Том Лі: Величезне падіння Біткойну викликане вразливістю балансу активів ринкових маркет-мейкерів, тренд суперциклу Ethereum не змінився.

Голова BitMine Том Лі в останньому інтерв'ю в листопаді 2025 року зазначив, що падіння Біткойна нижче 100 тисяч доларів не є наслідком погіршення фундаментальних показників, а є наслідком структурного тиску, викликаного дірами в балансі активів біржових маркет-мейкерів. Він прогнозує, що падіння в цьому раунді може досягти 50%, але є тимчасовим явищем.

Лі підкреслює непохитну впевненість у суперциклі Ethereum, BitMine продовжує нарощувати позиції ETH, в той час як міністр фінансів США Бйзенет прогнозує, що угода між США та Китаєм щодо рідкоземельних металів буде укладена до Дня подяки, а геополітичне розрядження створює сприятливі умови для ризикових активів.

Структурний тиск на крипторинок та криза ліквідності

Згідно з аналізом Тома Лі, нинішня нестабільність на ринку криптовалют викликана суттєвими вразливостями в балансах одного або кількох основних маркет-мейкерів, які можуть призвести до примусових ліквідацій, агресивних розпродажів та посилення паніки на ринку. Він порівняв цю ситуацію з акулами, що оточують поранену здобич, зазначаючи, що структурні слабкості використовуються спекулятивними трейдерами, які, можливо, спеціально знижують ціну Біткойна, щоб викликати більш масові ліквідації.

Лі раніше прогнозував, що Біткойн може впасти на 50%, і це цінове право підтверджує нинішню крихкість структури крипторинку. Біткойн, після того як впав нижче ключового рівня підтримки, важко відновити свої позиції, Ефіріум також стикається з тиском продажів, але Лі вважає, що цей страх є тимчасовим. Він описує нинішнє падіння як короткочасний біль, викликаний структурним тиском, а не крахом основ. Історичні дані показують, що розпродажі, спричинені подібними проблемами з маркетмейкерами, зазвичай тривають 4-6 тижнів, після чого ринок поступово відновлює рівновагу, подібні моделі спостерігалися в грудні 2018 року та червні 2022 року.

Основні елементи ринкової точки зору Тома Лі

Діагностика проблеми: вразливість балансу активів та зобов'язань маркет-мейкера

Механізм впливу: примусове ліквідування викликає ланцюгову реакцію

Біткойн прогноз: можливе падіння на 50% (від максимуму 126,000 доларів)

Природа оцінки: короткостроковий структурний тиск, не погіршення фундаментальних показників

Позиція Ethereum: Тренд суперциклу незмінний

Інвестиційна порада: уникайте важелів, звертайте увагу на графік відновлення на 6-8 тижнів.

Геополітичний контекст: Угода США та Китаю щодо рідкоземельних елементів наближається до укладення

Стратегічне розташування Ethereum від BitMine

Віра Тома Лі реалізується через покупки Ethereum компанією BitMine. Хоча конкретні масштаби не були розкриті, компанія підтвердила в звіті за третій квартал, що підвищила частку своїх активів в Ethereum з 15% до 22%, і це коригування відбулося під час зниження ціни ETH з 8,500 доларів до 6,200 доларів. Лі вважає, що зусилля Уолл-стріт щодо просування суперциклу Ethereum все ще в силі, а тенденція традиційних фінансів до впровадження технології блокчейн не сповільнюється і залишається однією з найсильніших сил, що рухають галузь.

З технічної точки зору, ключова підтримка для Ефіріуму знаходиться в зоні 5,800-6,000 доларів США, що є перехрестям 200-денного ковзного середнього та висхідної лінії тренду 2024 року. Якщо ця зона буде утримана, Лі прогнозує, що Ефіріум може повторно протестувати рівень опору 8,000 доларів у першому кварталі 2026 року та до кінця року кинути виклик психологічній позначці в 10,000 доларів. Основними каталізаторами є очікуване впровадження оновлення Prague у 2026 році,突破 TVL повторного стекингу EigenLayer на рівні 120 мільярдів доларів США та подані заявки на спотовий ETF на Ефіріум від таких установ, як BlackRock.

Ризики маржинальної торгівлі та інвестиційні рекомендації

Том Лі особливо попереджає інвесторів уникати використання кредитного плеча в поточному середовищі, підкреслюючи, що трейдери, що позичають, потерпають найбільше під час хвилі ліквідацій. Дані показують, що з 13 по 14 листопада загальна сума ліквідацій криптовалютних позицій у всьому ринку перевищила 4,9 мільярда доларів, з яких ліквідація довгих позицій Біткойна становила 1,9 мільярда доларів, а ліквідація довгих позицій ефіріуму - 1,3 мільярда доларів. Це примусове продажу ще більше посилило падіння цін.

Лі рекомендує інвесторам на даному етапі не брати на себе непотрібні ризики, раніше він зазначав, що відновлення може розпочатися протягом наступних 6-8 тижнів, ймовірно, після Дня подяки. З технічних показників ринкова ставка ф'ючерсів на Біткойн знизилася з високої позначки 0,15% в жовтні до -0,03%, що свідчить про те, що велика кількість плечових покупок була ліквідована, що зазвичай сприймається контрінвесторами як один з сигналів досягнення дна ринку. Тим часом резерви стабільних монет на основних централізованих біржах залишаються стабільними, близько 1,020 мільярдів доларів США купівельної спроможності очікують свого часу, що може обмежити подальше падіння.

