a16z：Tại sao lại nói rằng Token Arcade là loại Token bị đánh giá thấp nhất?

Tác giả: Scott Duke Kominers, đối tác nghiên cứu của a16z; Eddy Lazzarin, Giám đốc công nghệ của a16z; Miles Jennings, Tổng cố vấn pháp lý của a16z; Tim Roughgarden, người phụ trách nghiên cứu của a16z; Dịch: @金色财经xz

Chúng tôi gần đây đã xây dựng một hệ thống phân loại loại token hoàn toàn mới, bao gồm token mạng, token sưu tập và meme coin, v.v. Trong bảy loại token mà chúng tôi phân loại, loại ít được khám phá và bị đánh giá thấp nhất chính là token Arcade: tức là token có giá trị tương đối ổn định trong một phần mềm hoặc sinh thái sản phẩm cụ thể, thường do bên phát hành (như công ty) quản lý.

Về bản chất, mã thông báo arcade là một hình thức tài sản dựa trên blockchain, tương đương với các loại mà mọi người đã quen thuộc: dặm bay, điểm tín dụng, vàng ảo trong trò chơi, v.v. Điểm chung của những tài sản này là chúng đều nội sinh trong hệ thống kinh tế thị trường và hỗ trợ việc vận hành của nó như một loại tiền tệ nội bộ. Ví dụ, dặm bay cho khách hàng thường xuyên và điểm thưởng có thể phát triển lòng trung thành với thương hiệu và được sử dụng để mua vé máy bay hoặc nâng hạng; vàng ảo trong trò chơi có thể được sử dụng để mua hoặc bán các vật phẩm trong trò chơi.

Mặc dù các doanh nghiệp đã sử dụng các tài sản này từ hàng chục năm trước, nhưng hầu hết các trường hợp trong quá khứ đều dựa trên cơ sở dữ liệu tập trung, hạn chế quyền sở hữu, khả năng chuyển nhượng và sự lựa chọn của người dùng. Điểm khác biệt của mã thông báo arcade dựa trên chuỗi công khai là chúng có tính mở, khả năng tương tác và khả năng kết hợp, từ đó mang lại một loạt các lợi thế thiết kế thị trường mới.

Bài viết này nhằm trả lời những câu hỏi mà chúng tôi thường được hỏi nhất: Token Arcade là gì? Chức năng và giá trị của nó là gì? Các nhà xây dựng có thể tận dụng chúng như thế nào? Có những cân nhắc thiết kế nào? Chúng sẽ mang lại những cơ hội nào? …

1、Arcade token là gì?

Xét về mặt kỹ thuật, token Arcade (token trò chơi điện tử) về bản chất là một loại tiền kỹ thuật số lưu thông riêng trong hệ sinh thái ứng dụng liên quan của nó - thông qua việc điều chỉnh linh hoạt cung cầu để duy trì sự ổn định giá cả. Trước tiên, hãy hiểu nó như là tiền tệ trong nền kinh tế số.

Vậy, thuật ngữ “token arcade” bắt nguồn từ đâu? Dù bạn có từng đến phòng game hay không, bạn có thể hiểu logic cốt lõi của nó: khi vào phòng game, bạn đổi tiền mặt lấy tiền game (thường là tiền kim loại), sau đó dùng những đồng tiền này để chơi những trò chơi mà bạn quan tâm. Tiền game cho phép bạn tham gia vào vòng tuần hoàn kinh tế của phòng game.

Sự so sánh với phòng trò chơi rõ ràng tiết lộ nguyên tắc hoạt động của loại token này: token trò chơi có giá trị tương đối ổn định trong hệ thống kinh tế của nó (dù là dịch vụ đơn lẻ hay hệ sinh thái dịch vụ đa dạng). Sự ổn định tương đối này giúp nó khác biệt với các loại token khác: chẳng hạn như token có giá trị dựa trên tài sản cơ sở (như token hỗ trợ tài sản hoặc token sưu tầm), token phụ thuộc vào sự hoạt động của thị trường phi tập trung (như token mạng), hoặc token dựa trên đầu tư đầu cơ vào thực thể cụ thể (như token được công ty bảo lãnh hoặc token chứng khoán).

