Revue hebdomadaire de la volatilité BTC (10 au 17 novembre)

17 novembre à 16h00, heure de Hong Kong) $95,600) ETH contre USD : -11.6% ($3,620

Le rebond provoqué par la reprise des annonces du gouvernement américain n'a été qu'un feu de paille. Le marché a tenté de se diriger vers la zone de soutien de 98 000 $ à 100 000 $, mais a ensuite chuté. Cela a entraîné une baisse du prix vers la zone de soutien de 93 000 $ à 94 000 $, qui a actuellement réussi à absorber la pression de vente et à se maintenir. À l'heure actuelle, la chute qui a commencé après le krach d'octobre à partir de 112 500 $ à 115 000 $ semble être pratiquement terminée, bien qu'il soit difficile de déterminer le point bas exact, nous pensons que des baisses modérées sous ce niveau offrent de bonnes opportunités d'achat. Plus largement, l'onde de correction ABC de 123 000 $ → 107 000 $ → 126 000 $ → actuelle à 93 000 $ semble être presque terminée, cependant, étant donné que le sentiment baissier s'intensifie, le marché pourrait tenter à nouveau de franchir 93 000 $ à 94 000 $, voire d'atteindre 90 000 $. Les positions sur le marché semblent avoir diminué, la stratégie CTA estime actuellement détenir des positions courtes, donc nous pensons que le risque d'une nouvelle baisse sur le marché au comptant est en train de changer. Si le niveau de 93 000 $ est franchi, un fort soutien est prévu entre 89 000 $ et 90 500 $. Si ce soutien est également perdu, il n'y a pas de fort soutien jusqu'à 79 000 $ (il existe un soutien limité à 83 000 $ - 85 000 $), car la zone <90 000 $ a été un point pivot de forte volatilité en mars et avril de cette année. À la hausse, la résistance initiale se situe entre 98 000 $ et 101 000 $, suivie de 104 000 $ à 107 000 $. Nous pensons que, peu importe si le marché au comptant monte ou descend, la volatilité réelle pourrait rester élevée, bien que le marché puisse tenter de vendre la volatilité en raison de l'atténuation de la pression sur le marché au comptant (surtout si nous revenons au-dessus de 107 000 $). Thème du marché L'émotion d'évitement du risque se propage, surtout dans le secteur technologique/IA américain. La fin de la paralysie gouvernementale s'est avérée être “acheter la rumeur, vendre le fait”, et le rebond des actifs risqués au début de la semaine dernière s'est rapidement estompé. Les inquiétudes concernant l'évaluation de l'IA et les dépenses/investissements refont surface, tandis que les déclarations des responsables de la Réserve fédérale sont globalement orientées vers un ton hawkish, le marché ajustant à la baisse la probabilité de baisse des taux en décembre, passant de plus de 90 % il y a un peu plus d'un mois à un rapport de 1 pour 1 aujourd'hui, comme lancer une pièce. Cependant, il est intéressant de noter qu'en comparaison avec octobre, la hausse de l'indice VIX est relativement modérée, car la performance générale des indices boursiers américains reste acceptable, les baisses étant principalement concentrées sur les actions liées à l'IA. Les cryptomonnaies n'ont pas échappé à la vente des actifs risqués, le BTC chutant en dessous de 100 000 $ et franchissant le soutien clé de 98 000 $, tombant à un creux de 92 900 $ durant le week-end, avant de trouver un équilibre temporaire près de 95 000 $. L'ETH teste également à nouveau à la baisse le niveau de 3 000 $, mais trouve un bon soutien au-dessus de ce niveau, remontant autour de 3 200 $, niveau qui semble être son point d'équilibre plus stable au cours des derniers jours de négociation. Dans l'ensemble, après cette vente, le rapport risque-rendement d'acheter des actifs cryptographiques à ce niveau actuel semble relativement plus attrayant. Nous prévoyons que si les actifs risqués macroéconomiques ne subissent pas une vente plus durable (ou si le VIX n'augmente pas de manière substantielle), la liquidité bidirectionnelle du marché augmentera. Cependant, l'émotion native des cryptomonnaies est manifestement faible, donc dans les prochains jours de négociation, la détermination des détenteurs/acheteurs d'IBIT sera mise à l'épreuve. Volatilité BTC/USD

Avec le prix retombant sous 100 000 $ et franchissant le support clé de 98 000 $, la volatilité implicite a augmenté comme prévu, ce qui est cohérent avec la récente corrélation « chute des spots entraînant une hausse de la volatilité ». La volatilité réelle, qu'elle soit à fréquence horaire ou quotidienne, reste élevée, avec plus de 90 points de volatilité observés entre jeudi et vendredi en fréquence quotidienne. Cette longue période de volatilité réelle élevée a exercé une pression considérable sur le marché, poussant naturellement la volatilité à terme à la hausse, car après une volatilité réelle exceptionnellement basse durant l'été, le marché a pris en compte une prime de volatilité structurelle plus élevée dans sa tarification. La structure de la volatilité implicite s'est aplatie en raison de la hausse de la volatilité à court terme, en raison d'une performance Gamma toujours élevée. L'amplitude des variations de la courbe est pondérée dans le temps (même si la volatilité à long terme a également été revalorisée à la hausse, le bêta est relativement faible par rapport à l'avant), car le marché dans son ensemble a toujours l'impression de détenir des positions à découvert. Une demande considérable pour des options straddles de janvier/mars/juin de l'année prochaine a été observée au cours de la semaine dernière, car le marché cherche à clôturer certaines positions de volatilité à découvert héritées établies lorsque la structure des échéances était raide. BTC/USD biais/kurtosis

Avec le seuil des 100 000 $ franchi à la baisse, les prix des options de vente sont généralement devenus plus profonds, et sur la période Gamma, il y a toujours des achats considérables d'options de vente, car la baisse des prix des cryptomonnaies reste actuellement le côté le plus faible. Cependant, le marché est également conscient qu'il existe davantage de risques bilatéraux à ce niveau actuel, en particulier sur des périodes légèrement plus longues, ce qui maintient les prix de skew à long terme relativement stables, car nous avons commencé à voir une demande pour des options au-dessus de la fin de l'année et au-delà à des prix actuellement bas. Les prix de kurtosis baissent, en raison d'une bonne performance locale de Gamma au cours des derniers jours de négociation, tandis que le marché commence à décoter les ailes extrêmes, car les positions du marché linéaire semblent plus propres, et beaucoup estiment que nous approchons de la dernière phase de vente. La demande directionnelle pour une nouvelle baisse apparaît sous forme d'écarts d'options de vente (par exemple, écart d'options de vente 90 000 $ / 70 000 $ à la fin de l'année), tandis que les stratégies à la hausse semblent également apparaître sous forme d'écarts d'options d'achat (par exemple, écart d'options d'achat 110 000 $ / 125 000 $) — ce qui exerce encore plus de pression à la vente sur la kurtosis. Dans l'ensemble, à ces niveaux actuels, et compte tenu de la volatilité élevée que nous avons observée, nous considérons que la kurtosis actuelle est proche d'un niveau d'achat. Je vous souhaite une bonne semaine de trading !