Чому сьогодні Біткойн падає? Аналітики: «пік» циклу халвінгу Біткойна вже настав

Біткойн під тиском впав до приблизно 92 000 доларів, що на понад 26% нижче історичного максимуму жовтня. Чому сьогодні падає Біткойн? Ця хвиля продажу збігається з історичним піком через 400-600 днів після халвінгу Біткойна, останній халвінг Біткойна відбувся в квітні 2024 року. Аналітики Bernstein вважають це «самоздійснювальним пророцтвом», але підкреслюють, що цього разу не буде 60-70% історичного падіння, а лише короткострокова консолідація.

Чому Біткойн сьогодні падає? 190 мільярдів ліквідацій викликали ланцюгову реакцію

Прямою причиною падіння Біткойна сьогодні можна вважати масштабну ліквідацію, що відбулася минулого місяця. 10 жовтня на ринку криптовалют було ліквідовано 19 мільярдів доларів США кредитних позицій, що стало найбільшою ліквідацією цього року. Цю ліквідацію спровокувало оголошення Трампа про введення 100% мита на імпортні товари з Китаю, що викликало продаж глобальних ризикових активів, а Біткойн через свою цілодобову торгівлю та високий кредитний важіль став найбільш постраждалим активом.

Ланцюгова реакція ліквідацій є важливим чинником падіння ціни Біткойна. Коли ціна починає падати, першими ліквідуються довгі позиції з найбільшим кредитним плечем, і ці примусові продажі ще більше знижують ціну, викликаючи ліквідацію наступної партії. Цей позитивно-негативний зворотний зв'язок є особливо гострим на крипто-ринку, оскільки багато бірж дозволяють кредитне плече до 100 разів, що означає, що падіння ціни лише на 1% достатньо для ліквідації позицій з кредитним плечем 100 разів.

З моменту події самозалучення ціна Біткойна продовжує залишатися під тиском. 6 жовтня ціна Біткойна перевищила історичний максимум в 126,000 доларів за монету, але згодом протягом місяця впала до 92,000 доларів, що означає падіння більше ніж на 26%. Таке падіння в історії Біткойна не є рідкісним, але з огляду на вступ інституційних ETF та покращення ринкової структури, природа цього коригування викликала широкі обговорення.

Прибутковість довгострокових утримувачів також є важливим фактором, чому Біткойн сьогодні падає. Ці інвестори вирішили зафіксувати прибуток, коли ціна Біткойна перевищила історичний максимум, вважаючи, що поточна ціна вже достатньо відображає майбутні очікування, тому це хороший момент для виходу. Згідно з даними блокчейна, обсяг довгострокових утримувачів (які тримають BTC понад 155 днів) за останній місяць значно знизився, що свідчить про те, що значна кількість монет була перепродана на високих рівнях.

Біткойн Халвінг цикл та самовиконуване пророцтво

! Цикл халвінгу Bitcoin

（джерело: Gate）

Цикл халвінгу Біткойна є ключовою основою для розуміння нинішнього падіння. Халвінг Біткойна – це вбудований механізм у протокол Біткойна, який кожні 4 роки (або кожні 210,000 блоків) зменшує кількість нових Біткойнів, що випускаються, у два рази. Цей дизайн забезпечує те, що загальна кількість Біткойнів ніколи не перевищить 21 мільйон монет, створюючи дефляційний ефект. Останній халвінг Біткойна відбувся в квітні 2024 року, зменшивши винагороду за блок з 6.25 BTC до 3.125 BTC.

Історичні дані показують, що ціна Біткойна зазвичай досягає піку циклу протягом 400 до 600 днів після Халвінгу Біткойна. Ця модель була підтверджена під час трьох минулих циклів Халвінгу. Після Халвінгу 2012 року Біткойн досяг піку в листопаді 2013 року. Після Халвінгу 2016 року Біткойн досяг піку в грудні 2017 року. Після Халвінгу 2020 року Біткойн досяг піку в листопаді 2021 року. Кожен пік від події Халвінгу приблизно на 18 до 20 місяців, тобто 540 до 600 днів.

“Цей самоздійснюючийся прогноз призвів до ринкового продажу Біткойна в четвертому кварталі 2025 року,” написали аналітики Bernstein на чолі з Гаутамом Чхугані. “Проте ми вважаємо, що наступні докази свідчать про те, що ціна Біткойна увійде в стадію короткочасної консолідації та сформує новий локальний дно, а не зазнає історичного падіння 60-70%, як це було в попередніх циклах.”