Mặc dù tên gọi rất tùy tiện, nhưng token arcade thực sự là một nguyên tố kinh tế có thể lập trình mạnh mẽ - và là chìa khóa để mở ra những lĩnh vực thiết kế mã hóa mới.

Vậy, cái gì không phải là token Arcade?

Một lần nữa nhấn mạnh, sự khác biệt cơ bản nhất giữa Arcade Token (tiền tệ Arcade) và các loại token khác là: tiền tệ Arcade không được sử dụng cho đầu tư hoặc đầu cơ. Khác với các loại token mạng hoặc token chứng khoán mà mọi người thường nắm giữ để thu lợi từ đầu tư, chức năng cốt lõi của tiền tệ Arcade là tiêu dùng.

Một số người gọi token arcade là “token chức năng” vì mục đích thiết kế của nó là cung cấp các chức năng sử dụng. Tuy nhiên, chúng tôi tránh nhãn này vì nó ngụ ý rằng các loại token khác thiếu tính thực tiễn, điều này rõ ràng không đúng sự thật. Tên thay thế cho token arcade có thể bao gồm “điểm thưởng” (mặc dù trong ngữ cảnh chung thường chỉ các bản ghi liên quan được lưu trữ trên sổ cái riêng thay vì chuỗi công khai) và “token trung thành” (điều này chỉ mô tả một trong những ứng dụng cụ thể của nó).

Điều này không có nghĩa là giá trị của token arcade không bao giờ thay đổi - như đã đề cập ở phần dưới, giá mua của nó có thể dao động nhẹ theo thời gian. Tuy nhiên, token arcade thường được cung cấp với số lượng không giới hạn theo giá hiện tại, và không cung cấp, không cam kết, không ám chỉ bất kỳ khoản hoàn vốn tài chính nào. Điều này có nghĩa là chúng thường không phù hợp để làm sản phẩm đầu tư, do đó, thường không bị quản lý bởi luật chứng khoán Hoa Kỳ.

2, Arcade token có những công dụng gì? Tại sao các nhà xây dựng nên xem xét việc sử dụng Arcade token?

Token arcade cho phép các nhà xây dựng tạo ra và phân phối giá trị trong nền kinh tế kỹ thuật số. Điểm quan trọng là khả năng tạo ra và phân phối giá trị này có thể kích thích hành vi của người dùng, dẫn dắt sự tăng trưởng ban đầu và tạo ra hiệu ứng mạng - mà không cần phụ thuộc vào vốn bên ngoài hoặc nhu cầu đầu cơ.

Logic của nó rất trực quan và kế thừa hình ảnh từ một phòng game: nếu bạn điều hành một phòng game, bạn chắc chắn cần kiểm soát nguồn cung token trò chơi để phù hợp với nhu cầu của khách hàng. Ví dụ, khi lượng khách tăng gấp đôi, số lượng token lưu thông cũng cần tăng gấp đôi để tất cả du khách có thể chơi thỏa thích (trừ khi có giới hạn về công suất). Nếu có thể phát hành thêm token để đáp ứng nhu cầu, tại sao lại từ chối khách?

Bạn có thể cần điều chỉnh giá cả: nếu có nâng cấp lớn cho phòng game (chẳng hạn như gấp đôi số lượng máy chơi game, đưa vào thiết bị đa năng tinh vi hơn hoặc cung cấp phần thưởng đẹp mắt hơn), thì bạn có thể tăng giá của từng đồng xu. Nói ngắn gọn, bạn cần quyền kiểm soát kinh tế linh hoạt để tối ưu hóa sự cân bằng cung cầu (từ đó truyền tải giá trị của phòng game đến khách hàng).

Ngoài việc duy trì hoạt động hàng ngày một cách suôn sẻ, việc kiểm soát kinh tế kiểu này còn giúp xây dựng mối quan hệ lâu dài với những khách hàng trung thành nhất. Ví dụ, có thể tặng tiền thưởng game cho những người chơi cốt lõi. Điều quan trọng là, khi mọi người rời đi, số tiền game còn lại trong túi họ sẽ trở thành động lực để họ quay trở lại phòng game - vì chỉ vào lúc đó, tiền game mới có giá trị sử dụng.

