Proposta de conversão de taxas do Uniswap impulsiona aumento de 41% no UNI, com receita anual superior a 2 bilhões de dólares em retorno aos usuários

Em 10 de novembro de 2025, o token nativo da Uniswap, UNI, registou uma subida de 41,5% em 24 horas, com um aumento semanal de 83%, impulsionado principalmente pela proposta conjunta de Uniswap Labs e da Fundação Uniswap, intitulada “UNIfication”. Esta proposta prevê ativar o interruptor de taxas do protocolo, destinando parte das taxas de transação à queima permanente de tokens UNI, incluindo uma queima retroativa única de aproximadamente 100 milhões de tokens (10% do fornecimento).

Simultaneamente, introduz-se um leilão de descontos MEV, o encerramento das taxas de front-end e o lançamento do “agregador de ganchos” v4, com o objetivo de distribuir parcialmente os mais de 2 mil milhões de dólares anuais de receitas do protocolo aos detentores de tokens. Esta reforma visa resolver problemas de captura de valor de longa data, transformando o UNI de um token de governança para um ativo com direitos de fluxo de caixa.

Conteúdo central da proposta da Uniswap e reconstrução de valor

A proposta “UNIfication” da Uniswap representa uma mudança fundamental no modelo de governança de exchanges descentralizadas, ligando diretamente a receita gerada pelo protocolo ao valor do token através de um mecanismo de conversão de taxas.

Segundo os detalhes, o protocolo ativará o interruptor de taxas anteriormente inativo, destinando entre 10-25% das taxas de transação para recomprar e queimar UNI no mercado, com a proporção a ser decidida pela governança comunitária. O aspecto mais inovador é a queima retroativa única — cerca de 100 milhões de UNI serão removidos do tesouro do projeto, representando 10% do fornecimento total, uma escala rara na história da economia de tokens.

Peter Chung, diretor de pesquisa da empresa de trading quantitativo Presto, afirmou: “Uniswap é a maior e mais original DEX de spot desde 2018, gerando mais de 1 bilhão de dólares em taxas anuais, mas sempre careceu de um mecanismo de transferência de valor para os detentores de tokens. Se implementada, esta proposta mudará esse cenário.”

Dados indicam que, no último mês, a Uniswap gerou 222 milhões de dólares em taxas, com uma taxa anualizada de 2,6 bilhões de dólares, acumulando 5,4 bilhões de dólares em taxas, superando seu valor total bloqueado (TVL) de 5 bilhões de dólares, evidenciando uma disfunção na captura de valor.

Atualizações técnicas e expansão do ecossistema da Uniswap

Além da reforma de taxas, a proposta inclui várias atualizações técnicas para fortalecer a competitividade do Uniswap. Destaca-se o lançamento do “agregador de ganchos” v4, que permitirá ao Uniswap integrar fontes externas de liquidez e cobrar taxas sobre transações roteadas por sua plataforma, transformando-se efetivamente em um agregador on-chain.

Ao mesmo tempo, o protocolo lançará um leilão de descontos MEV, permitindo que os buscadores de arbitragem licitem por direitos de agrupamento de transações, internalizando parte do valor MEV e aumentando a receita do protocolo. Outra mudança importante é o encerramento das taxas cobradas pela interface front-end, carteira e API do Uniswap Labs, respondendo a demandas de longa data da comunidade e potencialmente reduzindo pressões regulatórias.

Fundadores como Hayden Adams, Ken Ng e Devin Walsh afirmaram na proposta: “Quando esta proposta foi apresentada, o DeFi estava em um ponto de inflexão. Os protocolos de troca descentralizados estão competindo com plataformas centralizadas em desempenho e escala, os tokens estão se tornando mainstream e instituições estão construindo sobre o Uniswap e outros protocolos DeFi.” Essas melhorias visam transformar o Uniswap de um simples protocolo de troca para uma infraestrutura de liquidez on-chain completa.

Elementos centrais da reforma do Uniswap

UNI aumento: +41,5% em 24h, +83% na semana

Quantidade de queima proposta: 100 milhões de UNI (retroativa única)

Receita do protocolo: 222 milhões de dólares mensais, 2,6 bilhões de dólares anuais

Total acumulado de taxas: 5,4 bilhões de dólares (superando TVL de 5 bilhões)

Distribuição de taxas: 10-25% para recompra e queima (decidido pela governança)

Novos mecanismos: leilão de descontos MEV, ganchos agregadores v4, front-end gratuito

Impacto de mercado e posicionamento do setor

O forte desempenho do UNI já provocou uma reavaliação do valor de todo o setor DeFi, especialmente de tokens de governança com potencial de conversão de taxas. Em termos de competição, a proposta do Uniswap responde diretamente a mecanismos de acumulação de valor de concorrentes como Trader Joe (JOE) e PancakeSwap (CAKE), mas em escala muito maior — o volume de negociações mensal do Uniswap atinge 65 bilhões de dólares, mais de cinco vezes o de Trader Joe (120 bilhões).

