加密巨頭市值天花板:持幣VS挖礦策略對比分析

加密貨幣行業中，僅有兩家公司的市值曾突破千億美元大關，這或許暗示了該行業的市值天花板已經浮現。對比美股某知名制藥公司1400億美元的市值和40億美元的季度利潤，這可能是某些加密相關公司在極端情況下所能達到的最高估值。

曾經全球盈利能力最強的交易平台之一，在上市之際單季度利潤高達30億美元，市值一度超過千億美元。

另一家公司則通過持續融資購入比特幣，目前持有331,200枚，約佔總量的1.5%，持倉價值已達330億美元。有分析認爲，該公司的核心策略是將長期債務視爲資產負債表的利潤，而非創造現金流，這解釋了其股價的大幅漲。

假設兩家公司都融資12億美元，一家用於購買比特幣，另一家投資礦機挖礦。當比特幣價格從5萬美元漲到10萬美元時，前者通過投資比特幣淨賺12億美元，但這與公司業務現金流無關，屬於浮盈。算上之前的持倉，實際上一年賺了150億美金以上。

相比之下，後者的12億美元投資於挖礦，雖然成本較高，但隨着時間推移，礦機的回本週期約爲一年，之後每月可產生1億美元的現金流。

這種差異可能導致在比特幣達到10萬美元時，資金從持幣公司流向礦業公司。只要比特幣價格維持在高位，算力規模不變，那麼時間越久，礦業公司累計的利潤就越高。

隨着比特幣價格漲，通過融資購買比特幣的邊際效應遞減。如果比特幣價格已達10萬美元，再融資12億美元購幣，翻倍難度大增，比特幣漲幅度可能只有20%，那麼盈利將大幅減少至2.4億美元。

比特幣價格的漲空間有限，這限制了通過融資購買比特幣的增長潛力。隨着比特幣價格漲，持幣公司的融資能力也將受到限制，看似無限循環的漲模式也將遇到瓶頸，融資難以持續。