بيتكوين السوق الصاعدة 2026才来！Bitwise：2025 لا تضخيم هو أكبر فائدة

قال مات هوغان، الرئيس التنفيذي للاستثمار في Bitwise، إنه بسبب عدم حدوث ارتفاع ملموس في سوق الأصول الرقمية بحلول نهاية عام 2025، فإن ذلك سيوفر مساحة أكبر للارتفاع في عام 2026. ويعتقد أن الأساسيات قوية جداً، حيث أن استثمارات المؤسسات، والتقدم في التنظيم، وعملة مستقرة وغيرها من العوامل قوية جداً بحيث لا يمكن قمعها، بالإضافة إلى أن اقتراح تحويل رسوم Uniswap سيعيد إشعال الاهتمام بالتمويل اللامركزي، ومن المتوقع أن يكون عام 2026 عاماً جيداً.

2025 لا يزيد بل هو أكبر ضمان لسوق الثور في 2026

! مات هوجان

（يسارًا Matt Hougan، المصدر: يوتيوب）

عند سؤاله عما إذا كان سيعدل توقعاته بشأن ما إذا كانت سوق الأصول الرقمية ستزدهر في عام 2026، قال هوغان: “في الواقع، أنا أكثر ثقة في توقعاتي السابقة. أكبر خطر هو إذا ارتفعنا بشكل كبير قبل نهاية عام 2025 ثم حدث تصحيح.” هذه المنطق غير المألوف له دلالات عميقة في التحليل الفني وعلم نفس السوق.

غالبًا ما تكون أكبر المخاطر في تاريخ سوق الثيران للبيتكوين ليست عدم الارتفاع بالسرعة الكافية، ولكن الارتفاع بسرعة كبيرة جدًا وبشكل عاجل. أدت الارتفاعات المجنونة في نهاية عام 2017 ونهاية عام 2021 إلى تصحيحات شديدة في سوق الدب. بعد أن وصل البيتكوين إلى 20,000 دولار في ديسمبر 2017، انخفض لاحقًا إلى 3,000 دولار في نهاية عام 2018، بانخفاض قدره 85%. بعد الوصول إلى 69,000 دولار في نوفمبر 2021، انخفض إلى 16,000 دولار في نهاية عام 2022، بانخفاض قدره 77%. لم تمح هذه التصحيحات القاسية ثروات المستثمرين الأفراد فحسب، بل ألحقت أيضًا ضررًا كبيرًا بثقة السوق، مما استغرق عدة سنوات لاستعادتها.

تتوافق انتعاش سوق العملات الرقمية في نهاية عام 2025 مع نظرية الدورة الرباعية، مما يعني أن عام 2026 سيشهد بداية السوق الهابطة، تمامًا كما كان في عامي 2022 و2018. ومع ذلك، بسبب تراجع بيتكوين بسرعة بعد أن سجل أعلى مستوى له عند 125,100 دولار في أكتوبر 2025، وتحركه في نطاق 100,000 إلى 110,000 دولار، تجنب السوق overheating والانهيار اللاحق. توفر هذه التصحيحات المعتدلة أساسًا أكثر صحة للارتفاع المستمر في عام 2026.

منطق هوغان هو أنه إذا حدث ارتفاع جنوني في نهاية عام 2025، مثل ارتفاع بيتكوين إلى 150,000 أو حتى 200,000 دولار، فإن مشاعر السوق ستصل إلى حالة من الجشع الشديد، وسترتفع نسبة الرفع المالي، وسيتسابق المستثمرون الأفراد لشراء المزيد. هذه الحالة هشة للغاية، وأي محفز سلبي قد يؤدي إلى تصفية متسلسلة وبيع هلعي. على العكس، إذا حافظت بيتكوين على سعر معتدل نسبيًا في نهاية عام 2025، وظلت مشاعر السوق عقلانية، واستمرت نسبة الرفع المالي عند مستويات صحية، فإن الارتفاع في عام 2026 سيكون أكثر استقرارًا وطول أمد.

