Слова Пауелла, помірна політика, хороші новини!

Висловлювання Пауела набуло несподіваного яструбячого відтінку, і, подивившись на K-лінію, кожен зможе це зрозуміти. Я був здивований, справді! Легко підсумую основні моменти:

Інфляція валюти та політичні відповіді

Після відновлення економіки після епідемії виникла найгірша інфляція за останні 40 років. Федеральний резерв спочатку вважав, що «інфляція знизиться без значного підвищення», але цього не сталося, тому за 16 місяців було підвищено процентну ставку на 5,25%. В результаті, разом з відновленням ланцюгів постачання, вдалося наблизитися до інфляційної мети без значного збільшення рівня безробіття.

Попередня «гнучка середня інфляційна цільова стратегія» не спрацювала через неочікувано високу інфляцію, і «стратегія компенсації» була скасована. Чесно кажучи, їхні прогнози абсолютно не справдилися.

Корекція рамок монетарної політики

Видалено посилання на "ефективний нижній рівень" та прийнято гнучку стратегію, здатну реагувати на будь-які економічні умови. Раніше "ефективний нижній рівень" був центром рамок, але тепер це вже не так. Повернулися до гнучкої інфляційної цілі, повністю відмовившись від "стратегії компенсації". Це, як визнати поразку.

Управління інфляційними очікуваннями

Стабільність довгострокових інфляційних очікувань є важливою. Якщо це є, то навіть при поганих шоках інфляція повернеться до цілі, а ризик дефляції буде знижений, навіть якщо економіка ослабне. В оновленій заяві підкреслюється, що "будуть вжиті рішучі заходи для стабілізації довгострокових інфляційних очікувань".

Але з моєї точки зору, це також звучить лише як їхнє виправдання. Адже попередня стратегія не спрацювала, тож вони просто почали говорити щось інше, чи не так?

Коригування цілей зайнятості

У заяві 2020 року було прибрано слово «ショートフォール（недостатність）». Його використовували через невизначеність в оцінці «природного рівня безробіття» чи «повного рівня зайнятості», але це, здається, викликало непорозуміння. Хочеться сказати, що це не означає «ніколи не вживати превентивні заходи» або «ігнорувати напруженість на ринку праці».

Зробити зв'язок між зайнятістю та стабільністю цін більш чітким і зазначити, що зайнятість, яка перевищує оцінку "повної зайнятості", не обов'язково є ризиком для стабільності цін. Але якщо є ризики, то не відмовляються від профілактичних дій.

Врешті-решт, ти займаєш безвідповідальну позицію. Уникаєш відповідальності?

Безперервність політичної концепції

Політика орієнтована на майбутнє, враховуючи часовий лаг впливу на економіку. Інфляційна мета залишається на рівні 2%. Це рівень, який не є занадто низьким і забезпечує простір для політики. Ціль по зайнятості не має конкретних числових показників, оскільки "повна зайнятість" не може бути виміряна безпосередньо і змінюється з часом.

Механізм проведення оцінки стратегій політики кожні 5 років також буде продовжено. Це стане можливістю переглянути структурні характеристики та обговорити ефективність політики.

Чесно кажучи, це виправлення є лише відповіддю на їхні минулі помилки. Фінансові ринки радіють, але вже набридло, що нас так метушать словесними іграми. Врешті-решт, вони просто реагують на ринок і змінюють політику в слід за ним?

Відмова від відповідальності: це думка третьої сторони і не є інвестиційною консультацією.