Ринкове попередження: номінація Гассета на посаду голови ФРС може спричинити хвилю зниження ставок

Автор: Сяо Яньян, Jinshi Data

Інвестори в облігації вже повідомили Міністерству фінансів США про свою стурбованість можливим висуванням Кевіна Хассета (Kevin Hassett) на посаду голови ФРС, побоюючись, що він заради догоди Трампу буде агресивно знижувати ставки.

За словами кількох обізнаних джерел, чиновники Мінфіну під час індивідуальних розмов з керівниками провідних банків Волл-стріт, гігантів з управління активами та інших ключових учасників американського боргового ринку збирали відгуки щодо Хассета та інших кандидатів.

Ці особи зазначають, що відповідні обговорення відбулися у листопаді, до того як міністр фінансів Бессент розпочав другий етап співбесід у пошуках наступника Пауелла. Міністерство фінансів заявило, що воно “регулярно спілкується з різними учасниками ринку та інвесторами щодо важливих подій і тенденцій на ринку державних облігацій США та ширших фінансових ринках”. І додало: “У розмовах із ключовими стейкхолдерами діапазон очікувань ринку щодо потенційного впливу п’яти кандидатів на посаду голови ФРС на різні активи був надзвичайно вузьким”.

Як головний економічний радник Білого дому, Хассет останніми тижнями став головним претендентом на цю посаду, після того як Трамп і Бессент скоротили перелік потенційних кандидатів з початкових 11 осіб.

У вівторок Трамп заявив, що планує оголосити свого кандидата на посаду голови ФРС “на початку наступного року” і натякнув, що Хассет є “потенційним” претендентом. Після згадки про Хассета курс долара короткочасно знизився.

Білий дім повідомив британській Financial Times: “Президент продовжить призначати найбільш кваліфікованих людей до федерального уряду, а будь-які обговорення потенційних кандидатів до офіційного оголошення президентом є беззмістовними спекуляціями”. Департамент фінансів додав, що “вірить, що (вибір Трампа) добре послужить американському народу”.

Сумніви учасників ринку щодо Хассета відображають ширшу стурбованість Волл-стріт щодо зміни керівництва ФРС, оскільки Трамп готується висунути нового голову центробанку. Деякі досвідчені учасники ринку облігацій більше схиляються до інших кандидатів, таких як Рік Рідер (Rick Rieder) з BlackRock та Крістофер Уоллер (Christopher Waller) з ради керуючих ФРС, яких вважають більш незалежними й менш пов’язаними з Трампом, ніж Хассет.

Кілька учасників ринку, які спілкувалися з Мінфіном, кажуть, що їх турбує тісний зв’язок Хассета з Трампом. Трамп наполягає на різкому зниженні ставок і називає Пауелла “упертим мулом” за те, що ФРС цього року лише помірно знизила вартість запозичень.

За словами трьох обізнаних джерел, банкіри та інвестори побоюються, що навіть якщо інфляція залишатиметься вищою за цільовий рівень ФРС у 2%, Хассет може виступати за невибіркове зниження ставок.

“Ніхто не хоче пережити ‘ефект Трасс’,” — сказав один із учасників ринку, маючи на увазі потрясіння на ринку облігацій Великої Британії у 2022 році через необґрунтовані податкові пільги тодішнього прем’єр-міністра Ліз Трасс.

В умовах можливого зростання інфляції у США наступного року, перспектива “голубиного” голови ФРС викликає особливу стурбованість у великих керуючих облігаціями. У серпні ключовий інфляційний показник ФРС становив 2,7%.

Один із учасників ринку зазначив, що поєднання м’якої монетарної політики з високою інфляцією може призвести до розпродажу довгострокових держоблігацій.

Обізнані особи додають, що деякі учасники ринку не впевнені, що Хассет зможе здобути підтримку розділеної ради ФРС та досягти консенсусу щодо ставок.

За словами двох джерел, серед учасників цих розмов були й члени Консультативного комітету з питань запозичень при Мінфіні (TBAC) — гіганти ринку облігацій Волл-стріт, який консультує Бессента з ринкових та емітаційних питань.

З їхніх слів, коли цього року економіст Хассет, який присвятив кар’єру дослідженням податкової політики, зустрічався з TBAC, він мало говорив про ринки, натомість просував пріоритети Білого дому, зокрема обговорюючи мексиканські наркокартелі.

Як вашингтонський інсайдер, Хассет був старшим економічним радником президентських кампаній Джона Маккейна (John McCain), Джорджа Буша-молодшого (George W Bush) і Мітта Ромні (Mitt Romney), а згодом очолив Раду економічних радників Білого дому під час першої каденції Трампа. Він також працював у консервативному аналітичному центрі American Enterprise Institute і у Федеральній резервній системі, співробітники якої пам’ятають його як дуже амбітного.

Роберт Тетлоу (Robert Tetlow), нещодавно звільнений старший радник з політики ФРС, зазначив, що Хассет справив на нього враження “розумного, красномовного і впевненого в собі” фахівця. Проте загальна стурбованість викликає його тісний зв’язок із Трампом, що, на думку багатьох, може загрожувати незалежності ФРС. Протягом останнього року Трамп неодноразово критикував американський центробанк.

Колишня економістка ФРС, а нині головна економістка консалтингової компанії New Century Advisors Клаудія Сам (Claudia Sahm) зазначила: “Кевін Хассет цілком здатний очолити ФРС. Питання лише в тому, який саме Хассет прийде до влади: той, що активно працював у адміністрації Трампа, чи незалежний економіст?”

Джон Стопфорд (John Stopford), керівник підрозділу мультидохідних стратегій в управляючій компанії Ninety One, додав: “Я думаю, що ринок сприймає його як маріонетку Трампа, і це певною мірою підриває авторитет ФРС”.