Desalinhamento dos incentivos do Launchpad: os traders conseguem escapar da armadilha da "equipa de suicidas"?

Autor: @0xuberM

Compilado por: Saoirse, Foresight News

Nota do editor: Este artigo aborda a mecânica de incentivos, analisando a situação atual de Launchpad, criadores e negociantes, e aponta que o Launchpad tem o volume de transações como núcleo, os criadores carecem de motivação para sustentar preços e os negociantes se tornam uma "tropa de choque", formando um ciclo vicioso. Atualmente, apenas VCs e pessoas de dentro têm motivação para aumentar o preço dos tokens, enquanto os negociantes comuns enfrentam dificuldades. O artigo apresenta de forma objetiva a situação do mercado, embora não ofereça soluções, proporciona uma perspectiva importante para entender a lógica de funcionamento do mercado de criptomoedas. Abaixo estão os conteúdos traduzidos:

mecanismo de incentivo

O mecanismo de incentivo é a força motriz central do funcionamento do mundo. Se você deseja que alguém faça algo, basta construir um ambiente ou cenário que permita que essa pessoa receba uma recompensa ao completar essa tarefa — esta é a regra básica da natureza humana.

Mas atualmente, os tokens na blockchain (especialmente os tokens emitidos através do Launchpad) carecem de mecanismos de incentivo que impulsionem o aumento de preços, um problema que precisa de atenção imediata.

A lógica de operação do Launchpad ###

Ontem, fiz um tweet relacionado com um tom sarcástico e agora quero enfatizar um ponto importante: as plataformas de emissão de tokens (Launchpad) não têm nenhum incentivo para aumentar o preço de qualquer token específico, a menos que em certas circunstâncias especiais (isso iremos discutir mais tarde).

O modelo de operação deste tipo de plataforma é essencialmente semelhante ao dos casinos, para eles, o único indicador importante é o "volume de transações".

Esta é precisamente a razão central pela qual a "emissão sem permissão" e a "curva de vinculação" (um mecanismo que ajusta a relação entre oferta e demanda de ativos e preços através de algoritmos) se tornaram tão populares atualmente - assim como os casinos continuam a lançar novos jogos de loteria, as plataformas também esperam oferecer o maior número possível de oportunidades de especulação, atraindo mais pessoas para participar ao fazer com que alguns poucos "ganhem o prémio principal".

Então, como é que as plataformas de emissão de tokens lucram?

Na verdade, é muito simples: elas só precisam "existir" para gerar receita. Por um lado, oferecem aos cidadãos comuns um canal de emissão de tokens sem necessidade de permissão; por outro lado, fornecem ferramentas especulativas aos investidores por meio de curvas de vinculação. Se quiserem expandir ainda mais, a plataforma deve competir por participação de mercado, e as duas principais estratégias são:

• Realizar campanhas de marketing: ou espalhar informações negativas sobre os concorrentes (FUD), ou enfatizar a "diferenciação" própria, mesmo que as operações reais não tenham diferenças essenciais em relação aos concorrentes;
• Impulsionar a valorização de alguns tokens: isso é visto como "a melhor forma de marketing", capaz de atrair rapidamente a atenção dos usuários.

Eu observei um padrão: as plataformas de emissão de tokens e suas equipes só se esforçarão ao máximo para conquistar participação de mercado em duas situações: primeiro, quando a participação de mercado é roubada por concorrentes e precisa ser recuperada; segundo, quando querem deliberadamente reprimir concorrentes e prejudicar sua reputação.

Curiosamente, sempre que essas duas situações ocorrem, há sempre alguns tokens na plataforma que começam a valorizar, mesmo atingindo avaliações mais altas. Eles primeiro desaceleram o ritmo da emissão em massa de tokens, atraindo usuários para entrar com "linhas K verdes" (simbolizando a alta de preços) e estratégias de marketing; quando os usuários estão convencidos de que "aqui dá para ganhar dinheiro", recomeçam a implantação em massa de tokens, aumentando drasticamente o volume de transações - tudo isso não é uma crítica, apenas uma observação objetiva.

