以太坊在對抗比特幣時嚴重失血，數據顯示這次不同！ - 幣快訊

**與比特幣(BTC)相比，以太坊 (ETH) 的估值已達到 2019 年以來的最低水平，而盡管具有歷史優勢，但供應壓力增加、需求疲軟和活動停滯使恢復變得困難。

根據CryptoQuant的數據，ETH/BTC MVRV比率衡量的以太坊估值已經降到比特幣的極低水平。歷史數據通常表明這種低水平往往標志着ETH超越BTC的時期，但目前的基本指標顯示這次情況可能有所不同。

以太坊的總供應量重新漲，最近達到了 120.7百萬ETH，創下新 紀錄水平。這一情況明顯偏離了 合並後形成的 通縮敘述，標志着重新轉向 通貨膨脹的發行。增加的供應，尤其是在沒有強勁 需求催化劑 的情況下，對 ETH價格 形成了 賣壓。

Dencun更新逆轉了通貨膨脹

Dencun更新通過顯著降低交易費用，將ETH銷毀率幾乎降至零，這也導致了供應的重新增加。由於EIP-1559的銷毀機制依賴於燃氣費用，Dencun在降低成本方面的成功無意中削弱了以太坊的貨幣緊縮框架。這一結構性變化表明，通縮供應動態在短期內重新回歸的可能性不大。

以太坊的網路活動 自2021年以來 保持平穩，交易數量和活躍地址等指標並未顯示出可持續的增長。盡管第二層網路有所擴展，但這種增長大多是以主網活動爲代價的。這種掠奪效應通過減少對以太坊區塊空間的需求，削弱了費用形成和ETH的價值增長敘事。

對ETH的投資者需求、質押的ETH減少以及ETF和其他投資工具中持有的餘額下降，這些因素都在削弱。總質押價值從創紀錄水平下降，同時基金資產也顯示出下行趨勢，這表明以加密爲中心的參與者和傳統投資者的信心都在降低。