Curve : Basé sur la liquidité et les mécanismes d'incitation ainsi que sur la construction d'un bastion de Finance décentralisée

Auteur : Karl Marx OnChain, chiffrement KOL ; compilé par : Felix, PANews

Curve ne survit pas à chaque marché baissier par chance.

Elle a survécu parce qu'elle a été conçue pour une seule chose : la durabilité.

De l'expérience mathématique de 2019 à devenir le pilier de la liquidité mondiale en 2025, le parcours de Curve est l'évolution des rendements réels, de l'incitation coordonnée et de la résilience communautaire.

Regardons ensemble année par année :

2019 : Naissance de StableSwap (une nouvelle idée d'AMM)

À l'époque, le DeFi en était encore à ses débuts. Des stablecoins comme DAI, USDC et USDT étaient très populaires, mais les traders faisaient face à un fort glissement, et les rendements pour les fournisseurs de liquidités (LP) étaient également très bas.

Michael Egorov a découvert ce défaut et a lancé StableSwap, un nouveau modèle AMM qui combine la fonction de somme constante (constant-sum) et la fonction de produit constant (constant-product), permettant aux actifs stables d'avoir un glissement proche de zéro.

Ce n'est pas seulement un autre concept de DEX.

C'est une percée mathématique qui apporte une liquidité profonde et des rendements réels à LP.

StableSwap est devenu l'ADN de Curve Finance : le premier AMM véritablement optimisé pour l'efficacité des stablecoins.

2020 : l'aube de Curve Finance et du veTokenomics

Début 2020, Curve Finance a été officiellement lancé, avec une mission claire :

Offrir des rendements stables grâce à une liquidité efficace des stablecoins. Mais sa véritable innovation est apparue en août 2020, avec le lancement de CurveDAO et du modèle veCRV (mécanisme de verrouillage de vote), qui est une conception économique de jetons redéfinissant la gouvernance DeFi.

Curve ne récompense plus les participants à court terme, mais incite à la coopération à long terme :

Obtenir veCRV

• Le vote détermine quels pools de fonds reçoivent des récompenses
• Obtenez un rendement plus élevé

Cette structure a construit un cercle vertueux, transformant les LP en parties prenantes et a ouvert la légendaire “Guerre de Curve”, où des DAO tels que Convex, StakeDAO et Yearn se livrent à une concurrence acharnée pour obtenir le pouvoir veCRV.

D'ici la fin de l'année, le TVL de Curve dépassera 1 milliard de dollars, consolidant sa position en tant que pilier de la liquidité DeFi.

2021 : élargir la liquidité, approfondir la communauté

En 2021, Curve a prouvé sa capacité d'évolutivité.

• Son volume de transactions quotidien atteint 1 milliard de dollars, générant 400 000 dollars de frais par jour, tous répartis entre les détenteurs de veCRV.
• Le lancement de Tricrypto (USDT/WBTC/WETH) permet à Curve de dépasser le cadre des stablecoins.

Lorsque d'autres projets poursuivent des rendements non durables, Curve se concentre sur des rendements réels et une profondeur de liquidité.

Chaque transaction crée de la valeur, chaque LP obtient des bénéfices réels.

Pendant ce temps, la communauté mûrit progressivement, le vote de gouvernance augmente et les comportements de corruption (bribes) s'intensifient, la “guerre de Curve” transforme la gouvernance en un chef-d'œuvre entrelacé d'économie et de théorie des jeux.

Curve n'est plus seulement un protocole, mais un écosystème économique.

2022 : Test de résistance du marché baissier

Avec le krach de l'ours de 2022 qui a frappé “DeFi 2.0”, les fondamentaux de Curve ont été mis à l'épreuve, mais ils ont fait preuve de résilience.

Même si la liquidité dans le domaine de la DeFi est généralement épuisée, le système StableSwap invariable de Curve et la structure veCRV maintiennent toujours la cohérence des mécanismes d'incitation :

• En janvier 2022, le TVL a dépassé 24 milliards de dollars pour atteindre un pic, et à la mi-2022, Curve avait encore plus de 5,7 milliards de dollars de TVL.
• LP obtient des frais stables à partir d'un volume de transactions stable
• En raison d'un verrouillage à long terme, la pression de vente de CRV reste à un niveau bas.

Curve a également étendu ses activités inter-chaînes via Aurora, Arbitrum et Optimism, consolidant sa position en tant que norme de liquidité multichaînes.

Alors que d'autres projets disparaissent, Curve démontre sa résilience économique par des actions concrètes.

2023 : Crise et résilience communautaire

En août 2023, Curve Finance a été attaqué en raison d'une vulnérabilité du compilateur Vyper, entraînant une perte d'environ 73 millions de dollars, plusieurs pools de stablecoins ayant été affectés. Pour la plupart des protocoles, cela constitue sans aucun doute un coup fatal.

Mais Curve a réussi à s'en sortir.

Au cours des quelques semaines, les hackers éthiques, les partenaires et les détenteurs de veCRV ont agi rapidement. Grâce à la coordination et à la négociation de la communauté, 73 % des fonds volés ont été récupérés, ce qui est rare dans l'histoire de la DeFi.

Dans le même temps, Curve a lancé crvUSD, un stablecoin surcollatéralisé décentralisé, apportant une réelle valeur utilitaire et une nouvelle source de revenus aux détenteurs de veCRV.

La communauté de Curve a prouvé qu'elle est non seulement active, mais aussi éprouvée sur le terrain.

2024 : élargir la roue de l'écosystème

Curve est passé d'un market maker automatisé (AMM) à un écosystème DeFi complet :

• LlamaLend : service de prêt sans autorisation, prenant en charge ETH et WBTC en tant que garanties.
• Épargne crvUSD (scrvUSD) : une stablecoin générant des revenus, reliant DeFi et TradFi.
• Le taux d'inflation de CRV a chuté à 6,35 %, consolidant ainsi la valeur à long terme du jeton.
• Établir des relations de coopération avec le fonds BUIDL soutenu par BlackRock pour connecter la liquidité de Curve au capital institutionnel.

Le système veCRV continue de soutenir cette croissance : intégration des utilisateurs, des DAO et même des institutions autour du moteur de liquidité de Curve.

2025 : liquidité, rendement et héritage

D'ici 2025, Curve ne sera plus seulement un DEX, mais sera devenu le pilier de la liquidité DeFi.

Le volume des transactions du premier trimestre a atteint 34,6 milliards de dollars (une augmentation de 13 % par rapport à l'année précédente), avec plus de 5,5 millions de transactions, un volume quotidien moyen de 115 millions de dollars, et ce protocole continue de générer 19,4 millions de dollars de frais par an pour les détenteurs de veCRV.

crvUSD a atteint une capitalisation boursière historique de 178 millions de dollars, tandis que Curve se classe au deuxième rang des DEX mondiaux, avec un TVL de 1,9 milliard de dollars.

Initialement conçu comme un projet de teneur de marché automatisé (AMM) pour les stablecoins, il est désormais devenu un réseau de liquidité autosuffisant basé sur des mathématiques (StableSwap), une économie (veTokenomics) et la croyance de la communauté.

Le secret pour résister à l'épreuve du temps.

Les trois piliers de Curve sont : la profondeur de liquidité fournie par StableSwap ; le mécanisme d'incitation fourni par veTokenomics ; la résilience de la communauté.

Alors que les projets populaires connaissent des hauts et des bas, Curve reste fidèle à son atout majeur : transformer la liquidité en infrastructure et les revenus en valeur durable.

La création de Curve n'est pas destinée à être éphémère, mais plutôt à être construite pour un développement à long terme.