A BlackRock aposta quase 10 mil milhões de dólares! Análise do Bitcoin: manter estas 5 resistências para romper os 120 mil

No dia 16 de outubro, o preço do Bitcoin estava sendo negociado em torno de 111.000 dólares, enquanto o mercado estava avaliando se essa onda de aumento poderia continuar. O tamanho dos ativos da IBIT da BlackRock já se aproximava de 100 bilhões de dólares, possuindo cerca de 799.000 BTC, e o ETF de Bitcoin à vista dos EUA registrou uma entrada líquida de 10,2 milhões de dólares ontem.

No entanto, a clusterização da base de custos on-chain mostra que a faixa de 107.000 a 109.000 dólares forma uma zona de suporte densa, enquanto a faixa de resistência de 114.000 a 117.000 dólares ainda está testando a determinação dos touros. De acordo com os dados da Glassnode e da Deribit, para que o Bitcoin se mantenha firmemente acima de 100.000 dólares e desafie o ponto alto histórico de 126.000 dólares, deve passar por 5 testes chave.

Primeira fase: o Ponto ETF dos EUA deve manter um fluxo líquido contínuo

A demanda por Bitcoin ETF tornou-se o principal motor deste ciclo de alta. O IBIT da BlackRock, com um tamanho de ativos próximo a 100 bilhões de dólares, tornou-se o maior Ponto de Bitcoin dos EUA, enquanto a maior empresa de gestão de ativos do mundo continua a concentrar a oferta. Nos últimos 10 dias, os produtos de Ponto nos EUA tiveram apenas dois dias de saída de capital, e ontem registraram uma nova entrada líquida de 102 milhões de dólares. Esse padrão de entrada agrupada, em vez de saídas únicas, muitas vezes pode influenciar a durabilidade da tendência.

A pesquisa acadêmica sobre produtos de negociação em bolsa descobriu que as variações diárias de preço geralmente precedem os fluxos de capital, e existe uma relação de antecipação e defasagem entre preço e fluxo de capital. Uma vez que a dinâmica se forma, um ciclo de feedback reflexivo é gerado. Esta estrutura está altamente alinhada com a tendência do mercado desta temporada; durante o período de ruptura anterior, bilhões de dólares em capital ajudaram a sustentar a alta. Se o Ponto conseguir fechar e se manter acima de 117.000 dólares, enquanto o ETF de Bitcoin dos EUA apresenta fluxos líquidos positivos consecutivos de 3 a 5 dias, entrará em uma fase de continuidade, o que fará com que a absorção anteceda a alocação de detentores de longo prazo e desafie novamente a área de alta em torno de 126.000 dólares em outubro.

No entanto, uma vez que o ETF apresente um fluxo de saída de capital em cluster e o Ponto feche abaixo de 107.000 dólares, o mercado enfrentará um risco de colapso, com a lacuna de custo real possivelmente apontando diretamente para 93.000 a 95.000 dólares. Assim, monitorar as mudanças no fluxo líquido diário do ETF de Ponto dos EUA tornou-se o indicador líder mais importante para avaliar a tendência de curto prazo do Bitcoin.

Segunda fase: O suporte na cadeia não pode perder os 107.000 dólares

Exibição de rotação na blockchain, os fundos estão sendo alocados de forma robusta, enquanto a absorção por parte dos níveis intermediários melhorou com o impulso de outubro. Os gastos dos detentores de longo prazo atingiram um novo recorde, que é um padrão típico após uma fase de choque, enquanto a demanda por Bitcoin ETF atuou como o principal absorvedor. O agrupamento de base de custo posiciona o suporte realizado denso na faixa de 107.000 a 109.000 dólares, esta faixa de preço representa uma concentração significativa de custos dos chips.

De acordo com a análise do relatório semanal mais recente da Glassnode, se a região perder suporte em uma base de fechamento, o mercado poderá enfrentar um vazio de preços entre 93.000 dólares e 95.000 dólares, indicando que essa faixa de preço carece de suporte de custo suficiente, e os preços podem cair rapidamente. Essa análise de custo é um dos indicadores on-chain mais confiáveis na análise do Bitcoin, pois reflete o custo médio dos verdadeiros detentores, que frequentemente se torna a última linha de defesa em momentos de pânico no mercado.