“أعتقد أن الأساسيات قوية جداً،” قال هوغان. “أعتقد أن هذه العوامل المبكرة، مثل استثمارات المؤسسات، والتقدم في التنظيم، وعملة مستقرة، والتوكنيزايشن، وما إلى ذلك، قوية جداً بحيث لا يمكن قمعها. لذلك أعتقد أن عام 2026 سيكون عاماً جيداً.” هذا التركيز على الأساسيات يظهر أن هوغان لا يتنبأ بناءً على التحليل الفني أو مشاعر السوق، بل بناءً على رؤى عميقة للعوامل الهيكلية على المدى الطويل.

أربعة أعمدة أساسية تدعم سوق البيتكوين الصاعدة

يعتقد Hougan أن الأساسيات لسوق البيتكوين الصاعدة قوية جدًا، وتظهر بشكل رئيسي في أربعة جوانب. الأول هو التدفق المستمر للاستثمار المؤسسي. منذ إطلاق ETF البيتكوين الفوري في الولايات المتحدة في يناير 2024، تجاوز صافي التدفقات التراكمية 50 مليار دولار. حجم أصول IBIT التابعة لـ BlackRock قريب من 100 مليار دولار، مما جعلها واحدة من أسرع ETFs نموًا على الإطلاق. هذا التدفق من الأموال على مستوى المؤسسات يوفر دعمًا مستقرًا ومستمرًا لعمليات الشراء في البيتكوين.

ثانياً، هناك اليقين القانوني الناتج عن التقدم في التنظيم. بعد تولي إدارة ترامب، سحبت هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) دعاوى قضائية ضد عدة شركات مثل Ripple و Consensys، ويقوم مجلس الشيوخ بدفع مشروع قانون حول هيكل السوق، وقد تعهدت هيئة الأوراق المالية والبورصات بقيادة أتكينز بإنشاء تصنيف للتوكنات. هذه التقدمات التنظيمية أزالت عدم اليقين القانوني الذي كان يزعج صناعة التشفير لفترة طويلة، مما أزال العقبات أمام دخول المؤسسات بشكل جماعي.

ثالثًا هو النمو الانفجاري للعملات المستقرة. تجاوزت القيمة السوقية لـ Tether USDT 183 مليار دولار، واستمرت Circle USDC في النمو. العملات المستقرة ليست مجرد وسيلة للتداول، بل الأهم أنها توفر اتصالًا مستقرًا مع عالم العملات الورقية للبيئة التشفير. مع توسيع استخدام العملات المستقرة في المدفوعات عبر الحدود، والتمويل المؤسسي، والاستهلاك اليومي، فإنها تجلب طلبًا فعليًا وتدفقات مالية إلى السوق التشفير بأكمله.

الرابع هو التطور السريع في التوكنات. الأصول التقليدية مثل العقارات والسندات والأسهم والسلع يتم توكينها بسرعة، وأصبح البلوكشين البنية التحتية لهذه الأصول في التداول والتسوية. صندوق سوق المال المرمز BUIDL الذي أطلقته بلاك روك تجاوز حجمه 1 مليار دولار، مما يظهر الطلب القوي من المؤسسات على الأصول المرمزة. هذه الاتجاهات توفر للبلوكشين تطبيقات عملية تتجاوز المضاربة، وتعزز بشكل كبير الدعم للقيمة على المدى الطويل.

