證券交易委員會將37種加密貨幣分類爲證券：市場影響分析

加密貨幣與傳統金融工具之間的界限仍然是市場參與者和監管機構的一個有爭議的問題。美國證券交易委員會(SEC)在這一辯論中繼續發揮着關鍵作用，通過確定哪些數字資產屬於證券分類。

證券交易委員會的加密證券評估框架

雖然證券交易委員會尚未建立評估加密貨幣作爲證券的明確標準，但它依賴於三個關鍵組成部分：

1. 1933年證券法 - 美國證券的基礎立法

2. 霍威測試 - 一種四個要素的分析，用於確定一種資產是否構成投資合同，其中個人在一個共同企業中投資資金，期待主要來自他人努力的利潤

3. 法律先例 - 證券交易委員會訴W.J. Howey公司案（SEC v. W.J. Howey Co.），328 U.S. 293 (1946)，確立了識別投資合同的框架。

被歸類爲證券的37種加密資產

將這些標準應用於加密貨幣市場，證券交易委員會已在正式法律文件中正式確定37種數字資產爲證券。這一分類對交易平台、投資者和項目開發者具有重大影響。

FIL (FIL) 的納入在該列表中引發了業界的特別爭議。FIL 在衆多美國交易所上廣泛可用，而 Grayscale Investments 之前已成立 Grayscale FIL Trust.

在2023年4月，Grayscale Investment向證券交易委員會提交了一份註冊聲明，計劃將其FIL信托轉換爲證券市場上的公開交易實體。然而，在證券交易委員會最近的裁定後，Grayscale撤回了這一註冊，給市場參與者帶來了不確定性。

交易所的市場後果

現已被歸類爲證券的交易平台面臨重大挑戰：

• 法律風險：交易所可能會面臨與針對一家主要美國交易平台的正在進行的案件類似的監管審查

• 監管行動：包括主要國際平台的區域分支在內的幾家知名美國交易所，已上市多種目前被證券交易委員會視爲非法的加密貨幣，這可能會引發執法行動。

• 合規要求：平台面臨着一個艱難的選擇，要麼爲這些數字資產尋求適當的註冊，要麼將其完全退市，正如在2022年中期一所受監管的交易所所見。

對個人投資者的影響

重新分類給零售和機構投資者帶來了幾種復雜情況：

• 交易限制：投資者在與這些代幣交易之前必須導航復雜的證券法律

• 減少訪問: 這些資產面臨可能被合規交易所下架的風險，以避免監管處罰

• 流動性問題：被下架的代幣通常會經歷交易量和流動性的顯著減少，這使得進出倉位變得復雜。

行業響應與未來展望

證券交易委員會的分類方法受到各行業利益相關者的批評：

• 創新擔憂：當前的執法策略可能無意中妨礙區塊鏈技術和加密貨幣應用的發展

• 監管平衡：加密貨幣領域的領導者承認需要監管，但主張應採取適度的法規，以免抑制技術進步。

• 項目融資挑戰：區塊鏈項目通常利用首次代幣發行(ICOs)進行資本形成，這些現在屬於證券監管，受到廣泛的合規要求的約束，這對較小的項目來說尤其繁重。

• 投資準入限制：美國投資者可能面臨對新興項目的有限訪問，因爲開發者越來越多地在美國管轄範圍之外建立運營並實施基於知識產權的限制。

導航證券指定

鑑於未註冊證券交易周圍復雜的法律環境，專業法律指導已成爲加密貨幣領域所有利益相關者的必要條件。

市場參與者——無論是投資者、項目開發者還是交易平台——都需要全面理解證券法規，以便成功應對這一不斷變化的環境。

雖然證券交易委員會的決定給加密貨幣市場帶來了額外的復雜性，但它們也強調了爲這個快速發展的行業建立清晰監管框架的重要性。

通過專業的法律顧問和積極的監管參與，利益相關者可以應對這些挑戰，同時繼續參與充滿活力的數字資產生態系統。