油價下跌，和平希望與供應現實相 clash

原油在周五遭遇重創——WTI 1月合約降低了1.59%，而RBOB汽油降低了1.62%，均創下4周低點。罪魁禍首？美元走強，(DXY達到了5.5個月來的最高點)，以及烏克蘭和俄羅斯之間的初步和平信號。但事情出現了轉折：當歐洲對美俄和平草案提出反對時，油價從最糟糕的水平反彈，顯示交易員尚未完全相信停火的敘述。

大局是混亂的。OPEC將其第三季度的預測從40萬桶/日的赤字翻轉爲50萬桶/日的盈餘——美國產量超出預期，而OPEC自身也提高了產量。與此同時，EIA將2025年美國原油預測上調至1359萬桶/日。聽起來是看跌的，對吧？

別急。俄羅斯的出口遊戲正在受到破壞。Vortexa的數據表明，莫斯科的石油運輸在11月初降至170萬桶/日，創下三年來的新低(，這要歸功於烏克蘭對煉油廠的無人機襲擊。烏克蘭已摧毀了俄羅斯13-20%的煉油能力，導致產量減少高達110萬桶/日。針對俄羅斯石油基礎設施的新一輪美歐制裁正加大壓力。

地緣政治的意外因素使石油保持支撐：伊朗在阿曼灣扣押了一艘油輪，美國在委內瑞拉附近展示軍事力量)世界第12大生產國(，OPEC+剛剛暫停了2026年第一季度的增產計劃，因爲全球供應過剩即將來臨。

儲存圖片膨脹——停靠在靜止油輪上的原油達到103.41M桶)，是自2024年6月以來的最高水平(。但美國庫存仍低於季節性平均值5%，汽油下降3.7%，餾分油下降6.9%。生產增加了2臺鑽機，總計419臺)，仍遠低於2022年底的627臺鑽機峯值(。

底線：和平對話 + 美元強勢 = 短期阻力。但制裁壓力 + 地緣政治緊張 + OPEC減產 = 內在支持。這是一場拉鋸戰。