Manter-se acima de 107,000 dólares pode manter a faixa inalterada, que é o requisito mínimo para que o Bitcoin mantenha-se acima de 100,000 dólares. Uma vez que este suporte crítico seja quebrado, o sentimento do mercado mudará rapidamente de ganância para pânico, e o colapso técnico desencadeará uma reação em cadeia, tornando inevitável o teste do suporte de 93,000 dólares. Portanto, 107,000 dólares não é apenas um nível técnico crucial, mas também a linha de defesa psicológica da confiança do mercado.

Terceira fase: superando a resistência de 117,000 dólares para eliminar a pressão de realização de lucros

Os fornecedores que compraram anteriormente a preços superiores ao Ponto costumam reaparecer na faixa de 114.000 a 117.000 dólares, e a realização de lucros nesta área limitou a Aumento das últimas semanas. Este fenômeno é claramente visível na distribuição de preços realizados da Glassnode, onde uma grande quantidade de moedas está presa ou aguardando liberação nesta faixa de preço; uma vez que o preço se aproxima, a pressão de venda naturalmente surge.

Se o Ponto puder fechar e se manter acima de 117,000 dólares, juntamente com a entrada líquida contínua do ETF de Bitcoin nos Estados Unidos por vários dias, isso eliminará esta faixa de resistência, tornando o caminho para o ponto histórico de 126,000 dólares mais fluido. A quebra de 117,000 dólares não é apenas uma vitória técnica, mas também representa que a demanda do mercado já é forte o suficiente para absorver toda a pressão de realização de lucros.

Essa quebra precisa ser confirmada com o volume de negociações. Se o volume diminuir durante a quebra, isso geralmente é um sinal de uma falsa quebra, e o preço pode rapidamente recuar. Por outro lado, se a quebra é acompanhada de um aumento de volume, especialmente com grandes ordens de compra do mercado dos Estados Unidos, a validade da quebra aumentará significativamente. Os traders devem prestar atenção ao comportamento do preço em torno de 117.000 dólares, o que determinará se o Bitcoin entrará em um novo ciclo de alta ou continuará a oscilar entre 107.000 e 117.000 dólares.

Quarta fase: o mercado de derivados mantém-se saudável para evitar colapso de alavancagem

O mercado de derivados adicionou variáveis-chave à discussão sobre o risco de colapso. De acordo com os dados da Deribit, o índice de volatilidade implícita de 30 dias (DVOL) ainda está em níveis elevados em comparação com os meses anteriores, e a inclinação de 25-Delta mudou de uma concentração de opções de compra para uma concentração de opções de venda durante períodos de pressão, antes de recuar durante a recuperação. A inclinação passou rapidamente de um valor negativo para um valor positivo, muitas vezes coincidindo com janelas de queda de curto prazo, à medida que a demanda do mercado por proteção contra a baixa disparou.

No entanto, as taxas de financiamento e as taxas de alavancagem atualmente permanecem mais baixas do que nas fases de explosão anteriores, o que reduz a possibilidade de um desmantelamento em cadeia a partir de um mercado intensivo em touros. Esta combinação indica que o mercado, sem incentivos extremos de alavancagem perpétua, ainda será vulnerável a choques, mas não ao ponto de ocorrer um colapso em cascata como o de maio de 2021.

Na análise do Bitcoin, os indicadores de derivados fornecem um alerta de risco em vez de uma orientação direcional. O pico do DVOL continua a marcar uma janela de salto, e esse padrão é claramente visível na estrutura de prazo e na reversão de risco da Deribit. Se o DVOL continuar a subir e a inclinação mudar para a acumulação de opções de venda, isso significa que o mercado está comprando seguros para uma possível queda, o que geralmente é um sinal de aumento do pânico. Por outro lado, se o DVOL retornar à média e a inclinação permanecer neutra, o mercado manterá uma trajetória de digestão, que é o cenário básico atual.

Manter um nível moderado de alavancagem torna as correções mais próximas dos níveis de suporte realizados, em vez de oscilações desordenadas. Esta é também a razão pela qual, apesar do preço do Bitcoin estar elevado, ainda não ocorreram liquidações em larga escala. Enquanto a taxa de financiamento se mantiver moderada, o mercado não acumulará riscos sistêmicos excessivos.

