Concorrência diferenciada em DEX perpétuo, será que a Aster pode se tornar a desafiadora da Hyperliquid?

Escrito por: Shenchao TechFlow

No dia 17 de setembro, a Aster completou o TGE, e o desempenho do token $ASTER no primeiro dia superou as expectativas do mercado.

Os dados mostram que, em menos de 24 horas após o lançamento, o volume total de transações do token ultrapassou 310 milhões de dólares, com mais de 330 mil novos endereços de carteiras independentes. O preço de abertura foi de 0,03015 dólares, alcançando um máximo diário de 0,528 dólares, com um aumento diário de aproximadamente 1650%. O TVL da plataforma também disparou de 350 milhões de dólares para 1 bilhão de dólares.

Este começo é de facto impressionante.

Um produto que é fácil de usar e que tem usuários é a base fundamental para os DEX após os airdrops, e isso determina se um determinado projeto terá receita para realizar recompra, aumentando assim o valor do token.

Uma questão mais essencial merece ser discutida: quando a Hyperliquid já ocupa metade do mercado de DEX perpétuos com a abordagem de "performance é justiça", e o volume de transações mensal ultrapassa os 330 mil milhões de dólares, será que os produtos semelhantes neste setor têm outros caminhos a seguir?

Alguns detalhes dos produtos da Aster estão a responder a esta questão.

Em junho deste ano, o fundador da Binance, CZ, levantou uma questão intrigante nas redes sociais: "Se você for comprar tokens no valor de 1 bilhão de dólares, você não gostaria que os outros vissem isso antes de sua ordem ser concluída." Ele afirmou claramente que as DEX perpétuas precisam de uma funcionalidade de "dark pool".

Aster escolheu precisamente esta rota de "prioridade à privacidade". Como um DEX perpétuo resultante da fusão entre Astherus e APX Finance, apoiado pela YZi Labs (anteriormente Binance Labs), a Aster não seguiu a corrida de desempenho da Hyperliquid, mas focou em resolver outro ponto crítico:

No mundo transparente da blockchain, como fazer com que os grandes negociantes não precisem mais pagar o preço por "serem vistos"?

Quando o líder de uma pista já é tão forte, deve o seguidor perseguir na mesma estrada ou abrir um novo caminho?

A escolha da Aster pode talvez dar algumas inspirações.

Aster's product password: encontre sua posição no DEX perpétuo

Visão geral das funcionalidades do produto: projetado para diferentes traders

Para compreender o design do produto Aster, é necessário começar pela sua arquitetura de duplo modo. A plataforma atende com precisão dois grupos de usuários completamente diferentes.

O Modo Simples é destinado a traders que buscam velocidade e estratégias mais voltadas para degen.

Um clique para fazer pedidos, proteção automática contra MEV, e aquele difícil de ignorar alavancagem de 1001 vezes. Enquanto a Hyperliquid oferece 50 vezes e a maioria das CEXs oferece alavancagem de 100-125 vezes, a Aster levou os números diretamente para quatro dígitos. Isso pode parecer agressivo, mas realmente mira em um grupo específico de usuários.

Por outro lado, o Modo Pro é o território dos traders profissionais.

Aqui está a profundidade completa do livro de ordens, ferramentas avançadas de gráficos, negociação em grade, e claro, as Ordens Ocultas mencionadas acima. Ao mesmo tempo, a estrutura de taxas da plataforma é bastante competitiva:

De acordo com informações públicas, a taxa de Maker da Aster é de 0,010%, e a taxa de Taker é de 0,035%, enquanto a Hyperliquid tem taxas de 0,015%/0,045%. Embora a diferença pareça pequena, para os traders de alta frequência, essas diferenças de pontos base podem resultar em diferenças de custos significativas após um grande número de transações.

A capacidade de interoperabilidade entre cadeias é outra característica que merece atenção. A Aster suporta mais de 7 cadeias, incluindo BNB Chain, Ethereum, Solana e Arbitrum, permitindo que os usuários mudem sem a necessidade de ponte entre cadeias. Até setembro, o TVL da plataforma também atingiu 360 milhões de dólares, demonstrando um certo nível de reconhecimento no mercado.

É especialmente digno de nota a funcionalidade de contratos perpétuos de ações dos EUA. A Aster oferece a negociação 24/7 de várias ações blue chip dos EUA, como Apple, Microsoft e Nvidia, totalmente liquidadas em criptomoedas.