Mudanças regulatórias também criam um ambiente favorável para a reforma: a postura pró-cripto do governo Trump e o encerramento de problemas legais do próprio Uniswap (que foi acusado de promover tokens fraudulentos e violar leis de valores mobiliários) criaram condições para a proposta.

No fluxo de capitais, o aumento do UNI foi acompanhado por uma explosão no volume de negociações, de 3-4 bilhões de dólares diários para 18 bilhões, além de um aumento de 35% nos contratos futuros em aberto, indicando que instituições e grandes investidores estão realocando posições.

Se aprovada, a UNI poderá evoluir de um token de governança para um “blue chip” de DeFi com fluxo de caixa real, semelhante a ações de dividendos no mercado tradicional, atraindo investidores mais conservadores que evitavam tokens sem mecanismos claros de geração de valor.

Processo de governança e cronograma de implementação

A proposta “UNIfication” encontra-se na fase inicial de discussão, passando por um processo completo de governança: primeiro, coleta de feedback na comunidade no fórum de governança do Uniswap; depois, uma votação de temperatura (normalmente de 3 a 5 dias); se aprovada, passa para uma fase de verificação de consenso (de 5 a 7 dias); por fim, uma votação on-chain de 7 dias.

Espera-se que todo o processo dure cerca de 3-4 semanas. Se tudo correr bem, a ativação do mecanismo de conversão de taxas pode ocorrer até o final de dezembro de 2025. A queima retroativa de 100 milhões de UNI virá do tesouro do projeto, sem afetar a circulação, mas reduzindo o fornecimento total de 1 bilhão para 900 milhões.

Para as recompras e queimas contínuas, a proposta sugere um mecanismo automatizado, com uma porcentagem diária das taxas sendo transferida para um contrato de recompra, executando ordens TWAP (média ponderada no tempo) no mercado para minimizar o impacto de slippage.

Vale destacar que a Uniswap Labs também compromete-se a acelerar o crescimento por meio de “planos de construtores, financiamento, incentivos, parcerias, aquisições, investimentos de risco, entrada de instituições e exploração de Moonshot”, indicando que a reforma faz parte de uma estratégia ecológica mais ampla.

Considerações de investimento e análise de riscos do Uniswap

Para investidores considerando UNI, é importante ponderar fatores-chave. Entre os aspectos positivos, destacam-se: a conversão de taxas pode gerar um rendimento de 2-5% ao ano (com base no preço atual), o que é atrativo em um cenário de juros zero; as atualizações técnicas podem consolidar a liderança do Uniswap na competição de DEX; a melhora regulatória reduz riscos de políticas.

Por outro lado, há riscos: a votação de governança pode não atingir o quorum (atualmente 40 milhões de UNI); a conversão de taxas pode reduzir fundos destinados ao ecossistema; outros DEX podem lançar modelos de acumulação de valor mais competitivos.

Em termos de avaliação, o índice preço/vendas do UNI, baseado na receita anualizada, é aproximadamente 2,1, superior às exchanges tradicionais, mas inferior à maioria das empresas de tecnologia. Se a proporção de distribuição de taxas for de 20%, a avaliação pode ser ainda mais revista. Recomenda-se que investidores acompanhem de perto a votação e considerem uma estratégia de entrada após a aprovação, com stops abaixo de suportes técnicos importantes.

Conclusão

A proposta de conversão de taxas do Uniswap marca uma mudança histórica na governança de tokens DeFi, de um mero direito de voto para direitos de fluxo de caixa. A queima de 100 milhões de UNI e a implementação de mecanismos de recompra contínua criam um novo paradigma de captura de valor. Apesar das incertezas no processo de governança e na implementação técnica, essa reforma pode redefinir o cenário dos exchanges descentralizados e gerar valor de longo prazo para os detentores de UNI. Com a crescente integração entre DeFi e o setor financeiro tradicional, tokens com mecanismos claros de distribuição de receita podem se tornar os principais beneficiários de fluxos institucionais futuros.