Quinta fase: Risco macroeconômico controlável para evitar cisnes negros de políticas

A macroeconomia continua a ser a principal fonte de risco repentino. As avaliações das ações foram marcadas como excessivamente altas, e os temas de tarifas e comércio tornaram-se novamente fatores impulsionadores do sentimento de aversão ao risco. As notícias sobre tarifas na semana passada provocaram a liquidação mecânica de criptomoedas; segundo relatos, devido à corrida dos negociantes para se rehedgar, centenas de bilhões de dólares em ativos foram liquidadas. Este contexto sugere que a amplitude da volatilidade do mercado irá aumentar a curto prazo, mas uma vez que o risco de eventos tenha passado, os fluxos de capital e os dados de volatilidade serão redefinidos, e o mercado irá reavaliar.

Sob pressão, a liquidez ainda inclina o equilíbrio em direção ao Bitcoin, em vez de se inclinar para as moedas de alta beta. O mercado dos Estados Unidos representa a maior parte da profundidade do mercado, com 1%, oferecendo uma gestão de livro mais robusta do que o mercado offshore, capaz de absorver fundos de forma mais confiável. Essa concentração de profundidade, juntamente com a estabilidade das subscrições e resgates do ETF de Bitcoin, ajuda a explicar por que o BTC teve uma queda menor este ano em meio a turbulências macroeconômicas em comparação com muitos tokens de alta beta.

Se o risco de impacto da política retornar com força, a inclinação continuar a se inclinar para opções de venda, e uma saída de capital em grupo ocorrer nos ETFs, enquanto o Ponto fecha abaixo de 107.000 dólares, uma situação de colapso na cauda poderá surgir. Portanto, prestar atenção às negociações tarifárias, aos dados de inflação e às declarações de política do Federal Reserve se tornou uma dimensão macroeconômica que não pode ser ignorada na análise do Bitcoin. Desde que esses riscos sistêmicos sejam controlados, o Bitcoin poderá manter um suporte estrutural acima de 100.000 dólares.

Três cenários e objetivos de preço da instituição

（Fonte：CryptoSlate）

Neste contexto, a tendência do Bitcoin dividiu-se em três trilhos claros. O trilho de continuidade requer que o fechamento se mantenha acima de 117.000 dólares, enquanto o ETF de Bitcoin nos EUA apresenta uma entrada líquida contínua por vários dias, o que irá desafiar novamente o pico de 126.000 dólares. O trilho de digestão é o cenário básico, com fluxo de capital misto e o preço à vista oscilando entre 107.000 e 126.000 dólares, enquanto a média de DVOL reverte e o capital se mantém moderado. O trilho de colapso é ativado quando o risco de choque de política retorna, a inclinação continua a favorecer opções de venda, o ETF apresenta um grupo de saídas de capital e o preço à vista fecha abaixo de 107.000 dólares, com o objetivo apontando diretamente para 93.000 a 95.000 dólares.

Se a demanda por Bitcoin ETF continuar, o Standard Chartered ainda definiu uma janela de entrada de 150.000 a 200.000 dólares para 2025. O banco também tende a utilizar a perspectiva de paridade do ouro (atualmente, o preço do ouro está próximo do ponto histórico de 3.700 dólares por onça) para traçar um limite através da comparação da escala de volatilidade. A eficácia desses objetivos depende se os fluxos de capital para o ETF acompanham o ritmo, bem como se os efeitos das caudas macroeconômicas estão sob controle.

Segundo previsões, até 2027, o saldo de liquidação de stablecoins deverá atingir entre 1 trilhão e 2 trilhões de dólares. Com a expansão do saldo de liquidação, o canal de stablecoins oferece um vento favorável de médio prazo para absorver a demanda em fases de risco. Embora este tema eleve o limite que o mercado pode processar em termos de demandas diretas e ETFs durante o ciclo de afluxo de capital futuro, não determina a tendência da próxima semana. Portanto, o mapa recente depende de dois limiares e uma série de dados: manter-se acima de 107.000 dólares para que a faixa permaneça inalterada, um fechamento acima de 117.000 dólares aliado a um afluxo de ETFs de Bitcoin ao longo de vários dias retornando aos máximos, enquanto o DVOL mais a inclinação determina se a pressão se transformará em um declínio desordenado ou um reinício regular.