Gate 研究院：Solana 活躍地址數創下近一年新低｜Ethereum 每日活躍驗證者持續減少

摘要

1. 比特幣過去一週於 100,300 至 107,500 美元區間震盪，預期盤整階段將延長。
2. Visa 推出穩定幣支付試點，平台可直接以 USDC 向內容創作者、自由工作者收款。
3. VCI Global 擬投入 1 億美元收購 Tether 支援的加密支付公司 Oobit 代幣 OOB。
4. 以太坊驗證者數量回落至 2024 年 4 月水準，驗證者退出隊列等待時間創新高。
5. Solana 活躍地址降至 330 萬，創下一年新低。
6. x402 網路促成者累計處理逾 1,882 萬筆交易，較 5 月成長 35 倍。

市場解讀

行情點評

• BTC 行情 —— 比特幣現於 102,000 美元附近震盪，近期波動後嘗試反彈，先前在 100,000 美元支撐區獲得支撐，但於 105,000 美元遇顯著壓力區後回落至 101,000 美元附近。買盤有回溫跡象，但市場結構顯示若成交量未明顯增加，此輪反彈恐僅為階段性回調。技術面來看，106,000 至 110,000 美元已成關鍵壓力區；若買方能突破並穩守 110,000 美元，上方目標將指向 114,000 美元。反之，若未企穩，反彈或結束，價格可能回測 100,000 美元關口。宏觀面，銀行間資金價格維持平穩，政府停擺風險解除，有望提振市場風險偏好，為比特幣及主流加密資產提供支撐。
• ETH 行情 —— 以太坊未能站穩 3,600 美元上方後再度回測關鍵支撐。市場結構顯示近期反彈或僅為盤整階段的短期修正，結構未穩前，建議保持謹慎。日線圖上，ETH 仍於下降布林帶通道內，多次受限於通道上軌與中軌，下行結構明顯。價格未穩於 3,600–3,700 美元壓力區，回測通道下軌及 200 日均線（約 3,300 美元）時賣壓再現。目前此區已成多空核心拉鋸地，若 ETH 收盤跌破 200 日均線，或引發進一步回調，目標為 3,000–3,100 美元主支撐區，該區買盤支撐強勁。相反，若重返 3,600 美元並企穩，將確認看漲結構，開啟上行空間至 3,900–4,000 美元。
• 山寨幣 —— 本週主流山寨幣呈現結構性輪動。山寨季指數為 28，自 10 月下旬以來持續震盪整理，操作上仍應保持審慎。
• 穩定幣 —— 目前穩定幣總市值 3,056 億美元，短期受市場調整影響近一週回落 2,286 萬美元，長期規模維持穩定上升趨勢。
• Gas Fee —— Ethereum 網路 Gas 費自 11 月 4 日均值 2.73 Gwei 回落，截至 11 月 13 日，當日均 Gas fee 為 0.145 Gwei。

熱門代幣

過去 24 小時，加密市場分化明顯。比特幣下跌 0.83%，拖累市場情緒，以太坊逆勢上漲 0.56%，表現穩健。部分主流山寨幣如 XRP（+1.27%）、DOGE（+0.07%）小幅走強，SOL 等則仍下跌，市場資金呈結構性輪動。多數資產進入短線調整，BEAT、SUBHUB、PARTI 代幣表現突出，以下分別解析各代幣上漲原因。

BEAT Audiera（+139.25%，流通市值 5,232.66 萬美元）

據 Gate 行情資料，BEAT 代幣現報 0.36314 美元，24 小時內漲幅 139.25%。Audiera 為全球知名勁舞團（Audition）音樂舞蹈遊戲 IP 的 Web3 版本，全球用戶逾 6 億。專案融合 AI 與區塊鏈技術，打造沉浸式、創作驅動互動體驗。用戶可與 AI 偶像互動、創作音樂並鑄成 NFT，亦可透過智能健身墊參與沉浸式遊戲，其生態包含手遊、迷你應用及 AI 創意工作室。

