Stable сегодня вечером TGE, до какой полной разводнённой оценки может дойти?

Автор: 1912212.eth, Foresight News

8 декабря в 21:00 по пекинскому времени основная сеть Stable официально запустится. Stable — поддерживаемый Bitfinex и Tether блокчейн первого уровня (Layer 1), сосредоточенный на инфраструктуре стейблкоинов. Его ключевая особенность — использование USDT в качестве нативной платы за gas, что обеспечивает субсекундные расчёты и p2p-переводы без комиссии за gas. На момент публикации Bitget, Backpack и Bybit уже объявили о листинге STABLE в спотовой торговле. Binance, Coinbase и южнокорейские биржи пока не объявили о добавлении STABLE.

Общий объём 100 млрд, токен не используется для gas

Команда проекта до запуска основной сети опубликовала whitepaper и детали токеномики. Общий объём выпуска нативного токена STABLE составляет 100 млрд, предложение фиксировано. Все переводы, платежи и сделки в сети Stable рассчитываются в USDT — STABLE не используется для оплаты gas, а служит для стимулирования разработчиков и участников экосистемы. Распределение STABLE: Генезис-дистрибуция (Genesis Distribution) — 10% от общего объёма, поддерживает ликвидность на старте, активацию сообщества, экосистемные мероприятия и стратегическое распространение; эта часть полностью разблокируется при запуске основной сети.

Экосистема и сообщество получают 40% — для грантов разработчикам, программ по ликвидности, партнёрств, сообществ и развития экосистемы; команда — 25%, для основателей, инженеров, исследователей и вкладчиков; инвесторы и советники — 25%, для стратегических инвесторов и советников, поддерживающих рост сети, инфраструктуру и продвижение.

Доли команды и инвесторов предусматривают годовой cliff — в течение первых 12 месяцев нет разблокировки, далее линеарный вестинг. Доля экосистемы и фонда сообщества разблокируется на 8% при запуске, оставшаяся часть распределяется по линейному вестингу для стимулирования разработчиков, партнёров и роста пользователей.

Stable использует собственный консенсус StableBFT на базе DPoS (делегированное подтверждение доли). Такой подход сохраняет экономическую безопасность мировых платёжных сетей и обеспечивает высокую пропускную способность. Стейкинг STABLE — механизм для валидаторов и делегаторов участвовать в консенсусе и получать вознаграждение. Основные функции STABLE — управление и стейкинг: держатели могут застейкать токены, стать валидаторами, обеспечивать безопасность сети и через DAO голосовать за обновления протокола (например, изменение комиссии или добавление новых стейблкоинов).

STABLE также используется для экосистемных стимулов: фарминг ликвидности, награды за кроссчейн мосты и др. По заявлению команды, такая структура привлекательна для институционалов, поскольку USDT стабильнее волатильных управляющих токенов.

Споры о депозите: инсайдеры, сбои KYC

Как и в случае с Plasma, Stable до запуска основной сети провёл два раунда депозитов. Первый этап стартовал в конце октября, лимит $825 млн, который был заполнен за считанные минуты после анонса. Сообщество заподозрило инсайдеров: первый по объёму кошелёк внёс сотни миллионов USDT за 23 минуты до официального открытия депозитов.

Команда не дала прямого ответа и 6 ноября запустила второй раунд с лимитом $500 млн.

Однако Stable недооценил спрос: сайт «завис» из-за наплыва пользователей. После обновления правил пользователи могли внести депозит через фронтенд Hourglass или напрямую в сети; окно депозитов вновь открылось на 24 часа, лимит — $1 млн на кошелёк, минимум — $1000.

В итоге во втором раунде общий депозит составил около $1,8 млрд, участвовало примерно 26 000 кошельков.

Проверка длилась от нескольких дней до недели. Некоторые пользователи жаловались на сбои системы или требования повторно предоставить документы.

85% вероятность FDV в $2 млрд

В конце июля Stable объявил о привлечении $28 млн в посевном раунде во главе с Bitfinex и Hack VC, рыночная оценка составила около $300 млн.

Для сравнения: капитализация Plasma сейчас $330 млн, FDV — $1,675 млрд.

Часть оптимистов считает, что на фоне тренда стейблкоинов, поддержки Bitfinex и колебаний Plasma, токен может показать краткосрочный рост. Но преобладают скептики: отсутствие оплаты gas в STABLE ограничивает его применение, а в условиях медвежьего рынка и сжатой ликвидности курс может быстро упасть.

По данным Polymarket, рынок оценивает вероятность того, что FDV превысит $2 млрд в первый день листинга, как 85%. При консервативной оценке в $2 млрд это соответствует цене STABLE $0,02.

На рынке бессрочных контрактов, по данным Bitget, цена STABLE/USDT сейчас $0,032, что подразумевает FDV около $3 млрд.

В первом раунде депозитов Stable собрал $825 млн, во втором фактически внесли более $1,1 млрд, но после перераспределения в пул попало $500 млн. Общая сумма депозитов — $1,325 млрд. Согласно токеномике, на старте распределяется 10% (на стимулы, биржевые мероприятия, начальную ликвидность и др.). Если предположить, что на airdrop депозиторов выделят 3–7% токенов, то по цене $0,032 доходность составит 7–16,9%, т.е. на каждый $10 000 депозита приходится $700–1690.