Para ser sincero, se eu fosse um membro da equipe de uma plataforma de emissão de tokens, talvez eu adotasse a mesma estratégia. Afinal, a essência da plataforma é uma instituição comercial, e o objetivo central dos negócios é lucrar o máximo possível.

Tendência de comportamento do criador

Assim como as plataformas de emissão de tokens, os criadores (como os streamers) também não têm motivação para elevar o preço dos tokens que emitem. Atualmente, o mecanismo de rendimento dos criadores é altamente semelhante ao modo de "emissão sem permissão" - esse modo beneficia os criadores de forma direta, assim como beneficia diretamente aqueles que "emitem tokens com frequência".

Você pode ouvir os criadores dizerem com frequência: "Pessoal, olhem, eu estou ganhando tanto dinheiro apenas ligando a câmera!" Eles atraem mais criadores dessa forma, e mais criadores significam mais emissão de tokens, o que gera mais oportunidades de especulação.

Para os criadores, a lógica de lucro é igualmente simples: basta "existir" - abrir a câmara, emitir um token para especulação, e já é possível obter rendimento. Claro que, para ganhar muito dinheiro, é necessário persistir a longo prazo, mas mesmo assim, não há garantias de sucesso a longo prazo.

Afinal, no campo das criptomoedas, a atenção dos usuários é efémera e o sucesso a longo prazo é naturalmente cheio de incertezas. Neste ambiente, é fácil para os criadores terem a ideia de "fazer um dinheiro rápido e sair", que é, na verdade, uma consequência inevitável do mecanismo de incentivos.

Trader: as "trincheiras" e "equipes de ataque" do mercado cripto

E quanto a nós, traders? Qual é o nosso mecanismo de incentivo? O que nos motiva a fazer isso?

A resposta é cruel: somos incentivados a "nos sabotar uns aos outros". Afinal, as "trincheiras" do mercado de criptomoedas foram cavadas por nós (não se esqueça disso). E os significados das palavras "trincheira" e "tropa de choque" são muito claros - traders comuns como você e eu, essencialmente, somos "carne para canhão", soldados na linha de frente do mercado.

Como nenhuma das partes tem incentivo para que o preço de um determinado ativo suba a longo prazo, só podemos participar deste "jogo" de uma forma mais cruel. Aqui não há "ambiente de jogador contra o ambiente (PVE)", apenas competição mútua e colheita mútua.

Devido ao espaço limitado para a valorização dos preços dos tokens, somos obrigados a adotar algumas medidas radicais para aumentar a probabilidade de lucro, como usar várias carteiras para bloquear antecipadamente 10% da oferta de um determinado token (ou seja, "pré-staking em várias carteiras"). Neste mercado, o "momento de entrada" é crucial — você deve ser rápido o suficiente, caso contrário, pode acabar se tornando a "liquidez de saída" de outra pessoa, sendo impiedosamente colhido.

Talvez você pergunte: como os traders conseguem lucrar? A resposta é: precisamos nos esforçar mais do que os outros. Diferente das plataformas de emissão de tokens e criadores que lucram "facilmente", precisamos constantemente aprimorar nossas habilidades, acumular influência na indústria, desenvolver nosso julgamento, expandir nossas redes de contatos e também estar atualizados com informações de múltiplas áreas – só assim teremos a oportunidade de ganhar dinheiro no mercado.

Mesmo ao encontrar tokens que sobem drasticamente a curto prazo (como alguns tokens CCM recentemente), não teremos motivação para mantê-los a longo prazo, porque novas "oportunidades especulativas" (como novos sorteios) aparecerão rapidamente. A "máquina" deste mercado precisa constantemente produzir "sorteios" para continuar funcionando.

