У фінансовому царстві золото подібне до Вараса

У світі є багато людей, яких важко повністю зрозуміти: їх внутрішній світ багатий, непередбачуваний, багатогранний і складний. Наприклад, моя мама. Якщо активи фінансового світу можна порівняти з людьми, золото також має бути в цій категорії.

Я завжди вважав, що є один кінематографічний персонаж, який може об'єднати всі наративи, пов'язані із золотом. Він повинен мати історичний контекст, бути долею невдач, пережити великі злети й падіння, мати складний характер, бути багатогранним і здатним проходити через всю довгу наративну лінію великої драми.

То на кого ж воно схоже? Ця думка крутилася в голові довгий час, і я ніяк не міг знайти персонажа, який би повністю підходив. І тільки цього вихідних, коли я без діла переглядав “Гру престолів”, раптом зрозумів —

Вчитель Вarys, восьминіжка, є чудовим об'єктом для аналогії!

01

Ядром персонажа Валіса є: він стверджує, що служить “королівству” (the realm), а не конкретному королю чи родині. Його сила коріниться в інформації, секретах і мережах, що діють у тіні, а не в прямій військовій чи економічній силі; вплив коливається залежно від стабільності “королівства” — коли в королівстві панує мир, він може зникнути на фоні; але в ключові моменти зміни влади та розриву порядку він може раптом стати ключовою змінною, що впливає на ситуацію. Він колись був охоронцем порядку, а також міг залишатися непоміченим, ігнорованим або навіть знехтуваним протягом десятиліть.

Золото також не є таким складним персонажем? Багатогранне, сповнене зворотів, з яскраво вираженим відчуттям епохи, воно постійно змінює свою “роль” та позицію на різних макроетапах.

З тих пір, як у 1971 році долар відмовився від золотого стандарту, світ вступив в епоху “фіатних валют + плаваючих курсів”. Роль золота в цій великій п'єсі стала важко визначити:

Він з головного героя перетворився на ключового другого персонажа: не король (долар), і не багаті та впливові лорди (технологічні акції/ризикові активи), а той давній, який ніколи не зникне, управитель інформації, справжнім об'єктом лояльності якого є не жоден з королів, а продовження та стабільність “королівства” — тобто кредитна основа глобальної фінансової системи.

Зазвичай перебуває в кутку, не отримуючи багато уваги, але щоразу, коли настає ключовий момент, раптом знову виходить на сцену, щоб привернути увагу — під час ухвалення рішень про ризики, під час боротьби з інфляцією, коли долар нестабільний, під час геополітичних конфліктів, коли ринок змінює свою віру в “універсальність центрального банку”, під час таємного нарощування та скорочення запасів центральними банками різних країн, а також стосовно самої “психологічної якоря” — золото носить на собі безліч наративних етикеток, кожна з яких в різні періоди буде по черзі підніматися на поверхню ринку.

Якщо розглядати золото як певний персонаж, ви помітите, що його роль у макронаративі не є просто інструментом захисту, і не є просто активом для хеджування інфляції, а грає ключову, хоч і непостійно видиму, але в критичні моменти надзвичайно важливу роль у глибшій лінії “кредит - порядок - довіра”.

Якщо золото має такий образ, то зрозуміти його, безумовно, важливіше, ніж торгувати ним.

02

Ця аналогія справді працює. Використовуючи пухке та розумне обличчя вчителя Варріса, щоб переосмислити золото, здається, стало легше.

Тепер давайте запросимо вчителя Валіса зіграти у золотій історичній драмі з 1971 року:

Перша частина (1971–1980 роки, 10 років бичачого ринку): Королівство в кризі, виходить на перший план

15 серпня 1971 року, шок Ніксона, система Бреттон-Вудса зазнала краху, країна опинилася в небаченому хаосі.

Коли стара система розпалася, Валіс (золото), яке раніше діяло з-за лаштунків, раптом стало надзвичайно важливим. Вартість грошей втратила підтримку залізного трону, а ціна на золото стала надійним показником реального рівня хаосу в королівстві. Люди почали вірити в таємні доповіді Валіса, і ціна на золото швидко зросла з 35 доларів до 180 доларів наприкінці 1974 року.

У 1974 році інфляційний вогонь почав розповсюджуватися по Королівському місту, ціна на золото стрімко зросла до 680 доларів на початку 1980 року.

Другий акт (1980–2002 роки, 20-річний ведмежий ринок): Сильна рука, відступ на другий план

У 1980 році Волкер став головою Федеральної резервної системи, Ланністер Волкер швидко загасив інфляційний вогонь залізною політикою (значне підвищення процентних ставок), відновивши авторитет короля (долара). Перед високими процентними ставками “недоходні старі активи” золото втратило привабливість, і розпочався трирічний ведмежий ринок, коли ціна золота впала з 680 доларів до 320 доларів. У 1997 році королівство пережило тривалий мир і процвітання (биківський ринок технологічних акцій), багатство лордів (ризикових активів) різко зросло.

