Якщо фінансовий ринок США повністю перейде на блокчейн

Автор: 0xLeoDeng, партнер та керівник інвестицій LK Ventures

4 грудня голова SEC Пол Аткінс в інтерв’ю для Fox Business у програмі «Mornings with Maria» озвучив бачення: «Весь фінансовий ринок США може перейти на блокчейн за два роки». Це звучить настільки радикально, що нагадує наукову фантастику.

Але якщо на мить відкинути сумніви щодо термінів і сприйняти це як серйозний сценарій майбутнього: якщо це дійсно станеться, якою стане економіка США?

Це не просто технічне оновлення, а повне форматування базової операційної системи фінансів. Ось 7 структурних трансформацій, які можуть відбутися:

1. Ринкова форма: «Машина світла», що ніколи не спить

Насамперед зміниться ритм «серцебиття» ринку.

* Епоха T+0 — миттєвий обіг капіталу. Традиційні цикли розрахунків T+1/T+2 стануть історією. Угода = розрахунок, кошти майже не затримуються. Це означає: швидкість обігу грошей (Velocity of Money) зросте, структурно знизяться витрати на утримання капіталу.

* Зникнення «дзвону закриття». Ринок працюватиме, як сьогодні крипто — 7×24 години безперервно. Емоції та волатильність більше не матимуть фізичних бар’єрів. Періоди «після закриття — до завтра» зникнуть: будь-яка новина чи «чорний лебідь» у світі миттєво впливатимуть на ціни активів.

* Регулювання SEC — «режим реального часу». Блокчейн забезпечує абсолютну прозорість. Хто відкриває позиції, хто продає без покриття, де виснажується ліквідність — регулятор бачить це у режимі реального часу замість звітності із затримкою. Маніпуляторам — це нічний жах; для ринку — нова справедливість завдяки «вбудованому регулюванню».

2. Банківська система: від «чорної скриньки» до «скляної кімнати»

Блокчейн вдарить по банківській системі ще сильніше, ніж по біржах.

* «Напівпублічний» баланс. Коли держоблігації та кредитні активи токенізовано, ринок і регулятор у реальному часі бачать ліквідність банку та якість застави.

* Подвійний ефект: ризики невідповідності активів, як у SVB (Silicon Valley Bank), легше ідентифікувати заздалегідь; але водночас у світі повної прозорості паніка поширюється миттєво — «набіг на банк» може бути ще стрімкішим і смертельнішим.

* Усе може бути заставою (Collateralization): дебіторка, запаси, навіть майбутній грошовий потік компаній — усе це можна перетворити у стандартизовану заставу через смарт-контракти. Ефективність фінансування зросте, але фокус регулювання має зміститися з простих «кредитів на балансі» до моніторингу складних «програмованих кредитних плечей» у блокчейні.

3. Реальний сектор: революція «гранулярності» капіталу

Цей аспект часто недооцінюють — блокчейн принесе «демократизацію активів».

* «Мікро-IPO» для малого бізнесу. Як інтернет-реклама дозволила малим компаніям знаходити клієнтів, так блокчейн-фінанси дозволять малому бізнесу випускати легальні «мікроцінні папери». Залучення капіталу більше не буде привілеєм гігантів — блокчейн стане капілярною системою, що проникає у найнижчі шари економіки.

* Ліквідність нестандартних активів. Офісна будівля, електростанція, патент — раніше лише великі гравці мали справу з цим. У майбутньому все може бути фрагментовано (Fractionalized): інвестор з будь-якої точки світу зможе купити тисячну частку, як акцію.

Для США це означає, що внутрішні активи отримають «ліквідну надбавку» й залучать глобальний капітал.

4. Геополітика: «Цифрове укріплення» доларової гегемонії

Багато хто помилково думає, що «блокчейн» означає децентралізацію й ослаблення держави, але насправді — навпаки.

Якщо США першими токенізують держоблігації та грошові фонди (MMF), щоб глобальний капітал міг миттєво, без бар’єрів інвестувати у доларові активи — це стане найміцнішим ровом для долара.

На фоні відставання регуляції та інфраструктури у Європі й Азії, капітал сам обере ефективніший і прозоріший доларовий блокчейн. Це не занепад долара, а «міграція» світової фінансової інфраструктури на новий рівень.

5. Перебудова ризиків: кризи не зникнуть, а «мутують»

Фінансові кризи у блокчейн-епоху виглядатимуть інакше.

* Від «людської паніки» до «збоїв коду». Баги у смарт-контрактах, маніпуляції оракулами, крахи міжланцюгових мостів, ланцюгові автоматичні ліквідації — все це стане новими джерелами системних ризиків.

* Ефект «скороварки». Нові кризи стануть технологічними й концентрованими: можуть вибухнути й завершитись за лічені хвилини, а не розтягуватись на місяці, як у 2008-му. Порятунок — це вже не «переговори на вихідних», а «дані та кодові патчі».

6. Перерозподіл: нові переможці та лузери

Потенційні переможці:

• Будівельники інфраструктури: блокчейн-кастодіани, сервіси ідентифікації (DID), легальні оракули.
• Нового типу інвестбанкири: ті, хто вміє глобально зводити блокчейн-активи.
• Універсальні спеціалісти: рідкісні фахівці, що знаються на фінансовому комплаєнсі й розуміють Solidity.

Ті, хто відчує біль трансформації:

• Традиційні посередники: клірингові центри, трансфер-агенти, брокери, що працюють на інформаційній асиметрії — без революції себе замінять смарт-контракти.
• Сірі сектори: будь-яка галузь, що залежить від непрозорого нелегального обігу коштів, у світі повної простежуваності не виживе.

7. Холодний розрахунок: напрям визначено, змінна — лише швидкість

Повертаємося до реальності. Повний перехід за два роки? Майже неможливо.

Вузькі місця технологій, відставання правової бази, спротив лобістських груп — ці три гори не подолати за 24 місяці.

Ймовірніше — поступовий рух: із держоблігацій, ринку РЕПО, частини OTC-деривативів; паралельна робота старої й нової систем, поступове витіснення минулого.

Але незалежно від темпу, вектор, окреслений Полом Аткінсом, вже незворотний. Це не тільки технологічна еволюція, а й природний вибір капіталу на користь ефективності. Майбутнє фінансового ринку США — на блокчейні.