No discurso sobre segurança nacional, Trump não mencionou criptomoedas! "O presidente das criptomoedas" não cumpriu a promessa e provocou uma vaga de vendas

O presidente dos Estados Unidos, Trump, autodenomina-se frequentemente como o “presidente das criptomoedas” e este ano chegou a anunciar de forma exuberante a criação de reservas nacionais de Bitcoin. No entanto, a Estratégia de Segurança Nacional (NSS) apresentada na semana passada não fez qualquer menção à blockchain ou às criptomoedas. Este “silêncio digital” provocou de imediato uma reação em cadeia: o Bitcoin afundou durante o fim de semana para abaixo dos 90.000 dólares, recuperando ligeiramente de seguida, enquanto o mercado começou a reavaliar os cálculos de Washington entre a geopolítica e a hegemonia financeira.

O silêncio seletivo da estratégia de segurança nacional: IA promovida, blockchain relegada

A administração Trump demonstrou uma abordagem claramente diferenciada para os vários domínios tecnológicos na Estratégia de Segurança Nacional. A NSS exige que os EUA mantenham a liderança nos padrões e cadeias de abastecimento de IA, atribuindo-lhe uma importância comparável à dissuasão nuclear. Um capítulo inteiro do documento é dedicado à inteligência artificial e ao seu papel estratégico na defesa, inteligência e competição económica, exigindo a coordenação entre o Departamento de Defesa, Departamento de Energia e Agência de Segurança Nacional no desenvolvimento de IA. A computação quântica e a biotecnologia recebem um grau de atenção semelhante.

Em contraste, as criptomoedas e a blockchain são relegadas para uma posição marginal, sendo apenas mencionadas de passagem no capítulo dedicado à “inovação financeira”. Esta nuance semântica reflete uma disputa sobre a jurisdição: se as criptomoedas fossem consideradas uma questão central de segurança nacional, o Departamento de Defesa lideraria a política correspondente; se permanecerem no domínio financeiro, o Departamento do Tesouro e a SEC mantêm o controlo. O documento opta pela segunda via, o que significa que a Casa Branca, para já, não considera o Bitcoin um ativo estratégico a defender com recursos militares.

Esta abordagem seletiva contrasta fortemente com as promessas eleitorais de Trump. Durante a campanha, Trump prometeu, numa conferência de Bitcoin em Nashville, tornar os EUA “a capital mundial das criptomoedas” e criar reservas nacionais de Bitcoin. No entanto, quando chegou o momento de formalizar esses slogans em documentos oficiais de segurança nacional, as criptomoedas foram deliberadamente desvalorizadas. Esta discrepância levantou dúvidas no mercado sobre a credibilidade da política de Trump para as criptomoedas.

O vice-diretor da CIA, Michael Ellis, sublinhou em maio: “As criptomoedas são um domínio-chave na competição com a China.” Esta sensação de urgência por parte das agências de informação acabou por não ser refletida na estratégia nacional, demonstrando que a vontade presidencial ainda está sujeita ao enquadramento tradicional da segurança nacional. Isto sugere que, para a burocracia tradicional da segurança nos EUA — Pentágono e agências de informação — as criptomoedas têm uma prioridade muito inferior à da IA e da computação quântica, as chamadas “tecnologias duras”. Esta inércia burocrática poderá ser a verdadeira razão para a exclusão das criptomoedas.

