a16z: Com o avanço rápido da federação, uma explicação detalhada das cinco medidas estaduais chave para impulsionar a encriptação e a inovação.

Autor: Aiden Slavin&Kevin McKinley, a16z

Compilado por: Tim, PANews

A legislação federal de criptomoedas nos Estados Unidos está avançando rapidamente. Nos últimos três meses, o presidente Trump assinou a "Lei de Inovação Nacional de Stablecoins dos EUA" (Lei GENIUS), e a Câmara dos Representantes também aprovou com um apoio bipartidário esmagador a "Lei de Clareza do Mercado de Ativos Digitais" (Lei CLARITY), que é um marco.

Mas o governo federal dos Estados Unidos não é a única entidade legislativa a buscar estabelecer regras para a indústria das criptomoedas. Em 2024, 27 estados dos EUA e o Distrito de Columbia aprovaram um total de 57 projetos de lei relacionados a criptomoedas.

Apesar da legislação federal, que se concentra na proteção do consumidor, na clareza regulatória e na promoção da inovação, ter reduzido significativamente ou até eliminado a necessidade de cada estado implementar uma regulamentação abrangente sobre criptomoedas, os estados ainda podem desempenhar um papel ativo na promoção de inovações criptográficas responsáveis.

Abaixo serão detalhadas cinco medidas proativas específicas, todas baseadas em casos reais, que os governos de diferentes países podem usar para garantir a segurança dos cidadãos e apoiar o desenvolvimento de empresas de blockchain locais.

1: Adotar DUNA

Ao contrário das empresas, as redes de blockchain descentralizadas não têm um conselho ou um CEO. O seu objetivo é entregar o poder de governança aos usuários através de Organizações Autônomas Descentralizadas (DAO, pronunciado como "dow"), eliminando assim os mecanismos de controle centralizado.

Se não houver DAO, a tecnologia blockchain pode ser esmagada por forças centralizadoras, que criaram o feudalismo da internet de hoje, um modelo de governança dominado por alguns gigantes: a soberania das empresas como Meta, Google, Amazon, etc. Essas empresas centralizadas, que têm um caráter explorador, não trazem benefícios nem para os usuários nem para a inovação. Se as grandes empresas de tecnologia finalmente controlarem a rede blockchain, a internet baseada em blockchain (às vezes chamada de "Web3") provavelmente repetirá os erros do espaço cibernético atual: supervisão excessiva, crimes cibernéticos, censura de conteúdo, extração de valor, todos os problemas certamente voltarão.

Ao conceder aos usuários o direito de governar redes de blockchain, os DAOs ajudam a realizar a promessa original da internet: aberta, descentralizada e sob controle do usuário. No entanto, os DAOs enfrentam muitos desafios hoje em dia, e recentemente algumas organizações se tornaram alvo de ações legais e regulatórias. No ano passado, um tribunal decidiu que qualquer ação envolvendo um DAO (incluindo postar em fóruns públicos) poderia fazer com que seus membros fossem responsáveis legalmente pelas ações de outros membros com base nas leis de sociedades de responsabilidade limitada. Isso trouxe riscos legais significativos para os membros dos DAOs, enfraquecendo a viabilidade dessa forma organizacional. Os DAOs também enfrentam obstáculos mais comuns, mas ainda prejudiciais, como a incapacidade de celebrar contratos com terceiros.

Felizmente, já existem soluções para esses problemas. Em março de 2024, o estado de Wyoming foi o primeiro nos EUA a aprovar a "Lei das Associações Não Registradas e Não Lucrativas Descentralizadas". Esta lei permite que redes blockchain mantenham características descentralizadas, desde que cumpram a legislação, conferindo às organizações autônomas descentralizadas a personalidade jurídica, permitindo que celebrem contratos com terceiros, compareçam a tribunal, cumpram obrigações fiscais e ofereçam proteção legal essencial aos seus membros. Em suma, esta lei confere às organizações autônomas descentralizadas um status legal equivalente ao de outras formas empresariais, como as sociedades de responsabilidade limitada.

