穩定幣賽道新格局:監管、合規與創新引領下半場

穩定幣行業正步入新的發展階段。如果說上半場是"野蠻生長"，那麼下半場的遊戲規則將由三個關鍵因素重新定義:監管的明確性、頭部企業的合規化路徑以及市場創新的方向。

全球監管框架正從模糊走向清晰，爲整個行業劃定了明確的發展方向。在這種"確定性"背景下，某知名穩定幣公司的上市之路顯得尤爲重要。該公司首日股價大漲近170%，不僅標志着穩定幣行業逐步走向主流，也爲傳統資本進入穩定幣市場提供了價值評估的參考。

在此背景下，穩定幣的發展已遠超"美元錨定"的單一維度，未來可能由三大核心趨勢推動:1)穩定幣DeFi協議創新 2)穩定幣支付工具普及化 3)與實物資產(RWA)的深度融合。

一、支付、DeFi和RWA:穩定幣的三大應用場景

支付:傳統的跨境支付體系效率低下、成本高昂、流程不透明，難以滿足數字時代需求。穩定幣憑藉其幾乎零成本、全天候、可編程的特性，正在顛覆傳統支付體系。主流支付公司和金融網路對穩定幣的整合，驗證了這一趨勢的商業潛力。穩定幣正從加密貨幣交易所的計價和結算工具，迅速發展爲全球性的支付和清算工具。

DeFi:主流穩定幣存在明顯的資本效率問題。用戶持有的穩定幣不產生利息，而發行方通過投資儲備資產獲取全部利息收入。這種模式使用戶成爲無償的資金提供者。不同於傳統穩定幣，收益型穩定幣將美國國債、DeFi借貸、套利等收益機制直接嵌入代幣設計中，讓持有者自動獲得收益。

RWA:實物資產代幣化被廣泛視爲推動DeFi進入下一個萬億美元規模的核心引擎。其核心是將現實世界中具有穩定現金流的資產(尤其是美國國債)上鏈，爲DeFi提供可持續、低風險的"實際收益率"，並吸引機構級資本參與。如果說DeFi爲穩定幣注入了"效率"，那麼RWA則爲其注入了"價值"和"規模"，爲穩定幣打開了通向萬億級市場的想象空間。

二、十大潛力穩定幣項目介紹

2.1 Plasma

簡介:Plasma是專爲穩定幣設計的高性能區塊鏈，旨在解決傳統鏈處理穩定幣時存在的高手續費、交易失敗率和功能缺失等問題。其核心基於PlasmaBFT共識協議和Reth執行引擎，具備快速確認和高兼容性。Plasma支持以多種資產支付手續費，提供零手續費的穩定幣轉帳，並研發保密交易功能。

參與方式:用戶通過審計過的金庫合約將資產存入指定借貸平台賺取收益，鎖定期結束後資產統一轉換爲穩定幣。需完成身分驗證、司法轄區篩查等合規流程。目前存款上限已滿，可關注後續存款額度開放情況。

2.2 Noble

簡介:USDN基於M^0架構並以短期美債作爲抵押，預期年化收益約4.31%，支持跨鏈傳輸並適用於多鏈開發環境。用戶可選擇將USDN存入積分金庫賺取積分，或存入高收益金庫獲取更高收益。

參與方式:參與USDN積分激勵活動。用戶將穩定幣跨鏈至Noble鏈並兌換USDN後，可選擇存入積分池(放棄利息換積分)或收益池(獲得14.8%年化收益)。積分池需質押滿30天才有獎勵，鎖倉時間越長積分倍率越高，並可疊加TVL裏程碑額外獎勵。

2.3 OpenEden

簡介:OpenEden提供鏈上美國國債收益產品，發行的TBILL代幣由短期美債和美元支持。還發行了收益型穩定幣USDO(每日收益再計入)和cUSDO(淨值遞增)，二者由短期美債與回購協議支持，確保本金穩定並持續產出收益。

參與方式:用戶可通過持有USDO或參與cUSDO的DeFi活動(如提供流動性、質押或存入策略金庫)賺取BILLS積分，不同任務有不同倍數加成。

2.4 Cap

簡介:Cap發行兩種產品:1)cUSD，由多種主流穩定幣1:1支持的數字美元，可隨時兌換；2)stcUSD，是cUSD質押後的生息穩定幣，通過去中心化運營商網路生成收益。運營商需獲得抵押支持，超額借入資金後執行策略並返還收益，未達標將觸發強制清算，保障stcUSD持有者本金安全。