Comparação da atenção dada pela estratégia de segurança nacional a diferentes áreas tecnológicas

Inteligência artificial: Capítulo dedicado, importância equivalente à dissuasão nuclear, desenvolvimento liderado pelo Departamento de Defesa

Computação quântica: Claramente definida como área de competição estratégica, ênfase na segurança da cadeia de abastecimento e restrição tecnológica

Biotecnologia: Integrada no quadro de biossegurança, destaque para o valor estratégico das vacinas e tecnologias genéticas

Criptomoedas e blockchain: Apenas mencionadas numa frase no capítulo de inovação financeira, não elevadas ao nível de segurança nacional

Bitcoin abaixo dos 90 mil dólares: o mercado interpreta a ambiguidade estratégica

A descida do Bitcoin abaixo dos 90.000 dólares após a apresentação da estratégia de segurança nacional não foi coincidência. O mercado tinha grandes expectativas em relação à suposta política pró-criptomoedas de Trump, levando o Bitcoin, em outubro, a atingir um máximo histórico de 126.000 dólares. Contudo, quando o documento estratégico de mais alto nível adota uma postura evasiva sobre as criptomoedas, os investidores começam a temer que estas políticas favoráveis não passem de slogans eleitorais, e não compromissos estratégicos de longo prazo.

Os dados da CME indicam que os traders ainda atribuem uma probabilidade de 88,5% a um corte de 25 pontos-base na taxa de juro pela Fed esta semana, mas se o aumento das despesas militares impulsionar a inflação, o espaço para cortes futuros poderá ser limitado — esta é a verdadeira razão subjacente à correção do preço do Bitcoin. A NSS exige que os aliados da NATO aumentem a despesa em defesa de 2% para 5% do PIB, com o próprio orçamento de defesa dos EUA a aumentar em conformidade. Esta expansão da despesa militar conduzirá inevitavelmente a um aumento do endividamento público ou dos impostos, ambos com impacto negativo no crescimento económico e nos preços dos ativos.

Wall Street interpreta isto como o prelúdio de maior endividamento governamental e pressão inflacionista, levando a uma retirada imediata de capitais dos ativos mais sensíveis à liquidez — com as criptomoedas à cabeça. O Bitcoin, sendo o ativo mais volátil entre os de risco, é normalmente o primeiro a ser vendido em períodos de incerteza macroeconómica. Além disso, investidores institucionais baseiam as suas alocações nas orientações estratégicas do governo; a atitude fria da estratégia de segurança nacional pode levar alguns investidores conservadores a reavaliar a sua exposição a criptoativos.

O comentário da CoinDesk aponta que excluir as criptomoedas do núcleo da segurança nacional pode ser uma forma de “ambiguidade estratégica”. Caso o Bitcoin fosse oficialmente classificado como ativo de segurança nacional, o próximo passo poderia ser a sua sujeição a auditorias e controlos militares, o que não seria uma boa notícia para um mercado que valoriza a livre circulação. O atual “espaço em branco” mantém o Bitcoin no palco de Wall Street, e não do Pentágono, oferecendo ao mercado uma perspetiva alternativa.

Expansão da despesa militar e expectativas de inflação: Bitcoin enfrenta ventos contrários macroeconómicos

A exigência da NSS de aumentos substanciais na despesa de defesa dos aliados da NATO terá um impacto profundo na economia global e nos mercados financeiros. Passar de 2% para 5% do PIB significa que os principais países europeus terão de gastar centenas de milhares de milhões de euros adicionais por ano. Estes gastos serão financiados através de endividamento, subida de impostos ou cortes noutras áreas — todas com efeitos negativos sobre o crescimento económico.

Para os EUA, apesar do documento não definir um objetivo claro para a sua própria despesa de defesa, a lógica de exigir aumentos aos aliados aplica-se igualmente ao próprio país. O orçamento de defesa dos EUA ronda atualmente os 800 mil milhões de dólares, cerca de 3,5% do PIB. Se subir para 5%, representam mais 400 mil milhões de dólares de despesa anual. Uma expansão fiscal deste calibre em tempo de paz é extremamente rara e agravará inevitavelmente o défice federal.

A dívida pública americana já ultrapassa os 35 biliões de dólares, com mais de 1 bilião pago anualmente em juros. Despesas militares adicionais aumentarão a procura de financiamento, podendo elevar as yields das obrigações a longo prazo. O aumento das yields encarece o financiamento para toda a economia, pressionando bolsas e ativos de risco como as criptomoedas. Mais importante ainda, o aumento da despesa estatal tende a alimentar a inflação, limitando a margem da Fed para cortes de taxas.