O desenvolvimento da Associação Não Lucrativa Descentralizada (DUNA) está a acelerar. No mês passado, a Uniswap DAO (ou seja, a entidade de governança do popular protocolo DeFi com o mesmo nome) aprovou, com uma margem esmagadora (52.968.177 votos a favor, 0 contra), uma resolução para adotar a DUNA, registrada em Wyoming, como a estrutura legal do protocolo de governança da Uniswap. Esta estrutura legal permitirá que a Uniswap mantenha sua arquitetura de governança descentralizada, enquanto retém provedores de serviços e atende aos requisitos regulatórios. Vários novos projetos também começaram a adotar esta estrutura legal.

Com a crescente popularidade da estrutura DUNA, as DAOs poderão transcender melhor as redes empresariais, ajudando a construir uma internet aberta e liderada pelos usuários. A inovadora legislação DUNA do Wyoming é baseada em anos de exploração, incluindo a regulamentação UNA aprovada no estado nos primeiros anos. Outros estados com estruturas legais UNA maduras podem liberar o potencial de desenvolvimento do Web3 adotando o modelo DUNA. Esses esforços conjuntos acelerarão o fim da migração da indústria de criptomoedas para o exterior, solidificando a posição dos Estados Unidos como líder global na indústria de criptomoedas.

2. Garantir que a legislação vigente não classifique incorretamente os tokens, resultando em tratamento inadequado.

Os tokens são índices de dados que registram informações como quantidade e permissões. A diferença em relação aos registros numéricos comuns é que, como os tokens existem em uma blockchain descentralizada, suas alterações devem seguir regras predefinidas. Essas regras são executadas por software autônomo sem controle humano, permitindo que os tokens confiram aos detentores direitos de propriedade digital que podem ser aplicados.

Embora tenhamos dividido em sete grandes categorias, os cenários de aplicação dos tokens são, na verdade, infinitos. Embora as pessoas geralmente confundam os tokens como sendo apenas moedas Meme usadas para negociação ou ativos financeiros semelhantes ao Bitcoin, na verdade, muitos tipos comuns de tokens não possuem atributos financeiros. Tomando os tokens de jogos como exemplo, como o próprio nome indica, esses tokens são como as antigas fichas metálicas de fliperamas, oferecendo funcionalidades práticas dentro de sistemas específicos como jogos, e não foram projetados para especulação ou investimento. Exemplos típicos incluem ouro digital em mundos virtuais e recompensas de pontos em programas de fidelidade.

Por exemplo, a aplicação de membros de restauração Blackbird conecta comerciantes e clientes através de um sistema de pontos, e os pontos exclusivos FLY tornam-se a chave para ativar a interação de consumo. Os clientes podem usar os pontos FLY para trocar por produtos como café gelado e obter recompensas de membros. Este modelo não só ajuda pequenos comerciantes, como cafés locais e pizzarias de rua, a aumentar a lealdade dos clientes, mas também permite que os consumidores recebam recompensas reais ao apoiarem pequenos negócios.

Semelhante às moedas de jogos de arcade, os tokens de colecionador também não são considerados instrumentos financeiros. Esses tokens, frequentemente chamados de "tokens não fungíveis" (NFT), têm como função principal servir como um certificado de propriedade de um item ou de um direito. Um token de colecionador pode representar a propriedade de uma música, de um bilhete para um concerto, ou de qualquer item ou direito único.

É evidente que os pontos de restaurante e as músicas não são instrumentos financeiros, como ações ou obrigações da empresa; as moedas de jogos de arcade e os tokens de colecionador não podem nem oferecer, nem prometer ou insinuar retornos financeiros. Além disso, existem numerosos exemplos de tokens não especulativos, que vão desde credenciais de identidade a ativos dentro do jogo.

Portanto, em relação às moedas de jogos de arcade, tokens colecionáveis e outros ativos digitais não especulativos, deve-se esclarecer que não devem ser confundidos com instrumentos financeiros. No entanto, é comum que os estados utilizem o termo "ativos financeiros" para se referir a todos os tipos de tokens. A consequência inadequada disso é que indivíduos e empresas que utilizam tokens de características não financeiras precisam, na verdade, seguir as regras regulatórias estabelecidas para instituições financeiras.