Tôi xin chính thức trình bày rằng, token arcade hỗ trợ các chức năng sau:

Giá cả động và khuyến mãi: Nhà phát hành token arcade có thể điều chỉnh giá token, giá sản phẩm/dịch vụ tính bằng token, hoặc điều chỉnh cả hai. Điều này cho phép họ cung cấp giảm giá trong thời gian nhu cầu thấp, hoặc thưởng cho hành vi tiêu dùng trong thời gian cao điểm.

Hiệu ứng mạng: Giống như dặm bay và điểm thẻ tín dụng, người dùng nắm giữ token dễ dàng giữ vững độ trung thành với thương hiệu hơn. Giá trị của nhóm người dùng ổn định này sẽ thu hút các thương nhân, nhà phát triển và các nhà cung cấp dịch vụ khác tham gia hợp tác nhiều hơn, từ đó nâng cao giá trị cho người dùng - hình thành hiệu ứng mạng nền tảng cổ điển.

Khuyến khích và phần thưởng trung thành: Nhà phát hành có thể trao thưởng và đặc quyền cho người dùng hoàn thành các hành vi cụ thể, cũng có thể sử dụng quyền phát hành để hoàn trả cho những người tham gia mạng lưới khi token được chấp nhận hoặc quy đổi. Hành động này có thể củng cố hiệu ứng mạng đã đề cập trước đó.

Quyền kiểm soát kinh tế: Nhà phát hành có thể thực hiện việc tiêu hủy khi người dùng đổi lại token, theo dõi nợ trên chuỗi và thực hiện chính sách tiền tệ kiểu ngân hàng trung ương - đồng thời duy trì nguồn cung và giá cả trong phạm vi có thể kiểm soát.

3、Các mã thông báo arcade hoạt động như thế nào?

(1) Phân tích động lực kinh tế

Các đặc tính kinh tế học của token arcade khiến nó khác biệt so với các loại token khác. Chúng không cấp quyền sở hữu cho người nắm giữ đối với hệ sinh thái cơ sở, mà thay vào đó, cho phép họ truy cập hoặc sử dụng các ứng dụng/dịch vụ cụ thể; điều quan trọng là, giá trị thị trường của chúng được thiết kế để giới hạn trong một phạm vi theo cách lập trình. Điều này không có nghĩa là token arcade phải neo giá vào tiền pháp định như stablecoin, mà có nghĩa là các bên phát hành có thể sử dụng các cơ chế cụ thể để thiết lập mức giá tối thiểu (thường quan trọng hơn) mức giá tối đa.

Đồng xu arcade thường có thể được lấy tự do theo giá đã định. Hãy tưởng tượng một máy bán xu ở một phòng game bên bờ biển: cho vào 1 đô la, máy sẽ nhả ra 4 đồng xu (mỗi đồng xu 25 cent). Những loại máy phân phối này được gọi là “máy vòi” thực chất đã đặt ra một mức giá tối đa mà giá trị thị trường không bao giờ nên vượt qua. Do đó, đồng xu arcade không có thuộc tính đầu tư: chúng được sử dụng cho tiêu dùng, chứ không phải cho đầu cơ.

Giá trị của token có thể được đánh giá thông qua khả năng thanh toán của “quỹ thu hồi” (tức là cơ chế loại bỏ token khỏi lưu thông). Lấy ví dụ từ một trò chơi điện tử, quỹ thu hồi tương đương với cổng nạp tiền của trò chơi - nạp tiền là có thể chơi. Nếu một ván chơi cần 1 đồng xu trò chơi, thì giá trị của nó phải tương đương với 25 cent. Ngoài ra, bên phát hành cũng có thể đặt giá mua lại hơi dưới giá vòi (ví dụ, mua lại token 25 cent với giá 20 cent), từ đó xác lập mức giá không nên giảm xuống dưới.

Hãy tưởng tượng những tham số này ảnh hưởng đến thị trường: Khi bạn biết rằng bạn có thể mua cùng một đồng tiền game từ “vòi nước” (hoặc máy bán hàng tự động) với giá chỉ bằng một phần tư giá của các nhà đầu tư, liệu bạn có chi 1 đô la để mua đồng tiền game trị giá 25 cent từ tay các nhà đầu tư không? Chắc chắn là không — điều đó hoàn toàn không hợp lý! (Thậm chí không hợp lý chút nào.) Những người có thể chuyển khỏi thị trấn có thể bán lại đồng tiền game trị giá 25 cent với giá 22 cent trước cửa hàng game, nhưng không ai sẽ mua với giá cao hơn 25 cent. Do đó, mặc dù một số người có thể chọn bán đồng tiền arcade với giá thấp hơn (chẳng hạn như hoàn toàn rời bỏ hệ sinh thái), giá đồng tiền nên giữ ổn định tương đối tại bất kỳ thời điểm nào.

