Кінець найдовшого в історії США зупинення роботи уряду: які процеси регулювання шифрування незабаром відновляться?

12 листопада 2025 року президент США Дональд Трамп офіційно підписав бюджетний закон, ухвалений Конгресом, завершивши 43-денне призупинення роботи уряду, яке є найтривалішим в історії США. Ця криза призвела до призупинення федеральних контрактів, перерви в виплатах продовольчої допомоги та скасування понад 2500 рейсів по всій країні, а також повної зупинки збору ключових економічних даних. Оскільки регуляторні органи, такі як SEC та CFTC, відновлюють нормальну роботу, процес розгляду накопичених заявок на крипто ETF та розробки регуляторних правил прискориться, але Федеральна резервна система (ФРС) все ще стикається з інформаційною сліпотою щодо рішення про процентну ставку в грудні через відсутність даних про зайнятість та інфляцію за жовтень.

Вплив зупинки уряду та процес відновлення

Цей рекордний урядовий простій завдав широкого впливу на економіку та соціальне життя США. Федеральні підрядники зазнали значних втрат, племена корінних американців змушені були вжити термінових заходів у зв'язку з перервою в наданні продовольчої допомоги, студенти університетів, які покладаються на федеральні гранти, масово звертаються до послуг підтримки на кампусах. Авіаційна транспортна система постраждала особливо сильно, нестача диспетчерів повітряного руху призвела до скасування тисяч рейсів, Федеральна авіаційна адміністрація, хоча й намагається підтримувати основні операції, але стабільність системи піддається суворим випробуванням.

Ключові дані впливу на зупинку уряду

Тривалість: 43 дні (найдовший в історії)

Скасування рейсів: 2500 рейсів

Федеральні працівники: близько 800 тисяч осіб постраждали

Дані про пропуски: Відсутні звіти про зайнятість та інфляцію за жовтень

Затримка регулювання: призупинення розробки правил SEC та CFTC

Процес відновлення вже розпочато, але вплив продовжить проявлятися. Федеральні установи поступово відновлюють нормальну діяльність, однак відсутність ключових економічних даних створює унікальні виклики для розробки політики. Звіт про зайнятість за жовтень та звіт про споживчі ціни, які Міністерство праці США повинно було опублікувати під час простою, не були опубліковані вчасно, а відсутність цих даних змусила Федеральну резервну систему (ФРС) опинитися в інформаційній вакуумі напередодні ключового засідання з монетарної політики в грудні.

Дані проблеми в рішенні політики Федеральної резервної системи (ФРС)

Відсутність останніх економічних даних змушує Федеральну резервну систему (ФРС) покладатися на запізнілі показники та альтернативні джерела даних для аналітичних рішень. Ця невизначеність збільшує складність рішення щодо процентної ставки у грудні, і ринок загалом очікує, що ФРС займе обережну позицію, можливо, схилиться до збереження або подальшого зниження ставок для підтримки економічного зростання та зайнятості. Незважаючи на те, що уряд вже відновив роботу, відновлення збору даних потребує часу, а повна економічна картина, ймовірно, буде відновлена лише на початку 2026 року.

В історії зупинка уряду призводила до спотворення економічних даних, що збільшувало ризик помилок у політиці. Після закінчення зупинки у 2013 році переглянуті дані показали, що фактична економічна ситуація була значно кращою, ніж оцінки під час зупинки. Схожі ризики в поточному середовищі можуть вплинути на оцінку Федеральної резервної системи (ФРС) щодо здоров'я економіки, особливо в оцінці інфляційної траєкторії та напруженості на ринку праці.

Шифрування регулювання процесу перезапуску та вплив на ринок

Відновлення нормальної роботи ключових регуляторних органів, таких як SEC та CFTC, має безпосередній позитивний вплив на ринок цифрових активів. Заявки на ETF, які накопичилися під час простою, розробка правил і правозастосування будуть прискорені, зокрема, процес затвердження кількох спотових ETF на ефір та нових шифрувальних активів ETP. Обговорення проекту рішення Сенатського комітету з сільського господарства про надання CFTC повноважень регулювати спотовий ринок шифрування також, ймовірно, отримає швидший поступ.

Незабаром відновляться питання шифрування регулювання

ETF затвердження: кілька спотових ETF на ефір очікують затвердження

Правила: класифікація та стандарти зберігання цифрових активів

Правоохоронні дії: відновлення розгляду невирішених справ

Законодавча підтримка: прискорення законодавчих процесів, таких як законопроект GENIUS

Підтвердження номінацій на слухання щодо призначення голови Комісії з торгівлі товарними ф'ючерсами та інших ключових кадрових процедур також повернеться в нормальне русло, ці посади є надзвичайно важливими для послідовності регуляторної політики щодо цифрових активів. Водночас відновлення нормальної роботи таких установ, як Податкова служба та Управління контролю за валютами, сприятиме більш чітким податковим рекомендаціям та регуляторній визначеності щодо участі банків у шифруванні бізнесу.

Прогрес у законодавстві та довгострокові рішення

Цей законопроект про бюджет пройшов через Палату представників після запеклих дебатів. Лідери Демократичної партії висловили заперечення проти положень законопроекту, що передбачають скорочення фінансування Medicaid і Medicare, вважаючи, що це загрожує доступності медичного обслуговування. Тим не менш, компромісний варіант, досягнутий спікером Палати представників Майком Джонсоном, врешті-решт отримав достатню двопартійну підтримку, і Сенат ухвалив законопроект з результатом голосування 60-40.

Однак залишається під питанням, чи зможе ця угода запобігти майбутнім зупинкам уряду. Глибокі структурні проблеми бюджетного процесу та фундаментальні розбіжності між партіями щодо пріоритетів витрат не були вирішені. Конгрес у найближчі кілька тижнів зіткнеться з новим раундом бюджетних переговорів, а розподіл фінансування на 2026 фінансовий рік залишиться в центрі політичних ігор.

Шляхи відновлення економіки та прогнози ринку

Економічне відновлення, яке очікується після відновлення уряду, ймовірно, матиме нерівномірні характеристики. Федеральні працівники та підрядники швидко отримають заборговані зарплати, але малому бізнесу та людям, які покладаються на державні послуги, може знадобитися більше часу для відновлення. Процес нормалізації авіаперевезень виглядає відносно оптимістично, і очікується, що протягом наступних 2-3 тижнів він може відновитися до рівня до зупинки.

Для ринку цифрових активів повернення регуляторної визначеності є позитивним сигналом. Після відновлення роботи співробітників SEC в повному обсязі, швидкість обробки накопичених заявок на ETF може прискоритися, що забезпечить нові канали для надходження коштів на ринок. Тим часом розширення потенційних регуляторних повноважень CFTC щодо ринку криптовалют може створити більш дружнє середовище для участі інституцій.

Оцінка системних ризиків та витривалості інститутів

Ця рекордна зупинка викликала глибоке роздуми про стійкість американської системи управління. Вразливість системи збору ключових економічних даних, прогалини в механізмах підтримки основних послуг та загроза, яку політична паралізація становить для економічної стабільності, вказують на те, що в майбутньому можуть знадобитися інституційні реформи для уникнення повторення подібних криз.

Для глобальних інвесторів премія за невизначеність у процесі формування політики США може назавжди зрости. Цифрові активи, як відносно нова категорія активів, особливо чутливі до цього політичного ризику, але водночас можуть частково уникати вразливих місць традиційної фінансової системи завдяки своїй децентралізованій природі. В довгостроковій перспективі ця криза може прискорити переміщення капіталу до більш стійкої фінансової інфраструктури.