Чем спасти тебя, мой криптомир

Автор: Нэнси, PANews

«Я потратил 8 лет жизни впустую в криптоиндустрии».

Сооснователь Aevo Кен Чан резко раскритиковал криптоиндустрию, заявив, что она превратилась в «суперказино». Его эмоциональный пост быстро разошёлся по сообществам по всему миру. За миллионами просмотров последовало бурное обсуждение. Сторонники считают это моментом пробуждения и прорыва пузыря, противники — попыткой успешного игрока «разбить горшок, из которого он ел».

Если абстрагироваться от эмоций, эта дискуссия отражает коллективную тревогу и циклическую растерянность отрасли на фоне истощения ликвидности и отсутствия новых нарративов.

Превращение в суперказино? Что происходит с криптоэкосистемой

В своём длинном посте Кен Чан признался, что прошедшие восемь лет стали для него путешествием от идеализма к разочарованию.

Будучи либертарианцем и программистом, вдохновлённым книгами Айн Рэнд, он когда-то был преданным последователем киберпанк-духа и рассматривал биткоин как «частный банк для богатых». Однако после восьми лет работы в индустрии на полный рабочий день он с горечью признал: даже несмотря на заработанные деньги, он считает эти годы полностью потраченными впустую.

Любимая нарративная фраза участников отрасли — «блокчейн полностью заменит существующую финансовую систему», но, по словам Кена, это лишь рекламный лозунг, а на деле они просто поддерживают работу крупнейшего в мире круглосуточного казино. Это искажение восприятия вызвано глубоко извращёнными стимулами отрасли. На практике никого не волнует реальный технический прогресс. Участники рынка просто вкладывают средства в следующий Layer1, надеясь угадать новый Solana. Такая спекулятивная психология держит на плаву сотни миллиардов завышенной капитализации.

Фактически сегодня немало «зомби-чейнов», а даже новые высокопроизводительные сети, привлекшие десятки миллионов или даже сотни миллионов долларов, после раздач и стимулирующих программ так и не обрели настоящих пользователей. Это можно сравнить с тем, как в пустыне построили множество скоростных шоссе, но по обочинам нет ни городов, ни заводов — только спекулянты, перекупающие участки земли.

Данные подтверждают кризис: по DeFiLlama, за последние 24 часа лишь 15 сетей DEX показали объём торгов свыше 10 миллионов, а с ежедневной активностью свыше миллиона адресов — только 4.

На этом фоне, по словам Кена, что бы это ни было — спотовые DEX, бессрочные контракты, предсказательные рынки или платформы Meme-коинов — по сути, это инструменты для азартных игр. К примеру, когда-то культура MEME была вытеснена индустриальным «конвейером по выпуску токенов», превратившись в экстремальное PVP-казино на блокчейне; а многочисленные взаимодействия с dApps вызваны не реальной потребностью, а погоней за баллами и будущими airdrop’ами. Как отмечает Кен, несмотря на 5000-словные манифесты VC с грандиозными планами, на деле эти игры лишь постепенно сжигают средства розничных и институциональных участников.

Особенно неприятно Кену Чану осознавать, что в этой индустрии коммерческие законы перевернуты с ног на голову. Здесь путь «выпустить токен, создать маркет-мейкинг, собрать прибыль» гораздо проще, чем построить продукт. Рынок переполнен токенами с высоким FDV и низкой ликвидностью, а проекты без реальных доходов оцениваются в миллиарды долларов. Так называемый governance-токен — лишь инструмент для выхода инвесторов. Такая среда, где «плохие деньги вытесняют хорошие», не только лишает участников способности распознавать устойчивые бизнесы, но и прививает молодому поколению крайне токсичный «финансовый нигилизм».