Модель чотирьох етапів халвінгу Біткойна

Перший етап (до та після халвінгу): Очікування ринку підштовхує до зростання цін, халвінг часто супроводжується короткостроковою корекцією “всі позитиви вже враховані”.

Другий етап (6-12 місяців після халвінгу): ефект зменшення пропозиції поступово проявляється, ціна починає стабільно зростати

Третій етап (через 12-20 місяців після халвінгу): формування бульбашки, ціна прискорено зростає і досягає піку циклу

Четверта стадія (після піку): лопання бульбашки, корекція ціни на 60-80%, вхід у ведмежий ринок

Станом на сьогодні Біткойн знаходиться в кінці третьої стадії або на початку четвертої стадії. Халвінг Біткойна у квітні 2024 року віддалений приблизно на 19 місяців, що якраз потрапляє в історичне вікно пікових значень. Широке усвідомлення учасниками ринку цієї циклічної моделі, навпаки, робить її «самоздійснювальним пророцтвом». Коли інвестори очікують, що ціна досягне піку в певний момент часу, вони почнуть фіксувати прибуток поблизу цього моменту, і ця колективна поведінка сама по собі призводить до досягнення піку цін.

Цього разу інакше? ETF для установ змінює ринкову структуру

Однак аналітик Bernstein підкреслив, що ця ринкова ситуація має структурні відмінності від попередніх циклів. Зростання прийняття ETF інституційними інвесторами значно підвищилося, що свідчить про те, що Біткойн є «вищої якості та має більш стабільне утримання». Спотовий Біткойн ETF США з моменту запуску в січні 2024 року накопичив понад 60 мільярдів доларів активів під управлінням, з яких найбільшими двома продуктами є IBIT від BlackRock та FBTC від Fidelity.

Ці інституційні продукти забезпечують більш стабільну основу для попиту на Біткойн. Інвестори ETF зазвичай є довгостроковими інституційними інвесторами, а не короткостроковими спекулянтами. Вони купують Біткойн ETF на основі стратегічних рішень щодо розподілу активів і не здійснюють частих угод через короткострокові коливання цін. Такий інституційний попит з “алмазними руками” в певній мірі згладжує вплив панічних продажів серед роздрібних інвесторів.

Підтримка Біткойна з боку адміністрації Трампа та прийняття Конгресом Закону про ясність також є позитивними факторами. Трамп пообіцяв створити національний резерв Біткойна під час своєї виборчої кампанії та призначити регуляторів, що підтримують криптовалюти. Закон про ясність забезпечує чітку регуляторну основу для криптовалют, усуваючи юридичну невизначеність, що тривала в галузі. Ці зміни в політиці надають інституційної підтримки довгостроковим перспективам Біткойна.

MicroStrategy (MSTR) продовжує купувати цю криптовалюту, що також забезпечує певний рівень підтримки. Компанія в понеділок повідомила, що вона купила ще 8,178 токенів за середньою ціною 102,171 доларів за монету, загалом 835 мільйонів доларів. MicroStrategy стала компанією, що володіє найбільшою кількістю Біткойн серед публічних компаній у світі, її постійна стратегія купівлі забезпечує стабільний попит на ринку.

93000 доларів ключовий рівень захисту та майбутній напрямок

Водночас 10X Research зазначає, що приблизно 10 жовтня попит на нових покупців зупинився, а нещодавні більш яструбині заяви Федеральної резервної системи «змінили макроекономічний баланс, зробивши ринок все більш вразливим». Голова Федеральної резервної системи Пауелл заявив, що враховуючи сильні економічні показники, ФРС не поспішає знижувати відсоткові ставки, що послаблює очікування ринку щодо м'якої грошово-кредитної політики.

“Саме тому чотирирічний цикл варто серйозно розглянути,” - йдеться у звіті 10X Research. “Цей цикл відповідає ряду незалежних показників і умов, які всі вказують на один і той же висновок: зараз потрібно бути особливо обережним.” Компанія вказала, що 93,000 доларів є ключовим рівнем і зазначила, що “пробиття цього рівня може викликати прискорене очищення каскаду.”

Chhugani заявив: «Ми вважаємо, що поточне ринкове середовище не є піком циклу, а скоріше відображенням структурних тенденцій багаторічної участі інституцій в капітальних ринках Біткойн та криптовалют, під час яких іноді відбуваються коригування. Ми спостерігаємо, чи зможе Біткойн впасти до близько 80 000 доларів, що спостерігалося незабаром після обрання Трампа. Ми вважаємо, що поточна ринкова слабкість може надати новим інвесторам привабливі можливості для входу.»