У королівстві з сильною владою та порядком роль голови розвідки Варіса (Золото) була значно зменшена. Коли всі вірять, що рука короля може все, ніхто більше не потребує Варіса для оцінки ситуації. Він повернувся до підвалів і таємних шляхів, майже забутий.

У 2002 році ціна на золото впала до 260 доларів, що стало початком двадцятирічного періоду “золото мертве”.

Третій акт (2003-2012 роки, 10-річний бичачий ринок): Внутрішні заворушення в королівстві, останнє укриття

З 2003 року, протягом десяти років низьких процентних ставок і низької інфляції, королівство спиралося на позики та фінансову магію (низькі відсоткові ставки, розширення кредитування), щоб підтримувати зовнішній бляклий добробут, тоді як внутрішня гнилість ставала дедалі серйознішою, внаслідок чого у 2008 році спалахнула фінансова цунамі. Кредит короля (суверенний кредит) зазнав небаченого раніше сумніву.

Присутність Варіса знову починає проявлятися, ціна на золото відкриває десятирічний бичачий ринок. Основи королівського кредиту похитнулися, інвестори, які шукають укриття, починають нарощувати запаси золота — все більше людей починають покладатися на інформацію Варіса для захисту себе. На піку ліквіднісної кризи 2008 року деякі керуючі фондами навіть використовували золото як останній засіб розрахунку. Через кілька років США ввели санкції SWIFT, Іран почав використовувати золото в зовнішньоекономічній діяльності — у хаосі лише мережа Варіса могла передавати надійну інформацію і забезпечувати притулок.

Десятирічний бичачий ринок, ціна золота зросла з 330 доларів за унцію до 1760 доларів.

Четверта дія (2013–2018 роки, 5 років коливань): коротка пауза, спостерігаючи за змінами

Після кризи центральні банки країн використовували безпрецедентні заходи (QE) для стабілізації ситуації. Люди знову відчули ілюзію “всесильної центрального банку”, вважаючи, що нова влада стабільно утвердилася. Ринок золота переживає коливання. Від 1650 доларів впав до 1060 доларів, а потім зріс до 1350 доларів.

Варіс знову став обережним. Він побачив крихкість нового порядку, але час ще не настав. Він підтримує свою присутність при дворі, уникаючи будь-яких помітних дій. Ціни на золото коливаються в діапазоні, Варіс спостерігає за розвитком подій.

П'ята дія (2019 – до сьогодні): Багато королівств, що існують паралельно, підводні течії, подвійна гра.

У 2019 році ціна на золото зросла з 1300 доларів до 1900 доларів, а потім продовжила коливатися.

Весь час коливаючись до початку 2024 року, історія входить у фінальну главу. Королівство більше не має єдиного центру, драконяча королева Східного континенту (зростання Китаю), геополітичні конфлікти на Півночі, кілька сил піднімаються. Авторитет короля (долар) стикається з подвійною загрозою зсередини (бюджетний дефіцит) та ззовні (де-доларизація). Розумний король починає перевертати все, а лорди починають шукати нових об'єктів вірності. Золото зросло з 2000 до 4000.

Інформаційна мережа Варіса вже не лише збирає дані, а почала таємно переміщувати активи, створювати паралельні альянси. Центральні банки різних країн масово купують золото, глобальні запаси золота у центральних банках вперше перевищили обсяги облігацій США — приховані золоті резерви, розвал глобального порядку, відсутність відповідальності старшого партнера, зброя стратегічних ресурсів — ціна золота почала відходити від традиційних показників (реальна ставка, долар). Варіс таємно будує плани в тіні.

Поточна ціна золота зростає, що ідеально відображає кінцеву філософію Варіса — не зважати на короткострокову силу чинного короля (долара), а зосередитися на ризику краху всього «королівства» (глобальної фінансової системи), яке може виникнути в майбутньому через боротьбу за владу. Створити остаточне укриття та консенсус щодо цінностей для приходу того «зимового періоду», для майбутнього, в якому може не бути єдиного короля.

Добре, на цьому все, далі не можу писати.

Яка зв'язок між Наварісом і звичайними людьми?

З 1971 року до сьогодні золото неодноразово змінювало свої ролі, макронаративи змінюються знову і знову, перетворившись на електричний вентилятор. Але поки людство буде сумніватися в владі та ставити під сумнів кредитоспроможність, завжди знайдеться хтось, хто захоче покласти кілька шматків жовтого металу під ліжко.

Отже, у фінансовому світі, який постійно змінюється та час від часу повертається назад, ви не можете стати багатим через це, і ви не можете досягти свободи через це. Але залишити частину позиції для Вариуса (вчитель Даліо каже, що це 10%) також не буде помилкою.