BEAT 近期強勁反彈，主因交易所上線帶動。11 月 12 日，主流 CEX 推出 BEAT 永續合約，支援最高 50 倍槓桿及跟單。公告當天，BEAT 24 小時交易量突破 11 億美元。在全球加密貨幣交易量 24 小時下跌約 7% 情況下，該衍生品吸引大量短線資金，帶來顯著流動性與波動。雖市場熱度提升，高槓桿亦放大波動風險，投資人宜謹慎。

SUBHUB SubHub （+76.04%，流通市值 61.82 萬美元）

據 Gate 行情資料，SUBHUB 代幣現報 0.007429 美元，24 小時漲幅約 76.04%。SubHub 為基於區塊鏈的 Web3 訂閱平台，支援創作者以加密支付與智能合約實現去中心化內容訂閱和收益分配。

SUBHUB 上漲主因為產品更新：團隊宣布整合 RSS 訂閱功能，實現 Web3 內容直接分發，11 月 7 日強調「去中心化影響力」平台。這些更新使 SUBHUB 成為創作者繞開中心化平台的新工具。賦能創作者、推動 Web3 去中心化理念貼合加密產業精神，吸引短線資金。

PARTI Particle Network（+46.14%，流通市值 2,356.79 萬美元）

據 Gate 行情資料，PARTI 代幣現報 0.10119 美元，24 小時漲幅約 46.14%。Particle Network 為 Web3 領先鏈抽象基礎設施，核心技術 Universal Accounts（通用帳戶）解決多鏈間用戶、資料與流動性碎片化問題，為用戶提供跨鏈通用帳戶與餘額。

PARTI 上漲主因為技術動能，目前突破 23.6% 費波納契回撤位（0.2475 美元），成交量激增 307%。7 天 RSI 達 80.79，反映超買現象，MACD 柱狀圖自 2025 年 5 月以來首度翻正。若能守住 20 日 MA（移動平均線）（0.20 美元支撐），上漲動能可望延續。

亮點數據

Visa 推出穩定幣支付試點，支援直接以 USDC 收款

全球支付巨擘 Visa 宣布，2025 年 11 月將於歐洲 Web Summit 推出試點計畫：允許企業透過 Visa Direct 平台，向內容創作者、自由工作者及零工經濟人員直接發放美元計價穩定幣（如 USD Coin，USDC），企業端仍以法幣出資。收款方僅需具備相容錢包並完成 KYC/AML 驗證即可接收。本次試點為 Visa 穩定幣計畫進一步擴展。今年 9 月，Visa 曾推動「穩定幣預充值」試點，允許企業以穩定幣為 Visa Direct 帳戶充值，這次首度支援最終用戶直接穩定幣收款。Visa 計畫於 2026 年下半年擴大推廣。

Visa 作為傳統支付巨頭，將穩定幣納入支付體系，是金融與區塊鏈價值流整合的重要訊號。預期可加速內容創作者平台、零工經濟與跨境勞務支付導入鏈上結算。Visa 商業及資金流動解決方案總裁 Chris Newkirk 表示：「穩定幣支付推動真正實現『資金分鐘級到帳』，全球用戶都能快速、安全收取收入。」對銀行體系薄弱或貨幣波動大區域，USDC 支付帶來更快、更穩定資金取得，有望改變當地薪資結構。以往穩定幣多用於交易或 DeFi，本次直接應用於主流支付平台的勞務／創作者結算，標誌步向「主流支付基礎」。

VCI Global 擬投入 1 億美元收購 Tether 支援的加密支付公司 Oobit 代幣 OOB

馬來西亞科技顧問公司 VCI Global Limited 宣布，正與 Oobit（Tether 支援的加密支付平台）合作，計畫投入 1 億美元收購其原生代幣 OOB。交易完成後，Tether 作為 Oobit 最大股東之一，有望成為 VCI Global 最大股東。OOB 代幣將用於 Oobit 加密支付生態：涵蓋「點對點支付＋商戶 POS 結算＋跨鏈與低成本匯款＋獎勵激勵」等場景。OOB 代幣將從以太坊遷移至 Solana，以提升交易速度與擴展性。