В условиях недоступности традиционных активов поколение Z формирует своеобразный «финансовый бунт». По данным Financial Times, ухудшающаяся доступность жилья в США радикально меняет отношение поколения Z к сбережениям и потреблению, а часть молодёжи даже уходит в криптоспекуляции и испытывает экономический нигилизм. Помимо криптовалют, среди трендов — мем-акции, коллекционные игрушки, кредитные и ETF с плечом, предсказательные рынки и прочее.

Пост Кена Чана вызвал отклик. Например, основатель Tangent Джейсон Чой отметил: у нас уже есть дёшёвые и быстрые блокчейны, мягкое регулирование, многолетний приток капитала с 2017 года и тысячи разработчиков, создавших смарт-контракты за десятилетие, но при этом одна AI-компания выходит на IPO по оценке, превышающей совокупную стоимость всех криптовалют, кроме биткоина и стейблкоинов.

Основатель Inversion Capital Сантьяго Роэл Сантос подчеркнул: для всей индустрии это отрезвляющее напоминание. Сейчас месячная активная аудитория (MAU) криптоиндустрии — около 40 миллионов, а у Facebook на момент IPO было 845 миллионов MAU при капитализации $100 млрд; у OpenAI сейчас 800 миллионов MAU и последняя оценка $500 млрд. Чтобы криптоактивы стоили $10 трлн, нужно как минимум миллиард пользователей.

Крипто-KOL YQ в свою очередь цитирует прежние материалы: многие OG криптоиндустрии, разочаровавшись в первоначальных идеалах, ушли. В текущем цикле проекты с ярко выраженной спекулятивной составляющей — meme, бессрочные контракты, предсказательные рынки — выживают, а инфраструктурные и социальные проекты всё сложнее доказывают свою ценность. Для стартапов, VC, трейдеров и пользователей это тяжёлый этап, рынок пронизан схемами с манипуляциями малыми и старыми токенами через бессрочные фьючерсы и кредитное плечо. В такой среде нужно признать реальность и адаптироваться. Для всех, кто хочет выжить — только постоянная корректировка курса и регулярная доставка продукта.

Сквозь эмоциональные циклы криптоиндустрии: «Лес нуждается в очистке от мёртвой древесины»

Многие участники рынка считают, что негатив Кена Чана — классический синдром «убраться с лестницы после того, как поднялся». Получив достаточную прибыль, он теперь ругает инструмент, который его обогатил. Кроме того, игнорируется, что для миллионов людей по всему миру этот пузырь остаётся чуть ли не единственным шансом для социального лифта. Тем более, цена AEVO уже упала более чем на 98% от исторического максимума.

Кен считает, что индустрия сейчас топчется на месте, однако для многих строителей это лишь болезненный, но необходимый этап развития технологий. Нельзя судить о строящемся финансовом «мегаполисе» только потому, что кто-то проигрался в его казино.

Если посмотреть на Аргентину, Турцию, Нигерию и другие страны с высокой инфляцией, то USDT, USDC и другие стейблкоины уже стали там фактической твёрдой валютой. Местные жители используют их, чтобы уберечь скудные сбережения от гиперинфляции — эта финансовая система уже реально обслуживает десятки миллионов людей.

Биткоин давно перестал быть игрушкой для гиков: он становится частью резервов суверенных фондов, правительств (Сальвадор, Бутан), хедж-фондов; Ethereum стал техническим стандартом для глобальных блокчейнов и признан Уолл-стрит. Параллельно токенизация акций, облигаций, недвижимости резко повышает эффективность финансовых рынков. В технологической сфере тысячи разработчиков добиваются прорывов в ZK, антицензуре, квантовой защищённости. Всё это — подспудные процессы за пределами шума крипторынка.