參與方式:可參與測試網，但目前還沒有明確空投規則。

2.5 Coinshift

簡介:Coinshift是面向機構與團隊的鏈上財務管理平台，整合支付、會計與資產管理功能。其核心資產包括兩種穩定幣:csUSDL和csUSDC。csUSDL是一種收益型穩定幣，通過國債與借貸市場生成收益，用戶無需質押或鎖倉；csUSDC則由USDC抵押生成，適合借貸雙方在DeFi中高效流動和賺取收益。

參與方式:用戶完成每日任務(如訪問網站、測試DApp、加入社區等)賺取XP積分，也可邀請好友提升排名。累計XP衝榜前100名可獲獎勵。

2.6 AUSD

簡介:AUSD是由現金、美債及回購協議全面抵押的穩定幣，遵循ERC-20標準，具備可自由交易、開放可擴展等特性，並支持合規功能如資產凍結與增發/銷毀。

參與方式:在指定去中心化交易所加入AUSD-USDC流動性池，或在借貸平台上出借AUSD。

2.7 Perena

簡介:Perena是建立在某公鏈上的穩定幣基礎設施協議，發行收益型穩定幣USD*，由多種主流穩定幣支持。用戶通過Seed Pool存入任意或多種穩定幣可鑄造USD*，自動複利池費並獲得統一流動性。USD*可用於交換、質押或集成進其他DeFi應用。

參與方式:用戶可通過每日前5次穩定幣兌換、爲特定資金池提供流動性、邀請好友參與交易或提供流動性、以及參與合作平台集成等方式賺取積分，用於後續激勵。

2.8 Level

簡介:Level是一個穩定幣協議，發行由USDC和USDT完全抵押的lvlUSD，並通過部署至主流借貸協議賺取低風險收益。用戶可質押lvlUSD獲得slvlUSD，收益以slvlUSD的價值增長形式按周分發，解質押時可獲得原始本金及累計收益。slvlUSD可在7天冷卻期後解質押。

參與方式:用戶可通過將lvlUSD與特定LP資產存入XPFarm、在錢包中持有指定LP或收益代幣、以及在指定平台上抵押Level資產來賺取XP。XP用於衡量用戶對協議的貢獻，可實時查看並作爲未來獎勵依據，資產隨時可提取不影響積分。

2.9 Falcon

簡介:Falcon USDf提供兩種鑄造機制:Classic Mint和Innovative Mint。用戶可用穩定幣或超額抵押的非穩定資產來鑄造USDf，保障每個USDf都有足額資產支持。Innovative Mint允許用戶鎖定非穩定資產一段時間以換取流動性，維持超額抵押安全性。平台通過中性市場策略管理抵押物，確保資產穩定。此外，Falcon會將策略收益每日用於增發USDf，並通過sUSDf Vault與Boosted Yield機制回饋用戶。

參與方式:用戶可通過鑄造USDf(優先非穩定幣方式)、質押sUSDf，完成任務賺取積分，其中Boost Yield復投獎勵最高，最長鎖倉期達12個月。

2.10 Yala

簡介:Yala是一個比特幣原生的流動性協議，允許用戶通過質押BTC鑄造超額抵押的穩定幣YU。YU以多重抵押比率確保系統穩定，並設有清算機制與Peg穩定模塊維持錨定美元價格。用戶可通過抵押BTC鑄造YU，或贖回YU取回BTC，也可通過與其他穩定幣兌換實現流動性。

參與方式:Yala交互主要通過將BTC抵押或使用ETH-USDC兌換方式鑄造穩定幣YU，之後可參與穩定池或LP挖礦賺取收益與積分。零成本用戶也可通過綁定錢包、完成任務等方式積累積分，爭取空投機會。

總結:穩定幣的下半場競爭維度已經徹底改變。從專爲穩定幣設計的比特幣側鏈到收益型穩定幣，這些創新項目都有可能在未來定義穩定幣的下一個十年發展方向。