Геополітичне значення угоди між США та Китаєм щодо рідкісних земель

Міністр фінансів Скотт Бейсон у інтерв'ю Фокс Ньюс розкрив, що США та Китай намагаються досягти остаточного погодження угоди щодо рідкісних земель до Дня подяки, яка має на меті уникнення мит і запобігання обмеженням на експорт ключових мінералів та магнітів. Ці матеріали широко використовуються в оборонній, енергетичній та технологічній промисловості, досягнення угоди полегшить напруженість у глобальних ланцюгах постачання.

Бейсонте висловив впевненість, що Китай дотримається своїх зобов'язань, підкресливши позитивний діалог між президентом Трампом і президентом Сі, зазначивши, що обидві сторони прагнуть стабільності. Ця угода буде дотримуватися рамок призупинення нових мит на імпорт з Китаю, досягнутих минулого місяця, тоді як Китай відповідно уникне впровадження обмежувальних ліцензійних правил для рідкоземельних елементів. З точки зору впливу на ринок, стабільність постачання рідкоземельних елементів знизить витрати на виробництво технологій, надаючи підтримку таким галузям, як штучний інтелект та електричні автомобілі, пов'язаним з Біткойном, і непрямо сприятиме довгостроковій адаптації криптовалют.

Роль маркет-мейкерів на ринку криптовалют

Розуміння аналізу Тома Лі вимагає знання функцій ринку маркет-мейкерів. Криптовалютні маркет-мейкери надають двосторонні котирування, отримуючи прибуток через спред між купівлею та продажем, одночасно забезпечуючи ліквідність ринку. Найкращі маркет-мейкери, такі як Jump Trading, Wintermute та GSR, зазвичай одночасно торгують спотами та деривативами і використовують складні хеджингові стратегії для управління ризиками. Коли певний актив зазнає значних збитків, це може змусити маркет-мейкерів зменшити свої позиції в інших активах для підтримки загальних вимог до маржі, викликавши міжринкову інфекцію.

Особливість 2025 року полягає в тому, що після зменшення винагороди за блоки Біткойн у квітні волатильність знизилася, багато маркет-мейкерів збільшили важелі для підтримки прибутковості, і ця вразливість стала очевидною, коли в листопаді ринок змінив напрямок. Згідно з даними CryptoCompare, загальний обсяг активів та зобов'язань основних маркет-мейкерів становить приблизно 28 мільярдів доларів, що підтримує денний обсяг торгів у 120 мільярдів доларів; будь-яке суттєве зменшення капіталу може тимчасово послабити глибину ринку, що призведе до надмірної реакції цін.

Порівняльний аналіз історичних структурних криз

Поточна ситуація має схожість з кількома структурними стресовими подіями в історії ринку криптовалют. У березні 2020 року, коли спалахнула пандемія COVID-19, недостатність капіталу у маркет-мейкерів призвела до падіння Біткойна на 50% за 24 години, але протягом наступних 6 тижнів він повністю відновив свої позиції. У травні 2022 року крах Terra/Luna викликав подібний відтік капіталу, і ринку знадобилося 3 місяці для відновлення. Спільна модель полягає в тому, що: це викликано певною подією, посилюється через важелі та деривативи, але основи не зазнають постійних пошкоджень, в результаті ринок знову переоцінюється.

Часовий графік відновлення Тома Лі на 6-8 тижнів базується на цих історичних моделях, при цьому враховується зрілість поточного ринку. У порівнянні з минулим, зараз більше інституційних інвесторів готові купувати на дні, спотові ETF забезпечують зручніші канали входу, а основи блокчейну продовжують покращуватися. Хешрейт Біткойна досяг нових висот, TVL DeFi Ethereum стабілізувався на рівні 180 мільярдів доларів, ці фактори повинні обмежити простір для падіння та прискорити відновлення.

Інвестиційні стратегії та поради з розподілу активів

На основі аналізу Тома Лі, розумні інвестори можуть розглянути кілька стратегій. Для інвесторів з високою толерантністю до ризику, поточне зростання волатильності призвело до того, що премії за опціони знаходяться на річному максимумі, продаж пут-опціонів може принести значний прибуток. Для довгострокових інвесторів стратегія поетапного входу є більш відповідною: у діапазоні 95,000-110,000 доларів слід розподілити Біткойн у 3-4 етапи, а в діапазоні 5,800-6,500 доларів - розподілити монету Ефір.

У плануванні активів рекомендується дотримуватися структури «ядро-супутник»: 60%-70% у Біткойн та Ефірі, 15%-20% у такі основні конкурентні монети, як Солана, Авалач, 10%-15% у готівкові еквіваленти (наприклад, фонди грошового ринку або стабільні монети з доходом) для можливого підбору на подальшому падінні, залишок 5%-10% для дослідження нових галузей, таких як DePIN та токени AI. Важливо підтримувати достатній запас готівки, щоб уникнути примусової ліквідації під час потенційного подальшого падіння.

Прогноз ринку та оцінка тенденцій

Коли вразливості балансів активів маркет-мейкерів зустрічаються з геополітичними змінами, а технічний тиск на продаж стикається з підтримкою довгострокових фундаментальних факторів, ринок криптовалют переживає типовий середньоцикловий коригування. Діагностика Тома Лі пропонує раціональну рамку — розділення короткострокових структурних проблем і довгострокових ціннісних пропозицій. Історія показує, що падіння, зумовлені технічними факторами, зазвичай створюють найкращі можливості для покупки, за умови, що інвестори можуть зберігати достатню ліквідність для подолання волатильності.

На шляху до суперциклу ефіріуму, передбаченого Томом Лі, поточна корекція може бути лише невеликою вставкою. Справжнім важливим є фактичне прийняття технології блокчейн, вдосконалення інституційної інфраструктури та чіткість регуляторних рамок — ці тренди залишилися незмінними. Для терплячих інвесторів надмірна реакція ринку, можливо, є рідкісним вікном можливостей для перерозподілу портфеля та збільшення частки основних активів.