أربعة أعمدة أساسية لسوق الثور للبيتكوين

الاستثمار المؤسسي: تدفق إجمالي إلى ETF الفوري يتجاوز 500 مليار دولار، وأصول بلاك روك IBIT تقارب 1000 مليار دولار

تقدم التنظيم: SEC تسحب الدعوى، تقدم مشروع قانون هيكل السوق، قانون تصنيف الرموز سيصدر قريباً

زيادة عملة مستقرة: USDT بقيمة سوقية 1830 مليار دولار، تزداد تطبيقاتها في الدفع والمالية

توكنيشن الأصول: صندوق BUIDL من بلاك روك يتجاوز مليار دولار، تسريع توصيل الأصول التقليدية على السلسلة

قال هوغان إن الناس سيستمرون في تطوير تداول البيتكوين الهابط، وعملة مستقرة، وعملات رمزية، كما يعتقد أن اقتراح تحويل الرسوم الذي قدمته Uniswap يوم الاثنين سيعيد إحياء اهتمام الناس ببروتوكولات التمويل اللامركزي في العام المقبل. أطلق اقتراح UNIfication من Uniswap رسوم البروتوكول ودمر 8.42 مليار دولار من رموز UNI، ويمكن أن تؤدي هذه التحول من رموز الحوكمة البحتة إلى الرموز الاقتصادية ذات آلية التقاط القيمة إلى تقليد جماعي من بروتوكولات التمويل اللامركزي.

التشفير الأصلية التجزئة الراكدة TradFi التجزئة تتولى

عند الحديث عن تصحيح السوق الحالي، ألقى هاوجان اللوم على “التجزئة الأصلية للعملات الرقمية”، معتبراً أن العديد من المستثمرين الأوائل قد ضغطوا على “مساحة الارتفاع” من خلال البيع الكبير. وذكر هاوجان أن أولئك الذين توقعوا تكرار دورة السوق الصاعدة لعامي 2020-2021 قد تعرضوا لضربة قاسية من الواقع.

“أسواق التجزئة الأصلية للعملات الرقمية تشهد مشاعر سلبية، حيث أن حادثة FTX ألحق بهم ضرراً كبيراً، وانهيار العملات الميمية أيضاً تسبب في خسائر فادحة لهم. تأخر ظهور سوق العملات البديلة زاد من معاناتهم. حادثة التسوية في 10 أكتوبر أيضاً كبدتهم خسائر كبيرة، وأعتقد أنهم سيختارون الانتظار هذه المرة.” هذه الملاحظة تكشف أن هيكل المشاركين في سوق البيتكوين الصاعدة الحالية يشهد تغييراً جذرياً.

تشير تجارة التجزئة الأصلية للعملات المشفرة إلى أولئك الذين دخلوا السوق في عام 2017 أو قبل ذلك، وقد مروا بعدة دورات صعود وهبوط، ولديهم فهم عميق لقوانين السوق لكنهم أيضًا تعرضوا لخسائر فادحة. لقد أدت انهيارات FTX إلى خسائر فادحة لهم، حيث لم يتمكن العديد من الأشخاص من استرداد الأصول المخزنة في تلك البورصة حتى الآن. كما أن انهيار العملات الميمية تسبب في خسائر كبيرة، حيث فقد العديد من المستثمرين الذين اشتروا عملة دوجكوين وشيبا إينو في عام 2021 أكثر من 90% من رأس المال في التراجع الذي تلا ذلك.

أدى حدث التسوية في 10 أكتوبر إلى محو حوالي 19 مليار دولار من مراكز الرافعة المالية، حيث تعرض العديد من المتداولين الذين يستخدمون الرافعة المالية العالية للتصفية في فترة زمنية قصيرة. لقد جعلت هذه الضربات المتتالية مجموعة التجزئة الأصلية في التشفير حذرة للغاية، حيث لم يعودوا يتصرفون بشكل عدواني كما في الماضي في حالة ارتفاع الأسعار، بل أصبحوا يميلون إلى جني الأرباح عند حدوث انتعاش. وعلى الرغم من أن هذا السلوك منطقي، إلا أنه قيد من زخم السوق الصاعد.