Tất cả những thuộc tính không đầu cơ này khiến token arcade đặc biệt phù hợp làm nền tảng cho nền kinh tế thị trường có kiểm soát. Cần lưu ý rằng điều này không liên quan đến việc token arcade được sử dụng cho một ứng dụng đơn lẻ hay trong các lĩnh vực rộng lớn hơn - chúng chỉ là hệ quả tất yếu của cơ chế thiết kế “vòi/đổi”. (Tiếp tục với phép ẩn dụ về phòng game: ngay cả khi cửa hàng tạp hóa địa phương là nơi yêu thích của game thủ và chấp nhận token phòng game thay cho tiền mặt, nhưng nếu đi bộ đến phòng game luôn có thể mua được token với giá 25 cent, thì không ai cần phải trả giá cao hơn.)

(2) Tại sao không chấp nhận thanh toán bằng stablecoin trực tiếp?

Token arcade và stablecoin có một số điểm trùng lặp về khái niệm - cả hai đều nhằm duy trì giá trị tương đối ổn định để thúc đẩy giao dịch kinh tế. Nhưng token arcade có thể cung cấp sự linh hoạt lớn hơn cho người xây dựng. Các đơn vị phát hành có thể đúc token arcade theo nhu cầu (vẫn cần theo dõi “giá trị bóng” của các token này trong bảng cân đối kế toán - tức là xử lý kế toán khi token được quy đổi), sau đó phân phối chúng như một phần thưởng cho người dùng, nhà phát triển và các bên tham gia mạng khác. Hơn nữa, token có thể khuyến khích các bên tham gia giữ lại trong một nền kinh tế nhất định, tránh việc dòng tiền chảy ra ngoài. (Các hãng hàng không phát hành “dặm” cần thiết để mua chuyến bay của họ thay vì hoàn tiền trực tiếp, chính là dựa trên logic này.)

Token arcade cũng cung cấp cho các nhà xây dựng nhiều cách kiếm tiền hơn: nhà phát hành có thể bán token trực tiếp cho người dùng với giá cố định hoặc động, gộp chúng vào gói đăng ký hoặc phân phối thông qua các chương trình khuyến mãi. Khi mạng lưới đối tác đồng ý chấp nhận token arcade cụ thể, có thể thiết lập mô hình tiếp thị chéo và liên minh - những chiến lược này có thể mở rộng ảnh hưởng của các bên mà không cần vốn bên ngoài.

Điều quan trọng là, token arcade còn mang lại cho bên phát hành khả năng kiểm soát tinh vi giá trị lưu động trong hệ sinh thái của nó, cụ thể được thực hiện qua các cách sau:

Hạn chế khả năng chuyển nhượng (chẳng hạn như chỉ cho phép chuyển nhượng trong ứng dụng hoặc giữa các địa chỉ trong danh sách trắng);

Đặt thời gian giảm giá hoặc thời gian hiệu lực (khuyến khích việc sử dụng kịp thời và giảm tích trữ);

Ràng buộc quyền thanh lý với hàng hóa hoặc dịch vụ cụ thể (để làm cho tiện ích phù hợp với ý định kinh tế);

Những đặc điểm này giúp củng cố giá trị của token như một phương tiện trao đổi (thay vì tài sản đầu cơ), và có thể được thực hiện thông qua lập trình trên chuỗi. Nói tóm lại, token arcade có thể hỗ trợ khởi động tăng trưởng hệ sinh thái, thúc đẩy sự tham gia của người dùng và quản lý hoạt động kinh tế nội bộ, đồng thời cung cấp không gian hoạt động có thể kiểm soát cho các nhà bảo trì.

