Dans le royaume financier, l'or est comme Varys.

Il y a beaucoup de gens dans le monde qui sont difficiles à comprendre complètement : ils ont une riche vie intérieure, sont imprévisibles, multiples et complexes. Par exemple, ma mère. Si les actifs du monde financier peuvent être comparés aux êtres humains, l'or devrait également jouer ce rôle.

J'ai toujours pensé qu'il y avait un personnage cinématographique capable d'incorporer tous les récits derrière l'or. Il devrait avoir un sens de l'histoire, un destin tragique, des hauts et des bas, une personnalité complexe, des retournements multiples, tout en étant présent tout au long de la narration longue de la grande œuvre.

Alors, à qui cela ressemble-t-il vraiment ? Cette idée m'a traversé l'esprit pendant longtemps, sans que je trouve un personnage qui lui corresponde parfaitement. Jusqu'à ce week-end où je n'avais rien à faire et que j'ai décidé de revoir “Game of Thrones”, et là, j'ai soudainement réalisé —

Le maître de l'araignée à huit pattes, Lord Varys, est un excellent objet de comparaison !

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Le personnage central de Varys est : il prétend servir le “royaume” (the realm), et non un roi ou une famille en particulier. Son pouvoir est enraciné dans l'information, les secrets et un réseau opérant dans l'ombre, plutôt que dans une force militaire ou économique directe ; son influence fluctue avec le degré de stabilité du “royaume” - lorsque le royaume est en paix, il peut disparaître comme s'il était en retrait ; mais à des moments critiques de changement de pouvoir et de déchirement de l'ordre, il peut soudainement devenir une variable clé qui influence la situation. Il a été à la fois le gardien de l'ordre et, pendant des décennies, négligé, voire méprisé.

L'or n'est-il pas aussi un personnage complexe ? Multidimensionnel, en constante évolution, avec un fort sentiment d'époque, changeant constamment son “rôle” et sa position à travers différentes phases macroéconomiques.

Depuis 1971, lorsque le dollar a été détaché de l'or, le monde est entré dans une grande ère de « monnaie fiduciaire + taux de change flottant ». Le rôle de l'or dans cette grande pièce devient difficile à définir :

Il est passé du rôle principal à celui de personnage clé : ni roi (dollar), ni Lords riches et puissants (actions technologiques/actifs à risque), mais ce vieux secrétaire d'État, qui ne disparaît jamais complètement, dont le véritable allégeance n'est à aucun roi, mais à la continuité et à la stabilité du “royaume lui-même” - c'est-à-dire les fondements de la confiance du système financier mondial.

Habituellement, il reste dans un coin, peu exposé, mais chaque fois qu'un moment clé se présente, il réussit toujours à revenir sur le devant de la scène pour voler la vedette - lors des périodes de couverture des risques, lors de la lutte contre l'inflation, lorsque le dollar est instable, lors des conflits géopolitiques, lorsque la foi du marché en “l'omniscience des banques centrales” oscille, lors des achats et ventes discrets des banques centrales, ainsi que concernant le concept de “ancrage psychologique” lui-même - l'or est simultanément associé à une multitude d'étiquettes narratives, chacune étant mise en avant par le marché à différents stades.

Si l'on considère l'or comme un personnage de ce type, on se rend compte que son rôle dans le récit macroéconomique n'est pas simplement celui d'un outil de protection contre les risques, ni d'un actif de couverture contre l'inflation, mais qu'il joue un rôle crucial, parfois caché, mais décisif dans les moments clés, dans la ligne directrice plus fondamentale de “crédit - ordre - confiance”.

Si l'or avait un tel personnage, alors le comprendre serait sûrement plus important que de le trader.

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Cette analogie est vraiment utile. Repenser l'or avec le visage rond et sage du professeur Walis semble devenir plus facile.

Voici le professeur Walis qui interprétera la pièce historique sur l'or depuis 1971 :

Acte I (1971-1980, 10 ans de marché haussier) : Un royaume en tumulte, monter sur le devant de la scène

Le 15 août 1971, Nixon a frappé, le système de Bretton Woods s'est effondré, et le royaume est entré dans un chaos sans précédent.

Lorsque l'ancien ordre s'effondre, le Varis (or), qui opérait initialement dans l'ombre, devient soudainement crucial. La valeur de la monnaie a perdu le soutien du Trône de Fer, et le prix de l'or est devenu un indicateur fiable du degré réel de chaos dans le royaume. Les gens commencent à croire aux rapports secrets du Varis, et le prix de l'or passe rapidement de 35 dollars à 180 dollars à la fin de 1974.

En 1974, l'inflation a commencé à se répandre dans King's Landing, et le prix de l'or a grimpé jusqu'à 680 dollars au début de 1980.

Deuxième acte (1980–2002, 20 ans de marché baissier) : Poigne de fer forte, retrait en coulisses

En 1980, Volcker est devenu président de la Réserve fédérale, et Lannister Volcker a rapidement éteint le feu de l'inflation avec une politique de fer (fortes hausses des taux d'intérêt), rétablissant l'autorité du roi (dollar). Face aux taux d'intérêt élevés, l'“ancien actif sans intérêt” qu'est l'or est devenu moins attractif, entraînant un marché baissier de trois ans, avec un prix de l'or passant de 680 dollars à 320 dollars. En 1997, le royaume a connu une longue période de paix et de prospérité (bulles technologiques), avec une expansion rapide de la richesse et du pouvoir des grands seigneurs (actifs risqués).

