BlackRock parie près de 10 milliards de dollars ! Analyse du Bitcoin : il faut garder ces 5 niveaux pour dépasser 120 000.

Le 16 octobre, le prix du Bitcoin se négociait autour de 111 000 dollars, tandis que le marché évaluait si cette tendance à la hausse pouvait se maintenir. La taille des actifs IBIT de BlackRock a presque atteint 100 milliards de dollars, détenant environ 799 000 BTC, et l'ETF Bitcoin Spot américain a enregistré un afflux net de 102 millions de dollars hier.

Cependant, le clustering des coûts on-chain montre que la zone de support dense se situe entre 107 000 et 109 000 dollars, tandis que la zone de résistance entre 114 000 et 117 000 dollars teste toujours la détermination des acheteurs. Selon les données de Glassnode et Deribit, pour que le Bitcoin se stabilise au-dessus de 100 000 dollars et défie son record historique de 126 000 dollars, il doit passer cinq tests clés.

Première étape : l'ETF Spot américain doit maintenir des flux nets entrants continus

La demande pour le Bitcoin ETF est devenue le moteur central de ce cycle haussier. L'IBIT de BlackRock, avec une taille d'actifs proche de 100 milliards de dollars, est devenu le plus grand Bitcoin Spot ETF aux États-Unis, tandis que cette plus grande société de gestion d'actifs au monde continue de concentrer l'offre. Au cours des 10 derniers jours, les produits Spot américains n'ont enregistré des sorties de fonds que pendant deux jours, et hier, un nouvel afflux net de 102 millions de dollars a été enregistré. Ce modèle d'afflux groupé plutôt que de sorties uniques peut souvent influencer la durabilité de la tendance.

Les recherches académiques sur les produits négociés en bourse ont révélé que les variations quotidiennes des prix précèdent généralement les flux de capitaux, et qu'il existe une relation d'anticipation et de retard entre les prix et les flux de capitaux. Une fois que l'élan est formé, un cycle de rétroaction réflexif se met en place. Ce cadre est en forte concordance avec la tendance du marché de ce trimestre ; au cours de la période de rupture précédente, des milliards de dollars de capitaux ont afflué, contribuant à la poursuite de la tendance haussière. Si le Spot parvient à clôturer et à se maintenir au-dessus de 117 000 dollars, tout en enregistrant des entrées nettes continues de l'ETF Bitcoin américain pendant 3 à 5 jours, nous entrerons dans une phase de prolongation, ce qui fera en sorte que le volume d'absorption devance la distribution des détenteurs à long terme, et remettra en question à nouveau la zone de pointe autour de 126 000 dollars en octobre.

Cependant, une fois qu'un afflux de fonds sortant de l'ETF apparaît et que le Spot se clôture en dessous de 107 000 dollars, le marché sera confronté à un risque de rupture de queue, le gap de coût réel pouvant directement pointer vers 93 000 à 95 000 dollars. Par conséquent, suivre les variations quotidiennes des flux nets de l'ETF Spot américain est devenu l'indicateur avancé le plus important pour évaluer l'évolution à court terme du Bitcoin.

Deuxième étape : le niveau de support en chaîne de 107 000 dollars ne doit absolument pas être perdu

Affichage des rotations sur la chaîne, les fonds sont en forte allocation, tandis que l'absorption intermédiaire s'est améliorée sous l'impulsion d'octobre. Les dépenses des détenteurs à long terme atteignent un nouveau sommet, ce qui est un modèle typique après une phase de choc, tandis que la demande pour le Bitcoin ETF agit comme le principal absorbant. Le regroupement de la base de coûts positionne un support réalisé dense dans la plage de 107 000 à 109 000 dollars, cette plage de prix représentant une concentration de coûts pour un grand nombre de jetons.

Selon la dernière analyse du rapport hebdomadaire de Glassnode, si cette zone ne tient pas sur une base de clôture, le marché pourrait rencontrer une poche d'air entre 93 000 et 95 000 dollars, ce qui signifie que cette fourchette de prix manque de soutien de coût suffisant, et que le prix pourrait chuter rapidement. Cette analyse de la base de coûts est l'un des indicateurs on-chain les plus fiables dans l'analyse du Bitcoin, car elle reflète le coût moyen des véritables détenteurs, qui devient souvent la dernière ligne de défense en période de panique sur le marché.

