CARF，香港加密資產監管的下一步

2025年12月9日，香港特別行政區透過政府公報宣布，當局正針對加密資產申報框架（Crypto-Asset Reporting Framework, CARF）及共同匯報標準（Common Reporting Standard, CRS）相關修訂展開公眾諮詢，目標自2028年起與相關夥伴稅務管轄區自動交換加密資產交易涉稅資訊，並自2029年起實施修訂後的新版CRS規則。雖然香港目前尚未簽署CARF多邊主管機關協議（MCAA），但已積極規劃本地實施時程，反映香港在銜接國際規範、維持自主監管步調與市場穩定間的平衡考量。本文以本次公眾諮詢為契機，簡要回顧CARF框架內容，介紹香港現行稅務資訊交換體系，梳理加密資產監管的演進脈絡，進而分析CARF在香港落地對不同市場主體的潛在影響，為產業從業者與投資人提供合規因應的參考。

1. CARF 框架概述

加密資產申報框架（CARF）由經濟合作與發展組織（Organization for Economic Cooperation and Development, OECD）主導制定，是一套針對加密資產跨境稅務資訊自動交換的國際標準。CARF規範有報告義務的加密資產服務提供者（RCASP）須蒐集客戶與相關交易的稅務資訊，並報送至所在司法管轄區的稅務機關，最終由各國稅務機關間自動交換相關資料。CARF運作邏輯與傳統金融領域的CRS類似，但聚焦於加密資產的買賣、交換、託管及轉移等行為，目的是縮減納稅人利用去中心化環境隱匿應稅收入或資產的空間，提升加密資產的稅務透明度。CARF正於全球推動落地，預期將協助加密資產交易達到與傳統金融領域相當的稅務資訊揭露水準，展現加密資產稅務透明化藍圖逐漸成形。

2. 香港傳統金融領域的資訊交換

香港現行國際稅務資訊交換體系主要建構於傳統金融領域。作為最早且最全面接軌OECD稅務透明標準的司法管轄區之一，早於2014年，香港政府即表態支持OECD自動交換財務帳戶資料（AEOI）安排，並於2016年修訂《稅務條例》，建立完善的法律框架。在CRS機制下，本地負有申報義務的金融機構（如銀行、託管機構、投資實體等）需識別帳戶持有人及其控制人的稅務居民身分，並就符合條件的境外稅務居民帳戶向香港稅務局報送資料，再由稅務局與其他夥伴司法管轄區自動交換相關資訊。自2018年起，香港已與首批夥伴司法管轄區（如日本、英國等）展開首次金融帳戶涉稅資料自動交換。其後，香港《稅務條例》附表下的「申報稅務管轄區」數量持續增加，至2020年已由最初的75個增至超過120個。

除CRS外，香港亦積極推動其他類型的稅務資訊交換國際合作。2014年11月，香港與美國簽署《為落實美國〈海外帳戶稅收合規法案〉（FATCA）而進行合作的政府間協議》（FATCA IGA）。根據該協議及其下的FFI協議（Foreign Financial Institution Agreement），自2015年起，符合條件的香港金融機構須識別其美國帳戶，經帳戶持有人同意後，每年向美國國稅局（IRS）報告帳戶餘額、利息、股息及其他相關資料。此外，香港亦透過加入《稅收事項相互行政協助公約》（MAC），並簽署《共同匯報標準多邊主管機關協議》（CRS-MCAA），建立與多邊夥伴開展CRS金融帳戶資訊自動交換的制度基礎。

在傳統金融帳戶資訊交換方面，香港已建立成熟的技術基礎與制度體系。於此基礎上，CARF的引入正是既有CRS/FATCA資訊交換模式於加密資產領域的延伸與創新，因此，本文亦將探討香港加密資產監管發展與傳統金融稅務生態的互動。

3. 香港加密資產領域的監管政策演進

在加密資產監管方面，香港持續優化監管體系，致力於平衡市場創新與風險控管。

自2018年起，香港證監會陸續發布監管聲明及指引，逐步建立虛擬資產監管框架。2019年推出針對專業投資人的虛擬資產交易平台「沙盒」監管機制，2023年修訂《打擊洗錢條例》（AMLO），正式建立虛擬資產交易平台法定牌照制度。2024年，香港也批准發行亞洲首批虛擬資產現貨ETF等機構級產品，目標將傳統金融市場的投資保障與風險管理機制導入虛擬資產生態體系。整體而言，此階段監管重點仍放在加密資產活動的風險控管，尚未全面涵蓋所有交易場景。

隨著市場規模擴大及投資人參與度提升，香港於2022年修訂《打擊洗錢及恐怖分子資金籌集條例》（AMLO），自2023年6月起正式實施虛擬資產服務提供者（VASP）牌照制度，由證券及期貨事務監察委員會（SFC）負責監管從事虛擬資產交易平台（VATP）業務的持牌實體。該制度要求，所有在香港營運並以「中介人身分」撮合虛擬資產交易的平台，如持幣代客、經營交易市場、代客保管虛擬資產等，皆須取得證監會發牌。持牌平台需遵守與證券服務類似的要求，包括客戶資產隔離、資本充足、平台安全、合規及稽核等。然而，該制度僅涵蓋電子平台與接觸客戶資產的業務，尚未將實體幣店、櫃檯交易等OTC場景納入監管。

