Гарвардський університет має важку позицію в Біткойні: IBIT активи зросли на 257%, розкриваючи таємниці інституційної стратегії.

Згідно з документами SEC, опублікованими в листопаді 2025 року, благодійний фонд Гарвардського університету значно збільшив свою частку в трасті Bitcoin від BlackRock iShares (IBIT) на 257%, станом на 30 вересня утримуючи 6,81 мільйона часток, вартістю 442,9 мільйона доларів, що робить IBIT головним активом фонду.

У той же час Гарвард збільшив свої активи в золотому ETF (GLD) на 99% до 661 тисячі часток, вартістю 235 мільйонів доларів, така подвоєна ставка на тверді активи відбулася під час буремного періоду виходу 869 мільйонів доларів з ETF на Біткойн, що підкреслює довгострокову впевненість провідного університету в цифрових валютах.

Зміна парадигми розподілу активів фонду пожертв Гарвардського університету

Фонд пожертвувань Гарвардського університету має обсяг понад 50 мільярдів доларів США, і як один з найбільш відомих інституційних інвесторів у світі, його рухи активів часто вказують на нові тенденції. Цього разу величезне збільшення інвестицій у ETF на Біткойн призвело до зростання активів IBIT з 1,906 мільйонів (вартість 116 мільйонів доларів США) у червні до 6,81 мільйона, що становить зростання на 257%, що є надзвичайно рідкісним для традиційних консервативних фондів пожертвувань університетів. Аналітик ETF Bloomberg Ерік Бальчунас підкреслив: “Досить важко змусити фонди пожертвувань, особливо такі, як Гарвард або Єль, інвестувати в ETF, це є найкращою перевіркою для ETF.”

Цей документ 13F викликає цікавість щодо часу його розкриття — 13 листопада американський спотовий Біткойн ETF тільки що зазнав чистого відтоку в 869 мільйонів доларів, що стало другим найвищим показником в історії, і ціна Біткойна впала нижче ключового психологічного рівня в 100 тисяч доларів. Однак 14 листопада темп відтоку різко знизився до майже зупинки, що вказує на те, що ризикова перевага інститутів або стратегічне перерозподілення відбувається. Гарвард у цій турбулентності протистояв зміцненню, відповівши на «вагоме питання», поставлене аналітиком MacroScope: «Що передбачив Гарвард? Поєднуючи діяльність суверенних фондів… це і є важливі довгострокові фінансові потоки."

Коригування активів фонду пожертв Гарварду

IBIT Активи: 681万份（增持257%）

IBIT вартість: 442,9 мільйона доларів США

GLD Активи: 66.1 тисячі (збільшення на 99%)

Цінність GLD: 235 мільйонів доларів США

Активи рейтингу: IBIT став найбільшим єдиним активом Гарварду

Час налаштування: значний вивід Біткойн ETF

Інвестиційна логіка: стратегія хеджування довгострокової інфляції та валютних ризиків

Явища концентрації інституційних коштів, що надходять в IBIT

Гарвард не є єдиним великим інвестором, який зробив ставку на трест Біткойна від BlackRock. Останні квартальні дані показують, що вже більше 1,300 фондів володіють IBIT, формуючи вражаючий склад корпоративних покупців: Millennium Management (1.58 мільярда доларів), Goldman Sachs (1.44 мільярда доларів), Brevan Howard (1.39 мільярда доларів), Capula Management (580 мільйонів доларів). Суверенний фонд Абу-Дабі також розкрив свою позицію в IBIT на суму 500 мільйонів доларів, що ще більше зміцнює глобальну згоду капіталу щодо Біткойна.

