Vitalik 想要一個故事，DAT 想要五個，而投資者只想知道該接哪個球

「人們總是比較容易接受清楚且明確的核心觀點。一旦複雜性滲入，他們便會選擇忽略。」

—— Ken Segall

Steve Jobs 與 Chiat/Day 廣告團隊討論新 iMac 廣告時，對方希望他挑出消費者最需要強調的單一新功能。

但他堅持認為，30 秒的電視廣告足以呈現他認為所有人都該認識的四五項功能。

廣告公司高層則建議，沒有人能記住那麼多資訊，勸他聚焦一個重點。

Jobs 拒絕後，傳奇廣告人 Lee Clow 決定親自驗證同事們的看法。

根據 Ken Segall 回憶，Clow 撕下五張紙並揉成紙團。

Jobs 盯著 Clow，直到他說「接住」並丟來一個紙團。Jobs 成功接住後又丟了回去。

「這就是好廣告，」Clow 解釋道。「現在試試這個。」

Clow 一口氣丟出五個紙團，Jobs 一個也沒能接住。

「這就是壞廣告，」Clow 說。

這場示範顯然發揮了作用，Jobs 最終同意 Chiat/Day 製作比他最初設想更簡潔的廣告。

「精簡才是讓觀點深植人心的關鍵，」Segall 解釋。

「只給人們一個想法，他們會點頭認同；如果給五個，他們只會一頭霧水。」

資訊混亂

近年來，投資人聽過許多有關 Ethereum 的投資論述：世界電腦、數位石油、可產生收益的網路債券、超聲波貨幣、加密應用商店、穩定幣鏈。

這些概念都沒有真正獲得廣泛認同，或許是因為它們常常同時被提出——就像 Clow 一次丟出五個紙團。

這個週末，Vitalik 又提出了新的論述：「低風險 defi」。

（就像《一九八四》一樣，我現在要把通訊檔案裡所有「DeFi」全部改成「defi」。）

Vitalik 在最新的 部落格文章一開始就坦承，Ethereum 社群因同時追求為代幣持有人創造收益與維持鏈條中立去中心化這兩大目標而陷入「分裂」。

他希望「低風險 defi」能同時滿足這兩項需求。

如果能做到，這有助於整合 Ethereum 目前錯綜複雜的敘事，正如 David Hoffman 所期待的：「一切正在匯聚。」

但也有人持保留態度。例如，Mert Mumtaz 認為，Ethereum 本身的技術瓶頸與 Vitalik 所強調的支付及金融普惠性存在根本衝突：「L1 沒有擴展性，你無法服務未被覆蓋的族群！」

不過，從行銷角度來看（我認為本質就是行銷問題），Ethereum 的投資定位恐怕只會更加分裂。

「低風險 defi」對我來說是很好的宣傳口號：它讓 Ethereum 與沒有收入的 Bitcoin 及收入過高的 Solana 形成鮮明對比；既具體又有足夠解釋空間，兼具理性和感性。

但這種精心平衡的資訊很可能會被現今由數位資產國庫公司（DATs，Digital Asset Treasury Companies）主導的加密敘事淹沒。

Joe Lubin 表示，他所擔任主席的 SharpLink Gaming（DATs）任務就是「講好 Ethereum 的故事」。

與 Vitalik 不同，他鎖定的是傳統投資人：「華爾街在乎什麼？在乎能賺錢的機會。」

Lubin 至少投出了三個紙團：把 Ethereum 定位為生產性資產、貨幣資產及「信任商品」。

另一家大型 Ethereum DATs BitMine 的主席 Tom Lee，則將穩定幣、RWA（Real World Asset，實體資產）甚至 AI 代理納入宣傳重點。

Clow 可能會把他們關進會議室，直到他們只選出一個重點去說服投資人。

但 DATs 本質上是競爭關係而非合作，目前 Tom Lee 領先：BitMine 持有 215 萬 ETH，而 SharpLink 只有 83.8 萬。

這也凸顯行銷影響力：Ethereum 聯合創辦人 Joe Lubin 的吸引力甚至不如在 CNBC 上多次推銷各種概念的 Tom Lee。

這場競爭最終可能帶來實質影響。

比如 Lee 認為，BitMine 若持有 ETH 總供應量 5%，將對 Ethereum 發展產生重大影響。

從治理角度來看，這幾乎是不可能的，因為 Ethereum 網路沒有人能「擁有」（即使是 ETH 持有人亦然）。

但我認為在敘事層面會產生影響——資訊傳遞至關重要。

因此，若有 DATs 能持有超過 5% 的 ETH，可能透過資訊精簡，提升 Ethereum 的投資吸引力。

但各大 DATs 本身也難以維持資訊一致。

例如，Tom Lee 的 Ethereum DATs 最近投資了 Worldcoin DATs，而 Solana 的 DATs DeFi Dev Corp. 投資了一個專注於尚未發行的 0G 代幣的 DATs。

連資訊製造者都無法統一，投資人又如何及時掌握？

最明顯的反例是 Bitcoin，其以唯一的投資定位「數位黃金」成功吸引投資人目光。

當然，Bitcoin 不僅止於此。

像我認為它作為「抗爭性貨幣」更具吸引力。

也有人認為 Lightning 網路才是 Bitcoin 的核心亮點。

Lee Clow 可能會告訴你：它可以同時具備所有這些特質。

Clow 用紙團的演示，並不是要 Jobs 刪除 iMac 其他四項新功能，而是要他選出一個重點來強化呈現。

區塊鏈和 DATs 也應遵循這個原則。

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