(3) Sức mạnh của khả năng tương tác

Như đã đề cập trước đó, các token arcade được phát hành trên chuỗi công cộng tương tự như điểm trung thành hoặc dặm hàng không, nhưng có sự khác biệt quan trọng: chúng hoạt động trên chuỗi, có nghĩa là chúng có tính mở, khả năng tương tác và khả năng kết hợp.

Khác với các hệ thống trung thành truyền thống giam giữ giá trị trong một hệ sinh thái khép kín, các token arcade dựa trên blockchain có thể được chia sẻ, chấp nhận và quy đổi một cách không cần phép từ nhiều bên - thậm chí giữa các đối thủ cạnh tranh (về lý thuyết). Tính di động là một lợi thế lớn: trong mô hình này, người dùng có thể mang theo lòng trung thành giữa các dịch vụ, trạng thái danh tính có thể dễ dàng chuyển giao (ví dụ như thoát khỏi quy trình “đối chiếu thành viên” phức tạp hiện nay của các hãng hàng không). Tính di động này thúc đẩy các bên tham gia thị trường cạnh tranh dựa trên chất lượng sản phẩm và dịch vụ (thay vì đơn thuần dựa vào việc giữ chân người dùng), và biến các chương trình lòng trung thành phân mảnh thành tài sản công.

Trường hợp điển hình nhất về token máy chơi game trên chuỗi hiện nay là token FLY của dự án Blackbird do người sáng lập Resy và Eater phát hành. Token này tạo ra hệ thống khách hàng thân thiết cho ngành nhà hàng, tương tự như sao của Starbucks hoặc chương trình thưởng của McDonald's, nhưng có đổi mới đột phá: cùng một token có thể được sử dụng tại nhiều nhà hàng khác nhau. Khách hàng có thể nhận được token khi tiêu dùng tại các thương gia trong mạng lưới Blackbird và có thể đổi lấy giảm giá và đặc quyền tại bất kỳ nhà hàng đối tác nào. Do giao thức nền tảng dựa trên blockchain, tất cả các quy trình đều không cần tương tác trực tiếp giữa các nhà hàng. Giống như chương trình thưởng của một nhà hàng đơn lẻ tăng cường sự giữ chân khách hàng, FLY có thể đồng thời củng cố hệ thống khách hàng thân thiết của toàn bộ mạng lưới nhà hàng.

Người tiêu dùng đã có được tính hữu dụng rộng rãi hơn, trong khi các doanh nghiệp chia sẻ hiệu ứng mạng.

Kết quả đã thúc đẩy sự cạnh tranh hợp tác (đối lập với cạnh tranh truyền thống): ví dụ, quán cà phê địa phương và Starbucks có thể cùng thắng lợi nhờ chấp nhận cùng một loại token. Nghe có vẻ như cả hai bên đều không muốn như vậy, nhưng chương trình khách hàng thân thiết chia sẻ được thực hiện thông qua token arcade thực sự có lợi cho cả hai bên. Token này có thể bổ sung trải nghiệm giữa Starbucks và quán cà phê địa phương, từ đó nâng cao giá trị của cả hai bên khi tiêu dùng tại bất kỳ địa điểm nào. Ví dụ, nếu một bên cung cấp token đổi lấy mocha miễn phí, thì cảm giác nhận được cà phê tại cả hai địa điểm của khách hàng sẽ tăng lên. Loại hợp tác này có thể củng cố lòng trung thành của khách hàng đối với mạng lưới và khuyến khích họ chi nhiều ngân sách hơn cho việc tiêu dùng cà phê.

Sự cạnh tranh hợp tác này tạo ra nhiều tổng dư thừa hơn cho mạng, các nhà cung cấp có thể chia sẻ lợi nhuận theo tỷ lệ doanh thu. Nói cách khác, thay vì tranh giành phần thị trường hạn chế, tốt hơn là cùng nhau mở rộng toàn bộ cái bánh.

(4) Sự cân nhắc thiết kế (cùng với cơ hội)

Token arcade không phù hợp với tất cả các dự án. Trong các tình huống cần tài sản đầu cơ thì nó không có ý nghĩa. Ví dụ, một mạng blockchain lớp có token mạng riêng thường không cần token arcade để hoạt động.

