هونغ كونغ عملة مستقرة 2026 ترخيص! هسو تشنغ يو: ترميز الأصول إيجار الشحن سيتم على السلسلة العام المقبل

قال مدير الشؤون المالية والمصرفية في منطقة هونغ كونغ الإدارية الخاصة، هسي تشنغ يو، إن هونغ كونغ تستكشف كيفية “ترميز” تدفقات النقد المستقرة مثل إيجارات الشحن الدولية، لوضعها داخل السلسلة لتكون متاحة للاشتراك من قبل المستثمرين. بشأن عملة هونغ كونغ المستقرة، تم تمرير القوانين ذات الصلة وهي الآن في مرحلة الموافقة على طلبات الترخيص، حيث الهدف هو بدء التوزيع في عام 2026.

ترميز الأصول لإيجارات الشحن يفتح فصلًا جديدًا في RWA

تحدث شيو تشنغ يو مؤخرًا في مقابلة مع “تقرير الاقتصاد في القرن الواحد والعشرين” حول موضوع ترميز الأصول (RWA) الذي يثير اهتمام السوق. وكشف أنه يتم استكشاف بشكل نشط في هونغ كونغ ترميز الأصول الحقيقية مثل إيجارات الشحن الدولية، والتي تولد تدفقات نقدية مستقرة، مباشرة على البلوكتشين لتكون متاحة للمستثمرين للاشتراك. لا يقتصر هذا النموذج على خلق منتجات استثمارية جديدة فحسب، بل يستفيد أيضًا من تقنيات البلوكتشين لتحقيق إمكانية تتبع الأصول.

لماذا أصبحت إيجارات الشحن الخيار المفضل لترميز الأصول؟ الشحن الدولي هو شريان التجارة العالمية، حيث يتم نقل حوالي 90٪ من السلع عبر النقل البحري. عادةً ما تكون إيجارات الشحن محمية بعقود طويلة الأجل، مما يوفر تدفقات نقدية مستقرة وقابلة للتنبؤ، مما يجعلها مناسبة جداً كأصول تحتية لترميز الأصول. تقليدياً، كانت استثمارات الشحن تشارك فيها المؤسسات الكبيرة والأفراد ذوي الثروات العالية، مما يجعل من الصعب على المستثمرين العاديين الدخول. من خلال ترميز الأصول، يمكن تقسيم هذه الأصول إلى حصص صغيرة، مما يقلل من عتبة الاستثمار، مما يسمح لمزيد من المستثمرين بالمشاركة في الأصول الكبيرة التي كانت محصورة على المؤسسات فقط.

شدد شيو تشنغ يو على أن هذا النموذج له مزيتان رئيسيتان. الأولى هي إنشاء منتجات استثمارية جديدة، مما يوسع خيارات تخصيص الأصول للمستثمرين. والثانية هي الاستفادة من خاصية عدم القابلية للتغيير في البلوكتشين، مما يتيح تتبع مصدر الأصول وتوزيع العائدات طوال العملية. غالبًا ما تتضمن الاستثمارات التقليدية في الشحن هياكل قانونية معقدة ووسطاء، مما يؤدي إلى نقص في الشفافية. يمكن لتقنية البلوكتشين تسجيل مصدر كل إيراد إيجار، ووقت التوزيع، والمستفيد، مما يتيح للمستثمرين الاطلاع الفوري على حقوقهم في الأرباح، وهذه الشفافية يصعب تحقيقها في المالية التقليدية.

ترميز الأصول إيجابيات الإيجار البحري الأساسية

خفض عتبة الاستثمار: تقسيم الأصول البحرية الكبيرة إلى عملات صغيرة، مما يتيح للمستثمرين الأفراد المشاركة في استثمارات على مستوى المؤسسات.

زيادة السيولة: يمكن تداول العملات في السوق الثانوية، دون الحاجة إلى انتظار انتهاء العقد طويل الأجل.

ترقية الشفافية: تسجل البلوكتشين جميع توزيع الأرباح، ويمكن للمستثمرين التحقق منها على الفور

توزيع الأرباح التلقائي: يتم تنفيذ توزيع الأرباح تلقائيًا بواسطة العقود الذكية، دون الحاجة إلى الثقة في الوسطاء.

وأشار بشكل خاص إلى أن هونغ كونغ لن تقيد ترميز الأصول على “تداول العملات الافتراضية”، بل ستستخدمه في مشاهد الاقتصاد الحقيقي مثل تأجير الشحن وإدارة تمويل الشركات. تظهر هذه السياسة الواضحة أن السلطات التنظيمية في هونغ كونغ تتبنى موقفًا مفتوحًا تجاه ترميز الأصول ذات العالم الحقيقي (RWA)، لكنها تستبعد بشكل صارم المشاريع الافتراضية ذات الطبيعة المضاربية البحتة. تأجير الشحن هو مجرد بداية، وقد يمتد في المستقبل إلى تأجير العقارات التجارية، وحسابات القبض التجارية، والتمويل لسلسلة التوريد، وغيرها من المشاهد.