USDF: Deixe a margem ociosa gerar juros

Além da inovação nas funcionalidades de trading, a inovação da Aster na eficiência de capital também merece atenção. Nos contratos perpétuos tradicionais, o USDT ou USDC usado como margem simplesmente permanece inativo na conta, sem gerar qualquer rendimento. Mas na Aster, os usuários podem optar por usar USDF como margem.

O que é USDF? Em termos simples, é uma stablecoin de rendimento neutro em Delta, emitida pela Lista DAO, que gera rendimento ao alocar ativos subjacentes em protocolos DeFi de baixo risco.

Como uma parte importante do ecossistema da BNB Chain, o USDF não só oferece rendimento estável aos usuários, mas também fortalece ainda mais a estabilidade do TVL na cadeia.

De acordo com os dados mais recentes da plataforma, o APY para o depósito de USDF já atingiu 4,5%, enquanto o APY para o uso de USDF chegou a cerca de 12,2%. Esta taxa de rendimento é bastante considerável no atual ambiente de mercado.

É importante notar que, para incentivar o uso do USDF, a Aster oferece um bônus de 20 vezes nos pontos para os detentores de USDF em seu sistema de pontos de airdrop. Ao mesmo tempo, o plano Trade & Earn estipula que cada conta pode ter no máximo 100.000 USDF participando do cálculo de recompensas de negociação, o que incentiva a adoção e previne a monopolização do fundo de recompensas por grandes investidores.

Hidden Orders: Opção de privacidade para grandes traders

Após entender o layout geral dos produtos da Aster e a inovação na eficiência de capital, vamos olhar para outra funcionalidade diferenciada, Hidden Orders.

Em novembro do ano passado, o conhecido trader James Wynn fez uma posição longa no valor de mais de 100 milhões de dólares na plataforma Hyperliquid, e essa enorme posição estava completamente exposta no livro de ordens público.

Outros traders rapidamente notaram este "grande peixe" e começaram a atacar a sua posição de forma direcionada. Através da manipulação colaborativa dos preços, eles conseguiram desencadear liquidações em cadeia, e Wynn acabou perdendo mais de 20 milhões de dólares em lucros contábeis.

Para instituições e baleias que precisam realizar grandes transações, "ser visto" muitas vezes significa custos adicionais.

A funcionalidade Hidden Orders da Aster é baseada na tecnologia de provas de conhecimento zero, oferecendo uma solução. Quando os traders escolhem ordens ocultas no modo Aster Pro, as informações da ordem são criptografadas através de circuitos ZK, e apenas o motor de correspondência pode verificar a validade da ordem, sem precisar conhecer o conteúdo específico. As ordens mantêm a prioridade de preço e tempo, mas permanecem completamente invisíveis antes da execução.

Isso significa que eles podem executar estratégias de negociação de grandes montantes na DEX, sem se preocupar em serem alvo de front-running ou ataques maliciosos. Os traders que valorizam a privacidade também têm uma nova opção.

O mercado DEX é um super forte, as características são muito importantes

Se 2024 é o ano da explosão das DEX perpétuas, então 2025 é o momento chave em que o panorama se estabelece.

De acordo com o relatório anual publicado anteriormente pela dYdX, o volume de negociação de derivados em DEX crescerá 132% em 2024, alcançando 1,5 trilhões de dólares, e espera-se que atinja 3,48 trilhões de dólares em 2025. Este ritmo de crescimento supera em muito o DEX à vista, fazendo com que os CEX comecem a encarar essa nova força.

Em um mercado em rápido crescimento, diferentes plataformas escolheram diferentes caminhos de desenvolvimento.

Mas o Hyperliquid é, sem dúvida, a estrela mais brilhante. A Aster escolheu um caminho completamente diferente, focando em resolver outra dor: a privacidade nas transações.

Esta escolha tem uma clara percepção de mercado por trás. Os usuários de DEX perpétuo podem ser grosseiramente divididos em três categorias: os especuladores de varejo que se preocupam com alavancagem e taxas, os traders profissionais que valorizam a qualidade de execução e ferramentas, e as instituições e grandes investidores que se preocupam mais com a privacidade e profundidade do mercado. A Hyperliquid atende bem as duas primeiras categorias de usuários, mas as necessidades da terceira categoria ainda parecem não estar totalmente satisfeitas.

