La stratégie fait face à un désinvestissement passif de 8,8 milliards de dollars alors que MSCI envisage l'interdiction des trésoreries Bitcoin

Strategy Inc. (NASDAQ: STRT) subit une pression de vente liée à l'indice de plus en plus forte alors que Bitcoin se négocie actuellement à 86 823 $ au 23 novembre 2025, suite au dip de la semaine dernière en dessous de 82 000 $, selon CoinMarketCap.

Avec le risque croissant de rejet des principaux indices boursiers, JP Morgan estime que jusqu'à 8,8 milliards de dollars pourraient être rachetés de force par des fonds passifs, ce qui inclut environ 2,8 milliards de dollars directement liés aux indices MSCI, le reste pouvant potentiellement venir si le Nasdaq 100 et d'autres fournisseurs suivent.

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La stratégie détient 649,870 BTC, achetés à un prix moyen de 74,433 $ pour un coût total de 48,37 milliards $. Le trésor de l'entreprise a généré un rendement Bitcoin de 27,8 % depuis le début de l'année jusqu'en novembre et un gain non réalisé d'environ 15,8 % à la mi-mois.

La capitalisation boursière de l’entreprise par rapport à la valeur nette d’actif (mNAV) a réduit à environ 1,19x, le plus bas depuis l’ère de la pandémie, suite à un déclin général du marché crypto qui a effacé $1 trillion en capitalisation totale au cours du dernier mois.

Les actions ont clôturé le vendredi 21 novembre 2025 à 170,50 $ et ont été dernièrement cotées à 172,82 $ lors des échanges de dimanche, en baisse d'environ 40 % au cours du mois dernier et de 68 % par rapport aux sommets historiques.

La stratégie du jour pourrait perdre des milliards en argent passif

Le risque est considéré comme étant causé par la consultation en cours de MSCI, qui doit se terminer le 31 décembre 2025. La consultation de MSCI propose de reclasser les entreprises dont les avoirs en cryptomonnaie dépassent 50 % des actifs totaux en tant que « sociétés de trésorerie d'actifs numériques ».

La trésorerie Bitcoin de Strategy représente actuellement plus de 77 % de son bilan, bien au-dessus du seuil proposé. Une décision finale est attendue autour du 15 janvier 2026, avec des changements devant entrer en vigueur en février.

Les véhicules passifs suivant l'MSCI USA, le Nasdaq 100 et les indices connexes détiennent actuellement un stock estimé à $9 milliards d'actions de stratégie. Toute vente forcée pendant les périodes de rééquilibrage serait mécanique et largement insensible au prix, créant un potentiel de boucle de rétroaction de pression à la baisse.

La question de 8,8 milliards de dollars qui plane sur chaque action de trésorerie Bitcoin

S&P Global attribue déjà à la dette de la stratégie une note de junk en raison du risque de concentration et de la volatilité. La récente vente des actions préférées de l'entreprise a également augmenté le coût effectif des futures levées de capital.

Saylor a défendu la stratégie de trésorerie comme un moyen efficace de « vendre la volatilité et de la recycler dans Bitcoin », tout en soulignant que l'activité logicielle de l'entreprise et ses produits d'IA en sont la preuve qu'elle reste une entreprise opérationnelle.

Les traders soulignent également qu'une poursuite de la récupération du Bitcoin au-dessus de 100 000 $ élargirait probablement la prime mNAV et réduirait le risque d'exclusion. Une nouvelle baisse de 15 % par rapport aux niveaux de prix actuels ferait descendre la position de trésorerie près de son coût d'acquisition moyen de 74 433 $.

Cet article a été publié à l'origine sous le titre La stratégie fait face à un sell-off passif de 8,8 milliards de dollars alors que MSCI envisage une interdiction de la trésorerie Bitcoin sur Crypto Breaking News – votre source de confiance pour les nouvelles crypto, les nouvelles Bitcoin et les mises à jour sur la blockchain.