من ناحية أخرى، قال هوجان إن “التمويل التقليدي للبيع بالتجزئة” يزدهر، وأشار إلى أن تدفقات الأموال إلى صناديق الاستثمار المتداولة في العملات الرقمية قد ارتفعت في العامين الماضيين. وقال هوجان: “مثل عمي، الذي يتحول إلى مجال التشفير، لا تزال هذه الجزء من قطاع البيع بالتجزئة نابضًا بالحياة”. وعادة ما يتواصل هؤلاء الوافدون الجدد مع العملات الرقمية من خلال صناديق الاستثمار المتداولة أو حسابات الوساطة، وهم لا يفهمون تاريخ الانهيارات السابقة، ولديهم نظرة أكثر بساطة للاستثمار طويل الأجل في السوق.

هذا التحول في هيكل المشاركين له تأثير عميق على طبيعة سوق البيتكوين الصاعد. عادةً ما تكون أموال تجزئة TradFi أكثر استقرارًا وطويلة الأجل، على عكس تجزئة التشفير الأصلية التي تتداول بشكل متكرر وتتابع الصعود والهبوط. يحتفظون بالبيتكوين من خلال ETFs، ويستخدمون الرافعة المالية أقل، ولا يشاركون في المضاربة على عملات الميم. هذا السلوك الاستثماري الأكثر نضجًا وعقلانية سيجعل سوق البيتكوين الصاعد في المستقبل أكثر استقرارًا، وقد تنخفض التقلبات، لكن الاستدامة ستزداد.

فجوة الأهداف المتطرفة بين هايز ولي والواقع

من المحتمل أن يصل سعر البيتكوين إلى أعلى مستوى جديد قبل نهاية العام، ولا يزال Hougan متفائلاً بشأن إمكانية وصول البيتكوين والإيثريوم وسولانا إلى أعلى مستويات جديدة بحلول عام 2026. ومع ذلك، فإن توقعات المتداول الأسطوري Arthur Hayes وشريك الإدارة في Fundstrat Tom Lee تبدو متفائلة للغاية.

قبل عدة أشهر، توقع شخصان أن يصل سعر البيتكوين والإيثيريوم إلى 250,000 دولار و15,000 دولار على التوالي قبل نهاية العام. سعر البيتكوين الحالي هو 101,762 دولار، وسعر الإيثيريوم هو 3,416 دولار، مما يعني أنهما يحتاجان إلى زيادة بنسبة 145% و340% على التوالي لتحقيق هذه الأهداف الطموحة. تحقيق هذا الارتفاع في أقل من شهرين هو مهمة شبه مستحيلة.

توقعات هايز ولي على الرغم من كونها جريئة، إلا أنها تعكس ثقتهم في الأساسيات على المدى الطويل. تعني 250,000 دولار من البيتكوين حوالي 5 تريليون دولار من القيمة السوقية، وهو حجم يعادل نصف القيمة السوقية العالمية للذهب. إذا أصبح البيتكوين فعلاً أداة معترف بها عالمياً لتخزين القيمة والأصول الاحتياطية، فإن هذا التقييم يمكن أن يكون منطقياً. ومع ذلك، يتطلب تحقيق هذا الهدف ليس فقط الوقت، بل أيضاً الانفجار في عدة محفزات رئيسية في الوقت نفسه.

قد تكون توقعات Hougan النسبية الأكثر تحفظًا أقرب إلى الواقع. يعتقد أن عام 2026 سيكون عامًا جيدًا، لكنه لم يقدم أهداف أسعار محددة. تُظهر هذه الموقف الحذر أن المستثمرين المؤسسيين المحترفين لديهم فهم أكثر نضجًا للسوق، ولن يتأثروا بالتوقعات المتطرفة. بالنسبة للمستثمرين الأفراد، غالبًا ما يكون من الحكمة الإشارة إلى التوقعات المتحفظة من المؤسسات المهنية بدلاً من مطاردة الأهداف المتطرفة التي يروج لها المشاهير.