為彌補監管空白，2024年2月至4月，香港財政司及庫務局（FSTB）推出首輪《虛擬資產場外交易服務發牌制度》諮詢，擬首次將實體場外交易納入監管，涵蓋虛擬資產與法定貨幣間的現貨兌換及相關匯款服務（如BTC、USDT與港幣/美元間兌換）。2025年6月發佈的第二輪《規管虛擬資產買賣服務立法建議》（Legislative Proposal to Regulate Dealing in Virtual Assets）中，當局進一步建立涵蓋所有虛擬資產服務提供者的統一發牌與監管制度，要求所有在港提供虛擬資產交易或託管服務的主體，不論服務形式或管道，均須向SFC申請牌照或註冊；參與虛擬資產活動的銀行及儲值支付機構則由香港金融管理局（HKMA）監管。穩定幣發行人若僅在一級市場發行或贖回並獲HKMA批准，則可獲豁免。2025年2月，香港證監會亦發布「A‑S‑P‑I‑Re」監管路線圖，明確香港將以「接入、保障、產品、基礎設施、連結」五大支柱建構完整虛擬資產監管生態。

香港正推動虛擬資產監管由局部試點逐步擴及全鏈條，監管輪廓日益完整。

4. CARF 實施對香港加密市場的潛在影響

基於對CARF框架原理的認識及香港加密監管政策趨勢的掌握，本文將從加密貨幣交易平台、個人投資人、託管機構及傳統金融中介四大市場主體的角度，討論CARF在香港落地後的潛在影響。

4.1 加密資產交易平台

若CARF於香港立法落地，持牌加密資產交易平台及其他符合資格的加密資產服務提供者可能被認定為RCASP。相關平台將需對客戶執行稅務盡職調查，確認稅務居民身分，並依CARF資料規範蒐集、報送帳戶與交易資訊。實務上，平台可能需更新KYC流程，增設資料欄位，升級內部系統以產製符合法規要求的報表。履行報送義務將提升平台合規成本與營運負擔，但同時有助於強化客戶審查與內部管控，優化交易環境。

4.2 個人投資人

個人投資人將是CARF落地後感受最直接的一類主體。具體而言，若投資人為香港稅務居民，則其透過本地平台進行的加密資產買賣、兌換或支付等交易，將不僅留於平台後台紀錄，亦可能經香港稅務局自動交換至他國；若為非香港稅務居民，則其透過香港RCASP交易時，帳戶與交易資訊同樣可能被交換至其本國稅務機關。換言之，投資人將難以藉由去中心化及匿名性等特性規避納稅。

4.3 加密資產託管機構

CARF對加密資產託管機構的影響程度，取決於機構業務範圍與性質。若僅提供純託管（如冷錢包保管、託管報告等），不直接為客戶撮合買賣，理論上可視為「託管型金融機構」，其資料報告仍以CRS等現有管道為主；若託管機構同時提供買賣撮合或兌換服務（如託管與場內交易一體化平台），則可能納入RCASP範疇，需履行與加密交易平台相同的CARF申報義務，並依平台標準建立稅務盡調及資料上報機制。

4.4 銀行及傳統金融中介

雖CARF直接規範對象為RCASP等加密資產服務提供者，非銀行等傳統金融中介，但傳統金融的合規生態亦將受影響。例如，銀行於執行AML或KYC時，須更全面了解客戶是否透過加密交易進行大額資金流動；金融中介於提供財富管理及家族辦公室服務時，也需將加密資產納入整體稅務規劃。

5. 應對策略：從觀望轉向主動合規

如前述，CARF落地將對市場主體帶來廣泛影響，本文建議以下因應策略：

對加密交易平台而言，應預先評估自身業務是否屬RCASP範疇。若適用，宜提前規劃、完善客戶盡職調查流程，更新資料表單，建立系統化資料蒐集與報告機制。於操作層面，可參考FATCA/CRS現行合規模式，採購或開發符合CARF XML Schema的報送工具，並加強員工專業訓練。同時，密切關注香港稅務局公佈的實施細則與技術標準，於立法諮詢階段積極與主管機關溝通，提前調整流程、適應規則。

個人投資人則應系統整理加密資產交易紀錄，保留所有交易流水、成本文件與費用憑證，確保稅務申報時資料完整一致。若於香港或其他司法管轄區持有加密貨幣帳戶，應考量多國稅務居民身分及潛在跨境資訊交換下的申報義務，及早規劃海外資產或收益的申報，降低因不同申報體系銜接不一致產生的合規風險。選擇交易平台時，宜優先考慮持牌或受監管平台，確保資料品質與報送義務穩定。整體而言，投資人應提升對稅務居民身分、申報義務及資訊交換規則的認知，必要時諮詢專業稅務顧問。

加密託管機構若業務涉及加密資產買賣、兌換或撮合，應及早建立交易資料留存與上報管道。即使僅提供託管服務，亦應結合CARF與現有CRS體系，評估自身申報義務，確保業務線明確分工，完善內部控管。

6. 結語

總結而言，香港引入CARF並同步推進CRS修訂，不僅是順應國際稅務透明化趨勢的制度升級，也是加密資產監管深化的自然延伸。基於既有CRS、FATCA資訊交換制度及加密資產牌照監管架構，香港於技術與制度層面均具備實施CARF的可行基礎。CARF落地預期將進一步提升香港加密資產市場的稅務透明度，對交易平台、託管機構、個人投資人及傳統金融中介均有深遠影響。各類主體宜依據自身角色及早準備。隨立法落地及技術細則逐步明朗，香港虛擬資產監管體系將邁入更完整、穩健的新階段。

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