Previsão surpreendente do Departamento do Tesouro dos EUA: stablecoins atingirão 2 trilhões de dólares em 2028, com o Reino Unido comprometido a manter o ritmo

O vice-governador do Banco de Inglaterra, Sarah Breeden, afirmou na quarta-feira na conferência SALT em Londres que o Reino Unido implementará o quadro regulatório de stablecoins de forma “tão rápida quanto os Estados Unidos”, refutando assim as preocupações de que o país estivesse atrasado. O governo canadense também divulgou planos de regulamentação, exigindo que as entidades emissores apoiadas por moeda fiduciária mantenham reservas adequadas. O mercado de stablecoins, avaliado em 310 bilhões de dólares, deve crescer para uma indústria de 2 trilhões de dólares até 2028, segundo estimativas do Departamento do Tesouro dos EUA.

Significado estratégico da sincronização regulatória entre Reino Unido e EUA

(Origem: Bloomberg)

Sarah Breeden, vice-governadora do Banco da Inglaterra, expressou o desejo de que o governo britânico esteja alinhado com os EUA na regulamentação de stablecoins, destacando que manter uma coordenação nas regras que gerenciam esse setor avaliado em 310 bilhões de dólares é “muito importante”. Essa coordenação regulatória tem um significado estratégico que vai além do valor aparente, envolvendo o futuro da competitividade do sistema financeiro global.

De acordo com relatos, Breeden afirmou na conferência SALT em Londres que o Reino Unido adotará um quadro regulatório de stablecoins “tão rapidamente quanto os EUA”, refutando preocupações de atraso, especialmente após a aprovação da lei GENIUS em julho, que marcou um avanço significativo na legislação de criptomoedas nos EUA. Essa lei estabeleceu requisitos claros de reservas, padrões de gestão de risco e um quadro regulatório para emissores de stablecoins, representando uma conquista importante na legislação americana.

Breeden confirmou que as autoridades regulatórias britânicas estão em comunicação com os órgãos reguladores americanos, pois o Banco da Inglaterra prepara a publicação de um documento de consulta sobre stablecoins em 10 de novembro. “Tenho mantido contato com o Federal Reserve… as autoridades regulatórias lá e o nosso Ministério da Fazenda estão trabalhando juntos”, afirmou. Essa coordenação transnacional demonstra que as principais economias já perceberam que a regulamentação de stablecoins não pode ser feita de forma isolada, sob pena de criar arbitragem regulatória e riscos sistêmicos.

Essa manifestação reforça o entendimento estabelecido na reunião de setembro entre o Tesoureiro do Reino Unido, Rachel Reeves, e o Secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, na qual ambos concordaram em fortalecer a coordenação em atividades relacionadas a criptomoedas e stablecoins. Essa cúpula de alto nível consolidou uma parceria estratégica entre os dois países na regulamentação de stablecoins, com o objetivo de compartilhar experiências regulatórias, coordenar ações de fiscalização e harmonizar padrões para reduzir custos de conformidade transfronteiriça.

Antes dessa reunião, grupos de defesa do setor de criptomoedas no Reino Unido pressionaram o governo a adotar uma postura mais aberta, alegando que as atuais políticas do país estão deixando-o para trás em inovação e regulamentação em relação a outras nações. Essa pressão levou as autoridades regulatórias britânicas a reavaliar sua estratégia, passando de uma postura excessivamente cautelosa para uma abordagem mais equilibrada, que valorize inovação e gestão de riscos.

Controvérsia sobre limite de 10.000 libras e mudança de política

O Banco da Inglaterra propôs, no final de 2023, limitar a posse individual de stablecoins entre 10.000 e 20.000 libras (13.050 a 26.100 dólares), o que gerou forte resistência de grupos de interesse, que alegaram dificuldades e altos custos na implementação. A proposta provocou reação negativa na indústria, pois restringe a liberdade dos usuários e apresenta desafios técnicos significativos.

Uma das características centrais das stablecoins é a sua circulação global e sem permissão. Como monitorar e aplicar limites de posse individual em sistemas descentralizados? Isso exigiria que os emissores criassem sistemas de KYC (Conheça Seu Cliente), rastreando a identidade real por trás de cada endereço e monitorando as posses em tempo real. Essa fiscalização é extremamente onerosa e pode infringir a privacidade dos usuários. Além disso, usuários podem facilmente contornar limites usando múltiplos endereços de carteira, tornando a política praticamente inviável de ser aplicada de forma eficaz.

A crítica da indústria levou o Banco da Inglaterra a reconsiderar a proposta. Segundo as declarações recentes de Breeden, as autoridades regulatórias britânicas parecem estar se movendo para uma abordagem mais pragmática. Em vez de estabelecer limites de posse difíceis de fiscalizar, é preferível focar na transparência das reservas dos emissores, nos mecanismos de resgate e nos padrões de gestão de risco. Essa mudança de política está alinhada com a abordagem da lei GENIUS dos EUA, que não impõe limites de posse individual, mas exige que os emissores mantenham reservas de moeda fiduciária ou equivalente em uma proporção de 1:1.

O documento de consulta sobre stablecoins, previsto para 10 de novembro, revelará a posição final das autoridades britânicas. Se o documento abandonar ou relaxar significativamente os limites de posse, será interpretado como um sinal de boa vontade do Reino Unido para com a indústria de criptomoedas. Por outro lado, se mantiver restrições rígidas, isso poderá impulsionar emissores e usuários a migrarem para jurisdições mais amigáveis, prejudicando a competitividade de Londres como centro financeiro global.