De acordo com os dados da DefiLlama, nos últimos 30 dias, o volume de transações da Aster foi de cerca de 16,7 bilhões de dólares, e o mais importante é a tendência de crescimento.

Aster estabeleceu um recorde de volume de negociação mensal de 34 bilhões de dólares em junho de 2025, com um volume total de negociação superior a 517 bilhões de dólares. Esse volume de negociação já colocou a Aster entre os principais da DEX perpétua. Considerando que a sua rebranding foi concluída apenas em março deste ano, esse crescimento é bastante notável.

Sob essa perspectiva, a rota de privacidade da Aster não visa substituir a Hyperliquid, mas sim abrir um novo nicho de mercado. Quando o mercado for grande o suficiente, plataformas de diferentes posicionamentos poderão encontrar seu lugar com base em suas funcionalidades. Assim como no mercado CEX de hoje, a Binance, Coinbase e OKX têm suas próprias vantagens, atendendo a diferentes grupos de usuários.

Ecossistema colaborativo da BNB Chain, Aster não é um lobo solitário

No mundo das criptomoedas, "quem investiu em você" é frequentemente tão importante quanto "o que você faz".

Para a Aster, o apoio da YZi Labs (anteriormente Binance Labs) não é apenas uma validação de confiança, mas pode também determinar a trajetória do seu futuro desenvolvimento.

Em março deste ano, quando a Astherus e a APX Finance anunciaram a fusão para se tornarem Aster, o apoio da YZi Labs fez com que o mercado rapidamente reconhecesse esta "nova" marca. Afinal, em um mundo DeFi repleto de várias "inovações", projetos com um histórico forte têm mais facilidade em conquistar a confiança dos usuários.

Um valor mais prático pode residir no potencial compartilhado dos recursos ecológicos.

Embora a YZi Labs esteja agora a operar de forma independente, a maioria dos seus membros da equipe vem da Binance Labs, e a compreensão e as relações no ecossistema da Binance não desapareceram. Essa conexão suave pode desempenhar um papel crucial em momentos chave, como na busca de apoio à liquidez ou na colaboração dentro do ecossistema.

Se a Hyperliquid escolheu um caminho de desenvolvimento independente, não aceitando investimentos de capital de risco e não se expandindo em outros ecossistemas de cadeias públicas; então a Aster optou claramente por um caminho de colaboração ecológica.

De acordo com informações públicas, a Aster já estabeleceu parcerias com projetos centrais do ecossistema BNB Chain, como PancakeSwap, Trust Wallet e SafePal.

A colaboração com a PancakeSwap é especialmente digna de atenção. Como o maior DEX na BNB Chain, a PancakeSwap possui dezenas de bilhões em liquidez. Embora o mecanismo específico de compartilhamento de liquidez ainda não tenha sido divulgado, essa colaboração significa pelo menos a potencial interoperabilidade das bases de usuários. Se os usuários da PancakeSwap desejarem experimentar a negociação perpétua, a Aster será uma escolha natural.

A integração da Trust Wallet e da SafePal resolve outro problema: a entrada do usuário. Essas duas carteiras têm dezenas de milhões de usuários em todo o mundo, e a integração direta significa que esses usuários podem acessar a Aster de forma contínua dentro da carteira. Em comparação com os DEX que exigem acesso separado ao site, essa conveniência não deve ser subestimada.

O mais interessante pode ser a colaboração com o Four.meme. Four.meme é uma plataforma de lançamento de moedas meme na BNB Chain, e a Aster está colaborando com eles, tentando capturar esse grupo altamente ativo de negociantes de moedas meme. Considerando que os negociantes de moedas meme costumam preferir especulação de alta alavancagem, a correspondência desse perfil de usuário é muito alta.

A partir das informações acima, é possível ver que a lógica da estratégia de aliança da Aster é muito clara: no mundo do DeFi, a liquidez é o recurso mais escasso. Em vez de construir do zero, é melhor obter rapidamente liquidez inicial e uma base de usuários por meio da colaboração. Embora isso signifique compartilhar parte dos lucros, pode reduzir significativamente a dificuldade do arranque a frio.

Outro assunto que pode ter sido ignorado é a fusão anterior da Aster.

