在盧森堡註冊並以短期美國國債為支撐的富蘭克林 OnChain 美國政府貨幣基金發行基於區塊鏈的代幣，這些代幣代表投資者的股份並以數位方式記錄所有權。這種結構設計體現了代幣化基金的核心優勢：將傳統金融資產的所有權數位化，使其可以在區塊鏈上流通和交易。

與傳統貨幣市場基金相比，代幣化版本具有多重優勢。首先是即時結算，傳統基金的申購贖回通常需要 T+1 或 T+2 結算，而代幣化基金可以在數分鐘內完成。其次是 24/7 交易能力，不受傳統市場交易時間限制。第三是可程式化，智能合約可以自動執行分紅、再投資等操作，降低運營成本。第四是更高的透明度，所有交易記錄在區塊鏈上公開可查。

富蘭克林選擇以短期美國國債作為底層資產，這是一個審慎且具有戰略意義的決定。短期美國國債被視為全球最安全的資產之一，流動性極佳且波動性低，非常適合作為代幣化實驗的起點。這種保守的資產選擇降低了投資者的風險擔憂，使他們可以專注於體驗代幣化技術本身的優勢，而不用擔心底層資產的價格波動。

從監管角度看，在盧森堡註冊是一個精明的選擇。盧森堡是全球最大的投資基金中心之一，擁有成熟的基金監管框架和國際認可度。透過在盧森堡註冊，富蘭克林 OnChain 基金可以享受歐盟的護照機制，未來有可能在整個歐盟範圍內銷售，同時也為進入亞洲市場（從香港開始）提供了靈活性。

Project Ensemble 沙盒驗證跨機構協作

富蘭克林鄧普頓正與匯豐銀行和香港 11 家持牌虛擬資產平台之一的 OSL 集團合作，透過香港金融管理局（HKMA）的沙盒計畫「Project Ensemble」測試代幣化存款和資金流動。匯豐銀行高層表示，該方案有望支持傳統系統和區塊鏈系統之間近乎即時的結算。

Project Ensemble 是香港金融管理局推出的監管沙盒計畫，專門用於測試代幣化金融產品和服務。沙盒環境允許參與機構在受控條件下進行創新實驗，而無需立即遵守所有常規監管要求。這種彈性監管方式在全球金融科技監管中已被證明是促進創新的有效工具。

這次合作的參與者陣容極具代表性。富蘭克林鄧普頓代表傳統資產管理機構，匯豐銀行代表傳統銀行體系，OSL 集團則代表新興的虛擬資產平台。三方的結合象徵著傳統金融與數位金融的融合，這正是香港代幣化基金生態系統發展的理想模式。

Project Ensemble 測試的三大關鍵場景

代幣化存款與代幣化基金的互操作性：測試投資者如何使用代幣化存款直接購買代幣化基金，實現資金在不同代幣化產品間的無縫流動

跨平台結算效率：驗證傳統銀行系統、虛擬資產平台和區塊鏈網絡之間的結算速度和成本

智能合約自動化執行：測試自動分紅、再投資和合規檢查等功能的可靠性

匯豐銀行強調的「近乎即時的結算」是代幣化金融的核心價值主張之一。在傳統金融體系中，跨機構資金轉移可能需要數小時甚至數天，這不僅降低了資本效率，也增加了結算風險。代幣化技術透過區塊鏈的分散式帳本和智能合約，可以將結算時間縮短至數分鐘，大幅提升整個金融系統的效率。

19 兆美元市場前景與全球競爭格局

全球資產管理公司越來越多地採用代幣化技術來提高效率和透明度。Ripple 和波士頓諮詢集團（BCG）在 4 月發布的一份報告預測，代幣化現實世界資產的價值將從目前的約 360 億美元增長到 2033 年的 19 兆美元。這意味著未來十年內，代幣化市場將實現超過 500 倍的增長，這是金融科技領域最令人興奮的成長機會之一。

這個 19 兆美元的預測並非憑空而來，而是基於多重驅動因素的綜合分析。首先是技術成熟度的提升，區塊鏈基礎設施、智能合約平台和數位錢包的可靠性已經達到企業級標準。其次是監管框架的逐步完善，包括香港、新加坡、瑞士和阿聯酋在內的多個金融中心都在建立代幣化資產的監管規範。第三是機構需求的增長，傳統金融機構認識到代幣化可以降低成本、提升效率並開拓新市場。

從資產類別來看，代幣化的範圍將遠超目前的貨幣市場基金。Ripple 和 BCG 的報告預測，未來代幣化資產將包括房地產、私募股權、債券、大宗商品、藝術品和知識產權等幾乎所有類型的實物和金融資產。每一種資產類別的代幣化都將解鎖新的流動性和投資機會。例如，房地產代幣化可以讓小額投資者參與高端物業投資，私募股權代幣化可以為初創企業提供更多元的融資渠道。

在全球競爭格局中，香港代幣化基金產業的發展面臨激烈競爭。新加坡金融管理局（MAS）已經推出 Project Guardian，測試資產代幣化和 DeFi 應用。瑞士金融市場監管局（FINMA）為代幣化證券提供了清晰的監管框架。阿聯酋的虛擬資產監管局（VARA）正在吸引全球加密企業在杜拜設立總部。香港要在這場全球競爭中脫穎而出，需要發揮其獨特優勢：與中國大陸的緊密聯繫、成熟的金融基礎設施、以及「一國兩制」下的靈活監管環境。

香港代幣化基金發展的三大優勢

政策支持力度大：金融科技 2030 計畫提供明確路線圖和資源投入

金融機構集聚：全球前 100 大銀行中超過 70 家在香港設有業務

橋樑角色獨特：連接中國大陸與國際市場的天然優勢

富蘭克林鄧普頓在香港推出首個代幣化基金，標誌著香港代幣化基金元年的正式開啟。