E a má interpretação das categorias de tokens, ou mesmo a tentativa de definir a legislação para todos os tokens com um único padrão, levará inevitavelmente a uma má gestão. As consequências decorrentes disso podem ser desconcertantes.

Imagine se o proprietário de uma cafeteria tivesse que obter uma licença de serviços financeiros para lançar um programa de recompensas em pontos para os clientes, ou se um músico precisasse da aprovação das autoridades reguladoras financeiras locais para emitir um token que representa a propriedade de seu novo single. Esses requisitos não apenas sobrecarregam pequenas empresas, artistas e usuários, mas também não beneficiam a proteção dos direitos dos consumidores. A indústria cripto precisa de políticas e regulamentos razoáveis para prosperar, o que exige que as regras possam lidar com riscos reais, em vez de sobrecarregar aquelas empresas e criadores que realmente impulsionam o crescimento e a inovação do país.

Em agosto de 2025, o governador de Illinois, Pritzker, assinou e tornou efetiva a "Lei de Ativos Digitais e Proteção ao Consumidor" (DACPA), que é um exemplo de legislação a nível estadual para o tratamento adequado de tokens. Esta lei reconhece que diferentes tokens apresentam diferentes riscos, estabelecendo isenções de regulamentação financeira para tokens utilizados em jogos de arcade, tokens de coleção e outros usos não financeiros especulativos, uma vez que não envolvem os riscos que o sistema de regulamentação visa prevenir. Os estados devem seguir o exemplo de Illinois, garantindo por meio de legislação a devida classificação e tratamento diferenciado dos tokens.

3: Criação de um grupo de trabalho especial em blockchain

As leis estaduais frequentemente conflitantes geraram uma rede regulatória em forma de quebra-cabeça, composta por regras contraditórias, que ergue barreiras para grandes empresas com recursos de conformidade, enquanto as pequenas empresas de tecnologia enfrentam dificuldades. Felizmente, a legislação federal já eliminou em grande parte a necessidade de cada estado criar um sistema abrangente de regulamentação de criptomoedas. No entanto, em certos tópicos específicos, os estados devem continuar a manter, usando a metáfora do juiz Louis D. Brandeis: o papel de "laboratório" para a inovação de políticas.

Ao decidir se e como realizar experimentos a nível nacional, o primeiro passo é estabelecer um grupo de trabalho sobre blockchain. O grupo de trabalho, ao criar um mecanismo de compartilhamento de informações públicas e privadas, fornece uma plataforma de comunicação importante para os estados. Esta entidade, composta por representantes do governo e da indústria, pode ajudar os governadores e as assembleias legislativas a compreender de forma abrangente os cenários de aplicação da tecnologia blockchain, suas vantagens e riscos, assim como o impacto das políticas federais na agenda do estado, ao mesmo tempo que fornece uma base de decisão para a coordenação política entre os estados.

Um exemplo típico de grupo de trabalho de blockchain a nível estadual é o Grupo de Trabalho de Blockchain da Califórnia. Em 2018, a Califórnia promulgou a Lei AB 2658, que encarrega o Secretário do Departamento de Administração do Estado de nomear o grupo de trabalho de blockchain e o seu presidente, responsáveis por avaliar os cenários de aplicação da tecnologia blockchain, desafios e oportunidades, e impactos legais.

Este grupo de especialistas, composto por 20 pessoas, representa várias áreas multidisciplinares, incluindo especialistas em tecnologia, negócios, governo, direito e segurança da informação. Dois anos depois, o grupo apresentou um relatório à entidade legislativa, que continha recomendações políticas e propostas para adaptar as leis existentes às necessidades específicas do blockchain.