З точки зору масштабу, IBIT став другим за величиною активом, що володіє Біткойном у світі, поступаючись лише адресі Сатоші Накамото, його загальні активи становлять 42 мільярди доларів, він володіє приблизно 420 тисячами біткойнів, що становить 2,1% від загальної кількості біткойнів. Таке концентраційне володіння має суттєвий ринковий вплив — коли чистий приплив ETF, уповноважені учасники повинні купувати біткойн на спотовому ринку, а навпаки, необхідно продавати, що створює позитивний зворотний зв'язок з ціною на споті. Довгострокова стратегія володіння таких установ, як Гарвард, допомагає стабілізувати цю структуру, зменшуючи цінові коливання, викликані короткостроковими коливаннями потоку.

Логіка довгострокових інвестицій та інтерпретація макросигналів

Чому ці капітальні гіганти активно входять у гру, коли роздрібні інвестори панічно продають, а виведення ETF займає перші рядки новин? Інвестиційний комітет Гарварду та аналогічні установи, ймовірно, прочитали кілька сигналів конвергенції. Довгострокове обмеження пропозиції біткойнів є ключовим фактором — ETF вже володіють понад 7% обігових біткойнів, а інституційні покупці суттєво впливають на динаміку попиту та пропозиції. Механізм зменшення пропозиції забезпечує постійне зниження річної інфляції, яка, за прогнозами, у 2026 році знизиться до менше ніж 0,8%, що нижче за золото, яке має 1,5%-2%.

Синхронне збільшення запасів золота та Біткойна Гарварда вказує на більш широку стратегію хеджування інфляції або валютних ризиків, яку наслідують глобальні керуючі фондами, які масово збільшують інвестиції в тверді активи. Генеральний директор Bitwise Хантер Хослі прокоментував це: “Ваш друг: подумайте про продаж у один з найбільш оптимістичних моментів в історії Біткойна. Фонд пожертв Гарварда: подвоює ставку.” Це порівняння підкреслює різницю в ухваленні рішень з різними інвестиційними перспективами — коли потоки стають негативними, лише установи з найдовшими інвестиційними термінами та найяснішими повноваженнями будуть активно купувати.

Регулювання та зрілість ринкової інфраструктури досягли критичної точки. ETF від BlackRock та подібні продукти позначають нормалізацію доступу американських інституцій до криптовалют, зменшуючи операційні ризики та бар'єри відповідності. Удосконалення рішень з кастоді, уніфікація стандартів аудиту та спрощення податкової звітності спільно усунули останні перешкоди для входження традиційних інституцій. У сфері управління активами дії Гарварду демонструють теоретичну віру, а не вибір короткострокових ринкових моментів.

Еволюція моделі інвестування благодійних фондів

Історичні зміни в розподілі пожертвувальних фондів Гарварду відображають еволюцію інституційної інвестиційної філософії. У 1974 році фонд під керівництвом Джека Мейера вперше інвестував у приватний капітал і хедж-фонди, які тоді також вважалися краєм ризику. У 2000-х роках модель Єльського університету, очолювана Девідом Свенсеном, ще більше посилила розподіл альтернативних активів, спонукаючи глобальні пожертвувальні фонди наслідувати її. Сьогодні прийняття Біткойна може позначати новий етап зміни парадигми — встановлення цифрових активів як окремого класу активів.

Згідно з даними, розподіл криптовалют в університетських благодійних фондах все ще знаходиться на ранній стадії. Опитування Кембриджського університету з альтернативних фінансів показує, що наразі лише близько 18% благодійних фондів університетів США безпосередньо інвестували в криптовалюти, середня частка розподілу складає близько 1,2% від загальних активів. Очікується, що до 2026 року ці два показники зростуть до 35% і 2,5% відповідно, що, якщо справдиться, принесе 12-15 мільярдів доларів додаткових інвестицій.

Динаміка постачання Біткойна та вплив інститутів

Інституційні кошти, що постійно надходять, кардинально змінюють структуру постачання Біткойна. Згідно з даними Glassnode, ліквідність постачання (тобто Біткойни, які легко торгувати) знизилася з 35% у 2020 році до нинішніх 21%, тоді як частка постачання, контрольована довгостроковими власниками, зросла з 55% до 69%. Ця тенденція “утримання” призводить до постійного скорочення доступного обігу, навіть відносно невеликий шок попиту може викликати значну волатильність цін.

