Le gouvernement américain ferme et gèle l'enquête de la SEC ! Les accusations de "délit d'initié" contre la société de réserve de cryptoactifs retardent l'enquête.

En raison de l'incapacité du Congrès à parvenir à un accord sur le financement, le gouvernement américain est en arrêt depuis deux mois, et l'enquête de la SEC sur l'existence d'éventuelles transactions d'initiés concernant les réserves de cryptoactifs cotées en bourse a été suspendue. Plusieurs anciens avocats de la SEC ont déclaré qu'une fois que le gouvernement aura rouvert après la fermeture, l'organisme de réglementation reprendra presque certainement l'enquête. Si l'enquête devait évoluer vers une enquête complète, l'organisme de réglementation pourrait délivrer des assignations à comparaître dans un délai de un à deux mois. Les relations de Trump avec ces entreprises font de l'enquête de la SEC un “sujet sensible”.

La fermeture du gouvernement gèle l'enquête de la SEC avec moins de 10 % du personnel restant

La fermeture du gouvernement la plus longue de l'histoire américaine pourrait entraîner l'arrêt de l'enquête de la SEC sur l'existence de comportements pouvant être considérés comme des délits d'initiés concernant les obligations de Cryptoactifs cotées en bourse. Actuellement, moins de 10 % des employés de la SEC sont en service, et l'enquête de l'agence sur le coffre-fort de Cryptoactifs a très probablement été suspendue, car la plupart des employés chargés des enquêtes ont probablement été temporairement licenciés.

Selon un rapport de The Block, un porte-parole de la SEC a déclaré qu'au cours de la période de fermeture qui a débuté le 1er octobre, la SEC poursuivait son travail conformément au plan institutionnel établi. La SEC peut répondre aux situations d'urgence liées à la sécurité personnelle ou à la protection des biens. La plupart des gens s'attendent à ce que la impasse entre les républicains et les démocrates se termine finalement, permettant au gouvernement américain de rouvrir et aux gens de retourner à leur poste.

Pour la SEC, la fin de la fermeture du gouvernement signifie probablement que les avocats, les comptables et d'autres professionnels chargés des enquêtes reprendront leur travail interrompu. La FINRA est une organisation d'autorégulation responsable de l'élaboration et de l'application des règles pour les courtiers enregistrés, et durant la fermeture du gouvernement, cette organisation continue de fonctionner normalement. Selon le régulateur, l'organisation d'autorégulation n'est pas une agence fédérale et est financée par ses membres réglementés. La FINRA a refusé de commenter cette enquête lorsqu'elle a été interrogée.

Des doutes sur le commerce d'initiés émergent, des modèles de transactions anormaux attirent l'attention

（source : The Block）

À la fin septembre, environ une semaine avant le début de la fermeture du gouvernement américain, le Wall Street Journal a rapporté que la SEC et la FINRA avaient contacté plusieurs sociétés cotées en bourse, qui avaient adopté plus tôt cette année une nouvelle stratégie commerciale d'achat de cryptoactifs, pour interroger sur des modèles anormaux de volumes de transactions et de fluctuations des prix des actions, ces modèles anormaux pouvant survenir quelques jours avant la divulgation d'informations clés sur les sociétés.

Selon le Wall Street Journal, des responsables de la SEC ont particulièrement averti les entreprises que leurs comportements pourraient violer le règlement sur la divulgation équitable (Regulation FD). Ce règlement interdit strictement aux sociétés cotées de divulguer des informations non publiques importantes à des personnes qui pourraient utiliser ces informations pour prendre des décisions de trading d'actions. “La SEC et la FINRA ne considèrent pas nécessairement cela comme une affaire d'insider trading au départ”, a déclaré Howard Fischer, ancien avocat principal de la SEC, à The Block. “Ils diront : 'Laissons-nous enquêter, car il semble qu'il y ait eu des fluctuations anormales du trading des actions de l'entreprise avant que celle-ci ne divulgue au public des informations sur l'adoption d'une stratégie de trésorerie d'actifs numériques.'”

En plus du Bitcoin et de l'Ethereum, les deux actifs numériques (DAT) les plus populaires, certaines sociétés cotées en bourse ont également décidé d'acheter massivement d'autres types de cryptoactifs. À ce jour, des milliards de dollars ont été investis dans les DAT. Fisher a déclaré que, bien qu'il ne soit pas encore clair sur quoi les régulateurs se concentrent, il est très probable qu'ils analysent l'activité du marché. Il a dit : « Si vous regardez le graphique du volume de transactions quotidien moyen avant qu'ils n'annoncent ce type d'activité, vous verrez qu'il y a eu un énorme pic, donc il est évident que quelqu'un savait ce qui allait se passer, ou a prédit cela en fonction d'autres informations, et a acheté des titres dans l'espoir de réaliser un profit lorsque le marché connaîtra cette volatilité. »

Chronologie de l'émission des billets et stratégie de réponse de l'entreprise

Plusieurs anciens avocats de la SEC ont déclaré qu'une fois la fermeture du gouvernement terminée, l'agence de réglementation reprendra presque certainement ses enquêtes. Si l'enquête évolue en une enquête complète, l'agence pourrait émettre des assignations à comparaître dans un délai d'un à deux mois. « Si la transaction est suspecte et qu'il existe des liens étroits entre les initiés de l'entreprise (détenant des informations non publiques importantes) et les individus utilisant ces informations pour trader, cela pourrait suffire à émettre une assignation », a déclaré David Chase, ancien avocat d'application de la loi de la SEC et maintenant avocat de la défense, à The Block.