Maintenir au-dessus de 107 000 dollars permet de garder la plage inchangée, c'est l'exigence minimale pour que le Bitcoin reste au-dessus de 100 000 dollars. Une fois que ce support clé est franchi à la baisse, le sentiment du marché passera rapidement de la cupidité à la panique, et l'effondrement technique déclenchera une réaction en chaîne, rendant inévitable le test du support à 93 000 dollars. Ainsi, 107 000 dollars est non seulement un niveau clé sur le plan technique, mais aussi une ligne de défense psychologique pour la confiance du marché.

Troisième étape : Briser la résistance de 117 000 dollars pour éliminer la pression de prise de profit

L'offre des acheteurs précédents au-dessus du prix au comptant a souvent réapparu autour de 114 000 à 117 000 dollars, et la prise de bénéfices dans cette zone a limité la hausse des dernières semaines. Ce phénomène est clairement visible dans la distribution des prix réalisés de Glassnode, où une grande quantité de jetons est bloquée ou attend d'être libérée dans cette plage de prix. Une fois que le prix se rapproche, la pression de vente se manifeste naturellement.

Si le marché au comptant peut clôturer et se maintenir au-dessus de 117 000 dollars, associé à des entrées nettes continues sur plusieurs jours du Bitcoin ETF américain, cela éliminera cette zone de résistance, rendant le chemin vers le sommet historique de 126 000 dollars dégagé. Franchir les 117 000 dollars est non seulement une victoire technique, mais cela représente également une demande du marché suffisamment forte pour absorber toute pression de prise de bénéfices.

Cette percée doit être confirmée par le volume des transactions. Si le volume diminue lors de la percée, cela est souvent un signal de faux breakout, et le prix pourrait rapidement revenir en arrière. En revanche, si la percée est accompagnée d'une augmentation du volume, en particulier avec de gros ordres d'achat provenant du marché américain, l'efficacité de la percée sera considérablement accrue. Les traders doivent porter une attention particulière au comportement des prix autour de 117 000 dollars, ce qui déterminera si le Bitcoin entre dans un nouveau cycle de hausse ou continue à fluctuer entre 107 000 et 117 000 dollars.

Quatrième point : le marché des dérivés reste sain pour éviter l'effondrement du levier

Le marché des dérivés ajoute une variable clé au débat sur le risque d'effondrement. Selon les données de Deribit, l'indice de volatilité implicite sur 30 jours (DVOL) reste élevé par rapport aux mois précédents, l'inclinaison à 25 Delta passant d'une richesse d'options d'achat à une richesse d'options de vente pendant les périodes de stress, avant de se redresser lors d'un rebond. L'inclinaison passe rapidement de valeurs négatives à des valeurs positives, ce qui coïncide souvent avec des fenêtres de baisse à court terme, car la demande de protection à la baisse explose.

Cependant, les taux d'intérêt de financement et les taux de levier restent actuellement plus bas que lors des précédentes phases d'explosion, ce qui réduit la possibilité d'un désendettement en chaîne à partir d'un marché à forte intensité haussière. Cette combinaison indique que le marché, sans incitations extrêmes au levier perpétuel, restera vulnérable face aux chocs, mais ne subira pas un effondrement en cascade comme en mai 2021.

Dans l'analyse de Bitcoin, les indicateurs dérivés fournissent des alertes de risque plutôt que des indications de direction. Les pics de DVOL continuent de marquer des fenêtres de saut, ce modèle étant clairement visible dans la structure des échéances et les inversions de risque de Deribit. Si le DVOL continue d'augmenter et que la pente s'oriente vers une concentration d'options de vente, cela signifie que le marché achète une assurance contre une baisse potentielle, ce qui est souvent un signe avant-coureur d'une montée de la panique. En revanche, si le DVOL revient à la moyenne et que la pente reste neutre, le marché maintiendra une trajectoire de digestion, ce qui est le scénario de base actuel.

Maintenir un niveau de levier modéré permet aux corrections d'être plus proches des niveaux de support réalisés, plutôt que de fluctuer de manière désordonnée. C'est aussi pourquoi, malgré un prix du Bitcoin élevé, il n'y a pas eu de liquidation massive. Tant que le taux de financement reste modéré, le marché ne cumulera pas trop de risques systémiques.