E cada vez que surge uma nova oportunidade, há sempre uma grande quantidade de traders a sofrer perdas, assim como em uma trincheira na vida real, onde os corpos dos sacrifícios estão empilhados. Por exemplo: cada vez que uma conta lucra através da plataforma Axiom, há centenas de contas cujos portfólios perdem tudo.

Parece que estou a queixar-me, mas eu próprio sou um participante deste "jogo", por isso, para o bem, talvez eu seja um "falso moralista".

Agora eu tenho três pensamentos: talvez eu deva "me adaptar" às regras atuais do mercado? Talvez eu deva sair completamente deste jogo? (Infelizmente, eu não sou uma pessoa que desiste facilmente) Ou talvez eu deva explorar outras áreas? (Na verdade, eu já estou fazendo isso)

Reflexões sobre o ciclo de mercado e soluções

Este "jogo" continuará assim para sempre? Eu não acho. A história prova repetidamente que esse ciclo vicioso acabará de uma forma: os vencedores continuam a lucrar, enquanto os perdedores são constantemente eliminados; até que, em algum ponto, o mercado não tenha mais novos "perdedores", e os antigos vencedores se tornem os novos perdedores.

E quando todos estão exaustos e escolhem sair, essas plataformas de emissão de tokens reaparecem, lançando alguns "bilhetes de loteria novos e premium", atraindo novamente todos para o jogo — é como a "serpente que engole a própria cauda", formando um ciclo vicioso impossível de quebrar.

Falando nisso, há um fenômeno interessante: os tokens que têm se saído bem recentemente quase todos não foram emitidos através de curvas de vinculação, mas sim aqueles projetos em que "uma grande quantidade de tokens está bloqueada por insiders" — até mesmo chamamos essa situação de "operações irregulares".

Por que isso acontece? O cerne da questão está no mecanismo de incentivo. Atualmente, no campo das criptomoedas, a única motivação que faz com que os tokens valorizem a longo prazo vem das equipes de capital de risco (VC) e dos membros internos do projeto — pois somente com a valorização contínua dos tokens eles poderão vender com uma avaliação mais alta quando os tokens forem desbloqueados, obtendo lucros substanciais.

Mais irônico é que os traders que atualmente estão "vencedores absolutos" no mercado são precisamente aqueles que compraram "ativos de baixa qualidade empacotados por capital de risco" - algo que originalmente era um problema que o modelo de curva vinculada pretendia resolver.

Então, qual é a solução? Para ser honesto, também não tenho certeza. Mas uma coisa é clara: se uma equipe de projeto quer que seu token tenha sucesso, não pode arriscar emitir através de uma curva de vinculação - caso contrário, é muito provável que ocorra a situação de "um jovem de 17 anos ocupando 10% da oferta de tokens com múltiplas carteiras Axiom".

Como um trader on-chain, estou mais ciente de que o "retorno esperado (EV)" de participar neste "jogo" está a tornar-se cada vez mais baixo. De qualquer forma, o mercado precisa de mudar, os mecanismos de incentivo precisam de ser ajustados - caso contrário, este ciclo continuará a repetir-se.

Não tenho soluções prontas, apenas algumas ideias preliminares, e não tenho certeza se essas ideias são viáveis na prática. Não culpo ninguém pela situação atual, é apenas o resultado inevitável sob os mecanismos de incentivo existentes. A menos que haja alguma instituição ou modelo que possa romper completamente o atual quadro, será difícil haver mudanças substanciais nos mecanismos de incentivo.

Eu sou apenas um trader ativo e também sou um usuário da plataforma de emissão de tokens. Escrevo esses pensamentos na esperança de que a equipe da plataforma os veja (embora a cada vez que passo por esse ciclo, minha esperança diminua um pouco, imagino que outras pessoas possam sentir o mesmo).

Como dizem as pessoas: cada um por si. Antes que o mercado realmente mude (se é que realmente vai mudar), desejo boa sorte a todos os "cães de guerra" - que os "soldados" mais experientes e profissionais possam vencer neste jogo.