Dans un royaume où règnent l'autorité et l'ordre, le rôle de Varys (l'Or) en tant que maître des informations a été considérablement affaibli. Lorsque tout le monde croit que la main du roi peut tout faire, personne n'a plus besoin de Varys pour évaluer la situation. Il est retourné dans les caves et les couloirs secrets, presque oublié.

En 2002, le prix de l'or est tombé à 260 dollars, marquant une période de “l'or est mort” qui a duré vingt ans.

Troisième acte (2003–2012, 10 ans de marché haussier) : troubles dans le royaume, dernier refuge

À partir de 2003, une décennie de faibles taux d'intérêt et de faible inflation a permis au royaume de maintenir une prospérité apparente grâce à l'emprunt et à la magie financière (faibles taux d'intérêt, expansion du crédit), tandis que la corruption intérieure s'aggravait de plus en plus, menant finalement à l'éclatement de la crise financière en 2008. La crédibilité du roi (crédit souverain) a été remise en question comme jamais auparavant.

La présence de Varys commence à se manifester à nouveau, le prix de l'or entame un marché haussier de dix ans. Les fondements de la crédibilité du royaume sont ébranlés, les investisseurs en quête de refuge et les banques centrales qui commencent à accumuler de l'or - de plus en plus de personnes commencent à dépendre des informations de Varys pour se protéger. Au pic de la crise de liquidité en 2008, certains gestionnaires de fonds ont même utilisé l'or comme dernier recours. Quelques années plus tard, les États-Unis imposent des sanctions SWIFT, l'Iran commence à utiliser l'or dans ses transactions d'importation et d'exportation - dans le chaos qui règne, seul le réseau de Varys peut transmettre des informations fiables et offrir un abri.

Dix ans de marché haussier, le prix de l'or est passé de 330 dollars l'once à 1760 dollars.

Acte IV (2013–2018, 5 ans de fluctuations) : une brève pause, observer les changements

Après la crise, les banques centrales des pays ont utilisé des moyens sans précédent (QE) pour stabiliser la situation. Les gens ressentent à nouveau l'illusion que “la banque centrale peut tout faire”, pensant que le nouveau rapport de forces est désormais établi. Le marché de l'or connaît des fluctuations incessantes. Il est passé de 1650 dollars à 1060 dollars, puis a de nouveau grimpé à 1350 dollars.

Varys redevint prudent. Il percevait la fragilité du nouvel ordre, mais le moment n'était pas encore venu. Il maintenait sa présence à la cour tout en évitant de faire des gestes trop remarqués. Les prix de l'or fluctuaient dans une fourchette, et Varys observait la situation.

Cinquième acte (2019–présent) : Multiples rois en concurrence, des courants souterrains bouillonnent, un jeu à double face.

En 2019, le prix de l'or est passé de 1300 à 1900 dollars, puis a continué à fluctuer.

Jusqu'au début de 2024, l'histoire entre dans son dernier chapitre. Le royaume n'a plus un seul centre, la reine-dragon du continent oriental (l'essor de la Chine), les conflits géopolitiques au nord, plusieurs forces émergent. L'autorité du roi (dollar) fait face à des défis doubles internes (déficit budgétaire) et externes (dé-dollarisation). Le roi comprend qu'il doit renverser la situation, et chaque seigneur commence à chercher de nouveaux objets de loyauté. L'or passe de 2000 à 4000.

Le réseau d'information de Varys n'est plus seulement une collecte d'informations, mais commence à transférer des actifs secrètement et à établir des alliances parallèles. Les banques centrales du monde entier achètent massivement de l'or, et pour la première fois, les réserves mondiales d'or des banques centrales dépassent celles des obligations américaines — des réserves d'or secrètes, un ordre mondial en désintégration, un leader qui ne prend plus de responsabilités, l'armement des ressources stratégiques — le prix de l'or commence à se décorréler des indicateurs traditionnels (taux d'intérêt réels, dollar). Varys prépare secrètement son coup dans l'ombre.

L'augmentation actuelle des prix de l'or illustre parfaitement la philosophie ultime de Warris : ne pas se soucier de la force à court terme du roi actuel (le dollar), mais plutôt des risques d'effondrement que le “royaume” (le système financier mondial) pourrait affronter à l'avenir en raison des luttes de pouvoir. Préparer l'arrivée de cet “hiver”, établir un refuge ultime et un consensus de valeur pour un avenir qui pourrait ne pas avoir de roi unique.

D'accord, ça s'arrête ici, je ne peux plus continuer.

Quelle relation y a-t-il entre Varys et nous, les gens ordinaires ?

Depuis 1971 jusqu'à aujourd'hui, l'or a joué et rejoué des rôles, le récit macroéconomique a connu des cycles infinis, et s'est finalement transformé en un ventilateur. Mais tant que les humains continueront à douter du pouvoir et à remettre en question la confiance, il y aura toujours des gens qui voudront glisser quelques morceaux de métal jaune sous le lit.

Ainsi, dans un monde financier qui est constamment en mouvement et qui connaît des retournements de temps à autre, il est impossible de devenir riche grâce à cela, ni d'en obtenir la liberté. Mais garder une petite part de position pour Varis (comme l'a dit le professeur Dalio, c'est 10%) ne devrait pas être une mauvaise idée.