產業層面，此交易凸顯支付基礎設施與加密代幣生態深度整合。Tether 作為穩定幣巨頭，藉助其於 Oobit 的布局，進一步從穩定幣發行擴展至加密支付、代幣經濟與數位資產生態。預期可為加密支付在傳統金融拓展、跨境匯款及商戶結算帶來新動能。對代幣市場與投資者而言，VCI Global 將 OOB 納入其「數位資產財庫」並擔任 OOB 基金會財政管理者，不僅為 OOB 注入強大資本背書，也意味未來代幣可承載更廣泛生態應用與價值。

以太坊驗證者數量回落至 2024 年 4 月水準，驗證者退出隊列等待時間創新高

以太坊驗證者數量已回落至 2024 年 4 月水準，每日活躍驗證者自 7 月以來下滑約 10%，為以太坊轉向權益證明（Proof-of-Stake）後首次出現此規模下跌。另一方面，驗證者退出隊列等待時間創新高。

以太坊網路可能正從「擴張」轉向「整合」階段。從網路安全角度，雖退出機制設計防止大量驗證者同時退出影響共識，但活躍數下降、退出等待拉長，也可能削弱網路參與度與去中心化，長遠看恐對以太坊穩定性與生態信心造成負面衝擊。此外，驗證者退出增加或反映部分節點營運者因收益下降、成本上升或協議優化需求選擇退出，暗示權益質押生態可能面臨收益壓縮與參與結構變化挑戰。

本週聚焦

Solana 活躍地址降至 330 萬，創一年新低

鏈上數據顯示，Solana 月活躍地址降至約 330 萬，創近 12 個月新低。該數字較 1 月高點逾 900 萬下滑超 60%，反映市場熱度明顯降溫。2024 年底至 2025 年初，Solana 因成為 Meme 幣發行、交易主戰場，用戶大增。但隨 Meme 熱潮年中後退燒，鏈上投機明顯下降，部分資金與注意力轉向 RWA、AI 資產等新敘事。

Solana 活躍地址下滑，短期內引發疑慮。結構上則屬生態由投機轉向功能與應用主導的自然過渡。Meme 幣熱潮帶來爆發成長，卻難以維持長期留存；當前降溫反有助去除短期泡沫，為 DeFi、RWA、AI Agent 等更具實用性應用釋放資源與關注。儘管如此，生態內部仍有亮點。pump.fun 作為 Solana 代表性代幣發行平台，維持高活躍度，日交易額穩定在 100 萬美元以上，在同類平台市占率約 90%，成為鏈上殘存熱度的主要載體。

比特幣未平倉合約量較 10 月高點下滑逾 30%，降至七個月新低

根據 CryptoQuant 資料，目前比特幣於主要交易所的未平倉合約量（Open Interest）降至約 327 億美元，創近 7 個月新低。較 10 月高點 475 億美元，下滑超 30%，顯示市場正經歷顯著槓桿縮減與風險降溫。此輪下滑同步現貨比特幣 ETF 熱度回落——連續多週資金淨流入暫歇，部分基金甚至小幅流出，投資者正重新評估短線風險敞口與市場定價。同時，衍生品市場交易活躍度普遍放緩，機構資金觀望，等待更明確的宏觀政策訊號與加密監管動態。此趨勢與年底市場進入低波動階段特徵一致。

比特幣未平倉合約量收縮，短期內代表投機熱度降溫、價格波動趨緩，但中長期結構來看，去槓桿反而能儲備新動能。過去數月槓桿資金帶動價格，導致市場過熱；主動降溫有助清洗短線籌碼並降低系統性風險。這將為穩健上升週期創造空間。此外，ETF 流入降溫多為短線資金節奏調整，非結構性撤離。機構投資人對比特幣長線配置意願仍提升，隨宏觀流動性改善與減半週期臨近，衍生品市場「冷卻」更可能是健康整固訊號，非趨勢反轉。

x402 網路促成者累計處理逾 1,882 萬筆交易，較 5 月成長 35 倍

自 x402 協議上線以來，網路促成者（Facilitators）累計處理超 1,882 萬筆交易，較 5 月成長 35 倍，反映協議於多應用、多平台場景採用率大幅提升。數據顯示，現有約 82% 交易由 Coinbase 與 Daydreams 兩大促成者完成，生態高度集中於核心節點。Daydreams 增長最為明顯——累計交易量突破 140 萬筆，僅過去兩週就成長 16 倍。