Cinquième étape : Risque macroéconomique contrôlable pour éviter les cygnes noirs politiques

L'économie macro reste la principale source de risque de saut. Les évaluations boursières sont considérées comme trop élevées, et les thèmes des droits de douane et du commerce redeviennent des moteurs de l'aversion au risque. Les nouvelles sur les droits de douane de la semaine dernière ont déclenché un désendettement mécanique dans les cryptomonnaies, avec des rapports indiquant que des centaines de milliards de dollars d'actifs ont été liquidés alors que les traders cherchaient à se couvrir à nouveau. Ce contexte indique que la volatilité du marché s'élargira à court terme, mais une fois que le risque d'événements sera passé, les flux de fonds et les données de volatilité se réinitialiseront, et le marché réévaluera.

Sous pression, la liquidité continue d'incliner l'équilibre vers Bitcoin, plutôt que vers des jetons à haute beta. Le marché américain représente la plus grande part de 1% de la profondeur du marché, offrant une gestion de livre plus épaisse que celle des marchés offshore, capable d'absorber des fonds de manière plus fiable. Cette concentration de profondeur, combinée à des canaux stables d'émission et de rachat de Bitcoin ETF, aide à expliquer pourquoi le BTC a connu cette année, en raison des turbulences macroéconomiques, une baisse inférieure à celle de nombreux jetons à coefficient beta élevé.

Si le risque d'impact des politiques revient fortement, avec une inclinaison continue vers les options de vente, et qu'il y a des sorties de fonds groupées dans l'ETF, et que le marché spot clôture en dessous de 107 000 dollars, alors un scénario de queue de crise pourrait se produire. Par conséquent, le suivi des négociations tarifaires, des données d'inflation et des déclarations de la Réserve fédérale est devenu une dimension macroéconomique incontournable dans l'analyse de Bitcoin. Tant que ces risques systémiques sont maîtrisés, Bitcoin peut maintenir un soutien structurel au-dessus de 100 000 dollars.

Trois scénarios et objectifs de prix des institutions

（source : CryptoSlate）

Dans ce contexte, le mouvement du Bitcoin se divise en trois trajectoires claires. La trajectoire de continuation nécessite une clôture et un maintien au-dessus de 117,000 dollars, tandis que l'ETF Bitcoin aux États-Unis connaît des entrées nettes continues pendant plusieurs jours, ce qui remettra en question le sommet de 126,000 dollars. La trajectoire de digestion est le scénario de base, avec des flux de capitaux mixtes et un prix spot fluctuant entre 107,000 et 126,000 dollars, tandis que la moyenne de DVOL se rétablit et que les fonds restent modérés. La trajectoire d'effondrement est déclenchée par un retour des risques de choc politique, une pente continuant à pencher vers les options baissières, un afflux de fonds sortants de l'ETF et un prix spot clôturant en dessous de 107,000 dollars, visant directement 93,000 à 95,000 dollars.

Si la demande pour les ETF Bitcoin se maintient, Standard Chartered a toujours fixé une fenêtre d'entrée entre 150 000 et 200 000 dollars pour 2025. La banque a également tendance à utiliser une perspective d'égalisation de l'or (le prix de l'or étant actuellement proche du sommet historique de 3 700 dollars l'once) pour tracer une limite à l'aide de comparaisons d'échelle de volatilité. L'efficacité de ces objectifs dépend de la capacité des flux de fonds des ETF à suivre le rythme, ainsi que du contrôle des effets macroéconomiques.

Selon les prévisions, d'ici 2027, le solde des règlements en stablecoin atteindra 1 à 2 trillions de dollars, et avec l'expansion du solde des règlements, le pipeline des stablecoins offre un vent arrière à la demande en phase de risque à moyen terme. Bien que ce sujet augmente le plafond que le marché peut gérer pour les ETF et la demande directe lors du cycle d'afflux de fonds futur, il ne peut pas déterminer la tendance de la semaine prochaine. Par conséquent, la carte récente dépend de deux seuils et d'une série de données : rester au-dessus de 107 000 dollars pour maintenir la plage inchangée, clôturer au-dessus de 117 000 dollars en conjonction avec des flux d'ETF Bitcoin sur plusieurs jours revenant à des sommets, tandis que DVOL plus la pente déterminent si la pression évoluera vers une baisse désordonnée ou un réajustement régulier.