Ethena積分活動即將結束：不同收益和流動性需求下的最佳策略

近期有跡象表明，Ethena的積分活動可能即將結束。值得注意的是，某數據平台顯示USDe在某DEX上的隱含年化收益率(APY)已達到驚人的170%，這反映了市場對其高收益的認可。

鑑於此，本文將爲讀者詳細介紹如何把握Ethena積分活動的最後機會，並探討在不同收益與流動性需求下的最佳策略。

首先，讓我們簡要了解Ethena的運作機制。用戶向項目方提供穩定幣，項目方隨後在交易所購買stETH等流動性質押衍生品(LSD)，同時做空ETH以實現對沖。這種策略既能獲得ETH質押收益，又能從做空的資金費率中獲利。在牛市環境下，由於資金費率較高，Ethena的收益也相應提升。

Ethena主要提供兩種代幣產品：

1. sUSDe：這是一種能夠享受原生利息的代幣。其與USDe的匯率會隨時間穩步上升，反映了累積的利息。需要注意的是，將sUSDe轉換爲USDe需要7天的解鎖期。

2. USDe：這是一種無利息代幣，主要用於在DeFi生態中構建流動性池等。底層資產的收益會轉移給sUSDe，從而提高sUSDe的收益率。大部分積分獎勵都集中在USDe上。普通用戶通常只能通過去中心化交易所(DEX)將USDe與USDC/USDT互換，這個過程可能會產生少量的交易損耗。

接下來，我們將根據不同的收益預期和流動性需求，推薦幾種參與Ethena積分活動的最佳方案。

1. Zircuit+USDe：這是目前無鎖定期方案中收益最高的選擇，且仍有可用額度。用戶可以將USDe存入Zircuit平台，不僅能獲得7倍的Ethena積分，還能同時獲取Zircuit的原生積分。此方案的一大優勢是可以隨時提取資金，Zircuit是一個受到知名風投青睞的二層網路解決方案。

2. 鎖定USDe：這種方式提供了最大的參與額度，收益和流動性均衡。直接鎖定USDe可以獲得10倍的積分獎勵，但需要7天的解鎖期。目前這種方式仍有較多可用額度。

3. 鎖定Curve USDe LP：這種方法收益較高，但流動性較差，且可用額度有限。用戶需要鎖定Ethena官網流動性頁面中顯示的LP代幣，可以獲得15倍的積分獎勵。然而，這種方式需要21天的解鎖期，且解鎖期間沒有收益。考慮到積分活動即將結束，這種方式的機會成本較高。如果您認爲未來的挖礦收益遠不及當前，可以考慮此選項，但目前額度已接近飽和，建議密切關注並在有新額度時迅速行動。

4. 持有sUSDe：這種方式提供了較高的穩定幣本位收益，但積分獎勵較少。sUSDe僅能獲得1倍的積分獎勵，但可以獲得高達67%的原生收益（即穩定幣本位收益）。值得注意的是，將sUSDe轉換爲USDe需要7天的解鎖期，流動性一般。用戶也可以選擇通過DEX以折價方式賣出sUSDe。

5. Pendle/Gearbox USDe：這些策略理論上可以獲得極高的收益，但目前已無可用額度。在某DEX上，利用收益代幣(YT)可以實現200倍的積分獎勵。而在某借貸平台上，對USDe進行循環借貸可以加槓杆獲取最高90倍的積分。然而，這兩種方案的額度都已用盡，且存在不小的虧損風險，僅建議有豐富經驗的專業人士參與。

綜上所述，用戶可以根據自身的流動性需求和風險承受能力，選擇上述方案中最適合的策略。其他未提及的方案要麼在流動性和收益方面不及上述選項，要麼在收益較高的情況下流動性不如已介紹的方案，因此不再贅述。