Nhưng đối với nhiều dự án - đặc biệt là những dự án tập trung vào tiêu dùng hoặc liên quan đến sự hòa nhập của thế giới thực - mã thông báo arcade có thể là một lựa chọn cực kỳ hấp dẫn. Chúng cung cấp:

Độ ổn định giá cả: Được thực hiện thông qua cơ chế giới hạn trên và dưới cùng với phát hành có kiểm soát;

Tính dễ sử dụng: Giá trị trực quan và ổn định giúp người dùng hiểu nội dung tiêu dùng;

Độ rõ ràng kế toán: Chi phí trên bảng cân đối kế toán của nó bằng chính xác cơ hội chi phí của tài sản có thể được đổi.

Quyền kiểm soát: Nhà phát hành có thể áp dụng mô hình quản lý giống như ngân hàng trung ương;

Chúng tôi cũng đã quan sát thấy vai trò mới nổi của token arcade như một sự bổ sung hoặc tiền thân cho token mạng. Token FLY của Blackbird cho phép người dùng đổi tại bất kỳ nhà hàng hợp tác nào, hành động đổi này được quản lý bởi một lớp blockchain chuyên dụng hoạt động trên token mạng. Ví dụ, mạng tính toán phi tập trung có thể sử dụng token mạng để đảm bảo sự an toàn và khuyến khích giữa các nhà cung cấp tính toán, đồng thời sử dụng token arcade để xây dựng hiệu ứng mạng trong nhóm khách hàng. Hoặc, thị trường có thể bắt đầu với token arcade để khởi động mức độ tham gia, sau khi thỏa thuận vận hành được phi tập trung mới giới thiệu token mạng. Trong những trường hợp như vậy, token arcade có thể hoạt động như một “kênh nạp tiền”, thúc đẩy nhu cầu ban đầu và tích lũy động lực ban đầu trước khi mạng chuyển sang hệ thống phi tập trung hơn trong dài hạn.

4、Triển vọng quản lý

Một trong những trường hợp đầu tiên của token game arcade là token Quarters được phát hành bởi nền tảng game blockchain Pocketful of Quarters. Người chơi có thể sử dụng token Quarters để nhận chức năng và phần thưởng trong các trò chơi hợp tác. Liên quan đến quan niệm “token arcade không phải là tài sản đầu tư”, công ty đã nhận được thư không phản đối từ Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) vào tháng 7 năm 2019, trong đó cơ quan này công nhận rằng token Quarters chỉ được sử dụng cho việc tham gia trò chơi chứ không phải cho việc đầu cơ hoặc đầu tư.

Mặc dù có tiền lệ tích cực này, nhưng các hệ thống quản lý cấp tiểu bang và thư không phản đối của Quarters vẫn tồn tại những thiếu sót. Thứ nhất, họ tỏ ra hoài nghi về tính tương tác, coi đó là thiếu sót chứ không phải là đặc tính. Lý do của họ xuất phát từ quan điểm sai lầm: chỉ cần có tính tương tác, tài sản có thể dễ dàng giao dịch hơn, từ đó thể hiện đặc tính của công cụ tài chính. Quan điểm này bỏ qua rằng nhu cầu giao dịch vẫn phụ thuộc vào việc tài sản có không gian đầu cơ hay không - như đã đề cập trước đó, token arcade trên đường phố thường không sở hữu đặc tính này. Trong khi đó, tính tương tác chính là một trong những lợi thế được mong đợi nhất của token arcade trên chuỗi, nó có thể giảm đáng kể ma sát, tăng sự lựa chọn, mang lại lợi ích thiết thực cho người tiêu dùng.

Thiết kế thông minh có thể giảm bớt lo ngại về quy định. Token arcade không cần phải giới hạn trong mạng lưới khép kín. Thông qua cơ chế giới hạn giá, mô hình “bình nước - hồ hồi phục” và các quy tắc mua lại liên quan đến việc sử dụng, nhà phát hành có thể lập trình để kiềm chế các hoạt động đầu cơ. Tính tương tác cũng mang lại lợi ích cho người tiêu dùng - nó nâng cao tính dễ sử dụng, thúc đẩy cạnh tranh và tạo ra hiệu ứng mạng rộng hơn, cuối cùng thúc đẩy đổi mới và tạo ra giá trị lớn hơn cho người dùng mà không phụ thuộc vào đầu cơ tài chính.