La Baleine ancienne de Bitcoin a vendu 200 millions de dollars en une seule journée, le marché fait face à un test de la ligne de défense de 96 000 dollars.

Le 11 novembre 2025, l'investisseur précoce en Bitcoin Owen Gunden a vendu 700 jetons Bitcoin via une CEX grand public, portant le total des ventes de cette semaine à 1800 BTC (d'une valeur d'environ 200 millions de dollars). Ce mouvement est un reflet de la vague de dumping à grande échelle des holders à long terme (LTH) - en novembre, le volume moyen de vente mensuel des LTH a atteint 414 000 jetons Bitcoin (environ 43 milliards de dollars).

Dans le même temps, un flux net de 31 000 BTC a été enregistré pour les ETF Bitcoin, tandis que le marché des options montre que les investisseurs renforcent leur protection contre une baisse à 96 000 dollars, voire 85 000 dollars. Le Bitcoin se négocie actuellement à 105 000 dollars, et le niveau de support clé est soumis à un test sévère.

Analyse des données on-chain des comportements des géants du Bitcoin

L'action de réduction de participation d'Owen Gunden s'est clairement accélérée depuis octobre, avec sa position en Bitcoin passant de plus de 11 000 jetons (environ 1,4 milliard de dollars) à 5 350 jetons (environ 560 millions de dollars). Ce changement d'une telle ampleur dans la position est clairement discernable sur la chaîne et est cohérent avec le modèle de comportement des détenteurs à long terme. Selon la définition de la société d'analyse blockchain Glassnode, les détenteurs à long terme désignent les adresses qui détiennent des jetons depuis plus de 5 mois, ces adresses étant généralement considérées comme des détenteurs déterminés sur le marché, et leur réduction collective de participation a souvent une signification importante.

Données clés des holders de Bitcoin à long terme

Montant mensuel de réduction : 414 000 jetons BTC (43 milliards de dollars)

Début de la réduction : Accélération en juillet 2025

Impact sur le prix : BTC est retombé de 126 000 $ à 105 000 $

ETF associé : sortie nette de 31 000 BTC

Comparaison historique : un modèle similaire est apparu au début de la dispute tarifaire en 2025.

La tendance de désengagement des détenteurs à long terme est étroitement liée aux phases du marché. Au cours du premier semestre 2025, lorsque le Bitcoin a atteint un sommet historique de 126 000 dollars, une forte demande institutionnelle et des flux d'ETF étaient suffisants pour absorber cette pression de vente. Cependant, la situation s'est inversée ces dernières semaines, les flux de fonds des ETF devenant négatifs, ce qui a rendu le désengagement des grandes baleines plus pressant sur les prix. Ce changement dans le schéma d'offre et de demande explique pourquoi des désengagements de taille similaire n'ont pas empêché la hausse lors de la phase précédente, mais sont maintenant devenus un catalyseur à la baisse.

Signaux du marché des produits dérivés Bitcoin et couverture des risques

Les activités de trading sur le marché des options fournissent une autre dimension de preuve concernant le sentiment du marché. Au 12 novembre, le volume des transactions d'options montre que la plupart des traders achètent des options de vente (couverture à la baisse), avec des prix cibles aussi bas que 85 000 dollars (échéance à la fin de l'année) et 96 000 dollars (échéance à la fin de novembre). En revanche, l'activité d'achat d'options d'achat (couverture à la hausse) est principalement concentrée au niveau de 108 000 dollars, et ce phénomène de biais a été particulièrement marqué au cours des 24 dernières heures.

Cette intensification de la déviation des options (Skew) prédit généralement que le marché s'attend à un risque de baisse plus important. Les teneurs de marché doivent souvent effectuer des opérations de couverture sur le marché au comptant pour équilibrer leur exposition au risque, ce qui peut encore amplifier la volatilité des prix. Les données des produits dérivés et les sorties du marché au comptant forment un signal baissier corroboratif, augmentant la probabilité que des niveaux techniques clés soient mis à l'épreuve.

