Curve：На основі ліквідності та механізму стимулювання, а також побудови спільноти в Децентралізовані фінанси

Автор: Karl Marx OnChain, шифрування KOL; переклад: Felix, PANews

Curve не покладається на удачу, щоб пережити кожен ведмежий ринок.

Воно виживає, тому що було створено спеціально для однієї справи: сталого розвитку.

Від математичного експерименту 2019 року до 2025 року як глобальної основи ліквідності, розвиток Curve є еволюцією реальних доходів, узгодження стимулів та витривалості спільноти.

Давайте разом переглянемо по роках:

2019 рік: народження StableSwap (нової концепції AMM)

Тоді DeFi ще перебував на стадії зародження. Такі стабільні монети, як DAI, USDC та USDT, були дуже популярні, але трейдери стикалися з високим ковзанням, а дохід провайдерів ліквідності (LP) також був дуже низьким.

Майкл Егоров виявив цей недолік і запустив StableSwap, нову модель AMM, що поєднує функції постійної суми (constant-sum) та постійного добутку (constant-product), завдяки чому ковзання стабільних активів майже дорівнює нулю.

!

Це не просто ще одна концепція DEX.

Це математичний прорив, який приніс глибоку ліквідність і реальний дохід для LP.

StableSwap став геном Curve Finance: перший справжній AMM, оптимізований для ефективності стабільних монет.

2020: Світанок Curve Finance та veTokenomics

На початку 2020 року Curve Finance офіційно запустився, його місія була чіткою:

Забезпечення стабільного доходу за допомогою ефективного надання ліквідності стабільним монетам. Але справжня інновація з'явилася в серпні 2020 року, коли було запущено CurveDAO та модель veCRV (механізм голосування з блокуванням), що є переосмисленим дизайном токеноміки управління DeFi.

Curve більше не винагороджує короткострокових учасників, а натомість стимулює довгострокову співпрацю:

Отримати veCRV

• Голосування визначає, які фондові пулі отримають винагороду
• Отримуйте вищі доходи

Ця структура створила позитивне коло, перетворивши LP на зацікавлених сторін, і відкрила легендарну “Війну Curve”, де DAO, такі як Convex, StakeDAO та Yearn, розгорнули запеклу боротьбу за владу veCRV.

До кінця року TVL Curve перевищить 1 мільярд доларів, закріпивши його статус опори ліквідності DeFi.

2021 рік: розширення ліквідності, поглиблення спільноти

У 2021 році Curve довів свою масштабованість.

• Його денний обсяг торгівлі досяг 1 мільярда доларів, щодня генерується 400 тисяч доларів витрат, які повністю розподіляються між власниками veCRV.
• Запуск Tricrypto (USDT/WBTC/WETH) дозволив Curve вийти за межі категорії стейблкоінів.

Коли інші проекти переслідують нестійкий прибуток, Curve зосереджується на справжньому доході та глибині ліквідності.

Кожна транзакція створює цінність, кожен LP отримує реальний дохід.

У той же час спільнота поступово зріла, кількість голосувань за управління зростала, а випадки підкупу (bribes) посилювались, “Війна Curve” перетворила управління на шедевр, в якому переплітаються економіка та теорія ігор.

Curve більше не просто протокол, а економічна екосистема.

2022 рік: Тестування на тиску ведмедя

З ростом ведмежого ринку 2022 року, “DeFi 2.0” зазнало значних втрат, проте основи Curve витримали випробування і залишилися стійкими.

Навіть якщо ліквідність у сфері DeFi загалом виснажена, незмінна система StableSwap від Curve та структура veCRV все ще підтримують узгодженість механізму стимулювання:

• У 2022 році TVL перевищив 24 мільярди доларів, досягнувши піку, а до середини 2022 року Curve все ще мав понад 5,7 мільярда доларів TVL
• LP отримує стабільні збори з стабільного обсягу торгівлі
• Через тривале блокування, тиск на продаж CRV залишається на низькому рівні

!

Curve також розширив міжланцюгові послуги через Aurora, Arbitrum та Optimism, зміцнивши свою позицію як стандарт ліквідності для кількох ланцюгів.

У той час як інші проекти зникають, Curve демонструє економічну стійкість через реальні дії.

2023 рік: криза та стійкість спільноти

У серпні 2023 року Curve Finance зазнала атаки через уразливість компілятора Vyper, що призвело до втрати близько 73 мільйонів доларів, кілька пулів стабільних монет були під впливом. Для більшості протоколів це, безсумнівно, є смертельним ударом.

Але Curve витримав.

Протягом кількох тижнів білий капелюшок, партнери та тримачі veCRV швидко діяли. Завдяки координації та переговорам у спільноті вдалося повернути 73% вкрадених коштів, що є досить рідкісним явищем в історії DeFi.

Водночас Curve запустила crvUSD, що є децентралізованою надмірно заставленою стабільною монетою, яка приносить справжню практичну цінність і нові джерела доходу для власників veCRV.

Спільнота Curve довела, що вона не лише активна, але й пройшла перевірку в бою.

2024 р.: Розширення екосистемного колеса

Curve з автоматичного маркет-мейкера (AMM) перетворився на повноцінну DeFi екосистему:

• LlamaLend: бездозвільний кредитний сервіс, що підтримує ETH та WBTC як заставу.
• Заощадження crvUSD (scrvUSD): стабільна монета, що приносить дохід, яка з'єднує DeFi та TradFi.
• Інфляція CRV знизилася до 6,35%, що зміцнює довгострокову цінність токена.
• Співпраця з фондом BUIDL, підтримуваним BlackRock, з'єднує ліквідність Curve з інституційним капіталом.

система veCRV продовжує підтримувати цей ріст: інтеграція користувачів, DAO та навіть інституцій навколо ліквіднісного двигуна Curve.

2025 рік: ліквідність, дохід та спадщина

До 2025 року Curve вже не лише DEX, він став опорою DeFi ліквідності.

Обсяг торгів у першому кварталі становив 34,6 мільярда доларів (зростання на 13% в річному обчисленні), понад 5,5 мільйона угод, середньоденний обсяг торгів 115 мільйонів доларів, цей протокол продовжує генерувати 19,4 мільйона доларів на рік для власників veCRV.

!

crvUSD досяг 178 мільйонів доларів США історичного максимуму ринкової капіталізації, тоді як Curve займає друге місце у світі DEX з TVL 1,9 мільярда доларів США.

Спочатку як проект автоматизованого маркет-мейкера (AMM) для стабільних монет, він розвинувся в самодостатню ліквідність мережі, основану на математиці (StableSwap), економіці (veTokenomics) та вірі спільноти.

секрет, який витримав випробування часом

Три основні стовпи Curve: глибина ліквідності, що забезпечується StableSwap; механізм стимулювання, що надається veTokenomics; стійкість спільноти.

Коли популярні проекти змінюються, Curve завжди дотримується своїх основних переваг: перетворення ліквідності на інфраструктуру та перетворення доходів на тривалу цінність.

Створення Curve не було для короткочасного існування, а для тривалого розвитку.