Selon un ancien avocat de la SEC, la décision du gouvernement de délivrer finalement des assignations après la réouverture dépend largement de la façon dont les parties ayant reçu la lettre réagissent à l'organisme de réglementation. L'agence pourrait également émettre des demandes d'informations volontaires, a déclaré Fisher, une situation qui est maintenant plus courante qu'à l'époque du gouvernement précédent de Biden. Les demandes d'informations volontaires signifient que la SEC demande activement des documents au cours de son enquête. Bien que ces demandes n'aient pas de force juridique, le refus de la partie sollicitée pourrait déclencher une assignation.

Kris Swiatek, partenaire chez Seward & Kissel LLP, se spécialise dans les affaires d'actifs numériques. Il a déclaré à The Block que la façon dont l'entreprise répondra aux demandes préliminaires jouera un rôle important dans la décision de la SEC de prendre d'autres mesures et d'émettre des convocations. « En fin de compte, chaque entreprise cotée et toute partie concernée par les transactions conclues avec elle jugeront en fonction de leur propre situation », a déclaré Swiatek.

Les entités potentiellement impliquées dans l'enquête de la SEC

Personnel interne de l'entreprise : cadres et membres du conseil d'administration ayant accès à des informations importantes non publiques

Personnel externe de l'entreprise : investisseurs ou partenaires invités à financer ces transactions

Intermédiaires et conseillers : courtiers, avocats ou conseillers financiers pouvant obtenir des informations avant la transaction.

Cai Si a déclaré que si une citation à comparaître était émise, la SEC demanderait très probablement à examiner les enregistrements de communications par téléphone, par courriel, par texto et sur les réseaux sociaux. Par la suite, après avoir entendu des témoignages, la SEC pourrait décider s'il y a suffisamment de preuves pour recommander des accusations et émettre un avis Wells. L'avis Wells est une notification émise par le personnel de la SEC, informant les entreprises concernées que le personnel de l'agence pourrait recommander de prendre des mesures d'exécution contre elles.

Les relations Trump rendent l'enquête un sujet sensible

Un conseiller juridique d'une grande société de capital-risque en cryptoactifs a averti que certaines personnes concernées craignent que l'enquête de la SEC sur les fonds d'actifs numériques ne révèle des activités irrégulières au sein d'une organisation liée à la famille Trump. « Les gens s'inquiètent un peu de la famille Trump en ce qui concerne DAT », a déclaré cette personne, ajoutant que, étant donné la relation étroite entre le président et le coffre-fort des cryptoactifs, la réglementation de DAT est un « sujet sensible ».

Bien qu'il n'y ait aucune preuve que la famille Trump ait commis des actes répréhensibles, ni preuve que la SEC enquête sur des entreprises liées au président, Trump a des liens avec plus d'une entreprise DAT, y compris ALT5 Sigma, cotée au NASDAQ, qui détient des réserves de jetons WLFI, la cryptomonnaie native de World Liberty Financial, un projet de finance décentralisée (DeFi) soutenu par Trump. Le groupe Trump Media & Technology, qui possède Truth Social, a également adopté une stratégie de gestion de fonds en chiffrement.

Cependant, ce qui encourage cet advocate, c'est que peu importe la bienveillance du gouvernement Trump envers les cryptoactifs, la SEC s'efforce de déterminer s'il y a eu des comportements inappropriés. « C'est ce que la SEC devrait faire. Nous espérons qu'ils se concentreront réellement sur ces nouveaux domaines, ces domaines où l'activité explose et où il existe des transactions entre particuliers douteuses », ont-ils déclaré. « Si nous voulons que les cryptoactifs se développent bien, c'est ce que nous espérons que la SEC fera. »

Changement d'attitude réglementaire mais les normes d'application restent inchangées

Bien que le phénomène DAT ne dure pas depuis longtemps, l'examen des entreprises et des professionnels des cryptoactifs par la SEC n'est pas nouveau. Cependant, depuis l'entrée en fonction du président Trump, la manière dont le gouvernement américain (y compris la SEC) traite les organisations de cryptoactifs a considérablement changé, et les hauts responsables des actifs numériques ont accueilli ce gouvernement apparemment favorable aux cryptoactifs.

« Sous la direction du nouveau gouvernement, l'attitude des régulateurs envers les cryptoactifs a sans aucun doute changé », a déclaré Swiatek, ajoutant que cette enquête de la SEC pourrait finalement devenir la première fois que l'agence remet en question le comportement des entreprises opérant dans le domaine des actifs numériques sous le deuxième mandat de Trump.

« Avec la convergence croissante des actifs numériques et des domaines du capital-risque avec le marché public, la manière de contrôler les informations importantes nécessite également un processus d'apprentissage », a-t-il déclaré à The Block. « Un problème qui existe dans certaines transactions de ce domaine est ce que les gens appellent la fuite d'informations, c'est-à-dire que certains éléments malveillants divulguent des informations liées à des transactions potentielles, entraînant des rumeurs sur des transactions en attente avant le dépôt officiel. »