As provas de conhecimento zero são teoricamente fascinantes, mas a sua implementação em aplicações práticas, especialmente em ambientes de negociação de alta frequência, exige capacidades de engenharia extremamente robustas. É por isso que, apesar de a tecnologia ZK ter sido discutida durante muitos anos, os casos de aplicação em larga escala em DEX ainda são escassos.

A acumulação tecnológica da Aster deve-se, em grande parte, a fusões. De acordo com dados oficiais, a Astherus e a APX Finance processaram, antes da fusão, mais de 2580 bilhões de dólares em volume de transações. Esta integração de experiências, juntamente com o apoio da YZi Labs (anteriormente Binance Labs), oferece à Aster uma vantagem única de desenvolvimento.

No geral, o apoio da YZi Labs não significa apenas financiamento, mas também os potenciais recursos de todo o ecossistema da Binance. A integração com plataformas como PancakeSwap e Trust Wallet permite que a Aster consiga rapidamente estabelecer uma rede de liquidez, que é precisamente um dos maiores desafios enfrentados pela maioria das novas DEX.

É importante notar que essa colaboração ecológica completa não é exclusiva da Aster.

Outras DEX perpétuas também estão buscando apoio para seus próprios ecossistemas. Jupiter tem o ecossistema Solana, enquanto o anterior Vertex tinha o suporte do Arbitrum. Essa aliança ecológica pode se tornar uma nova dimensão na competição entre DEX perpétuas:

Não é apenas uma competição de produtos e tecnologias, mas também uma batalha pelos recursos ecológicos por trás.

O caminho para a superação

A oportunidade da Aster está em não tentar se tornar o "próximo Hyperliquid", mas sim se tornar a primeira Aster. O mercado de DEX na cadeia é grande o suficiente para acomodar jogadores com diferentes posições.

A chave está na capacidade de execução dentro da janela de tempo limitada a seguir.

Primeiro, a funcionalidade de Ordens Ocultas precisa ser realmente adotada pelas instituições. Isso requer não apenas melhorias tecnológicas, mas também educação de mercado e construção de confiança.

Em segundo lugar, a colaboração com o ecossistema da Binance precisa ser concretizada. Embora a empresa oficial tenha apenas confirmado que o $ASTER será listado em "bolsas principais", o mercado espera em geral que ele consiga entrar na Binance. Tendo em conta o histórico da YZi Labs, se isso realmente acontecer, seja através de uma listagem direta ou de formas como Launchpool, será uma grande vantagem.

Primeiro, o valor real da funcionalidade Hidden Orders precisa ser validado em transações reais. Atualmente, cada vez mais negociadores institucionais estão começando a se interessar pela possibilidade de proteção de privacidade na blockchain, e se a Aster puder oferecer uma execução de ordens ocultas estável e eficiente, isso naturalmente atrairá esses usuários.

Em segundo lugar, o valor da colaboração ecológica precisa ser verdadeiramente libertado.

A sinergia do portfólio da YZi Labs, o compartilhamento de liquidez com a PancakeSwap e a integração do ponto de entrada do usuário do Trust Wallet - se esses recursos forem ativados de forma eficaz, criarão um forte efeito de rede.

A confirmação de que o $ASTER será listado em bolsas principais é apenas o começo; o mais importante é como transformar essas vantagens ecológicas em crescimento real de usuários e aumento de volume de transações.

A oportunidade também é muito importante. Com a aceleração do processo de institucionalização do mercado de criptomoedas, a demanda por ferramentas de negociação profissionais está aumentando. Se a Aster conseguir se firmar durante este período, estabelecendo sua própria base de usuários, terá a oportunidade de ocupar um lugar no mercado de DEX perpétuo.

No final, o sucesso da Aster pode estar em provar que o mercado de DEX perpétuo pode acomodar vários modelos.

O mercado dará a resposta. Em meio a múltiplos compromissos entre transparência e privacidade, desempenho e funcionalidade, centralização e descentralização, diferentes escolhas atrairão diferentes usuários. A Hyperliquid provou a viabilidade da rota de desempenho, agora é a vez da Aster validar o valor de sua própria rota.

Independentemente do resultado, a competição em si é uma vitória. Ela impulsiona a inovação, oferece mais opções aos usuários e enriquece todo o ecossistema. Talvez seja isso que torna o DeFi tão fascinante:

Sempre há novas possibilidades, sempre há pessoas tentando caminhos diferentes.

Fonte: Shenchao TechFlow