Крипто аналітик попереджає про ризиковане зростання левериджу альткоїнів

Крипто аналітик Маартун (@JA_Maartun) забив тривогу 14 вересня, вказуючи на знайомий та історично ведмежий патерн на ринку. Поки спекулятивний важіль вливається в альткоїни, активність похідних інструментів Біткойна залишалася пригніченою. “Історія не повторюється, але часто римується, і зараз спалахує великий сигнал тривоги,” сказав він, підкреслюючи, що його наміром не було викликати паніку, а наголосити на змінах, які “будь-який розумний інвестор” не повинен ігнорувати.

Роль відкритого інтересу

Центральним елементом аналізу Маартунна є відкритий інтерес — загальна номінальна вартість активних ф'ючерсних і безтермінових позицій на біржах. "Коли відкритий інтерес зростає, це означає, що нові гроші, часто спекулятивні гроші, приходять", пояснив він. За його словами, відкритий інтерес альткоїнів "зашкалює", тоді як Біткойн, як якорь ринку, залишається на одному рівні. Ця розбіжність відображає ситуацію, яка передувала зниженню наприкінці 2024 року.

Тоді спекуляції навколо альткоїнів зросли, тоді як Біткойн стагнував, що призвело до різкого падіння ціни BTC на 30% і місяців нудної консолідації. "Спекуляції навколо альткоїнів загострюються — різниця між BTC і відкритими інтересами альткоїнів щойно досягла нового максимуму," зазначив Маартунн, припускаючи, що історія може бути на межі повторення.

Ринок грає в музичні стільці

Щоб проілюструвати ризики надмірного важеля, Маартунн порівняв сучасне середовище з грою в музичні стільці. Поки потоки залишаються позитивними, "вечірка в повному розпалі, і всі почуваються геніями." Але структурний ризик виникає, коли музика зупиняється — чи то через макроудар, негативну заголовок або просте виснаження попиту. У такі моменти трейдери кидаються в пошуках безпеки, а тонка ліквідність посилює ліквідації та каскадні втрати.

Це, як він застеріг, робить фази з великою важелем небезпечними. "Просто немає достатньо стільців для всіх, і хтось завжди залишається з порожніми руками," сказав він.

Не дзвінок про крах, а попередження

Важливо, що Маартунн уточнив, що його оцінка не є прогнозом неминучого краху. Натомість це ситуаційне попередження про те, що «зростаючий розрив на ринку» між захопленим важелем альткоїнів і пригніченим базовим Біткойном є непідтримуваним. «Музика абсолютно все ще грає», - підсумував він, - «але, мабуть, зараз хороший час знати, де знаходяться аварійні виходи.»

Станом на момент публікації, загальна капіталізація криптовалютного ринку становила $4,0 трильйона.