Effondrement de BAYC : Ce que la chute de 82 % nous révèle sur le marché des NFT

Le prix plancher du Bored Ape Yacht Club vient d’atteindre 27,03 ETH—soit une baisse de 82 % par rapport à son sommet d’avril 2022 à 153,7 ETH. Si vous avez vendu au plus haut, vous avez vu s’envoler l’équivalent de 2,3 M$ en valeur ETH.

Mais voici ce qui est vraiment intéressant : BAYC n’est pas seul dans cette hécatombe.

Le cimetière des blue chips

Mutant Ape Yacht Club ? En baisse de 88% (40 ETH → 4,75 ETH). CryptoPunks ? Même histoire. Toute la narrative des “blue-chip NFT” qui a dominé 2021-2022 est pratiquement morte.

Et pourtant, Pudgy Penguins—une collection que la plupart considéraient comme un simple meme—dépasse désormais BAYC en capitalisation boursière. Ce n’est pas une erreur de frappe. Le marché a littéralement réécrit les règles du jeu pendant que tout le monde fixait ses Apes en perte.

Pourquoi le prix de l’ETH compte plus que votre JPEG

La capitalisation du marché NFT est passée de 9,3 Mds$ à 8,1 Mds$. Vous avez remarqué le timing ? Cela suit presque parfaitement la chute de l’ETH de 4 700 $ à 4 259 $. Voici le secret inavoué : la plupart des valorisations NFT ne sont que des paris à effet de levier sur le prix de l’Ethereum, et non sur l’art lui-même.

Le dénominateur a changé, et soudainement, votre “investissement” avait bien moins fière allure sur le tableau de bord.

Le mensonge de l’utilité

Les analystes répètent que le problème, c’est le manque de “véritable utilité”. Mais soyons honnêtes—les détenteurs de BAYC ont eu :

• Un accès exclusif à Discord
• L’aval de Snoop Dogg (pour ce que ça vaut)
• Le spin-off Bored Ape Kennel Club
• L’accès au MAYC

Rien de tout cela n’a empêché le plancher de s’effondrer. Il s’avère que le statut social n’est pas corrélé au maintien des prix.

Argent institutionnel : sauveur ou simple argent lent ?

BTCS Inc. et d’autres institutions accumulent discrètement des blue chips aux prix planchers. La vision optimiste : c’est de l’argent intelligent qui achète la baisse. La vision réaliste : ils diversifient leurs avoirs crypto et ont besoin d’un peu d’exposition NFT à montrer à leurs parties prenantes.

Aucun des deux scénarios ne laisse présager un rebond à court terme.

La vraie opportunité

Si vous pensez que les NFT ont un quelconque avenir au-delà du wash trading, les prix actuels sont mathématiquement attractifs pour des placements de 5 à 10 ans. BAYC à 27 ETH contre 153 ETH offre un ratio risque/rendement fondamentalement différent.

Mais ne confondez pas capitulation et opportunité. Le marché est peut-être aussi en train de découvrir que la plupart des NFT n’ont jamais valu $100K à la base.

En résumé : L’effondrement de BAYC concerne moins cette collection en particulier que l’ensemble du modèle “JPEG spéculatif” qui se confronte enfin à la réalité. Savoir s’il s’agit d’une remise à zéro ou d’une spirale de mort dépend entièrement de la matérialisation réelle ou non des cas d’usage NFT—ou de leur éternel “bientôt disponible”.