促成者處理量爆發成長，顯示愈來愈多開發者與應用將其納入智能體工作流，推動生態「真實交易需求」累積。這些交易多來自智能體間調用與應用層支付，包括運算費、API 呼叫與資料存取等，反映 x402 生態逐步形成經濟活動驅動的網路效應。惟同時交易集中於少數促成者，顯示生態仍處「中心化依賴」過渡期。

融資週報

根據 RootData 資料，2025 年 11 月 7 日至 11 月 13 日間，共有 10 項加密及相關專案宣布完成融資或併購，涵蓋 DEX、基礎設施、社交遊戲、穩定幣、AI 等多元賽道。以下為本週融資規模排名前列專案簡介：

Lighter

11 月 11 日宣布完成 6,800 萬美元融資，由 Founders Fund 領投。

Lighter 為永續合約交易協議，旨在為以太坊生態提供可擴展、安全、透明、非託管且可驗證的訂單簿式交易基礎設施。

Commonware

11 月 7 日宣布完成 2,500 萬美元融資，由 Tempo 領投。

Commonware 正開發基於 Rust 的開放式區塊鏈框架，目標實現高吞吐量、模組化擴展性與嵌入式互操作性。類似 Cosmos SDK，該框架方便開發者快速建構與部署自訂區塊鏈，兼顧效能與彈性。

Kyuzo’s Friends

11 月 12 日宣布完成 1,100 萬美元融資，資金將加速首款授權 IP 遊戲於 Key Origin 平台發佈。

Kyuzo’s Friends 為融合 AI 與 Web3 元素的社交遊戲，將 DNAxCAT IP 引入具互動與獎勵機制的沉浸式體驗。遊戲核心聚焦社交互動與玩家協作，玩家可探索地圖、建造升級建築、與好友合作或競爭，打造社群驅動遊戲生態。

下週關注

代幣解鎖

Tokenomist 資料顯示，接下來 7 天（2025.11.14 - 2025.11.20）市場有多項重要代幣大額解鎖。前 3 如下：

• CONX 未來 7 天解鎖價值約 3,170 萬美元，佔流通供應量 2.92%。
• ARB 未來 7 天解鎖價值約 2,452 萬美元，佔流通供應量 1.94%。
• STRK 未來 7 天解鎖價值約 1,786 萬美元，佔流通供應量 5.34%。

**參考來源**

• Gate, https://www.gate.com/trade/BTC_USDT
• Farside Investors, https://farside.co.uk/btc/
• Gate, https://www.gate.com/trade/ETH_USDT
• Gate, https://www.gate.com/crypto-market-data
• Coingecoko, https://www.coingecko.com/en/cryptocurrency-heatmap
• Theblock, https://www.theblock.co/post/378441/visa-stablecoin-payouts-usdc-creators-pilot
• Theblock, https://www.theblock.co/post/378485/vci-global-oob-token-tether
• X, https://x.com/DefiantNews/status/1988328801991053430
• The Block, https://www.theblock.co/post/378234/solana-active-addresses-fall-to-12-month-low-as-memecoin-frenzy-fades
• Finbold, https://finbold.com/bitcoin-open-interest-on-exchanges-falls-to-lowest-level-in-7-months/
• X, https://x.com/Decentralisedco/status/1988619396785254896
• Rootdata, https://www.rootdata.com/Fundraising
• Tokenomist, https://tokenomist.ai/

Gate 研究院是全方位區塊鏈與加密貨幣研究平台，提供讀者深度內容，涵蓋技術分析、熱點洞察、市場回顧、產業研究、趨勢預測與宏觀經濟政策分析。

免責聲明
加密貨幣市場投資風險極高，建議用戶於任何投資決策前，獨立研究並充分了解所購買資產及產品特性。Gate 對任何因投資決策產生的損失或損害概不負責。