La Réserve fédérale de San Francisco vient de publier une plongée fascinante dans 150 ans d'histoire tarifaire américaine. Leurs conclusions ? Contrairement à ce que l'on pourrait attendre, les tarifs sont en réalité corrélés à des taux d'inflation plus bas. Mais voici le hic : ils atténuent simultanément la demande agrégée, ce qui pousse le chômage à la hausse. C'est un compromis politique classique qui est rarement discuté dans les récits grand public. Pour quiconque suit les tendances macroéconomiques et leurs effets en cascade sur les actifs à risque, cette recherche offre une perspective précieuse. Les modèles historiques comptent, surtout lorsque les décisions politiques font écho au passé.