Сигнал про дно єни? Morgan Stanley попереджає: єна зросте на 10% на початку 2026 року, доходність американських облігацій стабільно знижується.

Morgan Stanley прогнозує, що USDJPY впаде до 140 на початку 2026 року, що вплине на глобальну арбітражну торгівлю та корпоративну фінансову структуру (Синопсис: єна впала нижче нового жовтневого мінімуму!). Такаші Санае витрачає 21,3 трильйона ієн на бюджетні витрати, щоб врятувати Японію, і занепокоєння ринку стають замкнутим колом) (Довідкове доповнення: Банк Японії натякає на «можливе підвищення процентних ставок у грудні»: Ієна закінчує дно і готується відскочити? USDJPY коливається на лінії 156 і, схоже, став стабільним діапазоном, але аналітик Morgan Stanley Метью Хорнбах попередив інвесторів у внутрішньому звіті, що в стіні обміну з'являються тріщини. За даними команди стратегів, пара вже значно перевищила «справедливу вартість», і очікується, що єна зросте майже на 10% у першому кварталі 2026 року з метою 140, оскільки прибутковість облігацій США падає. Ключові повідомлення про обмінний курс США та Японії Поточна ціна 157 базується на сипучих пісках «високої прибутковості облігацій США». Моделі Метью Хорнбаха, керівника відділу стратегії Damo, показують, що премія в доларах надзвичайно залежить від високих різниць у відсоткових ставках. Як тільки ринок запустить три зниження ставок ФРС до середини 2026 року, як прогнозується у звіті, прибутковість 10-річних облігацій США обов'язково впаде, а основна опора, що підтримує долар, буде відкликана. Горнбах наголошує: «Це не аварія, це повернення гравітації. Коли спреди звужуються, завищені ціни в кінцевому підсумку повертаються до фундаментальних показників». Для трейдерів 156 вже не є «неприступною» лінією оборони, але, подібно до прибутку, що висить високо в небі на хмарному рахунку, найменший вітер і трава можуть дати назад. Змінні моменти в арбітражній торгівлі Ієна довгий час вважалася найбільшою в світі 10 «банкоматами з низькими відсотками». Кошти позичаються в ієнах через керрі-трейд, конвертуються у високоприбуткові валюти, а потім інвестуються в ризикові активи. Якщо ієна зросте на 10%, як очікувалося, модель, що склалася протягом останнього десятиліття, зіткнеться з зустрічними вітрами, оскільки зростання вартості капіталу означатиме скорочення кредитного плеча та одночасне охолодження ризикових активів. Варто зауважити, що цей виток сили не обумовлений яструбиною політикою Банку Японії. Навіть якщо ринок припускає, що Банк Японії може підвищити облікову ставку до 0,75%, у глобальному масштабі вона все ще залишається слабкою. Іншими словами, імпульс ієни більше пов'язаний з «ослабленням долара», ніж з «зміцненням Японії». Можливий відскок у другій половині 2026 року Для биків це не означає, що єна увійде в довгостроковий бичачий ринок. Згідно з щорічним прогнозом Дальмо, коли цикл зниження процентних ставок добігає кінця, а адміністрація Трампа продовжить стимулювати економіку за допомогою зниження податків та інфраструктури, очікується, що імпульс зростання США потеплішає у другій половині 2026 року, а USDJPY, як очікується, відновиться до 147. У цей час керрі-трейдинг може повернутися, знову залучивши глобальні кошти для доларових активів. Для корпоративних казначеїв це означає, що стратегії хеджування повинні коригуватися по сегментах: у першому півріччі ризик зміцнення єни заблокований, а в другій половині року вони готові зіткнутися з можливою контратакою з боку долара. Не встигнувши вкластися в час, коливання обмінного курсу на 10% може з'їсти прибуток за цілий рік. Якщо сценарій зіб'ється з колії, якою б точною не була модель, це не може зупинити чорного лебедя в реальності. Якщо тарифна політика адміністрації Трампа знову підштовхне інфляцію вгору, змусивши ФРС відкласти зниження процентних ставок і утримати прибутковість 10-річних казначейських облігацій США вище 4,5%, цільова ціна 140 може зійти нанівець. Аналогічним чином, якщо державні фінанси Японії погіршаться, довіра до активів ієни може підірватися назовні. Тому те, що Damo окреслює для ринку, – це не абсолютний єдиний шлях, а динамічний «торговий календар»: довга ієна на початку 2026 року та довгий доларовий бекхенд у середині року. Для технологічних гігантів Кремнієвої долини та макрофондів Уолл-стріт ця 10% амплітуда курсу – це не просто цифра на екрані, а сигнал про те, що баланс потрібно вибудовувати заздалегідь. Озираючись назад на ціну 156 наприкінці 2025 року, вона здається солідною, але насправді це темна хвиля. Обмінний курс схожий на натягнутий канат, натягнутий на високому місці, процентні спреди, прибутковість і гравітація політики змінюються, як тільки баланс змінюється, ціна в кінцевому рахунку скочується до нової точки рівноваги. Для інвесторів зараз питання не «Чи прийде 140?», а «Чи готова ваша частина, коли вона настане?». Пов'язані звіти: Перший у світі стейблкоїн JPYC з ієною вже в мережі! Має ліцензію Агентства фінансових послуг Японії, забезпечену японськими державними облігаціями та підтримує розгортання в кількох ланцюгах: Банк Японії вкрай яструбиний: відсоткові ставки мають бути підвищені хоча б до 1% у 2025 році, а єна піднімається вище 152 до двомісячного максимуму Ієна досягає дна і нарешті зростає? Хедж-фонд Уолл-стріт «велика кількість нижньої ієни» зробив ставку на підвищення обмінного курсу (сигнал дна ієни? Morgan Stanley попередив: ієна подорожчає на 10% на початку 2026 року, а прибутковість облігацій США неухильно падає" Ця стаття вперше була опублікована в статті BlockTempo “Динамічний тренд - найвпливовіше новинне медіа блокчейну”.