Aave V4: 重塑DeFi借貸底層架構

Aave作爲DeFi生態的基石之一，其一舉一動都備受關注。近期在ETHCC大會上，Aave創始人Stani宣布即將推出Aave V4。這並非簡單升級,而是Aave 2030長期戰略的關鍵裏程碑。V4旨在系統性解決V3版本的局限,特別是在擴展性、風險管理等方面進行突破,從根本上重塑DeFi借貸協議的底層架構與核心功能。

本文將詳細探討Aave V4的內容,回顧其演進歷程,剖析新架構,並在更廣泛的DeFi發展趨勢中進行解讀。

Aave的演進之路

Aave始於ETHLend,一個P2P平台。2018年9月品牌升級爲Aave(V1),轉向基於流動性池的點對合約模型,實現即時借貸。V2通過優化智能合約降低交易成本。

當前V3版本在資本效率和風險管理方面邁出重要一步,引入了幾個關鍵特性:

• 高效模式(E-Mode):當用戶存入和借出的資產高度相關時,允許更高借款能力。

• 隔離模式(Isolation Mode):允許新的高風險資產以"隔離"方式上線,防止風險傳染。

然而,V3也暴露出單一實體架構難以應對新興市場和多元化場景需求的局限。例如,當引入RWA(真實世界資產)作爲抵押品時,V3的架構就顯得力不從心。

V4旨在從根本上解決這一問題:如何從單一產品演變爲支持無數金融場景的靈活平台。

Aave V4: 模塊化新架構

Aave V4引入"流動性中心 + 輻條"(Liquidity Hub + Spoke)模型,可類比爲中央銀行及其商業銀行網路:

• 流動性中心:Aave的"中央銀行" 在每個區塊鏈網路上設立統一流動性中心,匯集所有用戶資產。專注宏觀流動性管理和風險控制。不同鏈上的中心可通過"統一跨鏈流動性層"(CCLL)高效通信和轉移流動性。

• Spoke:Aave的"專業化商業銀行" 面向用戶的模塊化借貸市場,連接中央流動性中心。例如:

  • Core Spoke:處理低風險高流動性的藍籌加密資產。
  • E-Mode Spoke:爲強相關性貨幣對優化。
  • RWA Spoke:爲真實世界資產定制。
  • 高槓杆交易Spoke:爲專業交易者設計。

該設計最重要的是開放性。開發者可構建並提議自己的Spoke,通過治理審批後可獲得信貸額度,利用Aave的流動性網路啓動新市場。這將Aave從產品轉變爲金融創新平台。

比較:Aave VS. Sky(前MakerDAO)

Sky(前MakerDAO)近期也推出模塊化架構的"終局"計劃,稱爲"Sky Core + SubDAO":

• Sky Core:扮演"中央銀行"角色,發行穩定幣USDS。
• SubDAO:半獨立專業化組織,負責資產管理和風險評估。

兩者架構相似,都採用"中央銀行 + 專業化商業銀行"模式。但在核心業務、經濟模型和生態主權上存在差異:

• 流動性種類:Aave提供廣泛資產類別流動性,Sky專注USDS。
• 經濟模型與主權:Sky SubDAO擁有高度經濟主權,可發行治理代幣。Aave Spoke獨立性較弱,無法發行代幣。

宏觀視角

Aave和Sky的架構轉變反映了DeFi未來的主要趨勢:

1. 整合RWA:模塊化架構適合管理具有獨特法律合規要求的RWA。

2. 應用鏈崛起:Aave和Sky計劃推出Aave Network和NewChain,以獲得更多主權和價值捕獲。

3. 以太坊角色轉變:從所有活動發生場所,轉爲爲互聯鏈生態提供安全保障的基礎信任層。這給以太坊經濟模型帶來挑戰,需要探索新的價值捕獲模式。

結論

Aave V4是對內部挑戰和外部機遇的戰略性回應。通過轉變爲模塊化開放平台,Aave正爲成爲下一代鏈上金融基礎設施奠定基礎。"Liquidity Hub + Spoke"模型提高資本效率,增加靈活性。這標志着DeFi行業走向成熟,爲更廣泛採用和復雜金融整合做好準備。Aave V4的推出將是一個關鍵事件,有望爲DeFi借貸領域樹立新標準。