عملة مستقرة هونغ كونغ 2026 إصدار ترخيص رقابي شديد الحذر

أكد هسي تشنغ يو أن “قانون عملة هونغ كونغ المستقرة” قد تم تمريره رسميًا، وأنه يتم حاليًا مراجعة طلبات الترخيص بشكل مكثف، والهدف هو بدء إصدار التراخيص في عام 2026. هذه خطوة مهمة في إطار تنظيم العملات المستقرة في هونغ كونغ، مما يدل على أن هونغ كونغ أصبحت واحدة من أولى السلطات القضائية في العالم التي أنشأت نظامًا قانونيًا كاملًا للعملات المستقرة. بالمقارنة، لا تزال تشريعات العملات المستقرة في الولايات المتحدة في مرحلة النقاش في الكونغرس، بينما تم تفعيل تنظيم MiCA في الاتحاد الأوروبي ولكن التفاصيل لا تزال قيد الإعداد، مما يظهر التقدم السريع في هونغ كونغ ومكانتها الرائدة في مجال تنظيم الأصول الرقمية.

أكد هسي تشنغ يو مرة أخرى: “عملة هونغ كونغ المستقرة ليست أداة للتخمين والمضاربة، بل تهدف إلى حل نقاط الألم في الاقتصاد الحقيقي، وخاصة المدفوعات عبر الحدود.” يتناقض هذا التوجه بشكل واضح مع العملة الميم التي أطلقها عائلة ترامب مؤخرًا. تميزت السلطات التنظيمية في هونغ كونغ بوضوح بين الابتكار المالي والمضاربة، حيث تم تصنيف العملة المستقرة كأداة للدفع ووسيلة لتخزين القيمة، وليس كهدف مضاربة يتسم بتقلبات سعرية حادة.

لذلك، سيكون عدد تراخيص عملة مستقرة في هونغ كونغ في المرحلة الأولية “محدودًا جدًا”، وستتخذ السلطات التنظيمية نهجًا شديد الحذر لضمان أنه فقط المؤسسات المتوافقة تمامًا، والمحمية بنسبة 100%، والتي يتم احتجاز أموالها من قبل بنوك محلية، تستطيع الحصول على الترخيص. تهدف معايير الموافقة الصارمة هذه إلى منع المخاطر من المصدر، وتجنب حدوث أحداث مثل جدل شفافية احتياطيات USDT أو انهيار TerraUSD.

متطلبات الاحتياطي 100٪ هي جوهر تنظيم عملة مستقرة في هونغ كونغ. وهذا يعني أنه مع كل إصدار 1 دولار هونغ كونغ أو 1 دولار أمريكي من عملة مستقرة، يجب على الجهة المصدرة الاحتفاظ بمبلغ مكافئ من العملات القانونية أو الأصول ذات السيولة العالية كاحتياطي. يجب أن تُودع هذه الاحتياطيات في بنوك مرخصة محليًا في هونغ كونغ، وتكون خاضعة لعمليات تدقيق منتظمة ومراقبة فورية من قبل الجهات التنظيمية. تضمن هذه المتطلبات الصارمة للاحتياطي أن يتمكن حاملو العملة المستقرة من استردادها 1:1 في أي وقت، مما يقضي على مخاطر السحب الجماعي.

تعززت متطلبات الاحتفاظ بالتمويل لدى البنوك المحلية من قوة التنظيم. على عكس بعض مُصدري العملات المستقرة الخارجية الذين يحتفظون بالاحتياطيات في ولايات قضائية ذات تنظيمات مرنة، تطلب هونغ كونغ أن تكون جميع الاحتياطيات مُحتفظ بها لدى بنوك مرخصة محلياً. وهذا يمكّن الجهات التنظيمية من معرفة حالة الاحتياطيات على الفور، وعند اكتشاف أي شذوذ يمكن التدخل على الفور، مما يقلل بشكل كبير من المخاطر النظامية.

نقاط الألم في المدفوعات عبر الحدود وتطبيقات العملات المستقرة

أوضح شيو تشنغ يو أن التصريحات التي أدلى بها تشير إلى أن هونغ كونغ تحاول تبادل “أكثر تنظيم صارم” مقابل “أعلى مستوى من الثقة”، وتهدف إلى إنشاء النظام البيئي الأكثر اتباعًا للقوانين لرموز الأصول المادية وعملة مستقرة في هونغ كونغ، بهدف أن تصبح “صندوق الأمان الرقمي للأصول” للتمويل الدولي. هذا التوجه له مغزى استراتيجي كبير، لأنه في ظل المنافسة العالمية على تنظيم الأصول الرقمية، اختارت هونغ كونغ مسارًا مختلفًا عن الولايات القضائية مثل سنغافورة وسويسرا.