ETF як зручний вхід для установи ще більше прискорило цей процес. Наразі середньоденний обсяг торгівлі американським спотовим біткойн-ETF становить близько 4,5 мільярда доларів США, що становить 25%-30% від загального обсягу спотової торгівлі біткойном у світі, що робить його одним із найважливіших місць формування цін. Варто зазначити, що дизайн IBIT передбачає регулярний механізм викупу активів, що означає, що в екстремальних випадках інституційні інвестори можуть безпосередньо отримувати основний біткойн, і ця особливість є особливо важливою, коли регулятори дозволяють суверенним країнам безпосередньо володіти біткойном.

Стратегія та реалізація розподілу активів

Для інституційних інвесторів, які прагнуть наслідувати Гарвард, важливо створити системну структуру розподілу цифрових активів. Рекомендується використовувати трирівневий підхід: основна конфігурація (50%-70%) для отримання експозиції через регульовані інструменти, такі як ETF та ф'ючерси; супутня конфігурація (20%-40%) для покращення доходу через пряме володіння, staking та DeFi-протоколи; тактична конфігурація (5%-10%) для захоплення нових тенденцій, таких як Layer2 та перетворення AI+блокчейн.

Управління ризиками потребує особливої уваги до кількох вимірів: у сфері регуляторної відповідності необхідно забезпечити, щоб усі діяльності відповідали вимогам SEC, CFTC та закону про банківську таємницю; у сфері операційної безпеки слід використовувати рішення з багатопідписом та достатнє страхове покриття; у сфері ринкового ризику необхідно встановити механізм коригування позицій на основі волатильності, який автоматично зменшує позиції, коли 30-денна річна волатильність перевищує 80%. Крім того, слід створити спеціальний комітет з управління для контролю за розподілом цифрових активів, до складу якого входять технічні експерти, комплаєнс-офіцери та інвестиційні комітети.

Перспективи інституційного процесу криптовалюти

Великі інвестиції Гарварду позначають нову стадію інституціоналізації криптовалют. Від моменту, коли у 2020 році MicroStrategy першими публічно почали накопичувати монети, до отримання схвалення для спотового Біткойн ETF у 2024 році, а потім до повної інтеграції провідними благодійними фондами у 2025 році, прийняття інститутами відбувається у чітко визначеному еволюційному процесі. Наступний етап може включати: страхові компанії включатимуть Біткойн до резервних активів, пенсійні фонди виділятимуть 1%-3% для інвестицій, а також технічну інтеграцію цифрових валют центральних банків з мережею Біткойн.

З більш макроекономічної перспективи рішення Гарварду відображає те, що межі між традиційними фінансами та криптофінансами швидко розмиваються. Коли найбільш консервативні інституційні інвестори починають серйозно ставитися до цифрових активів, а регуляторні рамки поступово вдосконалюються, що робить можливим інституційне масштабне інвестування, ми можемо виявитися на порозі нового циклу ротації капіталу. Відповідно до циклу розподілу активів традиційних інститутів, цей процес може тривати 5-7 років, зрештою роблячи криптовалюти стандартною частиною глобального збалансованого інвестиційного портфеля.

Прозорість ринку

Коли Гаврський фонд пожертвувань включив IBIT до своїх головних активів, а традиційні фінансові гіганти масово звернулися до біткойн ETF, ми стали свідками не лише зміни розподілу капіталу, а й історичної легітимації класу активів. У шумі, де короткострокові цінові коливання займають заголовки, ці тихі рухи інституційних коштів, можливо, є справжнім важливим сигналом тренду. Як показує 365-річна історія Гаврського університету — справжні видатні інвестиції полягають не в переслідуванні ринкових емоцій, а в розпізнаванні тих, які здаються ризикованими, але представляють собою майбутні способи зберігання вартості, а потім мати сміливість залишатися впевненими в їхньому володінні під час сумнівів.