4: Casos de aplicação piloto de blockchain no setor público

Os governos estaduais também podem testar aplicações de blockchain no setor público, promovendo inovações em criptomoeda responsáveis e abordando problemas do mundo real. Esses projetos piloto têm um duplo papel: aumentar a conscientização sobre a ampla utilidade da tecnologia e demonstrar seus benefícios práticos para a operação do governo. Os benefícios dos programas de blockchain no setor público não se limitam a um único projeto piloto. As agências governamentais estaduais podem aprender na prática, elevando seu nível de compreensão sobre essa tecnologia, e usar essas experiências como referência para a formulação de políticas estaduais.

Existem excelentes exemplos de aplicações de blockchain no setor público. O relatório do grupo de trabalho da Califórnia não é apenas teoria, seus resultados de pesquisa já deram origem a vários projetos piloto a nível estadual. Por exemplo, o Departamento de Veículos Motorizados utiliza tecnologia blockchain para digitalizar a propriedade dos automóveis, a fim de prevenir fraudes e aumentar a eficiência; Utah, através de legislação, exige que o departamento de serviços tecnológicos do estado implemente um projeto piloto de certificados digitais baseado em blockchain. Outros cenários de aplicação incluem fornecer votação em blockchain móvel para eleitores no exterior, publicar dados de gastos governamentais em uma cadeia pública para aumentar a transparência, e comunicar resultados de testes médicos de forma a proteger a privacidade através de certificados de saúde verificáveis.

Através da pilotagem e promoção dessas aplicações, os países podem compreender melhor os cenários de aplicação da blockchain, ao mesmo tempo que beneficiam os cidadãos através da melhoria dos serviços governamentais.

5: Usar stablecoins e estabelecer um sistema de emissão nacional que cumpra com o GENIUS

As Stablecoins representam uma grande oportunidade para atrair bilhões de usuários para o espaço das criptomoedas. Em todo o mundo, elas proporcionarão métodos de pagamento mais rápidos, mais baratos e programáveis.

Os estados também podem beneficiar-se do dólar digital. As stablecoins podem otimizar esses processos, reduzindo os custos dos projetos de aquisição e pagamento do governo, aumentando sua eficiência e reforçando a auditabilidade. Desde que os estados adotem métodos de proteção da privacidade para garantir a segurança dos dados dos cidadãos, esses projetos podem trazer conveniência para o governo e os residentes.

Além de utilizar stablecoins para otimizar projetos governamentais, os estados também podem estabelecer um sistema de emissão de stablecoins com base nas necessidades locais: embora a Lei GENIUS estabeleça normas nacionais para emissores de stablecoins de pagamento, ainda reserva um canal de licenciamento estadual para emissores cuja emissão não exceda 10 bilhões de dólares e cuja estrutura regulatória estadual seja basicamente consistente com os padrões federais.

É necessário tempo para esclarecer o significado específico de "semelhança básica". Após obter amplo apoio bipartidário nas duas câmaras, o "Projeto de Lei de Moedas Estáveis de Pagamento" foi aprovado, estabelecendo altos padrões para as instituições emissoras de moedas estáveis, incluindo a implementação de requisitos de apoio a ativos e transparência, e a criação de regulamentos rigorosos de combate à lavagem de dinheiro e verificação de identidade do cliente. A lei entrará em vigor em janeiro de 2027, ou quatro meses após a publicação das regulamentações finais pela principal agência federal de supervisão de moedas estáveis (o que ocorrer primeiro). Durante esse período, as agências federais detalharão as diretrizes de implementação da lei, incluindo requisitos específicos que os sistemas estaduais devem atender ou superar os padrões federais. Enquanto o governo federal avança na implementação da lei, os estados podem começar a estudar se é necessário ajustar ou atualizar a legislação local sobre moedas estáveis.

O projeto de lei GENIUS especifica que os estados devem cumprir os requisitos de supervisão do governo federal para as instituições emissoras de stablecoins, mas a legislação permite que os governos locais participem na formulação de políticas, moldando assim o futuro desenvolvimento das moedas digitais.

As stablecoins provide states with another opportunity to become "laboratories," states can try to establish different stablecoin issuance mechanisms to meet local needs. States like California have enacted regulations related to stablecoins, and Wyoming has even launched a native stablecoin - "Frontier Stable Token."