تفضل سنغافورة وسويسرا تنظيمات مبتكرة ودية نسبيًا، مما جذب عددًا كبيرًا من الشركات الأصلية في مجال التشفير للتسجيل. بينما اختارت هونغ كونغ مسارًا صارمًا من التنظيم، من خلال معايير امتثال عالية لبناء الثقة، مما جذب المؤسسات المالية التقليدية وصناديق السيادة لدخول مجال الأصول الرقمية. تتمثل ميزة هذه الاستراتيجية في القدرة على خدمة الأموال الكبيرة المؤسسية الحقيقية، بدلاً من الأموال المتناثرة الناتجة عن مضاربات العملات المشفرة.

تعتبر المدفوعات عبر الحدود المشهد الأساسي لتطبيق عملة مستقرة في هونغ كونغ. يعتمد النظام الحالي للمدفوعات عبر الحدود على شبكة SWIFT والبنوك الوسيطة، وعادة ما تستغرق عملية التحويل عبر الحدود من 3 إلى 5 أيام عمل، وتصل رسوم المعاملات إلى 3% إلى 7% من مبلغ التحويل. يمكن أن يتم التحويل عبر الحدود باستخدام عملة مستقرة في غضون دقائق، وتكون الرسوم أقل من 1%، وهذا النوع من الكفاءة وميزة التكلفة لهما أهمية ثورية في تمويل التجارة، دفع الرواتب، وسوق التحويلات.

تتمتع هونغ كونغ بميزة طبيعية في مجال المدفوعات عبر الحدود باعتبارها مركزًا ماليًا دوليًا وبوابة إلى البر الرئيسي للصين. يمكن تسوية التجارة الدولية للشركات الصينية الكبرى وتدفقات الأموال بين البر الرئيسي وجنوب شرق آسيا بشكل أكثر كفاءة من خلال عملة مستقرة في هونغ كونغ. إذا تمكنت هونغ كونغ من إنشاء نظام عملة مستقرة خاضع للتنظيم بنجاح، فقد تجذب التجار العالميين لاستخدام هونغ كونغ كمركز لتسوية الأصول الرقمية.

تتغلغل فكرة “الانتقال من الوهم إلى الواقع” التي طرحها شيوه تشنغ يوي في إطار السياسة بأكمله. سواء كان ذلك في ترميز إيجارات الشحن أو تنظيم العملات المستقرة، فإن الجوهر هو خدمة الاقتصاد الحقيقي بدلاً من تعزيز المضاربة. على الرغم من أن هذا التوجه قد يحد من حماس السوق على المدى القصير، إلا أنه يؤسس لأساس متين للتنمية المستدامة طويلة الأجل للنظام البيئي للأصول الرقمية في هونغ كونغ.

الاعتبارات الاستراتيجية لإصدار الحد الأقصى الأول

ستكون كمية الترخيص في المراحل الأولية محدودة جدًا، وهناك اعتبارات استراتيجية عميقة وراء هذا الموقف الحذر. أولاً، يمكن أن يضمن الترخيص المحدود تركيز الموارد التنظيمية، مما يسمح بالإشراف العميق على كل مؤسسة مرخصة، وتجنب تخفيف فعالية الرقابة بسبب الإفراط في الترخيص. ثانيًا، يمكن أن يؤدي الترخيص الانتقائي إلى إنشاء تأثير معيار، حيث ستصبح المؤسسات التي حصلت على الترخيص في الدفعة الأولى نماذج للمعايير الصناعية، وستصبح ممارساتها الامتثالية نماذج مرجعية للمتقدمين اللاحقين.

ثالثًا، أدى الحد من إصدار التراخيص إلى تقليل المخاطر النظامية. إذا تم إصدار عدد كبير من التراخيص في البداية، فقد يؤدي ظهور مشكلة لدى أي مؤسسة مرخصة إلى حدوث رد فعل متسلسل يؤثر على النظام البيئي بأكمله. من خلال تقليل عدد التراخيص الممنوحة، يمكن للجهات التنظيمية اختبار فعالية الإطار التنظيمي ضمن نطاق يمكن التحكم فيه نسبيًا، وضبط السياسات تدريجيًا بناءً على الخبرة العملية الفعلية. رابعًا، تعتبر الندرة بحد ذاتها قيمة، حيث ستصبح أول دفعة من تراخيص العملات المستقرة في هونغ كونغ تراخيص مالية تنافسية للغاية، مما يجذب أفضل المؤسسات للتقديم.