A Crise de Liquidez Atinge o Mercado Cripto à Medida que o Leverage Recorde Leva a uma Queda Acentuada

Os empréstimos totais em criptomoedas aumentaram 35% no Q3 de 2025, alcançando um recorde de $73.6B, impulsionando a volatilidade do mercado.

O estresse de liquidez associado ao acúmulo do TGA e ao QT apertou as reservas abaixo do nível $3T .

A reabertura do governo e os gastos do Tesouro devem restaurar a liquidez, impulsionando ativos de alta beta como o Bitcoin.

O mercado de criptomoedas está a sofrer uma pressão intensa à medida que os níveis de alavancagem atingem máximos históricos e a liquidez se aperta em mercados globais. De acordo com a The Kobeissi Letter, os empréstimos totais em criptomoedas aumentaram 35% no terceiro trimestre de 2025, subindo para um recorde de $73.6 bilhões.

Este valor ultrapassa o pico anterior de $69,4 bilhões alcançado no final de 2021. Desde o início de 2024, quando os ETFs de Bitcoin à vista nos EUA ganharam aprovação, a atividade de empréstimos no setor cripto quase triplicou. No entanto, o aumento rápido da alavancagem acelerou as liquidações, desencadeando oscilações acentuadas no mercado e uma volatilidade generalizada nos ativos digitais.

O aperto da liquidez leva à pressão do mercado

Os analistas atribuem a venda contínua ao aperto das condições monetárias e à liquidez em declínio no sistema financeiro dos EUA. O comentarista macroeconômico plur daddy observou que a contração da liquidez está fluindo através dos mercados de risco, visível primeiro no Bitcoin e agora afetando índices de ações mais amplos.

Ele descreveu uma grande rotação no comportamento dos investidores, onde setores especulativos como computação quântica, energia nuclear, drones e energia alternativa estão a sofrer pesadas perdas. Entretanto, o capital está a concentrar-se em grandes empresas de tecnologia, especialmente aquelas que se beneficiam de investimentos em inteligência artificial.

O analista ligou a pressão sobre a liquidez ao acúmulo de dinheiro na Conta Geral do Tesouro dos EUA (TGA) e à contínua redução do balanço sob o aperto quantitativo (QT). O saldo em caixa do Tesouro ultrapassou o seu limite de $850 mil milhões devido ao aumento da emissão, ao adiamento de gastos e à atual paralisação do governo.

Isto reduziu as reservas bancárias disponíveis, agora caindo abaixo do limiar crítico de $3 trilhões. Ele enfatizou que as medidas corretivas para estabilizar a liquidez do mercado podem levar tempo a materializar-se.

A Força do Dólar e o Tempo da Política são Chaves

Com o Índice do Dólar dos EUA (DXY) se aproximando de um nível chave em 101, os analistas estão monitorando sinais de uma possível reversão. O mesmo analista indicou que a reabertura do governo serviria como um catalisador para a recuperação da liquidez, seguida por uma descompressão planejada de QT em 1 de dezembro e potenciais ações do Federal Reserve em 10 de dezembro. Ele espera uma expansão fiscal significativa a partir de janeiro de 2026, à medida que a legislação OBBBA entra em plena vigor.

Perspectiva Macroeconómica sobre o Gasto do Tesouro e a Política do Fed

O estrategista macroeconômico Raoul Pal reforçou a narrativa de liquidez, afirmando que os mercados globais são dominados pelo desafio de rolar $10 trilhões em dívida. Ele explicou que a paralisação do governo dos EUA intensificou as faltas de liquidez à medida que os fundos se acumulam no TGA com capacidade de gasto limitada.

Assim que as operações federais forem retomadas, ele projeta que o Tesouro injetará entre $250 bilhões e $350 bilhões na economia dentro de meses, aliviando as pressões de liquidez. Pal acrescentou que possíveis ajustes às regras do Índice de Alavancagem Suplementar (SLR) poderiam expandir a capacidade de empréstimo dos bancos.

Ele também citou o progresso esperado na regulação das criptomoedas através da Lei CLARITY, juntamente com medidas fiscais destinadas a estimular o crescimento antes das eleições intercalares de 2026. Ele concluiu que, quando a liquidez retorna, ativos com alta beta, como o Bitcoin e outras criptomoedas, tendem a liderar as recuperações do mercado.

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