Canadá entra na coordenação regulatória e formação de tríplice

O governo canadense anunciou na terça-feira um plano de regulamentação de stablecoins, que exige que as entidades emissores apoiadas por moeda fiduciária mantenham reservas adequadas e adotem medidas rigorosas de gestão de risco. Essa iniciativa marca a formação de uma frente unificada na regulamentação de stablecoins entre os principais centros econômicos da América do Norte e Europa.

Embora o documento não especifique uma data para a submissão de legislação, faz parte de um esforço mais amplo de modernização dos pagamentos, permitindo que os 37 milhões de habitantes do Canadá realizem transações digitais de forma mais rápida, barata e segura. O plano canadense é altamente compatível com os quadros regulatórios dos EUA e do Reino Unido, enfatizando transparência de reservas, supervisão prudencial dos emissores e proteção ao consumidor.

A formação dessa coordenação internacional não é por acaso. Como ativos digitais de alcance global, as stablecoins possuem uma circulação transfronteiriça natural. Se cada país adotar padrões regulatórios divergentes, ocorrerá arbitragem regulatória: emissores poderão registrar-se nos países com regulações mais brandas e oferecer seus serviços globalmente, enfraquecendo a efetividade da supervisão. A coordenação regulatória entre EUA, Reino Unido e Canadá oferece um caminho mais claro de conformidade e estabelece um padrão de referência para outros países.

Semelhanças na regulamentação de stablecoins entre Reino Unido, EUA e Canadá

Requisitos de reserva: emissores devem manter reservas de moeda fiduciária ou equivalente em proporção de 1:1 ou superior

Padrões de transparência: auditorias periódicas e divulgação pública da composição das reservas

Gestão de risco: mecanismos de resgate, gestão de liquidez e testes de estresse

Supervisão prudencial dos emissores: necessidade de licença ou registro para operar

A participação do Canadá fortalece a estrutura de coordenação entre as três maiores economias, que representam mais de um terço do PIB global, totalizando mais de 25 trilhões de dólares. Quando esses países adotam padrões regulatórios alinhados, outros tendem a seguir, estabelecendo uma norma internacional de fato para o mercado de stablecoins.

Adoção empresarial e a visão de 2 trilhões de dólares até 2028

Simultaneamente, a adoção de stablecoins por empresas está crescendo rapidamente. Nos últimos meses, empresas como Western Union, SWIFT, MoneyGram e Zelle anunciaram planos de integrar soluções baseadas em stablecoins. A participação dessas gigantes tradicionais indica que as stablecoins estão saindo do cenário de criptomoedas nativas para se consolidar no sistema financeiro mainstream.

A Western Union, uma das maiores provedores globais de remessas, ao integrar stablecoins, oferecerá opções de remessas internacionais mais baratas e rápidas para milhões de trabalhadores migrantes. As taxas tradicionais variam entre 5% e 10%, com prazos de 3 a 5 dias úteis. Com stablecoins, as taxas podem cair abaixo de 1%, e as transferências podem ser concluídas em minutos, revolucionando o mercado de remessas.

A exploração do SWIFT, infraestrutura de comunicação de pagamentos interbancários global, para integrar stablecoins tem implicações mais profundas. Como o sistema processa diariamente trilhões de dólares em pagamentos transfronteiriços, a incorporação de stablecoins ao SWIFT pode oferecer maior liquidez institucional e confiança. A participação do MoneyGram e do Zelle também demonstra que o sistema de pagamentos doméstico dos EUA está se abrindo para a tecnologia de stablecoins.

Em abril, o Departamento do Tesouro dos EUA estimou que o mercado de stablecoins, avaliado em 310 bilhões de dólares, atingirá 2 trilhões de dólares até 2028. Essa previsão indica um crescimento de aproximadamente 545% em três anos. Os fatores impulsionadores incluem maior clareza regulatória, adoção por instituições financeiras tradicionais, aumento na demanda por pagamentos transfronteiriços e o fortalecimento do papel das stablecoins como infraestrutura do DeFi.

Um mercado de 2 trilhões de dólares tornará as stablecoins uma parte indispensável do sistema financeiro global. Para comparação, a base monetária M0 mundial é de cerca de 8 trilhões de dólares, e as stablecoins de 2 trilhões representariam cerca de 25% desse total. Essa escala indica que as stablecoins deixarão de ser uma inovação marginal para se consolidar como uma ferramenta de pagamento importante, coexistindo com moedas soberanas. A coordenação regulatória entre Reino Unido, EUA e Canadá é fundamental para garantir o desenvolvimento saudável desse mercado de 2 trilhões de dólares, dentro de um quadro de conformidade.

De 310 bilhões de dólares em 2023 para 2 trilhões em 2028, o crescimento anual necessário é de aproximadamente 60%. Embora esse ritmo seja agressivo, não é impossível. Entre 2023 e 2024, o mercado de stablecoins cresceu de cerca de 120 bilhões para 310 bilhões de dólares, com uma taxa de crescimento superior a 150% ao ano. Com o aprimoramento regulatório e maior adoção empresarial, manter uma taxa de crescimento de 60% ao ano é plausível.