В ответ на «казино-нарратив» партнёр Dragonfly Хасиб отметил: в крипто всегда были казино. Первая популярная биткоин-приложение — Satoshi Dice (2012), первый хитовый смарт-контракт в Ethereum — King of the Ether Throne (2015), по сути, понзи-схема. Как только появилась программируемая валюта, люди первым делом создали игры и ставки — это человеческая природа. В крипто всегда были горячие казино: ICO, DeFi, NFT, сейчас — MEME-коины; формы меняются, суть остаётся. Да, казино выглядят ярко и собирают много внимания в соцсетях, но если фокусироваться только на них — можно пропустить более важные тенденции. Криптовалюта становится новым финансовым носителем, меняет природу денег и баланс власти между личностью и государством. Биткоин бросает вызов госсуверенитету — правительства вносят его в балансы; стейблкоины влияют на монетарную политику — центробанки вынуждены реагировать; Uniswap, AAVE и другие открытые протоколы уже превосходят многие финтех-единороги по масштабу и стоимости. Мир стремительно смещается в сторону крипто.

«Эта трансформация идёт медленнее, чем многие ожидали, но технология всегда распространяется именно так», — говорит Хасиб. ChatGPT три года спустя ещё не виден в данных по ВВП или занятости; промышленной революции понадобилось 50 лет, чтобы реально изменить производительность; интернету — больше двадцати. Ожидать, что за 5 лет появится замена самой зарегулированной индустрии мира — наивно. Если вы не разбогатели на MEME-токене — выдохните: индустрия никому ничего не должна. На самом деле, периоды уныния и «ментальной капитуляции» — не всегда плохо.

Партнёр Pantera Capital Мэйсон Найстром также считает, что пессимизм относительно крипто и его социальной ценности ошибочен. Несмотря на спекуляции и злоупотребления — казино реально и велико, многие проигрывают, — но в крипто заложено множество недооценённых полезных эффектов.

Он поясняет: биткоин стал глобальным надсуверенным активом, которым может владеть любой с интернетом. Это даёт людям по всему миру механизм выхода, переносит контроль над экономикой от государства к личности. Стейблкоины делают финансы доступнее, безопаснее, быстрее и дешевле. Банки не платят по вкладам, международные переводы дороги, онлайн-торговля облагается комиссией 2,9% — всё это меняется благодаря стейблкоинам, которые приносят реальную пользу обществу. Кредитные платформы вроде Aave и Morpho позволяют людям по всему миру получать обеспеченные займы. Рынок необеспеченного кредитования высвободит ещё больше пользы, снизит стоимость капитала и создаст позитивные внешние эффекты. Блокчейн откроет доступ к ранее недоступным финансовым продуктам: акциям, облигациям, страхованию, кредитам. Безразрешительные финансы дают шанс любым хорошим идеям получить поддержку по достоинству. Более прозрачные, эффективные и дешёвые рынки — это уже само по себе общественное благо.

Мэйсон Найстром добавляет: крипто строит новую финансовую систему, и кто-то строит казино, кто-то — платёжные сети, кто-то — инструменты для спекуляций, а кто-то — инфраструктуру для инклюзивного кредитования. Система не будет идеальной, но будет гораздо лучше нынешней. Если вы видите только казино-сторону крипто — возможно, стоит взглянуть шире на все социальные выгоды, которые оно уже принесло и ещё принесёт.

Сейчас индустрия переживает эмоциональное дно. Пост Кена — скорее эмоциональная разрядка после неудач в бизнесе, чем глубокая рефлексия. Проекты типа Aevo, оказавшиеся в трудной ситуации, — не редкость: это естественный процесс отсева неэффективных. За последние годы накопилось слишком много не приносящих пользы и не работающих на практике проектов — это проблема избытка предложения. Текущая боль — это процесс выдавливания пузыря.

Лес нужно периодически очищать от мёртвой древесины, иначе гниль распространится. Криптоиндустрия — не исключение.

Пусть те, кто устал, разочаровался или пришёл только ради спекуляций, уходят — тогда воздух станет чище. Или меняйте мышление и стройте будущее, или уступайте место тем, кто продолжает строить. Это путешествие только начинается и далеко не окончено.