本週宏觀回顧與展望

一、本週宏觀回顧

1. 市場整體表現謹慎

本週美股三大指數普遍回調,道瓊斯工業平均指數下跌3.1%,納斯達克指數下跌2.6%,羅素2000指數下跌1.8%。公用事業板塊逆勢漲1.4%,反映資金流向防御性資產。VIX指數維持在20以上,顯示市場情緒仍處於謹慎調整階段。

2. 商品市場分化明顯

黃金價格突破3000美元/盎司創歷史新高,顯示避險需求上升。銅價漲3.9%,表明制造業需求仍有支撐。原油價格在67美元附近保持穩定,但期貨淨持倉減少9.6%以上,反映市場對全球需求增長預期偏弱。天然氣價格繼續下跌,主要受供應過剩和工業需求疲軟影響。

3. 加密貨幣市場同步調整

比特幣短期拋壓有所緩和,但山寨幣表現疲軟,市場風險偏好下降。穩定幣市值繼續增長,但淨流入放緩,顯示市場流動性趨於謹慎。

4. 全球供應鏈加速調整

波羅的海幹散貨指數(BDI)持續漲,表明亞歐地區海運需求旺盛。美國運輸業指數下滑6.5%,顯示國內需求疲軟。這反映出在關稅政策影響下,全球供應鏈正經歷區域性重構,美國本土經濟承壓。

5. 通脹數據降溫但預期分化

CPI和PPI數據低於預期,強化市場降息預期。然而,消費者通脹預期上升,且存在明顯的黨派分歧。現實數據與預期的分歧加大了市場的不確定性。

6. 流動性邊際寬松但信用風險加劇

美國財政部TGA帳戶流出,聯準會貼現窗口使用下降,流動性暫時保持穩定。但企業信用利差擴大,CDS上升,反映市場對企業和政府債務的擔憂加劇,可能壓制風險資產表現。

二、下周宏觀展望

1. 關注FOMC會議和零售數據

下周市場將重點關注聯準會FOMC會議,特別是點陣圖的降息指引(預期2-3次降息)。此外,聯準會是否暫停QT也將成爲市場焦點,可能影響風險偏好。零售銷售等經濟數據也值得關注。

2. 投資策略建議

• 股市:降低高風險資產配置,增持防御性板塊,關注優質資產錯殺機會。
• 加密貨幣:保持比特幣長線持有,減少山寨幣配置,關注穩定幣流動性變化。
• 信用市場:減少高槓杆企業債券,增加高評級債券配置,警惕美債赤字風險。
• 關注信號:信用市場修復或聯準會釋放更明確寬松信號可能成爲市場拐點。

整體而言,市場仍在尋找新的平衡點,投資者需保持謹慎,同時把握潛在的優質資產錯殺機會。