Analyse technique de Bitcoin et identification des niveaux de prix clés

D'un point de vue d'analyse technique, Bitcoin se négocie actuellement autour de 105 000 dollars, se situant dans une zone de convergence de plusieurs indicateurs techniques clés. La moyenne mobile sur 50 jours (environ 102 000 dollars) et la moyenne mobile sur 100 jours (environ 98 000 dollars) au niveau hebdomadaire forment un système de soutien initial, tandis que le seuil de 9.6 dollars représente la limite supérieure de la zone de consolidation du troisième trimestre 2025, et une rupture en dessous pourrait déclencher un plus grand nombre d'ordres de stop-loss.

Distribution des niveaux techniques clés du Bitcoin

Résistance immédiate : 108 000 $ (concentration d'options)

Support de niveau débutant : 10,2 milliers de dollars (moyenne mobile sur 50 jours)

Support clé : 96 000 dollars (support de conversion des précédents sommets)

Support de profondeur : 93 000 $ (moyenne mobile sur 200 jours)

L'analyse du volume des transactions montre que le volume des transactions pendant la récente baisse est clairement supérieur à celui des périodes de rebond, cette structure volume-prix suggérant généralement une domination des forces de vente. Les indicateurs de momentum tels que le RSI et le MACD montrent tous deux une divergence baissière, augmentant la probabilité d'un nouvel ajustement. Le marché a besoin d'un catalyseur positif significatif pour briser ce schéma technique faible.

Contexte macroéconomique et comportement des institutions

Les défis auxquels fait face Bitcoin proviennent en partie de changements plus larges dans l'environnement financier. Le changement de politique de taux d'intérêt de la Réserve fédérale, le resserrement des conditions de liquidité du dollar et l'ajustement global des valorisations des actifs à risque exercent tous une pression sur Bitcoin, un actif à bêta élevé. Le rééquilibrage des portefeuilles effectué par les investisseurs institutionnels traditionnels à la fin du trimestre pourrait également aggraver la pression de sortie des fonds.

Le PDG de 10X Research, Markus Thielen, a déclaré : « Les gestionnaires de risques pourraient intervenir et demander une réduction ou un allègement des positions. Lorsque vous envoyez des rapports aux investisseurs, il peut être nécessaire d'acheter plus de Nvidia. » Cette rotation inter-assets a effectivement des bases dans les données historiques, en particulier dans le cas où la performance de Bitcoin (environ 10 % d'augmentation) est nettement à la traîne par rapport aux actions technologiques (environ 32 % d'augmentation).

Bitcoin dynamique de l'offre en chaîne et perspectives à long terme

Malgré la pression à court terme, les fondamentaux on-chain du Bitcoin contiennent toujours des facteurs positifs. La part de l'offre détenue depuis plus d'un an reste élevée à 68 %, ce qui indique que la plupart des investisseurs à long terme n'ont pas participé à cette vente. Parallèlement, le nombre d'adresses détenant moins d'un Bitcoin continue d'augmenter, montrant que l'accumulation au niveau de détail se poursuit.

D'un point de vue historique, la prise de bénéfices par les holders à long terme est un élément nécessaire d'un ajustement sain du marché. Au cours des cycles haussiers de 2017 et 2021, des ventes de taille similaire ont eu lieu après une forte hausse des prix, posant les bases de la prochaine phase d'augmentation. Pour savoir si l'ajustement actuel fait partie de ce type de correction saine, cela dépendra de la reprise des flux de capitaux institutionnels.

Stratégies d'investissement en Bitcoin et gestion des risques

Face à l'environnement actuel du marché, les investisseurs devraient envisager une stratégie à plusieurs niveaux. Les traders à court terme peuvent observer la force du rebond dans la zone de soutien de 96 000 à 102 000 dollars, en définissant des niveaux de stop-loss clairs ; les investisseurs à moyen et long terme peuvent adopter une stratégie d'investissement systématique, en utilisant la volatilité pour accumuler des positions. Bien que le coût de protection offert par le marché des options ait augmenté, il reste un outil de gestion des risques pour les investisseurs préoccupés par une nouvelle baisse.

La formation d'un creux de marché nécessite généralement une vente panique et une extrême pessimisme. Actuellement, ces indicateurs d'extrême émotion ne se sont pas encore complètement manifestés. Par conséquent, maintenir une certaine réserve de liquidités afin d'entrer à un meilleur prix pourrait être un choix prudent dans l'environnement actuel. La proposition de valeur fondamentale du Bitcoin n'a pas fondamentalement changé, mais la force des cycles de marché exige que les investisseurs fassent preuve de patience et de discipline.