Tradicionalmente, o Bitcoin é visto como uma proteção contra a inflação e, em teoria, deveria beneficiar com o aumento das expectativas inflacionistas. No entanto, quando a inflação deriva do défice público e da expansão militar, o cenário é mais complexo. Esta “má inflação” costuma ser acompanhada por crescimento económico lento e subida das taxas de juro, pressionando todos os ativos. Caso a inflação fuja ao controlo, a Fed poderá ser forçada a voltar a subir as taxas, o que seria devastador para ativos altamente voláteis como o Bitcoin.

Para os investidores, o foco já não está nos slogans de campanha de Trump, mas sim nas yields da dívida pública e nas faturas militares da NATO. As previsões de preço do Bitcoin passaram a integrar a matriz macroeconómica: com a escalada simultânea da corrida armamentista e do défice fiscal, cada omissão nos documentos de segurança nacional representa um custo oculto para o mercado. Embora os dados da CME mostrem que o mercado ainda espera cortes de taxas no curto prazo, a curva de rendimentos a longo prazo já se começa a inclinar, refletindo preocupações com a inflação e o stress fiscal futuros.

Ambiguidade estratégica: vácuo regulatório ou omissão deliberada?

A exclusão das criptomoedas da estratégia central de segurança nacional pode ser interpretada de duas formas distintas. A primeira, mais pessimista: o apoio de Trump às criptomoedas não passa de retórica eleitoral, e quando chega o momento de as integrar numa estratégia nacional, a resistência da burocracia tradicional de segurança e finanças impede o avanço. Esta leitura sugere que não haverá políticas efetivamente favoráveis às criptomoedas e que promessas como as reservas nacionais de Bitcoin podem não passar de palavras ocas.

A segunda, mais otimista: trata-se de “ambiguidade estratégica”, mantendo deliberadamente as criptomoedas numa zona cinzenta regulatória para dar ao mercado máxima liberdade. Se o Bitcoin fosse oficialmente classificado como ativo de segurança nacional, a consequência poderia ser uma fiscalização e controlo militar, incluindo monitorização de transações, análise de antecedentes dos detentores e até poderes de congelamento de ativos em situações de emergência. Tais medidas seriam desastrosas para um mercado cripto descentralizado e de livre circulação.

A CoinDesk inclina-se para a segunda interpretação. O atual “espaço em branco” mantém o Bitcoin no palco de Wall Street, e não do Pentágono, permitindo-lhe continuar a desenvolver-se como inovação financeira e ativo de investimento, sem ser objeto do controlo apertado do aparelho de segurança nacional. A longo prazo, esta “distância regulatória” poderá ser mais benéfica para o desenvolvimento saudável do setor.

Contudo, a reação imediata do mercado revela uma preferência clara pela leitura pessimista. A queda do Bitcoin abaixo dos 90 mil dólares, o aumento do volume de transações e as liquidações em massa de posições alavancadas demonstram que os investidores interpretaram o silêncio da estratégia de segurança nacional como um sinal negativo. Esta reação pode ser excessivamente pessimista, mas reflete a sensibilidade do mercado à incerteza política. Quando os investidores não conseguem decifrar a verdadeira posição do governo, tendem a vender e esperar para ver.

Para a previsão do preço do Bitcoin, a postura ambígua da estratégia de segurança nacional acrescenta incerteza. Se Trump voltar a afirmar o seu apoio às criptomoedas em discursos ou documentos futuros, o Bitcoin poderá recuperar rapidamente. Pelo contrário, se o silêncio persistir ou surgirem sinais negativos, o Bitcoin poderá enfrentar uma correção mais profunda. Neste ambiente de incerteza, os investidores devem reduzir a alavancagem, diversificar as carteiras e acompanhar atentamente as futuras tomadas de posição da administração Trump.